财政学陈共课件第14章

财政学第14章公债财政学本章主题本章阐述公债的基本概念，并分析我国公债的基本状况。第1节公债概述一、公债及主要类型二、公债的运作过程三、公债的期限结构及持有人结构返回一、公债及主要类型(一)公债的概念(二)公债的分类返回(一)公债的概念1.公债（publicdebtorgovernmentdebt）即公共债务，是政府向团体、公司、个人或别的政府所借的债务n*147。公债与国债内债与外债广义国债n*148包括中央政府的预算外负债：隐性负债、或有负债返回隐性负债：指那些并不由法律或政府合同加以规定，但由于公众期望或政治压力，政府必须担当的道义责任或期望责任。财政作为最后的支付人**。（如养老保险空帐）或有债务：指带有不确定性并且由官方公开承诺的财政职责，但一旦坏事件发生政府经过权衡得失进行干预。（如金融体系的维持成本、自然灾害引发的额外支出）世界银行报告列举的我国或有负债4项（n149）3.作为财政收入形式之一，公债具有自愿性和有偿性的特点。公债与税收的区别：*1491）依据、基础的差异分别依托国家信用与政治权力2）自愿性与强制性差异3）有偿性与无偿性差异4）灵活性差异：根据经济和社会形势4.公债的作用n*1521）弥补赤字2）筹集建设资金（如发行重点建设债券）3）调节经济运行，保持宏观经济稳定（？？）（二）公债的分类1.按债权人分类，公债可分为内债和外债（属人标准）。1）内债的债权人是本国的公民或法人，公债的发行和还本付息一般以本国货币为计量单位；2）外债的债权人是外国政府、国际金融组织、外国银行、外国企业和个人，公债的发行和还本付息基本以外币计量。返回2.按发行主体分类，公债可分为政府部门公债和公共企业部门公债。1）政府部门公债可分为中央政府公债和地方政府公债两种。中央政府公债是由中央政府发行、使用和管理的公债。地方政府公债由地方政府发行、使用和管理的公债。2）公共企业部门公债是公共企业在其自有资金不足以满足其需要的情况下发行的债务。政府部门和公共企业部门公债，统称为“公共部门借款需求”。3.按利率分类，公债可分为固定利率公债和浮动利率公债。1）固定利率公债是指利率在发行时就确定的公债。2）浮动利率公债是指利率随银行利率和物价的变化而变化的公债。4.其他分类：1）按照偿还期限分类，可分为定期公债（短期、中期、长期）和不定期公债；2）按照流动性分类，可分为上市公债和非上市公债；3）按照担保条件分类，可分为担保公债和无担保公债；4）按照公债的应募条件分类，可分为强制公债和自由公债。二、公债的运作过程（略）（一）公债的发行条件（二）公债的发行方式（三）公债的偿还返回（一）公债的发行条件公债的发行条件包括4方面：1.公债的发行价格1）公债的发行价格与公债票面额相同，称为平价发行。2）公债的发行价格低于债券面额，称为折价发行。3）如公债的发行价格高于公债票面额，称为溢价发行。返回2.公债的利率公债利率的决定因素：1）市场利率。2）政府的信用*。3）社会资金的供给量。3.公债的发行数额发行规模受下列因素限制：1）生产力发展水平。2）公债的用途和公共部门使用资金的效率。3）私人部门的资金需求。（二）公债的发行方式两种主要的发行方式：1.政府直销方式；2.金融机构承销方式*。返回（三）公债的偿还1.公债的偿还方式1）直接偿还法：即债务人直接向公债持有人兑付本金和利息。2）市场购销法：即政府在市场上适时购进公债（短期公债）。3）调换偿还法：即以新债换旧债，以新发行的公债收入偿还到期公债，达到延期偿债的目的。2.偿债资金来源：1）增加税收2）发行货币3）动用历年结余4）借新债还旧债三、公债的期限结构及持有人结构（一）公债的期限结构（二）公债的持有人结构返回（一）公债的期限结构政府公债的期限结构是指短期、中期和长期公债在公债总额中所占的比重。从理论上讲，合理的公债应当是长短中期结合、品种丰富、形成系列。返回（二）公债的持有人结构1.公债持有人结构是指各种不同类型的公债持有人所持有的公债在公债总额中所占的比重，也就是投资人结构。2.公债的主要投资者分为个人、各种信托基金、银行、金融机构和外国投资人**。返回第2节公债经济效应（略）与公债限度一、公债的宏观经济效应（略）——李嘉图等价定理如果为了一年的战费支出而以发行公债的方式征集2000万镑，这就是从国家的生产资本中取去了2000万镑。每年为偿付这种公债利息而课征的100万镑，只不过是由付这100万镑的人手中转移到收这100万镑的人手中，也就是由纳税人手中转移到公债债权人手中。实际的开支是那2000万镑，而不是为那2000万镑必须支付的利息。付不付利息都不会使国家增富或变穷。政府可以通过赋税的方式一次性征收2000万镑；在这种情形下，就不必每年课征100万镑。但这样做，并不会改变这一问题的性质。三个含义？？一、公债的宏观经济效应——李嘉图等价定理1.课征2000万镑税收和举借2000万镑公债，都会使一国生产资本减少2000万镑。2.因举借公债而引致的利息偿付，只不过是将一部分人的收入转移给另一部分债券持有人，完全是借助财政收支而产生的民间内部收入转移，不会改变一国的财富总量。3.由于举债和课税同样造成一国纯损失2000万镑，人民的收入因此下降，消费支出随之下降，举债和课税对人们消费行为的影响，实际是相同的。返回李嘉图等价定理实质性的命题是：政府财政收入形式的选择不会引起人们经济行为的调整，政府选择课税还是举债，对人们经济行为的影响是无差别的，即债务和税收等价。二、公债限度1511.绝对规模指标：历年累积的债务总规模（存量）当年发行的国债总额（增量）当年到期需还本付息的债务总额2.相对规模指标#⑴公债负担率，即公债余额占GDP的比率。国际上一般认为不应超过45％（马约60**153）。⑵居民应债能力：当年国债发行额/居民储蓄余额比率越低，应债能力越强⑶偿债率：即当年还本付息额占当年财政收入的比重。8-10%⑷债务依存度：即债务发行额占当年中央财政支出的比重*。通行标准是不超过25%。结论：n*162第3节我国公债的基本状况（略）一、外债状况二、公债状况（一）公债发展历程（下页）（二）公债负担率考察（三）债务依存度考察返回我国公债的发展历程1.第一个阶段为1980—1985年，为经济改革初期。这一阶段公债发行额占同期财政收入的比重不大，年发行额都在40亿元～60亿元之间。2.第二个阶段为1986—1993年，为改革全面深入时期。这一阶段公债规模迅速扩大，非加权年平均增长速度为31．48%，比上一阶段增加12．36个百分点。3.第三个阶段为1994—1997年。除了财政赤字增加、经济建设需要外，发行规模不断扩大，远高于同期财政收入和GDP的年均增长速度。4.第四个阶段为1998年至今。进入1998年，为了拉动内需，中央政府采取了扩大国债发行、增加财政投资的积极财政政策，导致国债年发行额连创新高，至2002年已突破5000亿元。返回