基本面分析方法之宏观

基本面分析宏观篇主要分析方法政策面分析基本面分析技术面分析基本面分析•基本分析发展简介•影响因素•经济周期•政治因素•物价变动•通货膨胀•财政政策•利率变动•汇率变动•行业周期•人为操纵•宏观分析•行业分析•公司分析•财务分析基本分析法简介•概念：所谓基本分析方法，也称为基本面分析方法，是指把对股票的分析研究重点放在它本身的内在价值上。股票价值在市场上所表现的价格，往往受到许多因素的影响而频繁变动。•长期投资者要注重于基本分析方法，短期投资者则更要注重技术分析。影响股票价值的因素•一是全国的经济环境是繁荣还是萧条。•二是各经济部门如农业、工业、商业、运输业、公用事业、金融业等各行各业的状况如何。•三是发行该股票的企业的经营状况如何，如果经营得当，盈利丰厚，则它的股票价值就高，股价相应的也高；反之，其价值就低，股价就贱。采取从宏观到微观，由远及近的步骤进行•第一步：必须对整个国民经济的运作，包括生产、流通、服务等各个部门作出详细的分析，以便了解国民经济各部门、各地区所处的增长阶段与其发展趋势，从而明确成千上万个具体的企业，了解它们在经济大环境下和所属行业的特色下所从事的具体经济活动。基本方法主要宏观数据解析•一、国内生产总值简称GDP，是一个国家在一定时期内所生产的全部最终产品和服务的价值总和，反映一个国家的经济总体规模和经济结构国内生产总值增速（同比）•与去年同期相比2011年GDP是2000年的4.75倍是1990年的25.4倍GDP(亿元)时间年度累计同比增长率(%)2011年471563.79.22010年40151310.42009年340902.819.212008年314045.49.62007年265810.314.22006年216314.412.72005年183867.910.42004年15987810.12003年135823102002年1203339.08212001年1096558.30032000年992158.43131990年18547.9--居民消费价格指数•缩写为CPI，是度量消费商品及服务项目价格水平随着时间变动的相对数，反映居民购买的商品及服务项目价格水平的变动趋势和变动程度。CPI•国家统计局根据全国12万户城乡居民家庭消费支出的抽样调查资料统一确定商品和服务项目的类别，设置食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及服务、医疗保健及个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住等八大类262个基本分类，涵盖了城乡居民的全部消费内容。CPI•一般说来当CPI3%的增幅时我们称为通货膨胀；而当CPI5%的增幅时，我们把他称为严重的通货膨胀。通货膨胀•温和的、稳定的通货膨胀对股价影响较小。•通胀在可容忍范围内持续，经济处于景气阶段，产量和就业将持续增长，所以股价也会持续上升。•严重通胀很危险，经济将会被严重扭曲，货币贬值加速，人们将会囤积商品，购置房产等进行保值。资金将会流出资本市场，股价必会下跌，企业也会将资金投入到地产等行业，而不是扩大再生产。•通胀时期不是所有的价格都是按照一定比例上涨，相对价格发生剧烈变动，这时投机将会活跃起来。工业品出厂价格指数•英文缩写为PPI,•是一个用来衡量制造商出厂价的平均变化的指数，市场敏感度非常高。如果生产物价指数比预期数值高时，表明有通货膨胀的风险。如果生产物价指数比预期数值低时，则表明有通货紧缩的风险。根据价格传导规律，PPI对CPI有一定的影响。采购经理指数•英文缩写为PMI。PMI是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系，分为制造业PMI、服务业PMI，也有一些国家建立了建筑业PMI。目前，全球已有20多个国家建立了PMI体系，世界制造业和服务业PMI已经建立。PMI是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，反映了经济的变化趋势。•PMI=订单×30%+生产×25%+雇员×20%+配送×15%+存货×10%PMI•PMI50%:被解释为经济扩张的讯号。•40%PMI50%:尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑。•PMI指数与GDP具有高度相关性，且其转折点往往领先于GDP几个月。08.5.31PMI=53.308.11.30PMI=38.8•PMI计算出来之后，可以与上月进行比较。如果PMI大于50%，表示经济上升，反之则趋向下降。一般来说，汇总后的制造业综合指数高于50%，表示整个制造业经济在增长，低于50%表示制造业经济下降。货币供应量•单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和。划分为3个层次：1)流通中现金(M0)：银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和；(2)狭义货币供应量(M1)：M0+企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的活期存款；(3)广义货币供应量(M2)：M1+企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄存款以及证券客户保证金。货币供应量的调控一、存款准备金率存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款二、再贴现率再贴现率是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再贴现时的预扣利率。再贴现意味着商业银行向中央银行贷款，从而增加了货币投放，直接增加货币供应量。三、公开市场业务公开市场业务是指中央银行通过买进或卖出有价证券，吞吐基础货币，调节货币供应量的活动。存款准备金率长三角票据利率财政政策1、国家采取积极的财政方针，股价就会上涨；2、国家财政规模缩小，或者显示将要紧缩财政的预兆，则投资者会预测未来景气不好而减少投资，因而股价就会下跌。经济周期我们通常称股市是虚拟经济，称与之相对的现实经济为实物经济，两者的关系可以说是如影随形，彼此都能对对方有所反映。当实物经济按照周期在运行时，以证券市场表示的虚拟经济也处于周期运行之中，只是证券市场运行周期比实物经济周期更为提前。利率变动•①利率的上升，不仅会增加公司的借款成本，而且还会使公司难以获得必需的资金，这样，公司就不得不消减生产规模，而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。因此，股票价格就会下跌。反之，股票价格就会上涨。•②利率上升时，投资者评估股票价格所用的折现率也会上升，股票价值因此会下降，从而，也会使股票价格相应下降；反之，利率下降股票价格则会上升。•③利率上升时，一部分资金从投向股市转向银行储蓄和购买债券，从而会减少证券市场上的购买股票的需求，使股票价格出现下跌。反之，利率下降时，储蓄的获利能力降低，一部分资金又可能从银行和债券市场流向股市，从而，增大了股票需求，使股票价格上升……汇率变动•外汇行情与股票价格有密切的联系。一般来说，如果一国的货币是实行升值的基本方针，股价便会上涨，一旦其货币贬值，股价即随之下跌。所以外汇的行情会带给股市以很大的影响。基本方法•第二步：对发行股票的企业进行分析。因为股票是由不同的企业发行的，每个企业各有特点，要了解它，就应从股票发行企业的经济状况和财务状况入手，看其资本强弱、技术实力、获益多寡、偿债能力、成长潜力等等，从而对股票发行企业作出恰如其分的判断与评价。同时，结合分析其股票本身的历史走势，看它在市场价格变动与企业财务状况相关联的特点及变化轨迹，股票交易量和股票价格变动、市场价格变动的对应关系，并运用各种分析的结果预测股票未来变化的特点及走势。基本方法•第三步：对股票市场状况进行分析。股票市场作为一个整体的表现，可能与基本分析的结果相一致，但也并不一定与之完全相同，某一股票的市场行为常常与基本经济所表现的状况相反，一个股市的经济状况和国民经济现状可能都是好的，但这种股票的市场价格可能反而下降，相反的，国民经济的基本状况可能并不好，但整个股票市场可能却很兴旺。企业素质•对于具体的个股而言，影响其股价高低的主要因素在于企业本身的内在素质，包括财务状况、经营情况、管理水平、技术能力、市场大小、行业特点、发展潜力等一系列因素。政治因素•对股票市场发生直接或间接影响的政治方面的原因，如国际的政治形势，政治事件，国家之间的关系，重要的政治领导人的变换等等，这些都会对股价产生巨大的、突发性的影响。这也是基本面中应该考虑的一个重要方面。谢谢大家2012.4.12