初级考试重点财务管理部分

第十一章财务管理基础针对2011年的考试考生应关注的主要问题是:1.财务管理的概念、目标、内容、环境2.现值和终值的含义与计算方法3.名义利率与实际利率的换算4.资产的风险与收益的含义5.资产风险的衡量方法及结论第一节财务管理概述（一）含义财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。（二）财务活动企业的财务活动包括投资、资金营运、筹资和资金分配等一系列行为。【提示】注意财务活动的主要内容及各种活动的体现。1.投资活动：注意狭义与广义的区别。下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（D）。A.购买设备.B.购买零部件C.购买专利权D.购买国库券2.资金营运活动首先，企业需要采购材料或商品，从事生产和销售活动，同时，还要支付工资和其他营业费用；其次，当企业把商品或产品售出后，便可取得收入、收回资金；最后，如果资金不能满足企业经营需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金。下列各项中，属于企业资金营运活动的有(AB)。A.采购原材料B.销售商品C.购买其他债券D.支付利息3.筹资活动：筹资是指企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为。企业通过筹资通常可以形成两种不同性质的资金来源：一是企业权益资金；二是企业债务资金。【提示】注意具体内容与举例。筹资活动不光只是资金的流入，还有流出。与筹资活动相关流入、流出都属于筹资活动。4.资金分配活动财务活动1.投资活动(广义)2.资金营运活动对外投资：如投资购买其他公司的股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部项目内部使用资金：如购置固定资产、无形资产、流动资产等广义的分配：是指对企业各种收入进行分割和分派的行为狭义的分配：仅指对企业净利润的分配3.筹资活动狭义投资下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（ACD）。A.偿还借款B.购买其他企业股票C.支付利息D.发行债券4.分配活动：注意广义与狭义的区别。广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为，如销售产品取得销售收入后，要考虑补偿成本、支付债权人利息、给股东分配股利等。狭义的分配仅指对企业净利润的分配。如分配给投资者、企业留存等。在财务管理中，对企业各种收入进行分割和分派的行为，称为（D）。A.筹资活动B.资金营运活动C.狭义的分配活动D.广义的分配活动（三）财务关系关系含义企业与投资者之间的财务关系主要是企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系企业与债权人之间的财务关系主要是指企业向债权人借入资金,并按合同的规定支付利息和归还本金所形成的经济关系企业与受资者之间的财务关系主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系企业与债务人之间的财务关系主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系企业与供货商、企业与客户之间的财务关系主要是指企业购买供货商的商品或接受其服务以及向客户销售商品或提供服务过程中形成的经济关系企业与政府之间的财务关系是指政府作为社会管理者通过收缴各种税款的方式与企业形成的经济关系企业与内部各单位之间的财务关系是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中，互相提供产品或劳务所形成的经济关系企业与职工之间的财务关主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济利益关系【提示1】要注意各种财务关系的体现，如果给出举例能够辨别出属于哪种财务关系。【提示2】企业与投资者和企业与受资者之间的关系都指的是一种所有权性质的关系。如果企业购买其他企业的债券或者债权人把资金投给企业都不是投资者和受资者之间的关系，而应该归为企业与债务人或企业与债权人之间的财务关系。在下列各项中，从甲公司的角度看，能够形成“企业与债务人之间财务关系”的业务是（A）。A.甲公司购买乙公司发行的债券B.甲公司归还所欠丙公司的货款C.甲公司从丁公司赊购产品D.甲公司向戊公司支付利息(四)财务关系与财务活动之间的关系企业实施了一项狭义的“资金分配”活动，由此而形成的财务关系是（A）。A.企业与投资者之间的财务关系B.企业与受资者之间的财务关系C.企业与债务人之间的财务关系D.企业与供应商之间的财务关系二、企业财务管理的目标财务管理目标的表述有四种（利润最大化目标、每股盈余最大化目标、企业价值最大化目标、相关者利益最大化目标），注意这四种表述相对比的优缺点。（一）利润最大化目标理由存在的问题（1）直接反映企业创造剩余产品的多少（2）从一定程度上反映经济效益的高低和对社会贡献的大小（3）利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉（1）没有考虑资金的时间价值（2）没有考虑获得利润与投入资本的关系（3）没有考虑风险因素（4）可能导致企业短期行为财务管理的内容组织财务活动处理财务关系筹资活动投资活动广义（对内、对外）狭义（对外）与投资者：投入资金、支付报酬与债权人：借入资金、付息还本资金分配活动广义（收入分割和分派的行为）；狭义（对企业净利润的分配）资金营运活动日常生产经营活动中的资金收付行为与受资者：投资与受资关系与债务人：债权与债务关系与供应商、客户：购、销环节中形成的财务关系企业内部各单位之间：（内部提供产品劳务中形成的财务关系）与政府：与职工：按劳分配按劳取酬最大化目标的优点是（A）。A.反映企业创造剩余产品的能力B.反映企业创造利润与投入资本的关系C.反映企业所承受的风险程度D.反映企业取得收益的时间价值因素（二）股东财富最大化目标1.股东财富的衡量指标：在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。2.目标的优缺点优点缺点（1）考虑了风险因素（2）在一定程度上能避免企业追求短期行为（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩（1）非上市公司难于应用（2）股价受众多因素的影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况（3）它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够在下列各项中，能够反映上市公司股东财富最大化目标实现程度的最佳指标是（C）。A.总资产报酬率B.净资产收益率C.每股市价D.每股收益（三）企业价值最大化1.企业价值的含义从财务管理的角度看，企业价值不是账面资产的总价值，而是企业所有者权益的市场价值，是企业所能创造的未来现金流量的现值。2.目标的优缺点优点缺点（1）考虑了资金时间价值和风险价值（2）反映了对企业资产保值增值的要求（3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为（4）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效的规避了企业的短期行为（5）有利于社会资源的合理配置（1）企业的价值过于理论化，不易操作（2）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确以“企业价值最大化”作为财务管理目标的优点有（ACD）。A.有利于社会资源的合理配置B.有助于精确估算非上市公司价值C.反映了对企业资产保值增值的要求D.有利于克服管理上的片面性和短期行为（四）相关者利益最大化目标含义即追求与企业利益相关的各方利益最大化。包括企业所有者、债权人、员工、企业经营者、客户、供应商和政府等具体内容（1）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内（2）强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系（3）强调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施（4）关心本企业一般职工的利益，创造优美和谐的工作环境和合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力地为企业工作（5）不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者（6）关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长（7）加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉（8）保持与政府部门的良好关系优点（1）有利于企业长期稳定发展（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益（4）体现了前瞻性和现实性的统一下列有关相关者利益最大化目标的具体内容中不正确的是（A）。A.强调尽可能降低风险B.强调股东的首要地位C.加强对企业代理人的监督和控制D.保持与政府部门的良好关系三、企业财务管理的内容企业财务管理的内容包括三个方面，投资决策、筹资决策和股利决策。（一）投资决策企业投资决策的分类分类依据分类投资对象投资对象项目投资生产经营性资产（购买设备、建造厂房、开办商店等）证券投资金融性资产（购买政府公债、购买企业债券和公司股票等）时间长期投资指影响所及超过一年的投资。例如，购买设备、建造厂房等。长期投资又称资本性投资短期投资短期投资是指影响所及不超过一年的投资，如对应收账款、存货、短期有价证券的投资。短期投资又称为流动资产投资或营运资产投资下列投资行为中属于项目投资的有（AC）。A.购买设备B.购买债券C.购买生产线D.购买股票（二）筹资决策1.资金来源的分类与特点分类依据资金来源分类优点缺点来源渠道权益资金不需要归还，筹资的风险小投资人期望的报酬率高（资金成本高）借入资金投资人期望的报酬率低（资本成本低）按期归还，筹资风险大（要按期还本付息）使用期限长期资金短期偿还风险低资金成本高、筹资速度慢短期资金资金成本低、筹资速度快短期偿还风险高利用权益资金筹资的优点包括（AB）。A.不需要归还B.筹资的风险小C.投资人期望的报酬率低D.短期偿还风险高2.资本结构主要是指权益资金和借入资金的比例关系。筹资决策的一个重要内容就是确定最佳资本结构。（三）股利决策是企业内部筹资问题。四、企业财务管理环境（1）、（2）经济环境、法律环境（注意：上图第五个竞争应当是经济体制)注意不同经济经济周期下的财务管理策略在经济衰退初期，公司一般应当出售多余设备，停止长期采购。(T)3.通货膨胀下的应对策略下列应对通货膨胀风险的各项策略中，不正确的是(D)。A.进行长期投资B.签订长期购货合同C.取得长期借款D.签订长期销货合同（3）金融环境1.金融工具含义金融工具是指在信用活动中产生的、能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于交易双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。特点①流动性：是指金融资产在转换成货币时，其价值不会蒙受损失的能力。②收益性：是指金融工具能定期或不定期给持有人带来收益的特性。③风险性：是指投资于金融工具的本金是否会遭受损失的风险。④期限性：是指金融工具一般规定了偿还期2.金融市场分类依据分类特点按期限划分短期金融市场（货币市场）交易期限短；交易目的是满足短期资金周转的需要；所交易的金融工具具有较强的货币性长期金融市场（资本市场）交易的主要目的是满足长期投资性资金的供求需要；收益性较高而流动性差；资金借贷量大；价格变动幅度大。按证券交易的方式和次数分初级市场（发行市场或一级市场）新发证券的市场，这类市场使预先存在的资产交易成为可能；可以理解为“新货市场”次级市场（二级市场或流通市场）是现有金融资产的交易所；可以理解为“旧货市场”。其他分类按金融工具的属性分基础性金融市场以基础性金融工具为交易对象（如商业票据、股票、债券交易市场）。金融衍生品市场以金融衍生产品为交易对象。（如期货、期权、远期、掉期市场等）。按成交与定价方式分公开市场、店头市场、第三市场和第四市场按交易的直接对象分同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场、金融期货市场、外汇市场、黄金市场等按交易双方在地理上的距离分地方性的、全国性的、区域性的金融市场和国际金融市场。3.金融市场要素4.利率利率基准利率利率之间的变动关系利率与市场资金供求情况利率形成机制套算利率固定利率浮动利率市场利率法定利率基本公式利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险回报率【提示】无风险收益率＝纯利率+通货膨胀补偿率利率构成纯利率纯利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。纯利率的高低受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。纯利率的