[经济学]证券投资学课件5股票价格指数

第二章证券市场第3节主讲人:邓洁第二章证券市场2.3证券市场价格指数2.3.1股票价格指数一、股票价格指数的定义用来衡量整个股市股价变动方向和幅度的指标,一种动态相对数。股市的股票有很多，有的在涨、有的在跌，涨跌的幅度都不同，到底股市是在涨还是在跌，用什么衡量？用股价指数。第二章证券市场二、股票价格指数的计算方法计算股价指数时，根据对股市的实际作用不同，计算股价指数与股价平均数常被分别计算。股票价格平均数反映多种股票价格变动的一般水平，多为算术平均数表示。而股价指数反映不同时期股份变动情况的相对指标，以体现计算期的股份比基期的股份上升或下降的百分比。第二章证券市场（一）股价平均数的计算1、简单算术股价平均数简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的，即：简单算术股价平均数＝采样股票总价格/采样股数＝(P1＋P2＋P3＋…＋Pn)/n第二章证券市场现假设从某一股市采样的股票为Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ四种，在某一交易日的收盘价分别为10元、16元、24元和30元，计算该市场股价平均数。股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋P4)/n＝(10＋16＋24＋30)/4＝20(元)第二章证券市场两个缺点：一是它未考虑各种样本股票的权数，从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。二是当样本股票发生股票分割派发红股、增资等情况时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前后的比较发生困难。第二章证券市场现假设从某一股市采样的股票为Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ四种，在某一交易日的收盘价分别为10元、16元、24元和30元，上述Ｄ股票发生以1股分割为3股时，股价势必从30元下调为10元，这时平均数就不是按上面计算得出的20元。第二章证券市场2、调整平均数一是除数修正法，又称道式修正法。这是美国道·琼斯在1928年创造的一种计算股价平均数的方法。该法的核心是求出一个常数除数，以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价平均数的变化，以保持股份平均数的连续性和可比性。第二章证券市场以新股价总额除以旧股价平均数，求出新的除数，再以计算期的股价总额除以新除数，这就得出修正的股价平均数。即：新除数＝变动后的新股价总额/旧的股价平均数修正的股价平均数＝报告期股价总额/新除数第二章证券市场在前面的例子除数是4，经调整后的新的除数应是：新的除数＝(10＋16＋24＋10)/20＝3，将新的除数代入下列式中，则：修正的股价平均数＝(10＋16＋24＋10)/3＝20(元)第二章证券市场二是股价修正法。股价修正法就是将股票分割等，变动后的股价还原为变动前的股价，使股价平均数不会因此变动。美国《纽约时报》编制的500种股价平均数就采用股价修正法来计算股价平均数。设D股股价折股前为P（n-1),折股后新增股价为R，股价为P’（n-1)，则调整股价平均数的公式为：[P1+P2+P3+（1+R）*P’（n-1）]/n=[10+15+25+(1+2)*10]/4=20(元）第二章证券市场（二）股票价格指数的计算方法首先确定一个基期(某年某月)，令基期的指数为100点或1000点，再用报告期的股票平均价格与基期股票的平均价格相比得出的数值,即报告期的股价指数。如基期股票的平均价格P0＝20元，报告期的股票平均价格P1＝24元，上涨了20%股票价格平均数反映一定时点上市股票价格的绝对水平。第二章证券市场1、简单算术平均法：在计算出采样股票个别价格指数基础上，加总求其算术平均数。公式为：P=1/n*∑P(1i)/P(0i)*100某股市四种股票交易表股价交易量基期P0报告期P1基期P0报告期P1A58100150B8125090C101412070D15186080第二章证券市场可得：股价指数=1/4*（8/5+12/8+14/10+18/15）*100=142.5说明报告期的股份比基期(基期为100)上升了42.5个百分点。第二章证券市场2、综合平均法股价指数=报告期股价总和/基期股价总和3、几何平均法分别把基期和报告期的股价相乘后开N次方，再用报告期与基期相比。4、加权综合法：考虑了股票权数的影响以基期交易量为权数：报告期股价与基期交易量的乘积之和，与基期股份、基期交易量的乘积之和相比。以报告期交易量为权数以报告期发行量为权数5、加权几何平均法第二章证券市场三、股票价格指数的功能（1）详尽刻画股市的整体状况；（2）真实记录股市的运动轨迹；（3）间接反映经济的变化趋势；（4）客观衡量投资的业绩风险；（5）资产分配模型的建立依据；（6）解剖资本市场的分析工具。第二章证券市场2.3.2国内外主要的股票价格指数一、我国主要的股票价格指数（一）上证综合指数上证综指是上海证券交易所编制的、以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围、以发行量为权数计算的股票价格指数。上证综指反映了上海证券交易市场的总体走势。基日为1990年12月19日，基点为100。第二章证券市场第二章证券市场（二）上证50指数上证50指数根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。于2004年1月2日正式发布，基日为2003年12月31日，基点为1000点。包括如中国石油、中国平安、中国石化、武钢股份、中信证券、中国联通、中国铝业等50支成份股。第二章证券市场第二章证券市场（三）上证成份指数上证成份指数(简称上证180指数)是上海证券交易所对原上证30指数进行了调整并更名而成的，其样本股是在所有上证A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票，自2002年7月1日起正式发布。第二章证券市场第二章证券市场（四）深证成份指数深证成份股指数，是深圳证券交易所编制的一种成份股指数，是从上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票作为计算对象，并以流通股为权数计算得出的加权股价指数，综合反映深交所上市A、B股的股价走势。基日为1994年7月20日，基点为1000点。第二章证券市场（五）沪深300指数沪深300指数是沪深证券交易所于2005年4月8日联合发布的反映A股市场整体走势的指数。沪深300指数编制目标是反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况，并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资和指数衍生产品创新提供基础条件。基日为2004年12月31日，基点为1000点。第二章证券市场（六）上证180指数上证180指数是按照行业代表性、股票规模、交易活跃程度、财务状况等原则来确定的，统计表明，上证１８０指数的流通市值占到上海股票市场流通市值的５０％，成交金额所占比重也达到４７％,2001底,180成份股的每股收益0,215元,高出沪市平均收益的22%,平均分红额占到市场所有上市公司分红额的60%.第二章证券市场二、国际主要股票价格指数（一）道·琼斯指数(DowJonesStockPriceIndexes)世界上最有影响、使用最广泛的股票价格指数，以纽约证券交易所挂牌上市的部分代表性公司股票为样本编制的股价指数。共选取65家代表性公司，最著名的是道琼斯工业指数。第二章证券市场（二）标准普尔指数美国最大的证券研究机构即标准·普尔公司编制的股票价格指数。从20世纪20年代开始编制，将样本确定为500种股票，采用加权算术平均法，以1941－1943年间的均价作为基础价格。第二章证券市场（三）纳斯达克指数纳斯达克(NASDAQ，NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotations)是美国全国证券交易商协会于1968年着手创建的自动报价系统名称的英文简称。它现已成为全球最大的证券交易市场。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。第二章证券市场（四）伦敦金融时报指数由英国金融时报编制和公布，用以反映英国伦敦证券交易所的行情变动。（五）日经指数由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的情况。（六）香港恒生指数由香港恒生银行编制并发布的反映香港股票市场股票价格的变动情况。第二章证券市场指数名称基日及基日指数编制的股票家数开始编制的时间编制机构道.琼斯指数1928.10.1、10065只1884道·琼斯公司标准普尔指数以1941-1943年的平均市价总额为基期值100500只1932标准普尔公司第二章证券市场指数名称基日及基日指数编制的股票家数开始编制的时间编制机构金融时报指数1935.7.110030《金融时报》日经股票价格指数1950.9.71000225只1950日本经济新闻社东证股票价格指数1968.1.4100所有上市股票1969.7.1东京证券交易所香港恒生股价指数1964.7.31.10033只1969.11.24香港恒生银行