金融机构整并的法律架构分析(1)

金融機構整併的法律架構分析金文悅二○○五年六月十日1併購法令簡介2法令適用順序-公司併購:依企業併購法之規定；企業併購法未規定者，依公司法、證券交易法、促進產業升級條例、公平交易法、勞動基準法、外國人投資條例及其他法律之規定-金融機構併購:依金融機構合併法及金融控股公司法之規定；該二法未規定者，依企業併購法之規定3併購架構之ㄧ:合併________________________________________________新設合併:參與之公司全部消滅，由新成立之公司概括承受消滅公司之全部權利義務吸收合併:其中一公司存續，由存續公司概括承受消滅公司之全部權利義務，並以存續或新設公司之股份、現金或其他財產作為對價。4-股份-其他公司之股份-現金-其他財產(?)-ConvertibleBond?-StraightBond?-Warrant?合併對價________________________________________________5跨國合併____________________________________本國公司與外國公司合併應符合下列規定：-該外國公司依其成立之準據法規定，係屬股份有限公司或有限公司之型態，且得與公司合併者。-合併契約業已依該外國公司成立之準據法規定，經該公司股東會、董事會或依其他方式合法決議。-公司與外國公司合併者，存續或新設公司以股份有限公司為限。6合併契約之內容__________________________________________-公司名稱、資本額-因合併發行股份或換發其他公司股份之總數、種類及數量或換發現金或其他財產之數量-依法買回存續公司股份作為配發消滅公司股東股份之相關事項-上市(櫃)公司換股比例計算之依據及得變更之條件[Anyothers?]7債權人之通知及公告______________________________________________公司為合併之決議後，應即向各債權人分別通知及公告，並指定三十日以上期限，聲明債權人得於期限內提出異議。公司不為前項之通知及公告，或對於在其指定期間內對提出異議之債權人不為清償、不提供相當之擔保、不成立專以清償債務為目的之信託或未經公司證明無礙於債權人之權利者，不得以其合併對抗債權人。8合併之法律效果_______________________________________________因合併而消滅之公司，其權利義務應由合併後存續或新設之公司概括承受；消滅公司繼續中之訴訟、非訟、商務仲裁及其他程序，由存續公司或新設公司承受消滅公司之當事人地位9併購架構之二:收購________________________________________________-取得他公司之股份、營業或財產，並以股份、現金或其他財產作為對價之行為(企併法第4條)-公司概括承受或概括讓與，讓與全部或主要部份之營業或財產，或受讓全部之營業或財產(企併法第27條)10公開收購______________________________________________不經由有價證券集中交易市場或證券商營業處所，對非特定人為公開收購公開發行公司之有價證券(股份,認購權證,GDR).股份,認購權證,GDR全部納入規範(“為彰銀tailormade,GDR也可作為併構對價”-笑話一也)11強制公開收購_____________________________________________任何人單獨或與他人共同預定取得公開發行公司已發行股份總額達50日內取得20%者，除符合一定條件外，應採公開收購方式為之12惡意併購-何謂hostiletakeover?-公開收購不等於惡意併購(笑話二也!)-國際上甚少以此方式併購金融機構13併購架構之三:股份轉換_______________________________________________-金融機構經主管機關許可者，得依股份轉換之方式轉換為金融控股公司之子公司。前項所稱股份轉換，指金融機構經其股東會決議，讓與全部已發行股份予預定之金融控股公司作為對價，以繳足原金融機構股東承購金融控股公司所發行之新股或發起設立所需股款之行為-ShareSwapv.Merger14併購架構之四:分割________________________________________________指公司將其得獨立營運之一部或全部之營業讓與既存或新設之他公司，作為既存公司或新設公司發行新股予該公司或該公司股東對價之行為。15董事法定義務______________________________________________-公司為併購決議時，董事會應為全體股東之最大利益行之，並應以善良管理人之注意，處理併購事宜-公開發行股票之公司於召開董事會決議併購事項前，應委請獨立專家就換股比例或配發股東之現金或其他財產之合理性表示意見(fairnessopinion)，並分別提報董事會及股東會16異議股東股份收買請求權(appraisalRight)______________________________________________公司於進行併購而有下列情形，股東得請求公司按當時公平價格，收買其持有之股份：-合併-收購-股份轉換-分割17退休準備金之移轉____________________________________________________合併時，消滅公司之勞工退休準備金，於支付未留用或不同意留用勞工之退休金後，得支付資遣費；所餘款項，應移轉至合併後存續公司或新設公司之勞工退休準備金監督委員會專戶。18勞工權益之保障______________________________________________併購後存續公司應於併購基準日三十日前，以書面載明勞動條件通知新舊雇主商定留用之勞工。雇主不留用之勞工，及不同意留用之勞工，雇主均應發給資遣費及勞工退休金。留用勞工於併購前在消滅公司、讓與公司或被分割公司之工作年資，併購後存續公司、新設公司或受讓公司應予以承認。19內線交易_____________________________________________下列各款之人，獲悉發行股票公司有重大影響其股票價格之消息時，在該消息未公開前，不得對該公司之上市或在證券商營業處所買賣之股票或其他具有股權性質之有價證券，買入或賣出：（i）該公司之董事、監察人及經理人。（ii）持有該公司股份超過百分之十之股東。（iii）基於職業或控制關係獲悉消息之人。（iv）從前三款所列之人獲悉消息者。20公平交易法結合申報______________________________________________-事業因結合而使其市場占有率達三分之一-參與結合之一事業，其市場占有率達四分之一-參與結合之事業，其上一會計年度之銷售金額，超過中央主管機關所公告之金額者21-參與結合的事業為非金融機構，上一會計年度銷售金額超過新台幣100億元，且與其結合之事業，上一會計年度銷售金額超過10億元。-金融機構上一會計年銷售金額超過200億元，且與其結合之事業，上一會計年度銷售金額超過10億元。至於金融控股或其他控股公司上一會計年度銷售金額的認定，必須併計具有控制性持股的子公司銷售金額。-結合的審核基準對於事業結合之申報，如其結合，對整體經濟利益大於限制競爭之不利益者，中央主管機關不得禁止其結合。22如何執行併購交易－Adynamicprocess23執行成員雙方執行小組成員財務顧問律師會計師24主管機關申請程序(承銷、公開收購說明書、股務安排)仲介(Broker)交易執行創造交易(createdeals)InvestmentBanker’sFunctions25財務顧問(ProjectLeader)caseevaluationstructure&transactionmethodsTimetablecontactpotentialbuyers/sellersbiddingdocument;invitationletterTermsheet;InfoMemo26arrangeforddandmgtpresentationcontractnegocoordinateprofessionalsfinancingclosing(governmentand3rdpartyapprovals)post-closingmatters27律師StructuringContractdrafting(mandate,NDA,LOI,purchaseagreement,escrowagreement,employmentagreement,serviceagreement,guaranty…)LegalduediligenceContractnegoClosingdocuments28會計師AccountingDueDiligenceTaxissues29Professionals執行分工執行模式、termsheet(FA)交易架構(FA,Lawyer)ContractNego(FA,Lawyer)Evaluation(FA)DataRoom,DueDiligence(FA,Lawyer,CPA)InfoMemo(FA,Lawyer,CPA)gov’tandthirdpartyapprovals(Lawyer)30執行人員ProjectLeader(關係案件成敗)Contactperson(pushondailyexecution)31如何擬定執行方案knowyourclient’sgoalsstudythetargetcompanyunderstandindustryandplayersunderstandlaw,accounting&taxworkwithprofessionals32Duediligence如何進行SellerpreparationInformationMemorandumToplevelbusinesspresentationBusinessduediligence(FA,buyer)Financialduediligence(FA,CPAandbuyer)Legalduediligence(Lawyer)33交易條件設計PriceformulaDepositR&W(asofsigning&dosing)Conditionsprecedent(conditionsprecedenttobuyer’sobligations;conditionsprecedenttoSeller’sobligations;mutualconditions)Conditionssubsequent34EarnoutHoldback(R&W)EscrowNon-competitionKeyemployeesOptionsClosingProcedures35DataRoomCorporate&BusinessFinancialDataOperationsMarket&SalesPricingInfoProductionsandsalesDataMarketandCompetitionsHK&OrganizationPlantsProductionLegal,Environment,Reg.IT36案例研究甲銀行（上市公司）欲與一家金控（上市公司）進行併購以增加競爭力；該金控旗下目前已有一家銀行；甲銀行公股佔40%您認為本案採行何種併購架構最好?Mergerv.Acquisitionv.ShareSwapv.Others37金控銀行保險證券38甲銀行與金控旗下銀行合併？甲銀行與金控進行股份轉換？39股份轉換時，可否以現金及股份為對價？甲的股東中，可否有人取得40％現金、60％股份？有人取得40％股