公司资产管理业务工作指引(2014)

附件公司资产管理业务工作指引（2014年）为推动公司资产管理业务快速健康发展，提高资产管理业务项目质量，根据公司有关要求，制定以下指引。一、总体要求（一）工作目标充分发挥公司融资、项目开发及专业投资管理能力，通过对社会资金的募集、运用和管理，实现公司资产管理业务模式和盈利模式转型，形成公司资产管理业务的差异化竞争优势，树立公司第三方资产管理业务品牌形象。（二）总体思路着力开拓。加大资金拓展力度，构建保险资金、银行理财、信托计划、证券资管计划等多种募集渠道，广泛募集各类社会资金，尽快扩大资产管理规模。稳步推进。积极稳妥推进项目开发与投放，努力提高项目投资收益，严格把控项目风险。调整业务结构，提高非增信、部分增信的资产管理业务比重，建立市场化的第三方资产管理业务模式。有序管理。整合和培养公司资产管理专业队伍；建立健全资产管理业务流程、制度和办法，对项目实行全程管理和监测；依法参与合伙企业治理与日常经营；对基金管理人实行统一协调和管理。（三）业务模式1公司总部以自有资金投入为基点，以私募基金为载体和工具，以公司流动性支持承诺为信用手段，融入保险、银行理财、信托计划、证券资管等渠道资金和高净值客户资金，形成公司系统母基金或重大项目的资金来源。（总部基金基本结构参见附件1）分、子公司主要以企业项目需求为出发点，协调企业自身资金或有效资产作为劣后级投资，向社会募集优先级投资，总部以母基金或自有资金作为中间级投资或劣后级投资，共同组建项目基金，满足市场需求，建立市场化的第三方资产管理业务模式。外部优先级资金与公司资金比例原则上不低于1.5:1。公司一般不再为分、子公司项目基金的优先级投资提供增信支持。（项目基金基本结构参见附件1）（四）业务策略1.渠道策略。广泛开拓和对接保险、基金、社保、银行理财、证券资管、信托计划等机构客户和高净值客户，根据优先级资金方需求，适时调整资金成本和增信措施，构建公司资产管理业务融资渠道。2.产品策略。以固定收益类产品为主，积极开发运用股债结合、股权投资、可转债等多种业务产品，构建公司资产管理业务产品组合。3.客户策略。优先开拓医疗、教育、文化等大消费领域的优质客户；鼓励支持周期性行业中具有自主创新能力和发展潜质的客户群体，支持龙头企业开展重组并购整合；适度选择不动产行业部分抗风险能力强的客户。通过培育和扶持行业或细分市场龙头企业、潜在优质客户，优化公司资产管理业务客户结构。4.收益策略。不单纯追求高收益，根据客户资信等级、项目状2况、产品特性等实行差别定价，实现公司资产管理业务风险和收益的合理匹配。分公司可以根据项目和资金的匹配情况，合理确定外部资金筹措成本。5.协同策略。利用集团及系统内证券、信托、保险、基金等平台公司的资金募集优势，发挥信达资本、信风投资、新兴财富等机构的基金管理经验，服务于分公司，以及信达投资、信达租赁、信达地产等子公司的项目及资金需求，构建资产管理业务一体化协同网络。二、客户及项目选择（一）不动产行业不动产行业主要包括基础设施和房地产。其中，基础设施业务包括轨道交通、城市给排水和供气设施、城市节能环保及国家鼓励发展的水利设施、经营性公路等业务，融资主体主要为基础设施投资建设与运营类公司等；房地产业务包括一级土地整理、住宅与商业地产开发、保障房建设、旧城改造等，融资主体主要为政府土地储备中心、房地产开发类企业。1.产业政策优先发展旧城改造、保障房建设、养老地产、具备刚性需求的普通商品房等项目，重点支持国家级、省级重点基础设施建设项目，严禁投向投机性等房地产项目。2.监管要求基础设施类客户（一般为项目公司）或其控股股东（项目公司与其控股股东均视为融资主体，下同）为政府融资平台的，按监管规定应属于退出类、支持类融资平台；融资项目优先选择国家级、省级并3获得相应批准文件的重点基础设施项目。房地产类客户原则上应具备房地产开发二级（含）以上资质；融资项目优先选择位于直辖市、省会城市、计划单列市等具有明显区位优势的优质项目。3.交易对手资质（1）资信等级。原则上，客户应在内部信用评级A-级（含）以上，近3年客户无逾期记录。高度关注客户公司治理完善性以及实际控制人、高管人员的市场信誉状况，近期媒体、网络上没有重大负面报道。（2）资产规模与市场地位原则上，客户（或担保主体）上一年度净资产规模不低于50亿元，优先与副省级以上的国有政府平台（按监管规定属于退出类、支持类融资平台）、中央企业、最近两年中至少有一年度销售收入（或销售面积）全国排名前100强的房地产开发企业合作，融资项目需提供信用增级。对未达到排名前100强的房地产开发企业客户，融资项目还款现金流应可监控，原则上封闭使用，分公司应派遣人员采取包括但不限于对第一还款来源项目的印章、资金账户、股权、重大决策等进行全程监管的投后管理措施，确保项目产生的现金流优先用于支付融资本息。（3）主营业务及收入构成客户主营业务应涵盖融资项目所属细分行业，且主营业务收入应超过总营业收入50%。（4）财务比率4对房地产类客户，原则上资产负债率（扣除预收账款后）不高于60%，销售利润率不低于20%，流动比率不低于1，速动比率不低于0.3，净资产收益率不低于10%。对基础设施类客户，原则上资产负债率不高于70%，流动比率不低于1，速动比率不低于0.5。基础设施类融资主体为地方政府平台的，应高度关注地方政府财政状况，原则上地方政府年度财政一般性收入不低于200亿元，债务率不超过100%。（5）现金流量高度关注客户现金流。融资期内，客户净现金流量为正且融资项目产生的现金流应超额覆盖融资本息。（二）周期性行业周期性行业主要包括能源、有色金属、石油化工、钢铁等原材料行业，水泥等建筑材料行业，工程机械、机床、船舶、装备制造等行业，还包括电力、航空、航运、物流、光伏、节能环保等行业，以及与军工相关的行业、具有区域优势的种养殖业和畜牧业等行业。1.产业政策贯彻落实《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》、《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》，融资项目应参照发改委《产业结构调整指导目录（2011年版）（修正）》划分，大力发展鼓励类项目，区别对待限制类项目，严禁涉及淘汰类项目。2.监管要求按照《中国银监会办公厅关于支持产业结构调整和化解产能过剩的指导意见》文件精神，严控钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃和船舶5等产能严重过剩行业投资风险，加大对产能严重过剩行业企业兼并重组、整合过剩产能、转型转产、产品结构调整、技术改造的支持，积极扶持符合国家产业结构调整升级的优质企业发展和先进产能建设。3.行业选择要求（1）鼓励拓展类。鼓励拓展以下客户：符合技术升级要求、碳排放约束和绿色标准领域的客户；符合国家产业政策、行业标准，属于技术改造升级、产品结构调整、优化产业空间布局的节能环保、高端装备制造、新能源新材料等客户；能源、化工、有色、机械等行业中技术先进、市场份额占比高的龙头企业。（2）严格控制类。严禁拓展未经投资及产业相关主管部门核准或备案的钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃和船舶等产能严重过剩行业的新增产能项目、违规在建项目、涉及落后产能项目、节能环保不达标且整改无望的企业。对于钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃和船舶等产能过剩行业中技术先进的龙头企业，可以适当提供并购融资，支持其开展行业并购重组。4.交易对手资质(1)资信等级原则上客户应在内部评级BBB级（含）以上，且信用状况良好，近3年无逾期记录。优先开展内部评级为A级及以上的项目。原则上客户应持续经营3个（含）以上会计年度。中介机构对目标客户最近2年财务报表出具的审计报告原则上应为无保留意见；有保留意见的，应具体分析，评估对目标客户财务状况的影响后予以严6格把控。客户近3年未被有关部门重大处罚或涉及复杂且金额较大的诉讼，法人代表或实际控制人、高管人员信誉良好，媒体、网络上不存在严重影响公司声誉的负面报道。不介入产品滞销、技术落后及管理不规范的中小微民营企业；禁止与涉及民间借贷的企业开展业务。2.资产规模与市场（细分）占比客户一般为行业（细分）、区域市场份额占比靠前，具有一定竞争优势的龙头企业，原则上，客户净资产规模不低于同业平均值（行业平均值以国家统计局、行业协会或wind数据为准，下同）。3.主营业务及收入构成客户主营业务突出，收入构成中主营业务占比应达到50%以上；最近1年主营业务收入原则上不低于5亿元。4、财务比率客户资产负债率应在行业平均水平以下；销售利润率、流动比率、速动比率、净资产收益率指标应在同行业平均水平以上。5.现金流客户拥有良好的现金流，原则上经营性现金流净额应为正。（三）大消费类行业大消费类行业包括消费类行业，以及与消费类行业密切相关行业。重点拓展医药、教育、文化传媒、信息、食品饮料及相关设备制造、汽车及零部件业等行业客户。71.行业重点（1）医药行业。重点拓展药品、医疗器械及设备、制药设备等医药工业，以及临床诊疗（含老年病院）、康复医疗、健康咨询、健康检查以及创新医疗服务等医疗服务业。（2）教育行业。重点拓展职业教育，如现有职业院校办学水平提升项目、地方本科院校向应用技术类型高校转型项目；幼儿教育，如专业安全的幼儿园项目。（3）文化传媒行业。重点拓展传统文化传媒、新媒体衍生产业，以及电子支付及数据服务、旅游、体育、电子产品及文化设备等。（4）信息行业。重点拓展大规模集成电路、云计算和大数据、智能终端、智能设备、智能家庭网络以及移动应用等。（5）食品饮料及相关设备制造行业。重点拓展传统食品加工及设备制造，饮料，食品安全及相关设备制造，以及盐业及盐化工等。（6）汽车及零部件行业。重点拓展传统汽车的节能环保技术及产品、汽车安全系统，新能源汽车，其它与智能汽车、智能交通相关的汽车技术及产品等行业。3.交易对手资质（1）资信等级原则上，客户信用等级应达到公司内部评级BBB级（含）以上，近3年无逾期记录。关注客户公司治理完善性，以及实际控制人、高管人员的市场信誉状况，近期媒体、网络上没有重大负面报道。（2）资产规模与市场（细分）占比8原则上，客户综合排名处于行业或细分市场前30%分位；客户资产规模应在同业平均水平以上。（3）主营业务及收入构成原则上，客户营业收入/总资产比值大于等于1（医院、汽车类客户除外），主营业务收入占比大于等于50%。（4）财务比率客户资产负债率不高于行业平均水平，原则上不超过60%。销售利润率、流动比率、速动比率、净资产收益率原则上不低于行业平均水平。（5）现金流客户拥有良好的现金流，原则上经营性现金流净额应为正。三、融资产品（一）融资方式基金可以向客户提供委托贷款、附回购条件的股权投资、保底定向增发、优先股、可转债、商业化债转股、股债结合等某一种或多种融资产品。鼓励在具有较大发展潜力的优质项目中投入部分股权，但应确保债的部分固定收益能覆盖外部投资人固定回报。（二）融资规模单个融资产品原则上不低于0.5亿元（其中不动产类项目一般不低于3亿元）、不高于50亿元；对单个客户融资规模，不动产行业原则上不得超过用途明确的项目实际资金需求及客户净资产的50%；融资规模要符合公司单一客户融资集中度、单一客户关联度、集团客户9关联度等要求。（三）融资期限原则上，单个融资产品期限，不动产类项目一般不短于2年、不长于5年；周期性行业项目一般不短于1年、不长于5年；大消费类项目一般不短于3年、不长于7年；特别优质的项目，融资期限可以适当调整。对不使用总部基金资金的项目基金，分公司可以根据外部资金情况和项目需求，合理确定融资期限。（四）收益方式债权类融资一般采取按季付息。股权类融资收益方式，与客户协商确定。四、增信措施除符合免于增信条件的客户外，客户应提供增信措施。（一）主要增信措施1.A类增信。国家专项基金、政策性银行、信用评级AA-级（含）以上的商业银行提供担保；若为省级分行，需要总行授权担保，并说明担保限额和已提供担保额度。2.B类增信。高信用等级的企业（如：优质的沪深主板上市公司或上市公司实际控制人，中央大型企业及其直接控股企业，省级或副省级国有资产出资人设立的企业等）提供担保，其中不动产类项目审慎采用