58财务分析

五粮液财务分析目录•五粮液有限公司概况•酿酒行业发展前景分析•主要报表项目结构及趋势分析•财务指标体系分析•综合分析五粮液有限公司概况公司不仅已经成为全球规模最大、生态环境最佳、五种粮食发酵、品质最优、古老与现代完美结合的酿酒圣地，而且在成套小汽车模具、大中小高精尖注射和冲压模具、精密塑胶制品、循环经济、电子等诸多领域，占领科技高端，形成了突出优势。公司下属5个子集团公司、12个子公司，占地10平方公里，现有职工30000人。2009年，五粮液集团公司继续保持了科学健康的良性发展，全年实现销售收入350.3亿元，同比增长16.5%；实现利税70亿元，同比增长16.8%，提前一年实现了“十一五”利税目标。五粮液品牌价值更是高达472.06亿元，位居全国最有价值品牌第四位，连续15年保持中国食品品牌价值之冠。酿酒行业发展前景分析“十二五”规划明确提出“积极推动组建大型企业集团，扶持具有区域优势的地方骨干企业做大做强，形成以大中型企业为主导、以其他企业为补充的产业格局。”“大力推动酿酒产业制造基地集群建设，积极建立酿酒生态园区，鼓励和规范酿酒产业特色区域的科学发展，推动中国白酒之都、中国白酒县、中国啤酒城、中国黄酒之都、中国黄酒县（镇）及中国葡萄酒城的认定工作。”而从目前的形式来看，未来5年内，中国的白酒行业将会走上啤酒整合的老路，产业集中度将会快速提高，并购与兼并的数量与频率也将快速放大。但鉴于白酒有着很深厚的民族、地域、历史等文化根基，一些小品牌也会有独特的生存空间。而啤酒则是完全的舶来品，属于资本密集型行业，所以，白酒行业的整合将不会呈现出啤酒行业那种高集中度的寡头垄断特征。未来五年白酒行业的并购主要集中在一线和二线品牌的扩张上，规模小、生产效率不高、品牌知名度低的小酒厂将逐步被品牌号召力强大的一线、二线品牌所吞并，成为后者的一个加工厂。未来五年之后中国白酒行业的产业格局将是以全国知名度较高的一到三个行业寡头垄断高端市场，5～10家区域性和独特消费群体特征的二线品牌分食剩余的中低端市场，一些经营不善的小酒厂将会消失，成为其他品牌的加工车间。主要报表项目结构及趋势分析一、利润表分析表1五粮液股份有限公司共同比利润表报表日期2007-12-312008-12-312009-12-312010-12-31一、营业收入100.00%100.00%100.00%100.00%减：营业成本46.09%45.61%34.69%31.29%营业税金及附加7.95%7.13%7.18%8.96%销售费用10.68%11.23%10.46%11.60%管理费用6.79%7.42%7.54%10.05%勘探费用------------财务费用-1.26%-2.02%-0.99%-1.24%资产减值损失-0.01%0.00%0.08%0.10%加：公允价值变动净收益0.00%---0.14%-0.04%投资收益0.04%0.02%0.03%0.02%其中：对联营企业和合营企业的投资收益------0.02%0.02%影响营业利润的其他科目------------主要报表项目结构及趋势分析二、营业利润29.79%30.65%41.21%39.22%加：补贴收入------------营业外收入0.03%0.02%0.19%0.33%减：营业外支出0.09%0.42%0.02%0.48%其中：非流动资产处置净损失0.01%0.03%0.01%0.01%加：影响利润总额的其他科目------------三、利润总额29.72%30.24%41.38%39.06%减：所得税9.63%7.18%10.23%9.70%加：影响净利润的其他科目------------四、净利润20.10%23.06%31.15%29.35%归属于母公司所有者的净利润20.04%22.82%29.16%28.28%少数股东损益0.05%0.24%1.99%1.07%主要报表项目结构及趋势分析五、每股收益------------（一）基本每股收益------------（二）稀释每股收益------------小结：1、从2007年至2010年连续四年，五粮液股份有限公司的营业成本所占比重从46%降到31%，但是营业成本在营业收入中所占的比重仍然很大，营业税金及附加所占比重在增加，说明税金在五粮液的营业收入中所占的比重较高。2、销售费用和管理费用从2007年至2010年连续四年在营业收入中所占比重逐渐增加，而财务费用连续四年是负数是五粮液公司的货币资金存入银行所产生的利息收入所致。3、连续四年五粮液公司营业利润占营业收入的比重在增加，虽然2010年营业利润占营业收入的比重与2009年相比略有下降，利润总额所占比重的情况与营业利润的相同。4、五粮液连续四年营业外收入及营业外支出占营业收入的比重非常低。从整体来看五粮液公司的利润来源主要是营业利润。主要报表项目结构及趋势分析报表日期2007-12-312008-12-312009-12-312010-12-31一、营业收入100.00%108.25%151.86%212.06%减：营业成本100.00%107.11%114.29%143.97%营业税金及附加100.00%97.10%137.06%238.94%销售费用100.00%113.81%148.72%230.37%管理费用100.00%118.28%168.49%313.66%财务费用100.00%173.43%118.98%208.69%资产减值损失100.00%17.69%-915.17%-1611.25%加：公允价值变动净收益100.00%----8301.25%3696.34%投资收益100.00%49.35%97.43%105.55%其中：对联营企业和合营企业的投资收益---------影响营业利润的其他科目---------表2五粮液股份有限公司利润表定比趋势分析表主要报表项目结构及趋势分析二、营业利润100.00%111.35%210.07%279.14%加：补贴收入---------营业外收入100.00%76.71%1097.92%2688.11%减：营业外支出100.00%480.24%26.01%1081.24%其中：非流动资产处置净损失100.00%454.70%109.87%294.21%加：影响利润总额的其他科目---------三、利润总额100.00%110.14%211.43%278.66%减：所得税100.00%80.71%161.42%213.76%加：影响净利润的其他科目---------主要报表项目结构及趋势分析四、净利润100.00%124.23%235.38%309.76%归属于母公司所有者的净利润100.00%123.27%220.89%299.22%少数股东损益100.00%492.12%5744.10%4314.92%五、每股收益---------（一）基本每股收益100.00%123.08%220.51%297.44%（二）稀释每股收益100.00%123.08%220.51%297.44%主要报表项目结构及趋势分析表3五粮液股份有限公司利润表环比趋势分析表报表日期2007-12-312008-12-312009-12-312010-12-31一、营业收入--8.25%40.29%39.64%减：营业成本--7.11%6.70%25.97%营业税金及附加---2.90%41.16%74.33%销售费用--13.81%30.68%54.90%管理费用--18.28%42.44%86.16%勘探费用-----------财务费用--73.43%-31.40%75.40%资产减值损失---82.31%-5272.93%76.06%加：公允价值变动净收益-----------投资收益---50.65%97.41%8.33%其中：对联营企业和合营企业的投资收益--------1.44%影响营业利润的其他科目-----------主要报表项目结构及趋势分析二、营业利润--11.35%88.66%32.88%加：补贴收入-----------营业外收入---23.29%1331.34%144.84%减：营业外支出--380.24%-94.58%4056.24%其中：非流动资产处置净损失--354.70%-75.84%167.77%加：影响利润总额的其他科目-----------三、利润总额--10.14%91.97%31.80%减：所得税---19.29%100.00%32.42%加：影响净利润的其他科目-----------主要报表项目结构及趋势分析四、净利润--24.23%89.47%31.60%归属于母公司所有者的净利润--23.27%79.20%35.46%少数股东损益--392.12%1067.22%-24.88%五、每股收益-----------（一）基本每股收益--23.08%79.17%34.88%（二）稀释每股收益--23.08%79.17%34.88%小结：与基期年度2007年相比，五粮液股份有限公司（以下简称为公司）的营业收入呈连年上升，2010年营业收入与2007年相比增长212.06%，随着营业额的增长，营业成本也增加，营业成本的上升趋势低于营业收入的增长趋势，说明公司近年来成本控制较理想。2010年的营业成本与2007年相比增加143.97%，这就是给企业带来了较多的利润空间。近年来公司营业税金及附加的增长幅度增长较大，营业税金及附加的增长幅度超过营业收入的增长幅度。主要报表项目结构及趋势分析•公司的营业收入呈连年上升趋势，与之配比的期间费用(销售费用、财务费用、管理费用)与随着销售额的增长而增长。其中销售费用的增长幅度高于营业收入的增长幅度，2010年营业收入与2007年相比增长212.06%，而2010年的销售费用与2007年相比增长230.37%。说明公司的广告费的支出超额。•期间费用中的管理费用的增长幅度高于营业收入的幅度，2010年营业收入与2007年相比增长212.06%，，而2010年管理费用与2007年相比却增长了313.66%，而同期的营业成本2010年比2007年相比仅增长143，97%，说明公司营业成本控制得较好，但管理费用控制不理想。•期间费用中的财务费用的增长额度高于营业收入的增长额度，公司的财务费用是用负数列示的，指的的是利息收入。2010年财务费用与2007年相比增长208.699%，2010年公司的利息收入高达约1.9亿元（192470846.37）主要报表项目结构及趋势分析二、资产负债表分析表4五粮液股份有限公司流动资产占资产总额结构百分比分析表项目2007/12/312008/12/312009/12/312010/12/31流动资产合计6,483,891,981.718,741,552,060.1113,282,916,685.7621,369,714,857.57资产合计11,571,651,127.1013,496,420,728.2420,849,090,535.7328,673,500,525.16流动资产占资产总额的比重（五粮液）56.03%64.77%63.71%74.53%流动资产占资产总额的比重（贵州茅台）69.37%77.70%79.19%79.34%小结:表4列示了五粮液连续4年流动资产在资产总额中所占的比重较高，其资产结构较为保守，尤其是2010年流动资产占资产总额的比重高达74.53%。保守性资产结构的优势是能使企业拥有足够的具有较强流动性和变现能力的资产以应付其到期的债务，拥有足够的存货保证生产和销售的顺利进行，因此企业所面临的风险较小，但其不利之处在于，由于流动资产占用了大量的资金，增大了资金占用的机会成本，不利于加速资金的周转从而导致企业资金利润率较低主要报表项目结构及趋势分析表5五粮液股份有限公司资本结构分析表项目2007/12/312008/12/312009/12/312010/12/31负债合计1,945,414,14