全球原油供需格局及国际原油价格分析

全球原油供需格局及国际原油价格分析国际油价历史波动及重要事件1861-1944年，美国原油价格。1945-1983年，OPEC夺回石油生产权并掌控油价。1984年至今，高度市场化油价。商品之王“原油”的价格影响因素众多某公司模型结果显示供需面仍是油价主导因素目录12减产协议与页岩油增产3国际油价走势分析与展望4世界经济增长需要更多的能源但能源需求增速因能源强度的降低而有所缓和能源增长的程度，因其能源强度（GDP单位能耗）的降低而有所缓和：全球GDP翻一番，能源需求只增加了30%。新增能源需求来自于快速发展的新兴经济体，其中中国和印度占增长的一半以上。不同部门对石油需求的推动交通部门占全球液体燃料需求有近60%的比例展望期内，交通部门占全球液体燃料需求仍有近60%的比例，占全部增长需求的2/3（1000万桶/日），包括汽车400万桶/日、卡车300万桶/日、船舶、火车和飞机300万桶/日。但交通需求对增长的推动逐渐减弱，从今年的100万桶/日，到2035年将下降到40万桶/日。非燃烧用途的需求在展望期内增加了600万桶/日。能源结构逐步转型石油、天然气和煤炭仍是世界经济的主导能源石油、天然气和煤炭仍是世界经济的主导能源，占2035年能源总供给3/4以上（2015年是85%的比例）。可再生能源、核能和水电将在未来20年内占能源供给增长的一半。石油资源充裕每消费1桶石油时就有超过2桶石油被探明全球探明的石油储量（最狭义的资源储量类别）在过去35年翻了不止一番：每消费1桶石油时就有超过2桶石油被探明。展望2050年，在大多数情景下，全球累计石油需求量不足现在技术可采石油资源的一半。主要产油国在液体燃料中的供给份额现状与未来中东OPEC国家、俄罗斯和美国在全球液体燃料供应中的份额从2015年的56%升至2035年的63%。展望期内，中东OPEC国家产量增长超过900万桶/日，其他OPEC国家因为成本较高，产量略有下降。到2035年，美国石油产量将增加400万桶/日，达1900万桶/日，主要受致密油和天然气凝析液推动，增长主要集中在前半段。俄罗斯产量将增长100万桶/日，2035年达到1200万桶/日。巴西产量增长200万桶/日，来自深水生产。石油资源的供给成本与低成本石油生产者的供给目录世界能源结构概况12减产协议与页岩油增产3国际油价走势分析与展望4苏伊士运河全球石油贸易的分区全球原油供需格局：东西各自平衡、跨大西洋平衡、中东亚太失衡东区西区非OPEC原油供应——分地区和分季度来看（OPEC月报：10August2017）AsiaPacific——中国原油需求（OPEC月报：10August2017）全球原油年度供给及供给增量全球原油年度需求及需求增量全球原油的年度供需格局全球原油的供需格局和国际原油价格全球原油月度供需平衡表——夏季需求偏强夏季需求偏强——美国原油炼厂输入量和产能利用率高位夏季需求偏强——美国汽油消费量高位夏季需求偏强——美国商业原油库存环比下滑夏季需求偏强——美国汽油库存环比下滑全球主要地区炼油毛利高位但环比略有回落美国原油炼厂在8月底之前的检修量是持续下滑的全球炼厂在7、8月份开工较高，炼油毛利改善可能使得炼厂开工维持；9、10月份部分炼厂检修。目录世界能源结构概况1全球原油供需格局23国际油价走势分析与展望4欧佩克协议减产与美国页岩油增产博弈欧佩克为什么要协议减产？一是当前油价水平与大多数中东产油国的财政收支平衡油价有较大差距，2017年平均水平仍达到82.8美元/桶。特别是欧佩克核心国家沙特也达到77.7美元/桶，尽管一再削减开支，但2017年其财政赤字占GDP比重仍达到近10%。二是目前全球石油库存仍比过去五年平均水平高出2.5亿桶以上，高企的库存成为压制油价的直接因素，若产油国不减产，库存不可能较快下降。三是沙特阿美公司上市在即，沙特需要抬高油价以获取更多资金。中东产油国财政收支平衡油价及财政赤字占GDP比重欧佩克协议减产的库存目标是5年库存均值水平27.82亿桶（6月份是30.33亿桶）关于原油减产协议减产已过7个月OPEC终于承认：原油产量还是太高！OPEC/沙特原油月度产量及其环比增减（万桶/日）俄罗斯原油月度产量及其环比增减（万桶/日）OPEC原油供应的理论值与实际值OPEC原油供应的理论值与实际值原油减产协议和原油期货盘面11.30OPEC达成减产协议12.10非OPEC达成减产协议1.18OPEC月报：欧佩克12原油产量7个月来首次下降3月月报：OPEC减产执行率91%6月月报：OPEC增产36.5万吨2月月报：OPEC减产执行率90%4月月报：OPEC减产执行率90%5月月报：OPEC减产执行率95%7月月报：OPEC增产17万吨美国原油产量恢复增速超预期关于美国原油产量增量主要在于页岩油第一将Marcellus和Utica两个区合并为AppalachiaRegion作为统计口径，第二将AnadarkoRegion纳入统计范围，因为该地区越来越多的石油输出来自页岩层。调整统计口径以后，8月页岩油产区的产量从558万桶修正为603万桶，在相同口径下8月比7月增产12万桶每天。另外调整产区统计口径后美国9月页岩油产区整体石油产出料将增长11.7万桶/日，至614.9万桶/日，那将创纪录新高。美国EIA钻井报告做了一些调整美国页岩油为什么能快速增产？低油价以来，美国油气生产的抗打击能力不断超出市场预期。2014年美国页岩油井口盈亏成本平均为70-80美元/桶，由于技术进步及采购和服务成本下降，2015年降至55-65美元/桶，2016年进一步降至30-40美元/桶。同时，美国油井从钻井到完井的周期由2014年时的平均6个月缩短为2016年的3个月，单井生产效率提高50%-100%。美国页岩油完全成本范围在40-120美元/桶，目前约77%的成本集中在40-80美元/桶。美国几大页岩油盆地井口盈亏成本美国页岩油产量成本分布45美元条件下Permian产区的原油产量和活跃钻机数增加美国页岩油产量和美国石油钻机数量美国页岩油的未来产量如何？美国页岩油的未来产量如何？美国原油出口量大幅提高值得关注原油出口解禁以来美国原油出口量大幅提高，2016年原油产量下降，但出口反而进一步提升至52万桶/日，2017年迄今日均出口增至75.4万桶/日，最高周度水平超过130万桶/日，已超过部分欧佩克成员国的出口量。当前美国原油和凝析油出口目标国家共27个，基本覆盖了全球主要石油消费地区，除了加拿大之外还包括欧洲、亚洲、加勒比海地区、南美、非洲，甚至还有中东国家。欧洲是目前除了加拿大以外美国原油出口的最大目标市场，2016年从美国进口原油和凝析油共13万桶/日左右。美国原油出口量大幅提高值得关注2016年12月，美国决定在三年内出售2500万桶战略储备原油，今年1月和2月已分别出售640万桶和1000万桶，进一步加剧市场供应过剩状况。2017年5月23日，白宫公布的预算方案提出，自2018年10月开始逐步出售该国战略石油储备的50%，以筹措165亿美元。尽管该预算并未最终通过，但却引发市场供应担忧。美国有底气出售战略储备，表明在页岩油产量大幅增产且潜力仍然巨大的背景下，美国石油供应安全性大幅提升。同时，这也表明美国在本国石油供应实力增加的前提下，正在积极施展其影响国际石油市场的能力，间接打压沙特和俄罗斯等国的影响力。目录世界能源结构概况1全球原油供需格局2减产协议与页岩油增产34原油供需基本面小结供需格局原油价格供给端变化大需求增速平稳过去7年每年需求增加至少100万桶/天，最近3年每年需求增加至少130万桶/天，2017年和2018年需求增速维持该水平。非OPEC供给OPEC供给2017年和2018年非OPEC供给增量预计分别是是78万桶/天和107万桶/天理论上，OPEC供给=需求-非OPEC供给，美国产量和库存OPEC减产协议及其执行情况其他观点：原油价格尚难摆脱低位区间建议关注：主要产油国汇率—如果委内瑞拉出问题？建议关注：主要产油国汇率—如果委内瑞拉出问题？建议关注：委内瑞拉—五年期CDS（信用违约掉期）建议关注：主要产油国汇率—近期利比尼日利亚奈拉近期贬值较大THANKSEND祝大家投资顺利！