不负重托

0CopyrightHarvestFundManagementCo.,Ltd©2006.Allrightsreserved.不负重托作优秀的企业年金投资管理人2010年7月嘉实基金张峰1目录1.企业年金市场快速稳健发展2.国内外企业年金投资管理情况对比3.嘉实基金企业年金投资管理现状2根据人力资源和社会保障部统计数据，截至2009年末，企业年金市场规模已达到1975亿元，惠及员工达到1116万名企业年金市场主体以大型企业为主，主要分布在电力、煤炭、烟草、钢铁、金融等率先建立补充养老保险制度的行业；中小企业年金市场尚在培育之中数据来源：人力资源和社会保障部企业年金市场快速稳健发展354.95%80.59%100%基金行业年金管理机构保险行业年金管理机构证券公司年金管理机构各行业前三大年金管理机构规模占比企业年金市场快速稳健发展4投资收益：大幅超越同期通货膨胀！2009年企业年金基金投资净收益103.96亿元，加权平均收益率为7.78%同期通货膨胀率为-0.7%2007年——2009年平均年收益率为14.26%期间年均通货膨胀率为3.33%在全球市场大幅下跌的2008年“平均而言，金融危机使得养老金资产缩水20%-25%。”——源自OECD(经济合作与发展组织)“2008年国内股市经历了65%的大幅下跌，但2008年企业年金加权平均收益率为-1.83%”——源自人力资源和社会保障部统计企业年金市场快速稳健发展5目录121.企业年金市场快速稳健发展2.国内外企业年金投资管理情况对比3.嘉实基金企业年金投资管理现状6对比一：养老金目标的设定不同国际经验：客户需求较为明确单一企业年金投资应战胜通胀，抵抗通胀对年金资产的侵蚀，年金收益能够满足员工退休金的预期支出需求国内现状：客户需求不确定，投资目标多元以获取绝对回报为主，不允许本金亏损，同时也瞄准证券市场指数牛市时分享上涨收益震荡市成为避风港熊市要控制下行风险业绩比较基准：20%沪深300+50%中债指数+30%一年期定存Max(三年定存,CPI)合同同期银行定存收益率年收益率5%7对比二：养老金投资工具各异国内现状：投资品种少，缺乏对冲工具投资银行活期存款、中央银行票据、短期债券回购等流动性产品及货币市场基金投资银行定期存款、协议存款、国债、金融债和企业债等固定收益类产品投资股票等权益类产品及投资性保险产品和股票基金国外经验：投资工具丰富各国养老基金都遵循多样化的投资规则，在投资组合中大多包括了国内股票、国内债券、外国股票、国际债券、抵押贷款等金融工具，也包括了房地产、基础设施建设等实物投资工具8对比三：养老金投资监管规则差别国内现状：采取数量限制规则，对各类资产投资比例进行严格限制流动性产品及货币市场基金的比例，不低于基金净资产的20%固定收益类产品、可转换债和债券基金的比例，不高于基金净资产的50%。国债的比例不低于基金净资产的20%；权益类产品不高于基金净资产的30%。投资股票的比例不高于基金净资产的20%国别资产规则资产投资自我投资国外投资限制美国审慎人规则并要求分散化投资无限制DB计划自投资比例小于10%无限制英国审慎人规则，DC计划集中度限制单个共同基金投资比例小于10%，单个投资管理人投资基金比例小于25%自投资比例小于10%无限制德国数量限制规则，在单个信贷机构储蓄小于基金资产的2%股票投资比例为20-25%，房地产投资比例为15-25%自投资比例小于10%80%的货币匹配限制，20%的其它投资限制，6%非欧盟投资限制加拿大审慎人规则，单个公司的债权小于10%房地产投资小于5%自投资比例小于10%，单个公司股票投资比例小于30%外国资产比例小于20%意大利审慎人规则，单个发行人债权或股权投资比例小于15%流动性资产投资比例最高为20%，封闭式基金投资比例最高20%单个公司小于20%，对多个计划发起人而言小于30%不超过30%匹配要求，OECD国家未上市股票比例小于50%，非OECD国家上市股票比例小于5%国际经验：绝大多数采取审慎人监管规则9对比四：养老金投资管理人绩效评价指标各异国际经验：重视事前投资指引强调过程管理关注长期业绩考核风险调整后收益是投资管理人绩效评估的核心指标关注超额收益来源国内现状：考核期限相对较短既要求绝对回报，又要求相对排名往往根据相对排名确定后续资金分配10目录121.企业年金市场快速稳健发展2.国内外企业年金投资管理情况对比3.嘉实基金企业年金投资管理现状11嘉实基金年金业务：伴随行业快速发展嘉实已被140多家企业选定为年金投资管理人委托资产规模超过160亿元，管理年金资产规模超过120亿元0.77.2985.37115.05120.510204060801001201402006年2007年2008年2009年2010年一季度单位：亿元12嘉实基金企业年金：伴随行业快速发展所管理的年金组合长期业绩优异，在不同的市场环境下都获得了超额业绩回报风险控制能力强，业绩波动小，在市场大幅调整中确保了组合的本金安全类别平均年化收益率按运作时间统计运作时间3年20.39%2年运作时间3年10.19%1年运作时间2年8.12%按年度统计2006年度54.02%2007年度35.27%2008年度4.55%2009年度7.94%2010年第一季度2.25%（绝对收益未做年化）13多数客户的选择：绝对回报策略设置收益安全垫，并通过仓位控制手段，为委托资产本金安全提供双重“安全网”组合建仓初期主要通过债券、货币类产品以及参与一级市场申购等低风险投资工具积累安全垫子，当股市出现确定性机会时组合也会适度参与股票投资迅速积累垫子安全垫积累完成后，逐步加大股票和基金等权益类资产的投资比例不同市场环境下，通过合理资产配置获得较高的收益，实现“进可攻，退可守”阶段2：1.根据对市场环境的判断，进行适度权益类投资，增强收益2.运用风险预算技术进行严格风险控制阶段1：1.积累安全垫子2.主要投资于固定收益类产品及货币市场工具14严格执行风险预算机制保障本金安全风险预算机制各组合年初时将分配风险预算额度；新账户按照进入时点分配相应的风险预算额度风险经理每日向所有组合投资经理提供最新的风险预算额度及仓位上限信息当组合实际权益类仓位高于仓位上限时，风险经理应及时通知相应的投资经理，投资经理应在2个交易日内调整15投资管理经验案例分享嘉实管理的某绝对回报组合成立于2006年8月，截至2010年6月30日组合累计收益率90.03%组合成立初期主要以无风险资产投资积累安全垫，随着安全垫增厚逐渐提高股票比例，分享了牛市带来的收益提升2007年随着股市下调组合降低股票投资比例，转为依靠债券投资和有选择的参与新股申购获取稳定收益2009年A股市场在政策利好和流动性充裕的双重刺激下出现反弹，组合适时的加仓策略取得良好效果01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002006-08-112007-02-052007-08-022008-01-272008-07-232009-01-172009-07-142010-03-310%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%沪深300年金组合权益类资产投资比例16上海市浦东新区富城路99号震旦大厦1702室电话：021--6888002568880035传真：[phone]邮政编码：200120北京办公地址北京市建国门北大街8号华润大厦8层电话：010—65215588传真：010—65215426邮政编码：100005Email：[e-mail]网址：上海办公地址嘉实基金值得您信赖的年金投资管理人