保险公司偿付能力监管规则第4号：市场风险最低资本(财产保险公司)(征求意见稿)

1保险公司偿付能力监管规则第4号：市场风险最低资本（财产保险公司）（征求意见稿）2目录第一章总则................................................................................3第二章利率风险最低资本.......................................................4第三章权益价格风险最低资本...............................................6第四章房地产价格风险最低资本.........................................12第五章境外资产价格风险最低资本.....................................14第六章汇率风险最低资本.....................................................16第七章市场风险最低资本汇总.............................................18第八章附则..............................................................................193第一章总则第一条本规则适用于财产保险公司计算市场风险最低资本。第二条本规则所称市场风险是指，由于利率、权益价格、房地产价格、汇率等不利变动，导致保险公司遭受非预期损失的风险。第三条保险公司面临的市场风险具体包括利率风险、权益价格风险、房地产价格风险、境外资产价格风险和汇率风险。市场风险最低资本由各类子风险最低资本根据风险相关性进行汇总计算。第四条某类资产（负债）的市场风险最低资本计算公式为：MC市场＝EX×RF其中：MC市场为某类风险最低资本要求；EX为某类资产（负债）的风险暴露；RF为风险因子，RF=RF0×(1+K)；RF0为基础因子；K为特征因子，K=kini=1=k1+k2+k3+⋯+kn。K∈[-0.25,0.25]，保监会另有规定的除外；ki为根据第i类风险设定的特征系数，n为特征系数的个数；对特征系数ki，由偿付能力监管规则（含问题解答）规4定和赋值；无明确规定并赋值的，则ki=0。第五条在计算某类资产（负债）的市场风险最低资本时，应对该类资产（负债）进行分项计算，不得按类别合并计算。第六条保险公司表外业务的市场风险最低资本标准另行规定。第二章利率风险最低资本第七条本规则所称利率风险是指由于无风险利率的不利变动导致公司投资资产遭受非预期损失的风险。第八条保险公司公司持有的财务报表上以公允价值计价且具有明确期限的境内投资资产，应按本规则计算利率风险最低资本。包括但不限于：（一）债券类资产，包括政府债、准政府债、金融债、企业债、公司债等，不含可转债；（二）资产证券化产品，包括证券公司专项资产管理计划、信贷资产支持证券等；（三）利率类金融衍生品，包括利率互换、国债期货等；（四）其他固定收益类产品。第九条债券类资产的利率风险EX为其认可价值；风险因子中，RF0赋值如下：5RF0＝D×(−0.0019×D＋0.0214)0＜D≤5D×−0.0011×D＋0.01745＜D≤10D×0.0064D≥10其中：D为债券的修正久期。第十条利率互换的利率风险EX为合约名义本金；风险因子中，RF0赋值如下：RF0＝D×[−0.0019×ABS(D)＋0.0214]0＜ABS≤5D×−0.0011×ABSD＋0.01745＜ABS(D)≤10D×0.0064ABSD≥10其中：ABS表示绝对值；D为债券的修正久期；若合约方向为收固定利率、付浮动利率，则合约久期为正，反之为负。第十一条保险公司如对国债资产进行了套期保值操作对冲风险，套期保值操作符合会计准则认定为高度有效的要求，且套期期限不低于3个月时，则可将国债期货空头与其被套期债券组合合并计算利率风险最低资本，公式如下：国债期货套期组合最低资本=ABS（被套期债券组合资本要求－国债期货空头合约价值×套期有效性×风险因子）其中：ABS表示绝对值；6风险因子与第九条中债券类资产风险因子相同。第十二条保险公司如对国债资产进行了套期保值操作对冲风险，但套期保值操作不符合会计准则认定为高度有效的要求，或套期保值期限低于3个月时，国债期货空头与其被套期债券组合不得合并计算利率风险最低资本。国债期货空头利率风险最低资本计算公式如下：国债期货空头最低资本=ABS（国债期货空头合约价值×风险因子）其中：ABS表示绝对值；风险因子与第九条中债券类资产风险因子相同；被套期债券组合的利率风险最低资本按照本章第十条规定进行计算。第十三条保险公司的利率风险最低资本为各项资产的利率风险最低资本算术加总。第三章权益价格风险最低资本第十四条本规则所称的权益价格风险是指由于权益价格不利变动导致公司资产遭受非预期损失的风险。第十五条保险公司持有的境内权益类投资资产（房地产权益资产除外）以及对境内外子公司、合营企业和联营企业的长期股权投资，应计算权益价格风险最低资本。包括但不限于：（一）上市普通股票；7（二）未上市股权（不含子公司、合营企业、联营企业股权）；（三）证券投资基金；（四）可转债；（五）基础设施股权投资计划；（六）符合保监会规定的主体发行的资产管理产品；（七）未上市股权投资计划（含未上市股权投资基金）；（八）权益类信托计划；（九）股指期货；（十）对子公司、合营企业和联营企业的长期股权投资。第十六条上市普通股票的权益价格风险EX为其认可价值；风险因子中，RF0＝0.41，根据股票涨跌幅度设定k1，赋值如下：k1=1x≥1x20≤x＜1−x2−1≤x＜0其中：x=上市股票账面价值－购买成本购买成本；购买成本为某只股票各次购买价格的加权平均值。第十七条未上市股权的权益价格风险EX为其认可价值；风险因子中，RF0＝0.34。前款所称未上市股权是指保险公司对被投资对象不具有共同控制或重大影响，并且在活跃市场没有报价、公允价8值不能可靠计量的权益性投资。第十八条证券投资基金包括债券型基金、股票型基金以及混合型基金。第十九条债券型基金的权益价格风险EX为其认可价值；风险因子中，RF0＝0.06。如为分级债券型基金，则根据基金属优先级和劣后级设定k1，赋值如下：k1=−0.2优先级0.2劣后级第二十条股票型基金的权益价格风险EX为其认可价值；风险因子中，如为普通股票型基金，RF0＝0.32，如为分级股票型基金，RF0赋值如下：RF0=0.1优先级0.45劣后级第二十一条混合型基金的权益价格风险EX为其认可价值；风险因子中，RF0＝0.3。第二十二条可转债的权益价格风险EX为其认可价值；风险因子中，RF0＝0.26。第二十三条基础设施股权投资计划的权益价格风险EX为其认可价值；风险因子中，RF0赋值如下：RF0＝0.1合同包括保证条款0.23合同中不包括保证条款保证条款的认定应同时具备以下条件：9（一）合同明确约定最低保证回报；（二）最低保证回报水平与相应信用等级债券的市场回报率相当；（三）最低保证回报设定担保机制；（四）合同中约定赎回条款，使合同双方有足够经济动机履行赎回权利或义务。第二十四条保险公司应对以下资产使用穿透法计算其权益价格风险最低资本：（一）符合保监会规定的主体发行的资产管理产品；（二）未上市股权投资计划；（三）权益类信托投资计划；（四）保监会规定的其他可适用穿透法的资产。本规则所称穿透法是指保险公司在确定某项金融产品所投资的具体、明确的基础资产（基础指穿透到债券、股票、未上市股权等具体产品）的基础上，根据各项基础资产的认可价值和最低资本标准计量相应的最低资本，并将各项基础资产最低资本算术加总作为该类金融产品最低资本的方法。第二十五条保险公司持有的符合保监会规定的主体发行的资产管理产品，按照基础资产分为以下五个类别：（一）单一型资产管理产品是指全部资产或90%以上的资产投资于某一类金融产品的资产管理产品，例如，投资标的仅为银行存款的资产管理产品。（二）权益类资产管理产品是指60%以上的资产投资于10权益类资产（包括股票、证券投资基金等）的资产管理产品。（三）固定收益类资产管理产品是指80%以上的资产投资于固定收益类产品（包括债券、存款、债权类资产等），且投资于信托计划、银行信贷支持证券、商业银行理财产品、证券公司专项资产管理计划等金融产品的比例不高于百分之二十的资产管理产品。（四）另类资产管理产品是指60%以上资产投资于信托计划、银行信贷资产支持证券、商业银行理财产品、证券公司专项资产管理计划等金融产品的资产管理产品。（五）混合类资产管理产品是指不能分类为上述（一）（二）（三）（四）类的资产管理产品。第二十六条保险公司持有的符合保监会规定的主体发行的资产管理产品，其权益价格风险EX为其认可价值。单一型资产管理产品风险因子应当使用穿透法计算。其他类型资产管理产品风险因子原则上采用穿透法计算，确实无法使用穿透法时，则根据资产管理产品类别，RF0赋值如下：RF0＝0.32权益类0.06固收类0.45另类0.25混合类第二十七条保险公司持有的未上市股权投资计划，应采用穿透法计算其权益价格风险最低资本。确实无法采用穿透法计算时，其权益价格风险EX为其认可价值；风险因子中，RF0＝0.41。11第二十八条保险公司持有的权益类信托计划，应采用穿透法计算其权益价格风险最低资本。确实无法采用穿透法计算时，其权益价格风险EX为其认可价值；风险因子中，RF0＝0.41。第二十九条保险公司如对上市普通股票进行了套期保值操作对冲风险，当套期保值操作符合会计准则认定为高度有效的要求，且套期期限不低于3个月时，则可将股指期货空头与其被套期股票组合合并计算利率风险最低资本，公式如下：股指期货套期组合最低资本=ABS（被套期股票组合资本要求－股指期货空头合约价值×套期有效性×风险因子）其中：ABS表示绝对值；风险因子中，RF0＝0.41。第三十条保险公司如对上市普通股票进行了套期保值操作对冲风险，但套期保值操作不符合会计准则认定为高度有效的要求，或套期保值期限低于3个月时，股指期货空头与其被套期股票组合不得合并计算利率风险最低资本。股指期货空头权益价格风险最低资本计算公式如下：股指期货空头最低资本=ABS（股指期货空头合约价值×风险因子）其中：ABS表示绝对值；风险因子中，RF0＝0.41；被套期股票组合的权益价格风险最低资本按照本章第12十六条规定进行计算。第三十一条保险公司对境内外子公司、合营企业和联营企业的长期股权投资，其权益价格风险EX为该项投资的认可价值；风险因子中，RF0赋值如下：RF0＝0.20对子公司的股权投资0.25对合营企业和联营企业的股权投资根据被投资单位性质设定k1，赋值如下：k1=−0.1被投资单位为受金融监管的机构0其他保险公司以项目公司形式持有的投资性房地产股权，适用本规则第四章有关规定。第三十二条权益价格风险最低资本为各项资产的权益价格风险最低资本算术加总。第四章房地产价格风险最低资本第三十三条本规则所称的房地产价格风险是指由于投资性房地产价格不利变动导致公司遭受非预期损失的风险。第三十四条保险公司持有的投资性房地产（含境外投资性房地产），应计算房地产价格风险最低资本。包括但不限于：（一）以物权形式持有的投资性房地产；（二）以项目公司形式持有的投资性房地产股权。13第三十五条以物权形式持有的投资性房地产的房地产价格风险EX为其认可价值；风险因子按照下列标准设定：（一）以成本法计价时，RF0＝0.08；（二）以公允价值计价时，RF0＝0.12，根据房地产相关风险特征设定k1、k2、k3。根据房地产市值变动设定k1，赋值如下：k1=1x≥1x20≤x＜1−x2−1≤x＜0上述公式中，x为某项房地产账面价值波动幅度。x=房地产账面价值－房地产购买成本房地产购买成本根据所有房地产投资（包括穿透后的投资性房地产基础资产）占保险公司总资产的比例设定k2，赋值如下：k2=0.