证券投资学(第五章)

•第五章证券投资的行业因素分析•一．行业分类•1、根据行业的发展与国民经济周期性变化的关系可分为：成长型行业、周期型行业、防御型行业、成长周期型行业•2、根据行业未来可预期的发展前景可分为朝阳行业和夕阳行业•3、根据行业所采用的技术的先进程度可分为新兴行业和传统行业•4、按照行业的要素集约程度可分为资本密集型、技术密集型、劳动密集型行业•5、我国国民经济行业的分类。•为了正确反映国民经济内部的结构和发展状况，并便于进行宏观管理，我国统计局对国民经济行业分类进行了详细的划分。大的门类从A到P共分为16类。•6、我国证券市场的行业划分。•⑴上证指数分类法•上海证券市场为编制新的沪市分类指数，将全部上市公司分为五类，即工业、商业、地产业、公用事业和综合类，并分别计算和公布各分类股价指数。•⑵深圳指数分类法•深圳证券市场将在深市上市的全部公司分为六类，即工业、商业、金融业、房地产业、公共事业和综合类，同时计算和公布各分类股价指数。•⑶证券投资分析常用的行业分类方法：•上述证券业的几种分类方法都属于粗线条划分，不具有可操作性，证券投资分析常用的行业分类方法：按上市公司主营业务收入来划分的：共分为13类•二、行业生命周期对股价的影响•（一）行业生命周期及其阶段特征：•行业生命周期的四个阶段：初创阶段、成长阶段、成熟阶段、衰退阶段。•（二）影响行业生命周期（兴衰）的因素：需求、技术进步、政府的政策、社会习惯的改变等•（三）行业生命周期对股价的影响（股票在不同行业生命周期阶段的表现：）•1、初创阶段：股价大起大落•2、成长阶段：股价稳步上升•3、成熟阶段：股价稳中趋跌•4、衰退阶段：股价持续下跌•三、政府行业政策对股价的影响•1、政府会对行业的发展进行干预的:维护公平和自由竞争,促进行业结构的调整与优化.•2、政府干预的手段:信贷、税收、价格、补贴等•3、政府行业政策对股价的影响•四：如何根据行业特性选择投资对象?•1、选择有发展潜力的行业•2、对于处于不同生命周期的行业,根据自已的风险偏好、投资目标来选择•3、考虑政府的行业政策•2008年10月，央行、财政部等部门最新出台多项针对房地产的“救市”措施，比如在税费上，从2008年11月1日起，对个人首次购买90平方米及以下普通住房的，契税税率暂统一下调到1%，对个人销售或购买住房暂免征收印花税，对个人销售住房暂免征收土地增值税。地方政府可制定鼓励住房消费的收费减免政策；在信贷上，金融机构对居民首次购买普通自住房和改善型普通自住房提供利率7折的优惠，最低首付款比例调整为20%。同时，下调个人住房公积金贷款利率，各档次利率分别下调0.27个百分点。•“十二五”期间国家政策重点扶持，有较好发展前景的行业•医药行业迎来大蛋糕时代•主要因素归结为以下几个方面：医疗卫生体制改革;经济高速发展,社会财富、居民收入增加；技术进步；疾病类型增多；老龄化加速,(预期)寿命的增加•2010年1-8月医药工业实现收入6976亿元,利润总额718亿元,同比分别增长27.21％、35.58％。从盈利水平看,税前利润率10.3%同比提升0.64个百分点,创近10年来的最高盈利水平其中，最受益的是生产生物制品、中高端医疗器械以及医疗服务中走蓝海策略的部分企业。乐普医疗、华神集团、信立泰、恒瑞医药、康芝药业、爱尔眼科家电行业家电下乡、低碳节能和以旧换新等国家刺激政策统计显示，2010年1-9月全国累计销售家电下乡产品5257.3万台,同比增长152.38%；实现销售额1158.4亿元，同比增长198.4%。今年前三季度销量已超过去年全年家电下乡销量的1.5倍，而销售额更是接近去年全年水平的1.8倍。(0908)•蓝海策略(BlueOceanStrategy)是企业管理一个比较崭新的概念或思维，是韩裔美国人金伟灿教授和莫伯尼教授共同著书提出的。他们研究过去100年间30多种不同产业150种成功企业所得到的结论。他们发觉到能成功扭转乾坤反败为胜的企业都采用一些共同的行动，这些行动使得企业起死回生.而且创造了更大的利润，他们把这些行动叫做策略行动(StrategicMove)，并将之命名为蓝海策略。与之相对的，两位教授认为没有采用这些行动,而只注重产品在价钱上,作割喉式竞争.想方设法要打败对手,在原有市场内争到你死我活,导致血流成海，将之命名为红海策略。••蓝海策略和红海策略最大的区别是前者创造一个无竞争对手,海阔天空的新市场空间,不与竞争对手做正面竞争,避开竞争,超越竞争.蓝海策略的特点：第一.价值创新,(Valueinnovation)使顾客得到更大的价值；第二是注重产品差异化而又不会提高成本甚至降低成本；第三.是打造新市场空间.取争非顾客成为顾客,不在日益萎缩的原有市场做恶性竞争.(0886\0885)•零售百货•直接受益温和通胀•如苏宁电器、王府井等•汽车行业•汽车业“十二五”规划未来五年,中国汽车业将从过去的做大规模向做强实力转变。重点发展新能源汽车。•食品饮料:受益刺激消费政策和产品涨价•食品饮料行业增长明确，受益刺激消费政策。2010年政策着力点已转向“扩内需、调结构”。改善收入分配制度、完善农村流通网络、推动城市化进程等刺激消费的政策将有利于三四级城市及农村消费的增长,并提升食品饮料行业的消费和升级。如白酒,白糖•战略性新兴产业•战略性新兴产业明确为“十二五”规划重点发展对象。•节能环保、新一代信息技术（通信网络、物联网、三网融合、新型平板显示、高性能集成电路和高端软件等范畴）、生物医药、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车•高端装备制造：航空航天、海洋工程装备、高端智能装备•航空航天龙头股•制造卫星的龙头股是中国卫星。•生产航天配件的龙头股：轴研科技。•生产航天材料的龙头股：宝钛股份。•GPS卫星定位龙头股：四维图新。•大飞机概念龙头股：西飞国际•航天界有“长空七剑”之称，即指中国卫星、宝钛股份、四维图新、北斗星通、超图软件、华力创通、欧比特。这七只股自然最有投资价值•海洋工程装备龙头股：振华重工•高端智能装备龙头股•数探机床龙头股：沈阳机床。•大功率发动机龙头股：上柴股份。•船用柴油机龙头股：中国船舶。•机车龙头股：中国南车。•新能源又称非常规能源。是指传统能源之外的各种能源形式。指刚开始开发利用或正在积极研究、有待推广的能源，如太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能和核聚变能等。•新材料是指新近发展的或正在研发的、性能超群的一些材料，具有比传统材料更为优异的性能。•电子信息材料、新能源材料、纳米材料、先进复合材料、先进陶瓷材料、生态环境材料、新型功能材料（含高温超导材料、磁性材料、金刚石薄膜、功能高分子材料等）、生物医用材料、高性能结构材料、智能材料、新型建筑及化工新材料等•新材料龙头股：时代新材，中科三环等