财务管理第七、八、九章

第七章.财务分析所采用方法体现理财目标财务分析财务分析方法财务指标分析财务分析方法概念P188方法：比较分析法比率分析法因素分析法偿债能力指标短期偿债能力分析：流动比率速动比率现金比率长期偿债能力分析：资产负债率股东权益比率产权比率已获利息倍数营运能力指标存货周转率应收账款周转率固定资产周转率总资产周转率获利能力指标营业利润率成本费用利润率总资产报酬率净资产收益率每股收益每股股利市盈率综合指标分析杜邦分析法——股东财富最大化股东权益报酬率资产报酬率、平均权益乘数销售净利率、总资产周转率第八章.企业并购与重整、清算特殊业务管理企业并购与重整、清算企业并购企业重整企业清算企业并购是兼并与收购的简称兼并：吸收兼并、新设兼并收购：资产收购、股份收购相同点：P220区别：P220快速增长的M&A运动纵轴单位为亿美元M&A的优势①规模经济②节约投资成本的财务效果新业务开始时往往需要大量资金，与内部扩展的成本相比较，如果进行M&A活动的成本少，肯定选择M&A这外延扩展方式。初创期或经营不善的企业股价往往走低，很容易成为兼并与收购的对象。③回避进入市场伴随的摩擦④迅速筹集经营资源⑤规避开展新业务风险⑥协同效应⑦避税效果M&A常规手段吸收合并:A公司＋B公司＝A公司创立合并：A公司＋B公司＝C公司收购：应包括取得股份和取得资产。我国称为控股合并，没有包括购买资产等其他收购手段达到控制对手的形式。三角合并A公司100%出资成立控股公司B公司（A公司的子公司）；B公司成立100%子公司C公司；C公司吸收合并A公司，A公司的资产负债、业务转移给C公司，A公司的股东成为B控股公司的股东，B公司成为纯粹控股公司。三角合并A公司的股东把股票交给B公司，B公司以A股票为实物投资，把新发行的B公司股票交给A公司的股东。A公司通过这一过程把财产转移为C公司，控制权（股权）转移给B控股公司，达到所有与经营的分离，形成进退自如的战略机制。取得资产战略协作战略协作：是指比合并、收购更为松散性的企业间结合方式。它通过委托生产、委托销售、共同开发、共同生产、互相技术援助、提供零部件以及技术绝窍共享等形态来实现。其目的是为了有效的利用剩余生产、销售和开发能力，或者补充欠缺的能力以及减少投资风险等。联合经营：指参与企业在本企业的资本、研发能力、专有技术生产能力、市场能力、品牌形象以及劳动力等有限的情况下，以互相利用资源为目的，多数企业以自己的经营资源成立的联合性公司。以上不属于并购会计范畴TCL并购案——吸收合并第一百货并购案——吸收合并清华同方并购案——吸收合并会计上的企业并购定义：两个以上独立企业体通过获得他企业的净资产或者股权而取得控制，形成会计主体的交易。控制控股标准——企业并购的范围小（美国为首）实质控制标准——企业并购的范围大（国际会计准则委员会为首）会计主体法律上被并方消灭合并会计处理会计处理法律上被并方继续存在股权收购会计处理并购会计与合并财务报表的关系施并时并购交易的确认、计量、表示施并后没形成母子公司关系形成母子公司关系（各国法律制度不同）只考虑控制与否会计期末结算处理合并财务报表(并表)通过并购交易成为联合财务报表范围内企业联合财务报表范围内企业再并购、分立经济学分类类型：P220-222横向合并纵向合并混合合并会计方法与M&A的互动历史M&A浪潮特征典型事件会计规制问题第一次1895-1905水平合并独占市场新设合并出现控股公司巨型USsteel钢铁公司石油公司GE通用电气公司US钢铁公司自发采用合并会计报表1940年SEC的S－X条例：合并会计报1943年美国电力公司使用权益结合法1950年ARBNo40：权益结合法或购买法1957年ARBNo48：判定为合并的5%规模标准1959年ARBNo51：合并财务报表准则1970年APBopinionNo16：采用权益结合法12个条件，商誉40年规律性摊销1983年IASNo22：收购采用购买法、权益合并可以选择。发生很多掺水资产1945年起多种商誉会计处理并存，如借记盈余公积金・购买法和权益结合法，企业有自由选择余地。对资产的低价评估，存在隐含利润；不计商誉，形成再处理利润･抬高EPS滥用权结法第二次1916-1929纵向合并垄断市场利用控股公司GM通用汽车公司逐渐收购了生产车身厂家和生产车轴的厂家等第三次1965-1969混合合并行业多角化敌对型收购美国广播电台RCA公司收购航天宇宙技术、汽车租租赁\冷冻食品、地毯业第四次1981-1989巨型并购LBO、MBO･外国收购敌对性收购KKR收购RJR﹩250亿LBO索尼收购美哥伦比亚判别标准不充分，没能抑制权益结合法。1973年SEC取消旧准则机构APB改为FASB第五次1996-跨国并购外国、强强金融、IT换股、友好型收购与分立并行合并・进行M&A资本运做・新设合并少・基本看不到敌对型收购收购与分立同时进行G4+1发布对并购统一采用购买法的劝告2001年SFASNo141一律采用购买法，商誉减值处理收购方的判别实务上没有对资产和负债进行公允价值评估对等合并的处理企业并购动因：P222风险：交易风险财务风险营运风险社会风险法律风险程序：P225企业重整概念：P225方式：P226-227程序：P228企业清算概念P229类型：解散清算和破产清算区别程序：P230清算财产的处理与分配清算财产的清查清算财产的估价与变卖支付清算费用确定清算损益清偿债务分配剩余清算财产第九章.国际财务管理特殊业务的管理国际财务管理国际筹资管理国际投资管理外汇风险管理国际筹资管理国际信贷：银行信贷贸易信贷国际证券国际投资管理直接投资间接投资：证券投资货款的收付外汇风险管理外汇概述外汇汇率外汇风险管理外汇概述外汇的概念外汇＞外币外汇与国际收支的关系：升值——顺差——不利于出口贬值——逆差——利于出口外汇汇率概念：外汇的价格、外汇牌价标价方法：直接标价法：一定量的外国货币折算成本国货币的标价方法（我国）间接标价法：一定量的本国货币折算成外国货币的标价方法汇率的种类基本、套算买入、卖出：汇买价、汇卖价、中间价、钞买价、钞卖价电汇、信汇、票汇即期、远期单一、多种外汇风险管理构成因素：相互关系种类：会计折算风险交易风险经济风险管理原则和策略管理程序：P253分类管理：P253-255