国有企业并购过程中的财务风险及其防范

兰州理工大学硕士学位论文国有企业并购过程中的财务风险及其防范姓名：彭迪申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：牛成喆20090424国有企业并购过程中的财务风险及其防范作者：彭迪学位授予单位：兰州理工大学相似文献(10条)1.学位论文周瑞凌我国国有企业并购和民营企业并购对比实证研究2006我国企业并购起步于上世纪80年代中期，具有市场意义的并购始于90年代初。1992年前后，党的十四大的召开明确了社会主义市场经济的改革目标，资本市场的建立提供了公开的产权交易平台，拉开了中国企业并购大潮的厚重帷幕。民营企业从上世纪80年代末迅猛发展起来，已成为我国经济增长和市场化进程的强大支撑，与国有企业并列为我国当前和未来一段时期里的两大经济主体。国有企业和民营企业的并购活动日渐频繁，受到政府、学术界和企业界的广泛关注；但是，对这两类并购的比较实证研究相对滞后。本文利用近十年来的统计数据，从特征及影响因素、动机、绩效、员工影响等四个方面对国有企业并购和民营企业并购进行对比实证研究，有助于理解两类企业的行为模式的差异，对市场规制和政策制定提供借鉴。本文研究的主要内容和结论如下：第一章首先说明实证研究的背景和意义，其次界定研究中的一些基本概念，接着回顾国内外有关并购的实证研究，然后给出本文总体研究框架，最后归纳主要创新点。第二章说明并购数据的获取、处理和样本的构建。首先说明并购数据的来源和使用原则；然后针对不同研究需要，把初步统计的样本进行分类合并，得到实证研究总样本，作为后续章节一般并购研究的数据基础；最后，把总样本划分为国有企业并购、民营企业并购和其他企业并购三个子样本，作为后续章节国有企业并购和民营企业并购对比研究的数据基础。第三章到第六章为实证研究主体，顺序和文献综述的格局完全一致，对比了国有企业并购和民营企业并购的特征及影响因素、动机、绩效以及对公司员工情况的影响。研究的主要结论归纳如下：在并购的特征及影响因素方面：国有企业并购的发生具有明显的周期性，主要表现为并购的“岁末聚集效应”，民营企业并购的上述周期性不够明显；国有企业和民营企业在选择收购目标时表现出明显的差异：经营稳定的传统行业上市公司容易被国有企业收购，经营风险较高的新兴行业上市公司容易被民营企业收购。在并购动机及其实现情况方面：国有企业并购体现出明显的扩张意图，而民营企业并购则以获利为首要目标。企业利益型动机对国有企业并购和民营企业并购而言都是最重要的；接下来，国有企业并购中管理者动机的相对重要性不如政府意志型动机，而在民营企业并购中恰好相反。国有企业并购中的政府色彩逐渐淡化，而民营企业并购中的政府色彩却逐渐加重。收购企业和目标企业同为国有企业或同为民营企业时，股东利益得到较好保护；收购企业和目标企业的所有制性质不同时，管理者存在更为强烈的谋取私利的动机。国有企业并购动机的平均实现率较高，民营企业并购动机的平均实现率显著更低，但平均实现时间比国有企业并购要短。与国有企业并购相比，民营企业并购中政府意志型动机更容易实现，而企业意志型动机更难实现。其他情况均相同的动机在国有企业并购后实现的可能性更大。在并购绩效方面：国有企业并购和民营企业并购都使目标公司股东财富显著增加；国有上市公司的控制权转移给新的国有企业比转移给民营企业能使公司股东获得更多财富，民营上市公司的控制权转移给新的民营企业比转移给国有企业能使公司股东获得更多财富。从财务业绩上看，国有上市公司被国有企业收购和被民营企业收购后的业绩变化差不多，而民营上市公司被民营企业收购比被国有企业收购能得到更好的发展。与并购动机的研究结果相印证，并购绩效的研究结果再次表明所有制“隔阂”的存在：与同种所有制企业之间的交易相比，不同所有制企业之间的交易将给股东利益带来更大损害。在并购影响公司员工情况方面：国有企业并购、民营企业并购和无偿划转都导致公司员工数量显著减少，其中民营企业并购产生的负面影响最大、国有企业并购产生的负面影响次之、无偿划转产生的负面影响最小。上市公司被收购后，其生产和销售人员的削减幅度更大；高学历员工的比例迅速提高，并主要与公司员工数量在并购后的大幅度削减有关。第七章回顾全文研究的主要内容和结论；归纳研究的主要创新点；对今后的研究方向提出展望。本文研究的创新性主要体现为以下三方面：第一，本文对国有企业和民营企业的并购行为进行对比实证研究，得到有价值的结论。国有企业和民营企业是当今和未来一段时期内中国经济的两大主体，其并购行为受到政府、企业界和学术界的普遍关注。然而，目前对这两类并购的研究还很不足，特别是缺乏有力的经验证据。本文利用近十年来的统计数据，从特征及影响因素、动机、绩效、员工影响等四个方面对国有企业并购和民营企业并购进行对比实证研究，得到了一些有价值的结论，有助于理解两类企业的行为模式的差异，对市场规制和政策制定提供借鉴。第二，本文在很大程度上补充和完善了对国内并购特征及影响因素、并购动机方面的实证研究。绝大多数国内有关实证研究，都分析了并购产生的经济效果。现有的文献很少涉及我国近十年来并购的特征及影响因素，而关于我国并购动机的实证研究也不多。结果是，尽管我国并购历史不长，但对其发生和发展的规律、分类结构、影响因素等缺少比较全面的认识；对我国近年来并购的主流动机，以及并购动机的实现情况也没有形成比较有依据的看法。本文在这两个方面付出努力，得到了不少新鲜结论，在很大程度上补充和完善了这两个领域的实证研究，对后续研究提供了借鉴。第三，本文系统分析了并购对公司员工情况的影响，是从一种全新的角度一一社会效应，对我国企业并购进行的实证研究。并购对公司员工情况的影响是并购产生社会效应的一个重要方面，在国外也属于较新的研究领域，而国内至今尚未出现类似研究。本文投入大量精力，一方面自行搜集公司员工数据，建立数据库，并对大量的数据进行分类统计、处理和检验；另一方面在分析我国就业制度变迁、国有企业和民营企业与其员工劳动关系的基础上，提出基本假设，推导回归模型，进行参数估计和解释。这样的工作以及由此获得的结论是本文的一大创新，希望能引起其他研究者的兴趣，把这一领域的研究推向深入。2.期刊论文王珍基于民营企业并购国有企业的思考-社科纵横2007,22(5)国有民营是国有企业改革的基本方向.国有企业改革是一个系统工程,没有民营经济的参与和发展,国有企业很难走出困境.民营企业并购国有企业,存在着观念滞后、法律体系不健全、政策上有歧视现象等因素.因此加深对民营经济的地位和作用的认识、营造民营企业并购国有企业的环境、培育产权交易市场、提高企业内部管理水平、强化资源整合是做好民营企业并购国有企业的关键因素.3.学位论文刘鑫华国有企业并购问题研究2004企业并购在西方已有近百年的历史，它作为经济扩张、调整产业结构、调节资源配置的有效手段在很大程度上推动了西方各国经济的发展。相比之下，我国国有企业的并购史比较短，始于20世纪80年代初。二十年来的实践证明，国有企业并购是盘活国有企业存量资产、提高国有企业竞争能力的有效途径，对于国有经济的可持续发展和经济体制的顺利转变发挥了极为重要的作用。与此同时，在国有企业并购活动中也暴露出诸多问题和障碍，如产权关系模糊、股权结构失衡、政府行政干预过多、法律法规不健全、社会保障体系发展滞后等等。这些问题和障碍是国有企业并购活动中不可回避的，如果不及早设法解决和清除，势必危及国有企业长远、健康的发展。我国已加入WTO，面对世界经济全球化的迅猛发展，跨国并购的风起云涌，国有企业正面临着新的挑战和机遇，如何充分利用并购迅速提高自身核心竞争力是第一任务。本文在立足我国国情的基础上，借鉴西方国家的一些经验，对国有企业并购问题进行了较为全面和深入的探讨。全文共分四个部分：第一部分：企业并购概述。分析界定了企业并购的基本含义、企业并购的形式，以马克思主义理论为指导，吸收和借鉴当代西方学者具有代表性的理论解释了企业并购的经济学动因，在阐述现阶段我国国有企业并购的重大意义和作用的基础上，说明了我国国有企业并购的必然性。第二部分：我国国有企业并购现状。概括总结了我国国有企业并购的发展轨迹，指出了并购活动中存在的主要问题，深刻揭示了“行政性企业并购”是制约我国国有企业并购发展的桎梏。第三部分：国外企业并购实践与借鉴。研究分析了西方企业五次并购浪潮发生的原因，比较五次并购浪潮的主要特点，总结了企业并购发展的一般规律及对我国政府和国有企业并购活动的启示。第四部分：我国国有企业并购的对策研究。提出了发展我国国有企业并购应当遵循的六大原则；针对上述国有企业并购活动中出现的诸多问题，在借鉴西方国家经验的基础上，提出了相应的对策；展望了我国国有企业并购的发展前景。4.期刊论文刘晔.LIUYe民营企业并购国有企业中的问题及对策-河南师范大学学报（哲学社会科学版）2006,33(4)民营企业并购或重组国有企业已成为我国国有企业改革的一个有效途径.然而,民营企业在并购国有企业中,存在着观念滞后、准备不足、人资难以分离、法律体系不健全、政策上有歧视现象等问题.因此,加深对民营经济的地位和国有企业改革作用的认识、营造民营企业并购国有企业的软、硬环境、培育产权交易市场、提高企业内部管理水平、做到人资分离、强化资源整合,是做好民营企业并购国有企业的关键.5.学位论文叶毅军我国民营企业并购国有企业问题研究2008并购、重组是当前我国经济生活中的热点问题，更是国有企业改革与国民经济发展中的重大现实问题。它对盘活国有存量资产，实现优势企业低成本扩张，促进社会经济结构、产业结构、产品结构调整，有着十分重要的作用。随着我国经济体制改革的进一步推进，国家对民营经济的态度经历了一个从“接受”、“认可”到“支持”的过程，民营企业得到了迅猛的发展；同时，国有企业改革的步伐也不断加快，政府提出了“抓大放小”、“组建大型企业集团”的方针政策。这二者结合，就出现了大批有实力的民营个人资本参与国有企业改制，对一部分国有企业，特别是国有中小型企业进行并购重组。但是，由于缺乏一套完整规范的操作程序和指导思路，许多民营企业家或个体在并购国有企业存量资产过程中走了不少弯路，出现了许多困惑，甚至导致并购行为失败。一个完整的企业并购包括并购前目标企业的选择，具体实施并购的过程以及并购后的整合等几个环节，这几个环节通常是相辅相成。本研究目的，在于探讨民营企业如何才能成功实现对国有企业的并购。重点研究了民营企业并购国有企业时对目标企业的价值评估和面对多目标企业时如何选择最理想的并购目标，以及并购后如何实现有效整合等相关问题。在对以上问题研究分析的基础上，结合企业并购相关理论知识，提出促进民营企业成功实施这一并购行为的的对策建议，以期对民营企业并购国有企业提供积极的借鉴意义。6.学位论文曹红英国有企业并购过程中政府、企业、银行三方利益冲突研究2003自中国实行改革开放以来,国有企业开始了并购试点起步,后经历了三次并购浪潮.中国国有企业的并购活动,对于摆脱国有企业长期亏损的局面,深化国有企业的改革和优化经济结构都起到了积极的作用.但由于中国国有企业并购起步较晚,理论界对国有企业并购过程中涉及政府、国有企业和国有银行三方利益主体的利益取向未能很好的定位,加之政府也未从法律、法规和规章制度等方面对国有企业并购过程中各利益主体的自利行为进行规范,因而在国有企业并购过程中极易导致政府、国有企业和国有银行三个利益主体之间的利益冲突.因此研究国有企业并购过程中政府、国有企业和国有银行之间的利益冲突,对于促进国有企业并购活动的深入发展和深化国有企业改革具有十分积极的意义.该论文从分析国有企业并购的基本理论入手,重点论述了以下几个方面的问题:(1)国有企业并购过程中政府、国有企业和国有银行三方利益冲突的表征;(2)国有企业并购过程中政府、国有企业和国有银行三方利益冲突产生的原因;(3)针对国有企业并购过程中政府、国有企业和国有银行三方利益冲突产生的原因,有针对性地提出了协调国有企业并购过程中政府、国有企业和国有银行三方利益冲突的对策和建议.该文创新之处主要表现在以下几个方面:(1)全面系统地对国有企