天相基金产品风险评级体系

天相基金产品风险评级体系2/7一、天相基金公司审慎调查方法体系天相持续开展基金公司审慎调查工作，结果每半年度更新一次，评价方法体系如下所示：审慎调查方向审慎调查指标评分标准方向内调查指标权重基本实力目前股权结构及股东背景一般给分。股权太分散有可能引起控制权和主导权分歧的相应减～分。股东实力特别强的加分。公司团队情况（人数、学历背景）人数、学历背景根据协会公布数据。按照博士、硕士、本科、专科的人数*加权系数，算出得分。然后把分数平均划成段，得分分别为、、、、分。单只基金的基金经理从业年限从最新基金季报和最新招募说明书中摘取（其中，已设立但未披露四季报的基金，从招募说明书摘取基金经理从业年限，另外，招募说明书中未披露基金经理从业年限的，不对其从业年限进行估算，且不计入从业年限的统计过程），先算单只基金的基金经理平均从业年限，然后对公司旗下所有基金进行简单平均，算出得分。然后把分数平均划成段，得分分别为、、、、分。基金数量对最新已经设立基金数量进行排序，然后按照基金数量多少平均划成段，得分分别为、、、、分。产品线完善程度股票、混合、指数、债券、保本、货币、封闭、、创新型基金都有的为分。少一类减分。公募基金总资产规模按照最新基金公司总资产规模排序，然后把资产规模平均划成段，得分分别为、、、、分。其他各项业务开展情况都没有的为分。每增加一个资格加分。满分分。稳定性股权稳定性考察期为最近一年。分定量（过去一年发生实际股权结构变化的，每变化一次减一分)、定性（历史变更的影响和潜在变更的影响）两项，分别占分。公司高管变更考察期为最近一年。董事长、总经理离职次分别扣分，副总经理、督察长离职次分别扣分。投资总监、基金经理变更考察期为最近一年。投资总监离职次扣分，基金经理离职扣分为离职比率乘后以整数倍向下取整，离职比率离职总次数修正基金只数，其中修正基金只数∑（基金考查期内运作时间一年）。积极投资偏股型基金投资管理能力系数考察期为最近一年，同时考虑半年建仓期。以基金公司为单位、以平均规模为权重进行加权。然后把分数平均划成段，得分分别为、、、、分。诚信、内部控制、风险控制事前：制度和流程建设一般给分，根据定性分析师调查意见对于制度流程较差的公司扣分。事中：违规情况按照分满分，根据违规次数和违规严重程度进行扣分,统计最近年的违规事件。3/7审慎调查方向审慎调查指标评分标准方向内调查指标权重事后：对风险事件的处理能力如果不发生违规情况得满分分，发生了违规情况了视对违规事件的处理能力定夺是否需要再扣分。审慎调查总分审慎调查总分按各单项得分加权计算，如单项为定量方法打分但无数据，则计算总分时该项按分计算。二、天相基金产品风险评级体系天相持续开展基金产品风险评级工作，结果每季度更新一次。在进行基金产品风险评级之时，天相综合考量基金管理人的诚信状况、经营管理能力、投资管理能力、内部控制情况、合法合规情况；基金产品或者服务的合法合规情况，发行方式，类型及组织形式，托管情况，投资范围、投资策略和投资限制简况，业绩比较基准，收益与风险的匹配情况，投资者承担的主要费用及费率；基金管理人成立时间，治理结构，资本金规模，管理基金规模，投研团队稳定性，资产配置能力、内部控制制度健全性及执行度，风险控制完备性，是否有风险准备金制度安排，从业人员合规性，股东、高级管理人员及基金经理的稳定性等；基金产品或者服务的结构（母子基金、平行基金），投资方向、投资范围和投资比例，募集方式及最低认缴金额，运作方式，存续期限，过往业绩及净值的历史波动程度，成立以来有无违规行为发生，基金估值政策、程序和定价模式，申购和赎回安排，杠杆运用情况等。在综合考察上述因素后，天相将基金产品分为五档：高风险、中高风险、中风险、中低风险和低风险。具体评价方法体系如下所示：（一）天相基金类型的划分天相基金一级分类的基本依据是中国证监会发布的《证券投资基金运作管理办法》（简称《运作办法》）中对基金类型的有关规定；天相基金二级和三级子类的划分标准首要考虑基金合同中规定的资产配置比例，并且综合考虑基金的业绩比较基准和风险收益定位。根据《运作办法》的规定，基金资产以上投资于股票的为股票型基金；基金资产以上投资于债券的为债券型基金；以货币市场工具为投资对象的为货币市场基金；投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合股票型基金和债券型基金比例要求的为混合型基金；在境内募集资金进行境外投资的为基金。国内目前存在的公募基金可大致分为以下类型：4/7一级分类二级分类三级分类分类标准股票型积极投资股票型积极股票型无上限规定或股票配置比例的上限≥稳健股票型股票配置比例的上限＜指数型纯指数型完全被动式的指数化投资增强指数型运用增强型指数化投资方法商品型商品现货主要投资于商品现货或相关。其中，投资于商品现货或相关的比例不低于基金资产的商品期货主要投资于商品期货合约，且不是仅以套期保值为目的混合型灵活配置型股票配置比例（上限下限)≥，股票配置比例(上限下限)＜，且股票配置比例上限≥积极配置型不满足灵活配置型条件且股票配置比例上限≥保守配置型股票配置比例上限＜保本型有保本条款的混合型基金特定策略型指运用特定混合投资策略，且不适合与其他混合型基金进行收益与风险评价比较的基金,如生命周期基金债券型可转债型主要投资于可转换债券，可转债的比例≥固收类资产的一级债基投资标的：除了投资债券类外还可参与一级市场新股申购，但不能参与二级市场股票交易。二级债基除了投资债券市场外，不仅可参与一级市场新股申购，还可参与二级市场股票交易。理财债基不参与一、二级市场股票投资，未设定债券投资比例下限，收益公布方式采用万份单位净收益或七日年化收益率纯债型既不参与一级市场新股申购，也不参与二级市场股票交易货币型以货币市场工具为投资对象股票型主要投资于境外股票混合型既投资于境外股票、同时也投资其他品种债券型主要投资于境外债券商品现货或主要投资于境外大宗商品及其衍生品商品期货主要投资于境外大宗商品期货等衍生品（二）基金风险评级的指标1、采用定量分析方法，对基金历史资产规模、业绩和仓位操作进行风险评估基于基金平均资产规模的评估，评估时间为最近四个季度；基于基金历史业绩的波动评估，评估时间为最近一年；基于基金仓位操作的风险评估，评估时间为最近四个季度和最近一季度。对于运作时间不满一年或公布季报不够评价区间的基金，如同一公司存在相同类型的基金，则以同一公司旗下相同类型基金的平均值作为净值数据缺失区间的估计值，否则，以市场中同一类型基金的平5/7均值作为净值数据缺失区间的估计值。.收益波动率：最近一年基金每周净值增长率的标准差，标准差越大的基金，风险水平越高；.下行风险：最近一年基金每周负收益率之和与期间周数相除的绝对值，数值越大，风险越大；.平均资产规模：最近四个季度末基金资产规模的平均值，考虑到流动性风险，对于规模小于亿元的基金给予一定的减分；.最新仓位：最近一期季度报告披露的持股仓位及持有的信用债仓位，对持股仓位和持信用债仓位分别赋予不同权重计算得分，得分越高，风险越大；其中对分级基金等带有杠杆或结构复杂的基金在仓位上会根据实际情况进行调整；.平均仓位：最近四个季度报告披露持股仓位及持有的信用债仓位平均值，对持股仓位和持信用债仓位分别赋予不同权重计算得分，得分越高，风险越大。其中对分级基金等带有杠杆或结构复杂的基金在仓位上会根据实际情况进行调整。2、采用定性分析的方法，对基金类型和基金违规记录等因素进行评估定性分析主要考虑以下几个方面：.基金类型：根据天相基金分类赋予对应风险值；.违规记录：基金违规或同一公司旗下基金违规的历史记录；.基金公司审慎性调查：根据天相对基金公司审慎调查结果进行评分。天相对基金公司审慎调查综合考量基金管理人成立时间，治理结构，资本金规模，管理基金规模，投研团队稳定性，资产配置能力、内部控制制度健全性及执行度，风险控制完备性，是否有风险准备金制度安排，从业人员合规性，股东、高级管理人员及基金经理的稳定性等。、结合定量分析和定性分析结果，划分最终风险等级已经募集设立或正在发行的全部公募基金，按风险水平从高到低划分为五个风险等级，即高风险、中高风险、中风险、中低风险和低风险。（三）各指标评分标准及最终基金风险等级的划分分析指标占比评分标准定量收益波动率得分基金收益波动率（天相流通收益波动率*标准化系数）*，最高不超过分6/7分析指标占比评分标准下行风险得分基金下行风险值（天相流通下行风险值*标准化系数）*，最高不超过分最新仓位得分最新仓位量化得分平均仓位得分平均仓位量化得分平均资产规模得分（亿基金资产规模），大于亿的基金得分期限风险得分：开放式，短期，中期，长期期限指封闭期的时长。短期年内，中期年，长期年以上定性基金类型商品期货积极股票型保本型商品现货股票基金杠杆份额稳健股票型二级债基可转债型混合基金杠杆份额积极配置型一级债基商品期货型债券基金杠杆份额灵活配置型纯债型权益型可转债基金杠杆份额保守配置型理财债基债券型指数型增强指数型特殊策略型货币型商品现货型违规记录对于证监会有公告违规的基金根据违规程度及违规事件发生距离评级的时间给予不同程度的扣分，无违规的得分，累计得分最高不超过分。基金公司审慎性调查根据天相对基金公司审慎调查结果进行评分。得分基金公司审慎性调查得分。综合评价以上指标得分按权重计算总得分，全部基金按总得分从大到小排列，划分风险等级——大于等于分，“高风险”；小于分大于等于分，“中高风险”；小于分大于等于分“中风险”；小于分大于等于分，“中低风险”；小于分，“低风险”；因为风险评价是基于基金过往业绩、投资风格及其他定性因素的一种评估，所以随着时间的推移，基金投资策略的变化，基金的风险等级可能会有所调整。（四）风险评级的使用、风险评级每季度更新一次，并在基金季报披露完毕后公布截至上季末的风险评级结果。、风险评级结果不应作为买卖某只基金的唯一建议。7/7重要免责声明报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断，仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价，也不保证对作出的任何判断不会发生任何变更。阅读者根据本报告作出投资所引致的任何后果，概与天相投资顾问有限公司及分析师无关。天相投资顾问有限公司北京富凯地址：北京市西城区金融大街号富凯大厦座室电话：传真：邮编：北京德胜园地址：北京市西城区新街口外大街号座五层电话：传真：邮编：上海天相地址：中国（上海）自由贸易实验区花园石桥路号室电话：传真邮编：