新交所(SGX)铁矿石掉期

0新交所(SGX)铁矿石掉期合约8月2010年1免责声明本文件仅用于一般传阅之目的，并不构成买卖任何投资产品的要约或邀请。本文件并无考虑到任何人士的特定投资目的、财务状况或独特需求。在投资任何投资产品或采纳任何投资策略前，投资者应先向财务顾问征询意见。如果投资者选择不向财务顾问征询意见，他/她应当考虑有关产品对其是否适合。本文件所讨论的投资产品带有重大的投资风险，包括有可能丧失投资的本金金额。本文提供的任何范例仅用作说明性之目的。投资产品的过往业绩并不预示将来的业绩。新加坡交易所及其联营机构可于其日常业务中交易投资产品，并可能于任何时间成为投资者和市场参与者的交易对方。任何其它机构的声明或信息由其相关作者负责。新加坡交易所及其联营机构对本文件所载信息的准确性、完整性、适销性或对任何目的之适宜性，或对任何人士因使用本文件所提及的任何信息或投资产品而获得的后果，均不作任何保证。新加坡交易所保留不时修改本文件的权利。在任何情况下，本文件或其内容、或本文件的任何修改、遗漏或失误都不得成为针对新加坡交易所和/或其联营机构提出权利主张、索求或诉讼的依据；新加坡交易所和/或其联营机构并明确否认上述责任。如果本文件的派发构成提供财务顾问服务，在此注明，新加坡交易所是在《新加坡财务顾问法》下受豁免的财务顾问，并且根据2005年《新加坡财务顾问（修订）条例》第34、35和36条的规定，在向官方认可的和/或专业的投资者以及海外投资者提供财务顾问服务或作出推荐时享有该法令中某些条款之豁免。在新加坡交易所交易的合约并非由麦格劳希尔集团下属公司普氏保存、保证、销售或推广。普氏并不就应否投资该等合约向合约持有人或任何公众作出明示或默示之陈述或担保。普氏与新加坡交易所之关系仅限于特许后者使用某些普氏商标、商号及普氏数据，惟普氏决定及公布其数据时并无考量新加坡交易所及其合约之利益。普氏决定及公布其数据时并无义务考虑新加坡交易所之需要或其合约持有人之利益。普氏并无责任亦未参与该等合约之发行或赎回之决定或计算。普氏对该等合约之管理，销售或交易亦不承担任何义务或责任。普氏并不保证普氏数据或该数据所包含的任何资料均正确无误及/或完整无缺。普氏对合约持有人或任何其他人士或实体因使用普氏数据或该数据所包含的任何资料，无论用于该等数据所许可的范围或任何其他用途而导致之结果概不作明示或默示之保证。普氏对普氏数据或该数据所包含的任何资料是否适宜销售以及是否适宜作某一特定用途概不作明示或默示的保证，并明确表示不会对此作任何承当。在不限制前文所述的前提下，普氏对任何特殊性、处罚性、间接性或结果性损害(包括盈利损失)概不负责，即使已获知会有可能产生该等损害亦然。2议程新加坡交易所简介铁矿石掉期的用处新交所结算服务的机制和优势使用新交所结算服务程序3新加坡交易所简介一体化的证券和衍生品交易所由前新加坡证券交易所(SES)以及前新加坡国际金融交易所(SIMEX)合并成立2000年公开上市近800家公司在新交所证券市场上市长达20多年的衍生品交易与结算历史2006年5月推出亚洲首个油品与航费衍生品柜台交易结算服务－亚洲结算行－SGXAsiaClear®(被«能源风险»杂志评为“2007和2009年亚洲最佳交易所”）2008年,新交所收购新加坡商品交易所(SICOM）受新加坡金融管理局(MAS)监管4新加坡交易所亚洲结算行在亚洲的作用新加坡交易所亚洲结算行的价值主张：20小时直通结算即刻结算自动电邮确认扩展亚洲柜台交易结算的对家圈-亚洲参与者-欧洲参与者5Over521339：FFA215:铁矿石掉期Asof:27July2010新加坡交易所亚洲结算行对家圈6DryFFACapesizeTimeCharterBasket(Full-daycontract)PanamaxTimeCharterBasket(Full-daycontract)SupramaxTimeCharterBasket(Full-daycontract)HandysizeTimeCharterBasket(Full-daycontract)Half-daycontractsfortheabovePanamaxRoute2APanamaxRoute3AWetFFATD3–MiddleEast-JapanTC4–Singapore–JapanTC5–MiddleEast–JapanBulkCommodityIronOre铁矿石掉期(62%Fines)SwapsCFRChinaContainer货运集装箱Shanghai-EuropeContainerSwapShanghai-MediterraneanContainerSwapShanghai-USWestCoastContainerSwapShanghai-USEastCoastContainerSwapLaunchedon2Aug2010远期运费协议(FFA)和干散货掉期结算7OilSwapsFullMonthFueloil180cstSwapMiniFueloil180cstSwap(100mt)Fueloil380cstSwapMiniFueloil380cstSwap(100mt)Gasoil(0.50%sulfur)SwapKeroseneSwapNaphthaSwapDubaiCrudeOilSwapBalance-of-MonthFuelOil180cstFuelOil380cstGasoilKeroseneDubaiCrudeOilPetrochemical石化Benzene苯FOBKoreaSwapOilSpreads油价差ViscoSpreadRegradeSpread石油掉期结算8新交所铁矿石掉期结算产品铁矿石掉期合约CFR中国铁矿石(62%铁矿粉)掉期合约规模500公吨(mt)报价代号FE最低价格波幅每公吨干重0.01美元每个跳动点的价格=0.01美元x500公吨=5美元合约月份从现月开始的24个连续月份交易登记时间星期一早上8:00至星期六早上4:00（新加坡时间）每天从早上4:00:01至7:59:59不能使用该系统最后交易日的交易登记时间早上8:00至晚上8:00（新加坡时间）最后交易日按合约月份TSI铁矿石参考价格的最后一天的报价最后结算价格按合约月份钢铁指数(TSI)的铁矿石参考价格的简单平均值进行计算，保留至小数点后两位数，并以现金结算。结算费用US$12/手()9最后结算价格(FSP)按合约月份钢铁指数(TSI)的铁矿石参考价格的简单平均值进行计算DateTSIDailyPrices01-Sep85.2002-Sep81.0003-Sep79.8004-Sep78.7007-Sep77.7008-Sep77.4009-Sep76.1010-Sep76.1011-Sep77.3014-Sep78.1015-Sep78.60DateTSIDailyPrices16-Sep79.7017-Sep79.8018-Sep80.0021-Sep81.3022-Sep81.9023-Sep82.2024-Sep83.6025-Sep84.3028-Sep85.1029-Sep85.9030-Sep85.90FSP80.71Note:Source(Bloomberg)10掉期与期货掉期结算期货场外(OTC)交易场内交易现金结算实物交割1.差异：2.相同：•掉期和期货都是衍生工具，很相似•用处：套期保值，套利，投机•套利：跨商品，跨时段，跨现于远期=确保现货价与远期价相关性强11铁矿石价格Note:*Source(Bloomberg)SGXIronOreSwapDSPavailableon现货价格与SGX掉期结算价相关性很强(98%)12掉期价格:7月01日7月1010月108月109月10协议价格=平均7,8,9月指数价格11月1012月101月11使用铁矿石掉期进行套期保值钢厂-锁定远期价格月份买价卖价7月-10124.00127.008月-10124.00127.009月-10124.00127.0010月-10123.00125.0011月-10123.00125.0012月-10123.00125.001月-11120.00123.002月-11117.00122.003月-11117.00122.004月-10117.00122.005月-10117.00122.006月-10117.00122.007月-10117.00122.00日期现货市场掉期市场锁定价格7月1日US$130买7,8,9月掉期$1277月31日平均指数价格7月US$135亏损=US$5平均指数价格US$135盈利=US$8US$8-US$5=US$3US$130–US$3=US$1278月31日平均指数价格8月US$140亏损=US$10平均指数价格US$140盈利=US$13US$13-US$10=US$3US$130-US$3=US$1279月30日平均指数价格9月US$125盈利=US$5平均指数价格US$125亏损=US$2US$5–US$2=US$3US$130–US$3=US$12713使用铁矿石掉期进行套期保值贸易商-锁定远期盈利7月01日10月10年1月11年11月10年12月10年跟铁矿生产商协议实物价格–定了成本价=US$130还没跟钢厂锁定价格100,000吨100,000吨100,000吨日期现货市场掉期市场锁定盈利7月1日US$130(定价）8月1日US$135卖10,11,12月掉期US$133US$133–US$130=US$310月1日US$125亏损=US$5买10月分掉期US$123盈利=US$10US$10-US$5=US$511月1日US$120亏损=US$10买11月分掉期US$118盈利=US$15S$15–US$10=US$512月1日US$140盈利=US$10买12月分掉期US$138亏损=US$5US$10–US$5=US$514柜台铁矿石掉期交易是一种柜台交易(OTC)合约贸易商A柜台经纪人贸易商B在合约的最后交易日，掉期合约价格和最后结算价格的差异按现金结算最后结算价格是取定指定的指数公布合约月份每月所有交易日铁矿石现货报价的平均价格15新交所亚洲结算行的结算系统什么是结算？降低交易对家的信誉风险的设施将场外成交的合约交到交易所做结算交易对家由交易所的中央结算所取代交易所是中央对家，是买方的卖家也是卖方的买家由交易所做中央对家，交易商不再需为对家信誉风险而操心风险控制管理办法:保证金制度和每日无负债结算制度16结算服务有多方面的优势1.交易对手信用风险较低2.交易对手数量多于大部分公司所拥有的对手数量3.更多更好的价格机会4.只需一份结算协议，无须向多方披露财务信息5.自动与多个交易对手进行净额结算6.节省行政和信用管理的时间7.采用客观的调至市价结算价格，每日对头寸进行重新估价8.预提利润17新加坡交易所亚洲结算行对家圈铁矿石掉期结算的对家圈*Updatedasof31Mar2010(Asof16Aug2010,no.ofcounterpartiesover220)18铁矿石掉期结算量^VolumeforJul2010was3,774lotsor1,887,000tons*Volumeisbasedononesideofthetrade19新交所结算会员B新交所结算会员A贸易商B贸易商A新加坡交易所柜台交易结算服务结算账户和保证金结算账户和保证金20贸易商B柜台经纪商贸易商A新加坡交易所柜台交易结算服务21结算账户和保证金新交所柜台交易登记系统结算账户和保证金新交所结算会员B新交所结算会员A