我国上市公司资产重组绩效评价的应用研究

天津大学硕士学位论文我国上市公司资产重组绩效评价的应用研究姓名：郑宇申请学位级别：硕士专业：工业工程指导教师：李从东;张中树20021101我国上市公司资产重组绩效评价的应用研究作者：郑宇学位授予单位：天津大学相似文献(10条)1.学位论文张秀兰兴达电器公司资产重组绩效评价2005本文选取兴达电器公司资产重组为研究对象，结合国外较为成功的战略业绩评价方法—平衡记分卡对资产重组进行绩效评价，分析了兴达电器公司资产重组的状况及面临的主要问题，并在文中提出了对优化兴达电器公司资产重组的绩效的对策。兴达电器公司作为一家国有军工企业，肩负着特定的使命，同时又要遵从市场规律、谋求企业发展。虽然公司目前无论在经营效益和内部管理上，都取得了一定的成绩，但处在竞争日益激烈的市场上，公司应关注如何取得更为长足的发展。本文对公司资产重组前的背景和面临的机遇及问题，以及资产重组的过程以及对资产重组后的绩效进行了详细的分析。论文总结、分析了兴达电器公司资产重组目前取得暂时成功的原因在于以节约融资的经济成本和时间成本成功实现了买壳上市，并采取剥离不良资产，注入优良资产的方式，利用国家大力发展航天事业的良好环境取得了一定的成功。同时指出目前公司面临的主要问题，并就兴达电器公司优化资产重组的绩效提出了建立更为合理的绩效评价模式，进一步发挥核心竞争力，提高企业资源的组织能力，建立以人为本的企业文化并探索建立公司内部激励机制等优化资产重组绩效的对策。通过对兴达电器公司资产重组的个案研究，本文希望国内背景相似的企业能从中获得启迪，从战略高度看待目前我国资产重组所带来的作用及不成功的原因，建立更为合适的资产重组模式，不断加强资产重组后的组合，以提高国有企业的竞争力，为稳定经济发挥作用。2.学位论文李明上市公司资产重组绩效评价的研究2007资产重组是企业优化资源配置的重要手段。随着全球经济一体化进程的加快，企业竞争日益激烈，为增强竞争力，就必须对不合理的资源配置和企业结构进行调整。因此，近几年来，我国企业利用资产重组进行企业改革的案例日益增加，特别是在股票市场上，重组公司的数目越来越多，重组的频率越来越快，资产重组的重要性也逐渐显露出来。上市公司的资产重组已经成为国内学术界广泛关注的重要课题。我国多数企业在计划上市的时候，过于注重上市所带来的融资功能，而忽视了对企业体制的根本改革，结果是企业虽然成为上市公司，却依然运行着一套旧的体制，造成公司经营缺乏活力。为了改变上市后经营不善的状况，许多上市公司采用资产重组的手段，寄希望于在重组中深化上市公司的体制改革，从根本上解决问题。不止是上市公司，政府和其他利益相关者也对资产重组寄予了很大期望。政府期望上市公司资产重组能够起到调整产业结构、规范证券市场的战略意义，进一步矫正市场功能定位，加快国际化进程以及与国际市场的接轨；对于投资者来说，则期望在市场投资品种上可以有更多选择。频繁进行的资产重组带来的实际效果如何?有没有改善上市公司的盈利状况和经营状况呢?本文站在实证的角度对此问题进行了探讨。在参照国内外己有研究结论的基础上，本文对2002年深沪两市100家上市公司做了资产重组的绩效评价，研究了重组对公司盈利能力和经营能力的影响。所采用的研究方法为主成分分析法。研究结果表明，无论从短期来看，还是从长期来看，我国大部分上市公司资产重组的绩效并不明显，对盈利能力与经营能力均未产生积极持久的影响。要使资产重组充分发挥它的积极作用，还需各方做出更多努力。3.学位论文陈萍我国上市公司资产重组绩效评价的股价分析2006从20世纪90年代初到现在，我国证券市场用了十几年的时间走过了发达国家上百年的历程。无论在市场容量、交易手段、监管规则，还是上市公司数量等方面，都有了长足的发展。随着改革的深入和经济的迅速发展，我国证券市场拥有巨大的发展空间，证券市场的基石——上市公司在中国经济增长中显示出其重要作用。目前尽管上市公司还存在着一定的问题，但是由于证券市场的激励和监督作用，我国上市公司已开始步入规范发展的境地，其盈利和绩效大大好于同类非上市公司。上市公司也不断借助证券市场这个平台，通过并购和重组方式进行产业结构调整，优化资源配置。基于以上的背景，本文从实际出发，分析我国上市公司重组的绩效、存在的问题和矛盾，为提高上市公司重组绩效提供依据。在分析方法上，本文采取规范分析与实证分析相结合的方法。在重视定性分析的同时，较多地采用图表数据做实证描述，并运用现代统计学方法进行验证。本文在数据收集中花费了大量的时间，在数据处理上反复计算多次，以求得比较客观的结论。因此本文不是简单地重复别人的结论或凭市场的感觉得出结论，而是脚踏实地地从具体数据的采集做起，按照一定的标准将样本进行分类，利用模型得出一般性结论。也许结论与现实还有不相吻合之处，但毕竟能从一个侧面反映上市公司重组的真实效果。本文在规范分析和实证分析结论的基础上，阐明了提高上市公司重组绩效的基本思路。本文分成六个章节，第一章是对资产重组的概念、具体形式和动因、以及我国资产重组的发展历程等进行概述；第二章回顾了国内外对资产重组绩效已有的研究；第三章介绍了研究数据的来源、样本选择和实证方法；第四章采取超常收益法检验资产重组是否给上市公司带来绩效、比较各类重组方式在各个不同区间的超常收益，并且使用公告效应和CARt(t1，-1)占CARt最高值的百分比两个指标检验重组中是否存在内幕交易，发现我国的资产重组中存在较严重的内幕交易；第五章研究了重组方式、是否关联交易和股权结构三个影响资产重组绩效的因素，发现这三个因素都会对资产重组产生影响；第六章指出了资产重组中暴露出来的问题，比如政府定位、关联交易、法人治理结构等问题及对这些问题的政策建议。4.期刊论文赵息.周军.ZHAOXi.ZHOUJun上市公司重大资产重组绩效评价-西南交通大学学报（社会科学版）2008,9(5)随着我国资本市场的不断发展,上市公司资产重组比较频繁,国内学者也开始对重组绩效进行评价.选取2002-2005年进行重大资产重组的上市公司为样本,使用两配对样本Wilcoxon符号秩检验方法对公司缋效变化情况进行实证分析,结果表明:上市公司重组可以在短期内提升公司的绩效,但是从长期看影响不大.5.学位论文唐亮ST公司资产重组与绩效评价：经验证据2009ST(specialTreatment)作为一种证券市场的监管手段，是对上市公司处于正常上市与暂停上市之间的一种特别处理措施。ST制度为上市公司带来了巨大的压力，除非努力改善公司的经营状况，否则，上市公司将会失去宝贵的上市资格。为了在短期内改善自身的现状，ST公司通常具有强烈的重组动机。研究ST公司的重组绩效，有助于了解市场参与者的行为，检验政策的实施效果，发现重组当中的问题并采取相应的对策，对推动ST公司实施市场化的实质性重组有重大意义。br　　本文从理论和实证两个层面对ST公司资产重组绩效展开研究。通过对ST公司资产重组绩效的实证研究进行总体设计，以2005年进行资产重组的20家ST公司为样本，采用事件分析法和财务分析法对其绩效进行实证分析及检验。运用事件分析法分析样本公司的累计超常收益（CAR）可以看出：CAR在事件考察期的分布反映出资产重组为流通股股东带来的超额收益状况，表明资产重组信息公开披露前存在信息泄露现象，股东普遍在公告日前获得正的超常收益，但公告日后是否获得超常收益不明显；运用财务分析法对样本公司按重组类型分类进行分析：重组当年和重组后第一年样本公司的业绩普遍有所改善，但是重组的效果不具有持续性；不同重组方式的绩效情况存在很大差异。同时，针对研究结论提出相关的对策建议，包括：加强对上市公司的监督管理以及对资产重组的规范化管理；提高投资者素质，加强机构投资者的作用；完善与资本市场配套的相关法律、法规等措施。为ST公司资产重组绩效的研究构建一个规范性的框架。6.学位论文刘晓光经济增加值在上市公司资产重组绩效评价的应用研究2006目前资产重组已经成为我国上市公司优化企业资源配置，提高企业经营效率主要的运作方式。上市公司进行资产重组的最终目的是提高企业经营业绩，实现股东利益最大化，这就要求衡量其绩效的方法应该准确反映公司的实际价值创造能力。国内关于上市公司资产重组绩效评价方法主要有股价变动法和财务分析法，但这两种方法一方面受到我国证券市场效率的制约，另一方面受到公司资本成本计算不完全和会计信息对企业真实经营情况反映失真的影响，因此并不能准确反映公司资产重组后真正的绩效变化。经济增加值评价方法(EconomicValueAdded，简称EVA)克服了传统业绩衡量指标的缺陷，在考虑了企业所有投入资本成本的基础上，通过对会计部分科目进行调整更真实的反应企业的经营业绩和价值创造能力。目前国内学者关于经济增加值的应用研究多集中于应用EVA指标对企业进行价值评估、经营业绩评价。本文将经济增加值评价方法应用于上市公司资产重组的绩效评价，详细的分析了经济增加值(EVA)的理论基础、计算模型，对经济增加值指标和传统的绩效指标进行比较，揭示了各自的优缺点，并在此基础上引入了单位资本经济增加值指标(EVAPC)，剔除了公司资产重组后资本规模对企业运营效率的影响，进一步完善了经济增加值评价方法，最后应用经济增加值评价方法对长江电力股份有限公司资产重组的绩效进行了实证分析。7.学位论文方文进我国上市公司资产重组的绩效评价2003该文在分析了国内外绩效评价研究的现状,中国现行上市公司资产重组绩效评价局限性的基础上,详细分析了当前几种流行的绩效评价方法的原理和局限性.采用该文提出的上市公司资产重组绩效评价理论与方法,并借助统计分析知识,对中国上市公司1999年发生资产重组的16家样本公司进行了实证研究.通过实证结果的分析,一方面验证了这套方法的准确性和可靠性,另一个方面揭示出中国上市公司资产重组并没有达到预期的效果.文章最后讨论了中国上市公司资产重组效率不高的可能原因以及对该问题的建议.8.期刊论文郭建新.陈德棉上市公司不同资产重组方式绩效评价--2003年沪深两市A股实证分析-商业研究2005,(20)运用主成分分析方法将1121家上市公司4年的财务数据通过SPSS软件进行处理,看出不同资产重组方式以及不同股权变动方式对上市公司业绩产生不同的影响.运用主成分分析的综合评价方法比较上市公司绩效得分的差值及其平均变化趋势更具有现实意义.收购公司、收购股权类的扩张型重组方式对上市公司的总体绩效会带来较好的影响.9.学位论文梁万锦鲁能泰山资产重组研究2003随着中国资本市场的不断发展,当前上市公司资产重组逐渐成为一个热门话题.不少上市公司都试图通过资产重组扩大规模,改变经营状况,增强核心竞争力,有的公司甚至当成题材来炒作.资产重组是一把双刃剑,它既能为企业的发展创造新的机遇,促使企业做大做强,同时也蕴涵着相当大的风险.尽管有些企业通过资产重组获得了成功,但也有大量失败的案例.因此,对于企业管理者来说,正确认识和运用资产重组理论,研究资产重组的成功案例具有十分重要的意义.该论文以上市公司《山东鲁能泰山电缆股份有限公司》(以下简称鲁能泰山)为研究对象,对该公司的一系列的资产重组做了具体分析和探讨.论文由五章组成,第一章为资产重组概述,主要介绍资产重组的概念及其主要实现形式、动因、具体操作思路等,作者主要对资产重组、并购等概念的定义及区别进行了探讨;第二章为中国上市公司资产重组概况,介绍了中国上市公司资产重组发展历程、动机分析及特点、趋势展望等;第三章为论文的主体部分——鲁能泰山资产重组案例,对鲁能泰山实施的一系列资产重组作了较为详细的介绍;第四章为鲁能泰山资产重组的绩效评价,重点分析了鲁能泰山模式对国有股并购与重组的借鉴意义;第五章为结论与建议.企业资产重组涉及的对象及因素相当多,是一项复杂的系统工程,再加上一些商业秘密的存在,使得全面掌握某个企业资产重组的资料变得十分困难.关于鲁能泰山的资产重组情况作者仅能依据个人收集的资料进行简略的介绍,难免有失偏颇,尤其对于鲁能集团资产重组的深层内涵理解未必全面,权做