长期投资 与固定资产管理

长期投资与固定资产管理22020/3/21财务管理利润管理筹资基本理论筹资财务政策投资与固定资产管理流动资产管理财务分析投资决策基础知识证券投资管理筹资管理财务观念总论32020/3/21总论辅导一、本章重点与难点二、本章预备知识三、本章的教学媒体四、辅导五、下一章学习指导意见42020/3/21长期投资与固定资产管理一、固定资产决策方法二、投资决策指标的应用三、固定资产折旧政策52020/3/21第一，长期投资决策概述一、长期投资的概念二、长期投资决策及特点三、项目计算期的构成四、原始总投资、投资总额和资本投入方式62020/3/21一、长期投资的概念1、概念2、分类项目投资证券投资其他投资新建项目更新改造项目72020/3/21项目投资的类型：项目投资新建项目更新改造项目单纯固定资产投资项目完整工业投资项目82020/3/21二、长期投资决策及特点（一）概念（二）特点投资金额大影响时间长变现能力弱投资风险大92020/3/21三、项目计算期的构成（一）概念（二）构成：n=S+P建设期生产经营期建设起点投产日终结点102020/3/21四、原始总投资、投资总额和资本投入方式投资总额原始总投资建设期资本化利息建设投资流动资金投资固定资本无形资产开办费投入方式：一次投入、分次投入112020/3/21第二，现金流量一、现金流量的概念二、现金流量的内容三、现金净流量的计算（一）完整工业投资项目的现金流量（二）单纯固定资产投资项目的现金流量122020/3/21一、现金流量的概念（一）概念（二）种类现金流入量现金流出量现金净流量132020/3/21二、现金流量的内容现金流入量营业收入回收固定资产余值回收流动资产其他现金流入142020/3/21二、现金流量的内容现金流出量建设期投资流动资产投资经营成本各种税款其他现金投资152020/3/21三、现金净流量的计算每年的NCF=现金流入-现金流出=营业收入-付现成本-所得税=净利+折旧NCF0NCF1NCF2NCF3NCF4162020/3/21第三、长期投资决策评价指标决策指标折现指标非折现指标172020/3/21非折现指标一、投资利润率(一)定义(二)公式：(三)优缺点投资总额年平均利润额投资利润率静态投资回收期182020/3/21非折现指标二、静态投资回收期(一)定义(二)公式：每年NCF相同每年NCF不相同判断标准(三)优缺点每年现金净流量原始投资额插入法192020/3/21现值指数法内部报酬率净现值法折现指标净现值率法202020/3/21（一）净现值法（NPV法)1、基本原理2、公式3、步骤：4、判断标准5、优缺点折现指标212020/3/21NPV=(第t年的NCFx第t年现值系数)=未来报酬的现值–原投资额的现值=ntttiNCF0)1(222020/3/21步骤:根据i计算未来报酬的现值1.每年NCF折现(1)若每年NCF相等按年金复利折成现值(2)若每年NCF不等按普通复利折成现值232020/3/21PA=NCF•年金现值系数=A/(1+i)+A/(1+i)++A/(1+i)=A[1/(1+i)+1/(1+i)++1/(1+i)]P=第n年NCF/(1+i)12nn124242020/3/211.每年NCF折现2.固定资产余值折现按普通复利折成现值3.未来报酬的总现值=(1)+(2)252020/3/21计算净现值NPVNPV==未来报酬的现值–原投资额的现值判断标准:NPV0,方案可行;NPV0,方案不可行ntttiNCF0)1(262020/3/21例:设贴现率为10%，有三项投资机会，有关数据如下表：下一页所示：要求：用净现值法、获利指数法分别对三项目的可行性进行分析。272020/3/21期间A方案B方案C方案净收益现金净流量净收益现金净流量净收益现金净流量012318003240(20000)1180013240(1800)30003000(9000)120060006000600060006000(12000)460046004600合计504050404200420018001800282020/3/21期间A方案净收益现金净流量012318003240(20000)1180013240合计50405040292020/3/21A方案200001180013240NCF0NCF1NCF2302020/3/21NPV====ntttiNCF0)1(1669200002166920000]%)101(13240%)101(11800[21312020/3/21①净现值法：A项目的净现值＝（１１８００×０．９０９＋１３２４０×０．８２６）－２0000＝２１６６９－２００００＝１６６９（元）322020/3/21①净现值法：C项目的净现值＝４６００×２．4８７－１２０００＝１１4４０－１２０００＝－５６０(元)AB项目的净现值均为正数，所以项目可行；C项目的净现值小于零，所以，该项目不可行。332020/3/21②获利指数法：A获利指数＝２１６６９÷２００００＝１．０８B获利指数＝１０５５７÷９０００＝１．１７C获利指数＝１１４４０÷１２０００＝０．９５AB项目的获利指数均大于1，所以，两项目可行；C项目获利指数小于1，所以，该项目不可行。342020/3/21例:某机械制造公司拟投资150000元购进一台自动化设备,资金成本为16%。该设备可用5年,每年按直线法计提折旧,期末有残值5000元,使用该设备后每年可为企业增加净利16000元。请采用净现值法评价购进方案是否可行。352020/3/21解：NCF0＝-150000(元)NCF1-4＝净利+折旧＝16000+(150000–5000)/5＝45000(元)NCF5＝45000+5000=50000(元)该设备净现值＝45000×2.798+50000×0.475–150000＝-290(元)因为净现值为负,所以方案不可行。362020/3/21（二）净现值率法(NPVR法)1、定义2、公式3、步骤4、决策规则5、优缺点折现指标372020/3/21（三）现值指数法（PI）1、定义2、公式3、步骤4、判断标准5、优缺点折现指标382020/3/21（四）内部报酬率1、定义2、公式3、步骤4、判断标准5、优缺点折现指标392020/3/21(四)内部报酬率每年的净现金流量相等1、计算年金现值系数2、查年金现值系数表3、插值法折现指标402020/3/21内部报酬率(一)每年的净现金流量不等1、预估一个贴现率，计算净现值。（正值、负值）2、插值法412020/3/21内部报酬率预估一个贴现率，计算净现值。（正值、负值）i1正值NPV1i0i2负值NPV2422020/3/21现值指数法内部报酬率净现值法折现指标净现值率法432020/3/21第四、固定资产日常财务控制一、固定资产归口分级管理二、固定资产制度管理三、固定资产报废与清理管理442020/3/21第三、固定资产折旧政策一、折旧与折旧政策的概念二、折旧政策的决策因素三、折旧政策的选择452020/3/21本章重点与难点一、固定资产决策方法二、投资决策指标的应用三、固定资产折旧政策462020/3/21财务管理利润管理筹资基本理论筹资财务政策投资与固定资产管理流动资产管理财务分析投资决策基础知识证券投资管理筹资管理财务观念总论472020/3/211、文字教材:P134-1752、音像教材：CAI录像第5-6讲3、网上资源：学院网站等4、学习小组讨论题见案例5、练习题下一章学习指导意见