嘉吉公司

嘉吉公司企业研究1冯浩目录嘉吉公司战略解析嘉吉公司背景介绍嘉吉公司与中国美国嘉吉公司简介：嘉吉公司成立于1865年，至今已经过150年的持续经营与发展，目前已经成为一家从事生产和经营食品、农业、金融和工业产品及服务的多元化国企业集团，其全产业链管理的杰出成就使其成为全球企业全产业链管理的标杆（1/2）嘉吉公司发展背景：嘉吉公司美国嘉吉公司(Cargill)是由威廉·华莱士·嘉吉(WilliamWallaceCargill)于1865年创立的。经过150年的持续经营与发展，目前已经成为一家从事生产和经营食品、农业、金融和工业产品及服务的多元化国企业集团，业务遍及125个国家，员工超过14万名。2013年，嘉吉公司的总营业收入达到1367亿美元，是全美最大的私人公司及世界最大的农业产业集团嘉吉公司的实力与行业地位：嘉吉公司150年来在农业领域长盛不衰，积累了全球先进的农业技术、市场管理和运营经验。尤其近二十多年来发展更为迅速，这主要得益于公司对于全产业链管理理念、文化、战略及策略的运用。当前嘉吉已经被广泛看作是全产业链方面的专家，成为全球企业全产业链管理的标杆当前嘉吉公司已成为：美国最大的谷物贸易出口商；全球最大的谷物贸易出口商；美国最大的谷物仓储商；全球最大的棉花贸易商；阿根廷第二大谷物出口商；法国第三大谷物出口商；美国最大的玉米生产及高蛋白饲料生产商；美国第二大湿玉米加工商；美国第二大大豆压榨商；美国第三大面粉生产商；全球最大磷肥生产商；美国第三大猪肉包装屠宰商；美国第三大商业家畜养殖商；美国第六大火鸡生产商；全球第二大饲料生产商；美国第七大钢铁公司；全球最大的盐商之一美国嘉吉公司简介美国嘉吉公司简介：嘉吉公司与ADM，美国邦吉，法国路易达孚并称国际ABCD四大粮商。四大粮商控制了全球80%的粮食交易量，但在这四大粮商中，嘉吉公司的规模远大于其它三家，稳坐世界第一粮商交椅（2/2）692.07616.82806.76890.38898.04419.26457.07587.43634.94625.6410631098.41095.613391367460576.7571.4635.960200400600800100012001400160020092010201120122013营收（亿美元）ADMBUNGECARGILLLouisDreyfus注：数据来自四大粮商官网数据，其中法国路易达孚2009、2010年三个相关数据有缺失根据四大粮商2009~2013年五年的财务表现，美国嘉吉公司无论是从营业额还是利润方面，都一直保持领先的地位，其2013年1367亿美元的收入与18.7亿美元的利润各分别是规模第二大的AMD公司的1.5倍与1.4倍但从利润增长率来看，2011年与2013年，嘉吉公司经受了两次利润增长重挫，分别是2011年的-56.37%与2013年的-10.12%，根据相关分析，2011年宏观经济的巨大波动及2012年美国的严重干旱是导致嘉吉公司利润增长率下滑的重要原因。但是其第二大竞争者ADM，在2011年与2013年却反而拥有正的利润增长率，这很有可能是因为ADM与嘉吉公司的业务结构不同所导致受宏观经济与气候条件状况影响不同总体看来，虽然利润增长略有波动，但是嘉吉公司在营收与利润绝对值的表现上看在世界粮食市场上仍然处于领导地位，其集团运营模式与集团发展模式值得关注17.0719.320.3612.2313.4220.6826.9311.7523.1218.73.6123.549.420.643.066.39.56.430.22(56.37)96.77(19.12)(80.00)(60.00)(40.00)(20.00)0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.0005101520253020092010201120122013利润（亿美元）与嘉吉利润增长率变动%ADMCARGILLBUNGELouisDreyfusCARGILLRate美国嘉吉公司的发展历程：美国嘉吉公司从1865年一家粮仓起步，通过粮仓收购与物流网络收购，逐渐发展跨境粮食贸易，并随后通过并购进军谷物种植与加工业、肉类加工业与工业，逐渐形成当前的多元化发展格局1865爱荷华粮仓起家1870购买西部铁路网1912成立嘉吉证券1923收购通讯公司1929开展跨境贸易1943并购进入大豆业1951并购进入饲料业1953经营全球谷物贸易1963并购进入鱼粉业1966并购进入家禽业199419972002并购进入湿磨面粉业…………………并购进入制盐业并购进入面粉加工业并购进入钢铁业并购进入麦芽加工业并购进入牛肉加工业并购进入咖啡贸易并购进入化肥制造业并购进入石化贸易并购进入可可加工收购盐业巨头规模翻番进军能源业并购获得农产品品种加入Nistevo物流网络进军医疗保健行业至今大规模并购多元化发展期前期流通业务基础发展期多元化发展成熟期纵观嘉吉公司近150年的发展历程，大体经历了前期流通业务基础发展奠定了其大宗物品贸易流通领域的强大竞争力、大规模并购多元化发展期掌握多条粮食类产业链到近年来多元化发展成熟期三个发展阶段，当前的美国嘉吉公司已经形成了“资本+物流运输网络+谷物产业链+肉类产业链+工业产业链+其它业务”的多元化模式金融业的超前发展为未来并购提供了坚实的资本基础收购ADM竞争对手收购cerestar美国嘉吉公司的业务结构：美国嘉吉公司经过百年发展，现已形成多元化的业务结构，其主要业务分类有农业服务、采购与深加工、食品原料和应用、风险和财务管理以及工业和医疗服务五大类别农业服务采购与深加工食品原料和应用风险和金融方案工业和医疗服务动物饲料与营养素农产品贸易与加工能源、运输与废金属业务农业咨询服务农业金融与风控食品与饮料原料饮食服务工业与生物工程冬季道路养护制盐制药个人护理产品业务类别具体职责农业服务向世界各地的农作物和牲畜生产商提供适合客户需求的农业经营服务与产品采购与深加工通过采购、深加工、营销与分销能力，连接粮食、油脂和其它农产品的生产者和用户食品原料和应用向全球的、地区性的和当地的食品生产商、食品服务公司和零售商提供食品和饮料原料、肉类和禽类产品，以及新产品应用服务风险和金融方案向客户和公司提供风险管理和世界市场上的金融与财务解决方案，并开发电子商务的应用和市场工业和医疗服务向世界各地的客户供应化肥、盐、钢材、能源、制药等实物与服务产品并开发农业原料的工业应用注：业务结构资料来自嘉吉公司官网嘉吉公司的业务分为五大类别，并可细分为十二大业务板块，纵观其产业组合，其业务范围已渗透农业产业链各个环节，并同时通过多元化发展工业与医疗产业板块，其产业组合战略很明显的体现出了横向相关多元化与纵向产业链一体化的特征，嘉吉公司的谷物产业链、肉类产业链、盐业产业链等产业链均呈现出了纵向产业链一体化的特征，而在钢铁、能源和制药等行业的发展则体现出了基于其运输网络与农业技术实力横向多元化的特征肉类与禽类目录嘉吉公司战略解析嘉吉公司背景介绍嘉吉公司与中国美国嘉吉公司的产业发展基础：广泛而成熟的物流网络。嘉吉公司从农业储运与贸易起家，在早期形成了自身庞大的物流网络，这对于后来嘉吉公司横向多元化起到了重要的推动作用嘉吉公司最初提供的是粮食仓储服务，当地的农民可以把自家的粮食先存放在嘉吉承包的仓库里，等到价格合适的时候再卖出去，嘉吉从中收取一定的保管费和保险金；或者农民朋友直接把粮食卖给嘉吉，嘉吉再转手出去，从中赚取差价嘉吉公司起源：粮食仓储服务农民嘉吉粮仓粮食粮食市场保管费生产暂存出售收入再出售嘉吉公司物流网路的发展：收购粮仓与铁路线购买西部铁路网、建立嘉吉港通过铁路网收购粮仓扩张通过港口发展跨境贸易坚实物流基础盐业谷物运输的返程运输品钢铁业能源业抓住工业经济发展形势合力利用强大运输能力嘉吉公司的生意主要顺着铁路交通网延伸，进行谷物收购和出售；买下詹姆斯·希尔的西部铁路网帮助嘉吉建成了庞大的运输系统，对嘉吉成长为美国头号谷物商起了很大作用嘉吉在集团发展中期拥有420条驳船，11艘拖轮，有两艘巨型内河运输船舶航行于五大湖区，12艘远洋运输轮船，2000个铁路罐车及2000个公路油罐车，拥有强大的运输能力支撑其盐业、钢铁业与能源业等工业的发展嘉吉公司当前业务范围几乎分布于全球所有国家与大洲，其构建的物流网络也极其庞大当前嘉吉公司在海运业务上拥有550艘干货运输船，50艘巨型货轮，覆盖了全球6000多个港口，在各国内部建立内陆运输系统并积极与Nistevo等新兴运输网络对接，实现物流运输领域实力的不断增强，为其业务的扩展与深化打造良好的基础并辅助其全产业链战略的达成美国嘉吉公司的产业组合战略：以物流网络为核心，通过战略并购进行农产品贸易基础上的相关多元化与纵向全产业链发展通过先前对嘉吉公司业务结构与物流网络的分析，可以发现美国嘉吉公司很明显的相关多元化产业组合战略与纵向全产业链发展通过其农产品商贸的糖、谷物、棉花和油籽中下游掌控，嘉吉公司在此基础上横向进入食物与饮料成分、饲料、绿色与生物工业，发展了谷物/糖-饲料/食物与饮料成分-饲养-熟食加工产业链、绿色工业与生物工业产业链在生物工业的技术支持与农产品的原料支持下，嘉吉公司发展了制药-健康护理产业链通过其运输能力与商贸互补需要，嘉吉公司还横向进入了盐业发展出了盐业全产业链，进入能源、钢铁行业并致力于向各自产业上游发展全产业链同时，嘉吉公司还通过发展成熟的金融业务辅佐其多年来的并购行为，这也成为了其横向战略的成功保障；开展农业服务为其主业农业全产业链各环节提供对应服务物流网络农产品商贸饲料饲养熟食加工棉花油籽糖谷物食物与饮料配料生物工业绿色工业能源钢铁金融制药健康护理盐业商贸互补需要运输能力保障原材料基础行业并购资金支持农业服务对农产品产业链各环节提供对应服务谷物营销谷物保护农业咨询等路政养护乙醇、肥料、造纸、染料、钻井机、绿色泡沫、化工等上游产品技术支持中游产品下游产品天然气、精炼油、清洁能源等技术与设备支持盐全产业链战略并购的重要保障：美国嘉吉公司的金融板块支撑。嘉吉公司在其150年的发展中，通过并购迅速横向扩展自身产业链与深化产业链，在并购过程中需要庞大的资金与强大的资本运作能力作为支撑，但是作为一家从未上市的私人企业，其完全自给自足的资本运作体现了其金融板块的强劲实力嘉吉风险管理嘉吉贸易与结构融资黑河资产管理公司嘉吉价值投资1987200319931994提供套期保值服务价格风险管理服务其它农业金融服务为嘉吉与其客户提供贸易融资解决方案固定收益与权益市场新兴市场投资大宗货物投资交易在70多个国家进行过5040手交易，额度达760亿业务范围分布十二个国家十四个办公室当前拥有管理资产达100亿的基金，主要投资于信贷与商业地产主要业务范围为信用证、供给融资、抵押贷款、仓储融资以及贸易与全产业链金融具体的形式有互换、商品票据与期货期权早期金融板块1912嘉吉证券1935加入芝加哥期货交易所开展农产品期货业务早期进入金融的先发优势麦克米伦家族的杰出运作嘉吉公司早期拥有姣好的金融基础进行大规模的并购当前金融板块四大金融公司业务范围与业务经历当前业务状况通过考察嘉吉公司早期与当前的金融板块结构，可以发现嘉吉公司进入金融领域的时间点相对较早，并率先开展农产品期货业务，这对其早期资本运作发展起到很大的推动作用，通过期货交易的套期保值属性，嘉吉公司能够拥有充裕的安全的资金进行战略相关并购而自1987年成立嘉吉价值投资公司以来，嘉吉公司的金融板块已经逐渐形成了基金与全产业链金融为主，期货、期权与其它衍生品为辅的现代金融局面，尤其是其100亿资产规模的基金，通过主动的投资与传统的农产品期货期权运作，在嘉吉集团不上市的情况下，为集团并购与扩张进行融资支持美国嘉吉公司的农业全产业链战略：嘉吉公司拥有完善的谷物产业链、肉类产业链与工业产业链，工业制造产业链，三条产业链共同从上中下游三层面构成了嘉吉公司的核心农业全产业链（1/3）种植收储物流贸易金融服务初加工深加工