上市公司财务报表分析

上市公司财务报表概述上市公司财务报表的使用者及信息需求1.公司股东关心的是公司的获利能力和投资风险的信息，现金流。2.公司贷款人，分为短期和长期。前者关注的公司资产的流动性，后者关注企业的长期偿债能力，与企业的获利能力和现金流有关。3.商品和劳务供应商，与贷款人相似上市公司财务报表的使用者及信息需求4.公司的管理层，负责资本的保值与增值，及时偿债，需要所有信息。5.公司的顾客，关注的是公司持续提供某种商品和服务的能力，长期前景和资源投入。6.公司雇员关心工作岗位的稳定性、工作环境的安全性、获取报酬的前景。了解公司的获利能力和偿债能力。上市公司财务报表的使用者及信息需求7.政府管理部门，与公司为管理与被管理，监督和被监督的关系。不同部门关注重点不同。8.公众，关注为多方面，如公司的就业政策、环境政策、产品政策等方面。9.竞争对手，关注公司的效率，以及未来收购兼并，需要方方面面的信息，尤其是财务会计信息。上市公司财务报表的基本构成由基本报表、附表、附注及财务状况说明书构成。上市公司财务报表的基本构成基本财务报表：资产负债表资产＝负债＋股东权益反应某一特定日期的资源及其来源（一）资产负债表资产期末数年初数负债和所有者权益期末数年初数流动资产：流动负债：货币资金短期借款交易性金融资产应付票据应收票据应付账款应收账款预收款项其他应收款应付职工薪酬存货应交税金流动资产合计流动负债合计非流动资产：非流动负债：可供出售金融资产长期借款持有至到期投资应付债券长期股权投资长期应付款长期应收款预计负债投资性房地产非流动负债合计固定资产负债合计在建工程所有者权益：无形资产实收资本（股本）开发支出资本公积商誉盈余公积长期待摊费用未分配利润非流动资产合计所有者权益合计资产总计负债和所有者权益总计上市公司财务报表的基本构成利润表利润＝收入－费用（二）利润表项目本年金额上年金额一、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失加：公允价值变动收益（损失以“—”号填列）投资收益（损失以“—”号填列）其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以“—”号填列）加：营业外收入减：营业外支出其中：非流动资产处置净损失三、利润总额（亏损总额以“—”号填列）减：所得税费用四、净利润（净亏损以“—”号填列）五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益上市公司财务报表的基本构成现金流量表反映的是在一定会计期间经营活动、投资活动和筹资活动引起的现金流入和流出状况。（三）现金流量表项目本年金额上年金额一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金收到的税费返还收到的其他与经营活动有关的现金经营活动现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费支付的其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金取得投资收益所收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额收到的其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计上市公司财务报表的基本构成上市公司报表查询：上市公司财务报表的基本构成附表是对基本财务报表的某些重大项目进行说明的报表趋势：主表简化，附表加重。资产负债表的附注有：资产减值准备明细表、股东权益增减变动表、应交增值税明细表、业务报表以及资产和负债总额等。利润表附注有：利润分配表按地区和业务分类报告销售和利润的分布报告等上市公司财务报表的基本构成财务报表附注财务报表附注是以文字和数字形式对基本财务报表的内容以及其它有助于理解财务报表的有关事项进行说明，包括基本的会计政策和应用的主要会计方法等内容上市公司财务报表的基本构成财务状况说明书财务状况说明书是对公司当期财务分析结果进行进行总结的文字说明。包括：公司的生产经营状况、利润实现和分配情况、资金运用情况等。财务报表分析和证券市场效率证券市场有效性的基本含义市场的有效性是指根据某组已知的信息作出的决策不可能给投资者带来经济利润。显然证券市场的有效性是指证券市场效率，包括证券市场的运行效率(efficiencyrun)与证券市场的配置效率(efficiencyallocation)，前者指市场本身的运作效率，包含了证券市场中股票交易的畅通程度及信息的完整性，股价能否反映股票存在的价值；后者指市场运行对社会经济资源重新优化组合的能力及对国民经济总体发展所产生的推动作用能力的大小。财务报表分析和证券市场效率有效性的基本假设是证券存在一种客观的均衡价值，股价已反映所有已知的信息，且价格将趋向于均衡价值。这一假设意味着投资者是理性的，其购买和出售行为将使证券价格趋向其内在价值，且调整到均衡的速度，依赖于信息的可利用性和市场的竞争性。高度竞争且又有众多掌握完全信息的参与者的市场，将会相当快速地调整到均衡；相反只有很少参与者又只具有很不完全的信息流的市场，则可能要经历一个相当缓慢的调整过程。MauriceKendall在1953年对一个时期股票价格的表现进行了研究，发现股价的发展似乎是随机的。1965年由芝加哥大学Eu-geneFama在《商业杂志》“股票市场价格的行为”一文中提出了有效率市场的假说，指出了市场的公平博奕，信息不能在市场上被用来获取利润。如果收益是随机的，市场则是有效率的，即“随机漫走”的市场一定是有效率的市场。财务报表分析和证券市场效率根据信息对证券市场的反映程度，可将证券市场的信息分为三种不同层次类型：历史的信息(证券公司过去的价格和成交量)、已公开的信息(包括盈利报告、年度报告、财务分析人员公布的盈利预测和公司发布的新闻、公告等)、所有信息(包括所谓内幕信息)。Robert根据股票对相关信息反映的范围不同，相应将市场效率分为三个不同的层次：弱有效率市场(Weak—formEffiency)、次强有效率市场(Semi—strongformEfficiency)、强有效率市场(StrongformEffi-ciency)。EugeneFama进一步对这三种效率市场与信息之间的关系做了阐述，表明在三种市场中股票的价格都具有随机漫走的特征。财务报表分析和证券市场效率除股票价格反映各类信息外，交易成本也是判断证券市场金融效率的重要参数，包括直接的交易成本和间接的交易成本。直接的交易成本如交易佣金、税收等，间接的交易成本是投资者能否在证券市场上获得有效的信息及投资者是否按自己的意愿买卖股票，实现理想的投资效率组合。此外，在证券市场上可供投资者选择的证券投资品种是否丰富，也会影响证券交易的连续性，从而影响市场的有效运作。因此金融创新的目的是为了有效地降低交易成本和规避管制，保证证券交易的连续性，提高市场的有效性。财务报表分析和证券市场效率（一）弱有效率市场在弱有效率市场上，证券价格已完全反映了所有的历史信息（主要是指价格变化的历史信息），证券价格的未来走向与其历史变化之间是相互独立的，服从随机游走理论、在弱有效率市场上，投资者无法依靠对证券价格变化的历史趋势的分析（这种分析主要表现为对证券价格变化的技术分析）所发现的所谓证券价格变化规律来始终如一地获取超额利润。对弱有效率市场假说的大量实验检验表明，扣除交易成本后，市场基本上是弱有效率的。财务报表分析和证券市场效率（二）次强有效率市场次强有效率市场的效率程度要高于弱有效率市场，在次强有效率市场上，证券价格不但完全反映了所有历史信息，而且完全反映了所有公开发表的信息。在次强有效率市场上，各种信息一经公布，证券价格将迅速调整到其应有的水平上，使得任何利用这些公开信息对证券价格的未来走势所做的预测对投资者失去指导意义，从而使投资者无法利用对所有公开发表的信息的分析（主要是指对证券价格变化的基础分析）来始终如一地获取超额利润。财务报表分析和证券市场效率（三）强有效率市场强有效率市场是指证券价格完全反映了所有与价格变化有关的信息，而不管这些信息是否已公开发布。强有效率市场是对市场效率的最严格假设，它要求投资者不仅不能利用所有公开发表的信息（历史的或现实的），而且不能利用内幕信息来始终如一地在证券市场上牟取超额利润。财务报表分析和证券市场效率国外成熟市场表现为基本上是次强有效市场。国内市场表现为基本上是弱有效市场。财务报表分析和证券市场效率证券市场效率与财务报表分析的关系1、报表的编制、审计和公布之间有时差，反应的是历史信息。2、股票价格反映的是人们对公司未来的预期，即报表与预期是否一致。公布的信息的数量和时间有限，人们会据掌握的信息作出预测。财务报表分析和证券市场效率对于不同市场，信息有不同的价值3、市场存在不确定性，市场机制有效性的验证比较困难4、市场的纠错反映了市场的效率。如2003年的香港市场，巴菲特的表现。财务报表编制的基本假设企业的会计部门在从事会计活动和编制财务报表时，必须遵循一定的原则，而这些原则是建立在会计假设之上的。会计假设是指在特定的经济环境下决定会计运行和发展的基本前提。它是人们在长期的会计实践中，逐步认识总结而成的。只有规定了这些会计假设，会计工作才能得以正常地进行下去。财务报表编制的基本假设会计假设包括：会计主体假设，持续经营假设，会计分期假设，货币计量及假设财务报表编制的基本假设1.会计主体假设是指假设会计所核算的是一个特定的企业或单位的经济活动，而不是漫无边际的。尽管现代企业归投资者所有，但企业的会计核算不包括该企业投资者或债权人经济活动，或其他单位的经营活动。一般地，经济上独立或相对独立的企业、公司、事业单位等都是会计主体。甚至只要有必要，任何一个组织都可以成为一个会计主体，典型的会计主体是经营性企业。财务报表编制的基本假设会计主体与经济上的法人不是同一概念，一般，会计主体可以是法人，也可以不是，如独资及合伙企业。上市公司即是会计主体又是法律主体，下述独立核算的子公司是会计主体，但不是法律主体。财务报表编制的基本假设2.持续经营假设：如果不存在明显的反证，一般都认为企业将无限期的经营下去。定义为如果不存在明显的反证，一般都认为企业将无限期的经营下去。持续经营假设，是指被审计单位在编制财务报表时，假定其经营活动在可预见的将来会继续下去，不拟也不必终止经营或破产清算，可以在正常的经营过程中变现资产、清偿债务，可预见的将来通常是指资产负债表日后，十二个月。财务报表编制的基本假设反证：指表明企业的经营将在可以预计的时刻结束的迹象和事实。持续经营假设为企业编制报表时会计方法的选择奠定了基础，表现在：资产以历史成本计价；折旧、摊销等处理均假设企业在折旧年限和摊销年限内持续经营；企业的偿债能力的评价和分析也是在此假设之上；为其它权责发生制的选择奠定基础。财务报表编制的基本假设3.会计分期假设会计分期是指会计信息应按划分期限收集和处理。会计分期假设是持续经营假设的一个必要的补充。如果假设一个会计主体应持续经营而无期限，在逻辑上就要为会计信息的提供规定期限。有了持续经营和会计分期这两项假设，既把会计主体的经营活动看成是逝水不断的长河，又人为把它隔断以测定其流量，于是产生了会计一系列基本原则、特有的程序和方法，以便既立足于继续经营，而又可能分清各个会计期间的经营业绩，为一个会计主体连续提供各个会计期间的经营成果和期初、期末财务状况及其变动的信息。财务报表编制的基本假设如果没有会计分期假设，会计上就无所谓“收入实现”、“费用分配”，无所谓“预提”和“待摊”，无所谓“资产”和“费用”，也就不存在本期和非本期，不存在“权责发生制”和“收付实现制”，不存在“预收”、“预付”、“应收”、“应付”，因而也就不可能定期编制会计报表，为会计主体提供会计信息