我国股票价格指数与宏观经济的关系――基于利率与货币供给量的实证分析

河南大学硕士学位论文我国股票价格指数与宏观经济的关系——基于利率与货币供给量的实证分析姓名：杨慧敏申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：孔凡保20090501我国股票价格指数与宏观经济的关系——基于利率与货币供给量的实证分析作者：杨慧敏学位授予单位：河南大学相似文献(10条)1.学位论文赵勇基于向量自回归方法的上证指数模拟和预测2008中国股票市场经过十几年的发展，己经成为社会主义市场经济的重要组成部分。尤其是90年代以来，我国的经济稳定并且持续高速增长，股票市场也得到了飞速的发展。从2005年开始，中国的资本市场正进入一个新的发展阶段。然而，中国股市产生于经济体制转轨时期，存在着先天的不足，自身的发展、运作也存在不少的问题，一直不断困扰着中国股市的发展。这一切都反映在股票价格指数上，导致股票价格指数一度表现出大起大落。那么，中国股票市场与经济增长的关系究竟如何?作为股票市场风向标的股票价格指数的波动趋势值得我们去关注。认清股票价格指数的波动规律是客观认识股票市场在我国国民经济中的地位以及进一步发展与调整股票市场的前提，同时对我国股票市场的发展，乃至对我国经济的发展都有重大意义。本文在借鉴国内外对股票价格指数与宏观经济发展关系的研究基础上，从股票价格指数与宏观经济发展关系的基本原理出发，运用向量自回归方法研究了二者的内在关联性及其互动关系，建立了一套影响股票价格指数波动的宏观经济发展指标体系，在此基础上构建了以宏观经济发展状况为基础的模拟和预测模型。最后，结合上证指数和我国经济发展的实际情况进行了实证分析，对上证指数进行模拟和预测。研究结果表明：本文的定量分析从长期来看能够反映上证指数与我国宏观经济发展状况，对上证指数的发展趋势作出比较合理的预测，但就短期来说上证指数还受一些其他因素的影响。从而为我国股票市场的发展提供了政策建议。对于完善我国股票市场，制定科学发展战略和整体发展规划，促进我国股票市场健康、快速、稳妥发展具有值得借鉴的理论意义和现实意义。本文的结构安排如下：“引言”部分主要介绍了论文的研究背景与意义、主要研究内容与方法以及本文的研究思路；第一部分“股票价格指数基本理论”介绍了股票价格指数的概念、计算方法和世界上著名的几种股票价格指数以及宏观经济变量如何影响股票价格指数的变动；第二部分“国内外股票价格指数预测方法”介绍了目前国内外对股票价格指数预测的方法研究，并对各方法进行简要的评价；第三部分“指标体系的选取和权重的确定”主要介绍了指标体系的选取原则和权重的确定方法；第四部分“模拟和预测模型的构建”在构建指标体系的基础上，依据系统、客观、科学、可操作性等原则，对十四个指标进行加权，建立股票价格指数模拟和预测模型；第五部分“实证分析”根据我国上证指数和宏观经济数据进行分析，从中筛选出对上证指数产生较大影响的指标，并用这些指标对上证指数进行模拟和预测；第六部分“股票价格指数走势分析和政策建议”根据我们的预测结果对上证指数的走势进行分析，并提出促进我国股票市场健康、快速、稳妥发展的建议。本文创新之处在于：一是从定量和定性的角度，运用向量自回归方法构建了一套完整、科学、全面的股票价格指数模拟和预测指标体系，并对各指标赋予权重；二是在分析宏观经济变量和股票价格指数之间关系的基础之上，依据系统、客观、科学、可操作性等原则，构建了股票价格指数模拟和预测模型，并进行了实证分析。所提出的政策建议有较强的可操作性和新颖性。此外，由于宏观经济和股票价格指数的复杂性及笔者研究水平的局限，本文提出的指标体系和模型仍然有许多亟待完善之处，希望以后能继续进行深入研究。2.期刊论文劳兰珺.邵玉敏.LaoLanjun.ShaoYumin行业股票价格指数波动特征的实证研究-南开管理评论2005,8(5)行业风险是投资者进行投资决策、选择行业时要考虑的主要因素之一.行业股票价格指数的波动性常用来衡量行业的风险.本文采用四种具有代表性的衡量波动性的指标来研究行业股票指数的波动特征,将总风险量化分解为与市场相关的风险和行业特有的风险两部分,对各行业的风险特征进行深入分析.实证研究采用深交所依据上市公司行业分类指引所编制的行业指数数据,分阶段估计股票行业指数的波动性,并进行Kendall协同系数检验.结果表明,不同阶段的行业总体波动性和行业特有的波动性排序间存在一致性,即行业间的波动性大小次序相对稳定,但在与市场相关的波动性排序上不具有稳定性.本文的结论刻画了中国股票市场行业股票指数间的波动性特征,与国际上的相关研究成果具有可比性,对资产在行业间的配置等投资策略问题的研究有参考价值.3.期刊论文郑英英统计学在股票价格指数中的应用-湖南农机2010,37(3)从股票中最基础的股票价格指数入手,着重讨论了统计学在股票价格指数编制计算过程中的相关应用,详细介绍了股票价格的三种平均数及计算公式;股票价格指数编制过程中的抽样分析和股票价格指数的四种计算方法;先后举出了国际上较有影响的几种股票价格指数在计算过程中统计学的相关应用.4.期刊论文郝军关于完善我国证券市场统一股票价格指数的探讨-商业时代2009,(30)我国证券市场经过十几年的发展,股票价格指数不断推陈出新,已多达数十种,其中包括综合指数、成分股指数,还有行业指数等,但是,这些指数只是分别从不同方面反映了沪深两个市场,不能从整体上反映我国的证券市场运行情况.本文在分析我国证券市场股票价格指数发展状况的基础上,阐述了推出统一股票价格指数的意义,并结合国际市场的成功经验,探讨了如何完善我国证券市场统一股票价格指数.5.学位论文傅凯遗传神经网络及其在股票价格指数预测应用中的研究1996该文将遗传算法、神经网络和互相模仿股市预测理论三者有机结合在股票价格指数的预测中.以遗传算法来训练神经网络的权值系统,并用训练好的网络对股票价格指数进行预测.传统的股价技术分析预测理论虽然对股票市场上的股票价格指数有一定的解释和说明意义,但其无论从准确程序上,还是从对大势和奇点的把握上,(这里特别强调的是预测效果)都有其本身技术方法上的局限性.而遗传神经网络这一基于互相模仿理论的股价技术分析方法,在初始时就象一张空白的记录,通过寻找隐藏在数据中的模式和关系进行学习,通过学习股票市场上的专业知识,进而成为一个股市分析预测专家,为股民及投资机构对股票价格指数做出综合判断,以之指导实际操作.该文利用上海证券交易所1994.3.28-1994.8.1的历史数据,用5-6-1(5个输入层节点、6个隐层节点、1个输出层节点)的遗传神经网络模型进行训练,并对以后三日的股票价格指数作出预测.结果表明此预测方法较ARMA模型的预测精度高,并且符合统计意义和经济意义上的解释.6.期刊论文刘玲.谢赤.曾志坚.LIULing.XIEChi.ZENGZhi-jian股票价格指数与宏观经济变量关系的实证研究-湖南师范大学社会科学学报2006,35(5)从理论和实证两方面分析股票价格指数与宏观经济之间的关系,协整检验结果表明,股票价格指数与宏观经济变量之间存在长期均衡关系.具体而言,股票价格指数与企业景气指标、工业增加值之间呈正相关关系,而与利率、货币供给之间是一种负相关关系,与通货膨胀率之间的关系则不确定.7.学位论文李雯佳中国股票价格指数与宏观经济的关系：基于储蓄与投资角度的实证分析2008股票市场与经济增长之间的关系是经济学界中极富争议性的一个话题，而股票价格是否能反映国民经济状况，也是当前研究的热点问题。为了在一定程度上认识股票价格指数是否反映了国民经济活动运行状况、股票市场是否对国民经济有重要的作用。本文选择股票价格指数与经济增长，储蓄以及投资的关系进行研究。本文在现有理论和文献基础上，选用最新数据，通过协整检验的计量分析方法得出：中国股票价格指数和宏观经济增长指标相关性不强，股票价格指数在我国尚未起到“晴雨表”作用。并给出了相应的政策建议以促进股票市场与宏观经济的良性互动。本文的研究共分如下六部分：第一部分首先分析了题目的研究意义，研究方法和框架，以及相关文献综述，详细阐述了国内外研究的发展和最新成果，以及现有研究存在的不足之处，为进一步分析打下基础。第二部分是是相关理论探讨，主要从基本理论、宏观经济增长影响股价的理论分析和股票价格作用宏观经济的理论分析等三个方面展开了论述。第三部分是股指走势与宏观经济关系的现状分析。第四部分为实证分析，本文采用协整分析的方式，通过变量定义及样本数据的选择、模型的设计、中国股价指数与经济增长，储蓄及投资关系的实证分析等三个步骤对中国股票价格与宏观经济关系进行了实证研究。第五部分是政策建议。最后一部分是本文结论及需要进一步解决的问题。本文的创新之处有：首先，本文扩大样本区间至2007年，使对我国股票市场的研究着眼于近年来股票市场发育成熟后股市发展的过程，使模型的结果更具说服力。其次，国内对股票价格指数和宏观经济的研究主要采用多元线性回归方法，本文在实证研究方面，充分考虑到各种指标之间潜在的非线性关系，运用了协整检验的方法，避免了可能出现的“伪回归”现象。第三，将分析置于近年来股改的大环境中，在政策方面提出了新的建议。第四：在变量方面有所创新：前人研究中，对于股票指数与GDP关系的研究进行的比较充分，但从储蓄与投资的角度进行研究的较少，本文从储蓄与投资的角度出发，更全面的讨论了股价指数与投资，储蓄之间的相互关系，从而得出更充分的结论。8.期刊论文李从珠.姜铁军.单秀珍.王灵华.LICong-zhu.JIANGTie-jun.SHANXiu-zhen.WANGLing-Hua统计学在证券期货市场中的应用(Ⅲ)二.股票价格指数(下)新华财经股指的编制-数理统计与管理2000,19(3)本文通过非参数检验、相关分析等数理统计方法,讨论了三种不同权数下,采样股股票价格指数之间的差异,以及同现有综合股票价格指数的相关性,并从我国实际出发,分析了政策、消息、扩容对采样股股票价格指数影响力的大小.9.学位论文杭群我国利率调整与股票价格指数的相关性研究2008股票市场作为金融市场的重要组成部分，不仅承担着融资和资源配置的资本媒介职能，也作为我国经济发展的“晴雨表”发挥着经济预测和价值发现的功能。股票价格是衡量股票市场发展众多指标中一个最重要的指标。在实际经济运行中，影响股票价格的因素非常复杂，整个宏观经济环境、政治因素、公司经营状况，都对股票价格产生影响。在诸多影响股票价格的因素中，影响最强有力者莫过于金融因素。在金融因素中，利率变动对股市价格的影响又最为直接和迅速，在许多中外学者的研究中发现利率变动与股票价格指数之间存在着负相关的关系。研究利率与股票价格之间的关系，对有效运用货币政策，进而促进货币市场与资本市场的良性互动发展具有重要的现实意义。借鉴国外较为成熟的经济学理论和实证研究的方法，本文研究了从1996年5月到2007年12月间利率变动与股票价格变动的相互作用关系，分析两个变量短期相关关系和长期关系。经过实证分析发现利率变动对股票市场在短期内会产生冲击，但冲击并不总是表现出规律性；在长期内呈现正相关关系。本文包括以下六个方面的内容：首先，整理了已有相关文献与研究脉络，本文发现研究二者关系的实证分析方法逐渐成熟。从最早发现没有相关关系到后期的存在不明显关系，再到现在呈现一定的相关关系。其次，从理论上分析了利率变动对股票价格指数变动之间的关系。在规范、成熟和运行高效、一定市场规模的证券市场与利率的自由化与市场化，以及良好的宏观经济环境和资产选择的理性预期情况下，两变量呈现负相关关系。再次，分别在短期和长期建立二元线性回归模型和误差修正模型，对利率变动与股票价格指数之间的关系进行实证分析，分析得出我国利率与股票价格之间的相互关系与理论关系基础不一致，说明在我国利率政策与股票市场之间的传导机制尚未健全。接着，在实证检验结果以及原因分析基础上提出相应的政策建议。最后，归纳出本文的结论，本文研究的局限性，以及进一步需要解决的问题。10.期刊论文梁佳我国股票价格指数编制问题研究-产业与科技论坛2008,7(3)股票价格指