我国保险并购的重要意义

摘要：随着世界保险市场朝着全球一体化方向发展的步伐加快，保险公司与银行业、证券业相互兼业混合经营将成为一种新的趋势，国际保险业之间的竞争将日益激烈，保险并购已越来越引起业界的关注和重视。因此，在人类进入到21世纪，大力开展保险并购对中国保险业的发展具有十分重要的战略意义。关键字：重要性可行性战略的选择引导中国保险新发展我国保险并购的重要意义二十世纪以来，世界经济以史无前例的速度发展，同时各种新型的资本流动和重组方式应运而生。在这个过程中，“并购”逐渐受到资本市场的青睐，并不断渗透至各个部门。而这其中，保险公司的并购行为尤其受到市场关注。中国保险业已步入高速发展期，经营模式也向着多元化发展，而并购重组活动的进行，将成为推动行业发展的重大驱动力之一。并购(M&A)泛指在市场机制作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动，包括兼并(Merger)和收购(Acquisition)两层涵义。它是随着工业革命的产生而诞生，经济全球化的发展而不断演进的一件事物，至今大概经历了五次高潮。第一次高潮发生在19世纪和20世纪之交，资本主义从自由竞争阶段过渡至垄断阶段，这一时期以传统工业的横向兼并为主要特征，证券市场和银行在并购过程中起到推动作用。第二次浪潮发生在两次世界大战期间，开始涉及大量的纵向并购，并且工业资本和银行资本开始相互渗透、兼并。二战过后，资本主义国家经历了第三次并购浪潮，这时期，混合兼并呈迅速上升趋势，此外银行间的同业兼并迅速普及，资本的高度集中无疑提高了其在国民经济中的地位。第四次浪潮从上世纪70年代延续至90年代初，形式不拘一格，规模空前。第五次浪潮从上世纪90年代至今，涉及领域广泛，金融领域尤为活跃，保险产业的并购日渐成熟.国际保险业并购浪潮的兴起，主要基于以下几点原因：一是全球化的进展、管制的逐步放松和新兴市场的开放。全球经济一体化进程加快，各国经济交往更加密切，生产要素相互融合、渗透的趋势进一步加强，保险市场的进入障碍逐渐减弱。法律和监管制度障碍的取消，对国际保险业的兼并具有重要影响。英国在1986年的金融改革中允许银行兼并证券公司进而形成经营多种经营金融业务的金融集团，日本在1998年提出类似的金融改革方案。1999年11月美国正式通过《金融服务业现代化法》，取消金融混业经营的限制，明确金融控股公司的基本框架和法律范畴。政府监管上的松动，强有力地推动了保险业内部之间、保险业与银行业、证券业之间的混营、重组与合并。另外，新兴市场自由化进程加快也促进了保险业的并购，各国普遍放松了对外资进入的政策限制，吸引了大量外资进入，马来西亚、印度尼西亚、泰国和菲律宾保险市场的自由化进程表明，开放给保险业带来了更广阔的前景。二是并购产生的规模优势与范围优势。保险业的并购有利于实现规模经济效应和范围经济效应。通过兼并形成较大的保险集团，从而使金融资源得到更合理的配置，降低交易成本，减少经营费用。同时，兼并使公司在更大的地域范围内优化分支机构调置，开辟新的营销渠道，共享技术和信息资源，扩大产品组合，可承担更高更复杂的风险。保险行业的并购重组，无疑将加速形成新的竞争格局。在这个进程中，一部分规模大、资本实力较强的险企将掌握更多金融资源，牢牢抓住主导地位；一部分非险企也会出于多种目的踏入保险行业，为保险业增添新的看点。业内人士预计，鉴于以下多重原因，保险并购很可能在未来一段时间内不断涌现。首先，并购重组适应金融混业经营的发展趋势。通过并购，保险公司可以向新的产业领域或相关领域进行扩张，反之亦然。尤其是银行、证券与保险资本的互相融合，将有效扩展三者的服务范围，使金融控股公司涉足银行、投资、保险等经营范围。光大集团、平安集团就是混业经营的两个例子。其次，并购重组有助于提高市场份额，增强市场控制能力，实现规模经济，提升企业价值。第三，防范和化解经营风险。如果资本有限，保险公司的抗风险能力就比较差，一旦出现问题就可能破产。而并购可以实现经营多元化、产品多样化，有效分散风险。第四，优化资源配置。保险公司与其他机构之间的并购行为，不仅能使双方资源重新组合，还能使原有公司某些资源存在的问题和不足之处被另一方相对优良的资源所替代，实现优势互补。第五，是参与国际保险市场竞争的需要。我国保险业已全面开放，与发达国家相比，国内保险业还有很大劣势，行业发展的深度、密度及国际竞争力均有待大幅度提高。(一)保险并购是我国保险业实现规模经济的需要根据规模经济的一般原理，大公司一般要比小公司经营成本更低一些，其运作效益更高一些。这是由于固定资本要素的不可分割性所造成的，公司扩大业务量，投入总额不会随业务量的增加而成比例增加，平均固定成本会随业务量的扩大而递减，因此，包括固定成本和变动成本在内的产品平均成本自然会随业务量的增加而递减。从目前大量国际保险业并购的事例中，我们可以验证的一条普遍规律是：保险公司可以通过兼并收购来扩大业务经营规模，业务经营规模的扩大可以降低平均成本，从而提高规模经济效益。就目前而言，在我国保险业中绝大多数保险公司都没有达到规模经济的要求，有些公司还存在小型化、区域化、分散化的特点。因此，通过兼并和收购这一手段不失为中国保险业扩大经营规模实现规模效益的主要途径。(二)保险并购是我国保险业防范和化解经营风险的需要进入21世纪，我国面临的金融风险形势仍然非常严峻，甚至有恶化以至发生金融危机的可能，保险业与金融业一样，由于其为经营风险的特殊行业，也将面临经营风险，〈近期日本保险公司纷纷破产就是例证〉，一些中小保险公司由于资本有限，力量薄弱，抗风险能力差，一旦出现问题就有可能破产倒闭，而我国保险监管当局对此类事情的处理一般采取兼并重组、政府求助和破产清算，尽管这三种方式在实践上各有所长，但总体来讲，兼并重组的效果要优于政府救助和破产清算，因为并购可以减少国家财政和企业的负担，充分挖掘陷入危机保险公司的生存价值，也可以减少对社会和对保险体系的冲击。此外，并购使保险公司有了一个多元化的业务视角，经营多无化、产品多样化能有效分散风险，提升其在市场上的地位。此外，国际间的并购能够加速本地化进程，可尽享本土优势，享受庞大而潜在的客户网络系统。因此，并购是我国保险业防范和化解经营风险的需要。(三)保险并购是我国保险业走向综合经营的需要银行、保险和证券业的相互渗透与合作是经济全球化、自由倾向金融创新不断发展的必然产物，混业经营已是世界性潮流，是一种发展趋势，我国保险不可能长时间违背这一潮流，最终必须走综合经营的道路，而并购是我国保险业走向综合经营的必经之路。就目前而言，我国的银行、证券公司、保险公司从数量上来看，已完全是够了，今后保险公司要经营证券业务没有必要另外建立属于它自己的证券公司，也没有必要另建银行来从事银行业务，保险可以通过兼并和收购现有的证券公司和银行实现综合经营，打造全能化的金融保险服务集团。通过兼并收购，可以实现资源共享、网点共用，可以进一步撤并机构，裁减人员，大大地节约成本，不但扩大了保险的业务领域，而且为客户提供了全能化超市化的保险服务。(四)保险并购是我国保险业应对“入世”挑战参与国际保险市场竞争的需要2001年11月中国已正式加入世界贸易组织(WTO)，对中国保险业而言是一把双刃剑，机遇与挑战并存。就目前而言，我国保险业不仅在国内与外资保险公司竞争中难保稳操胜券，更难在国际保险市场上与外国保险公司一争高低。从总体上说，发达国家的保险业同我国保险业相比有很大的竞争优势。从资产总额看，截止到2000年底，我国保险公司总资产为3373.9亿元人民币，而世界前25大保险公司中资产的最少的一家也在100亿美元以上。从资产负债来看，中国人寿保险公司和中国人民保险公司分别为94.67%和94.2%，这表明自有资本较少，主要是负债经营；从资产利润率来看，两家公司的资产利润率分别为0.47%和1.78%，而世界前20大保险公司中资产利润率最低的也达到了4%的收益率，国际保险行业的平均标准为2%；从资金运用来看，到2000年11月底，全国保险公司投资额为1191亿元人民币(其中入市资金为115亿元)，占保险总资产的比例为4%，而发达国家保险公司资金运用率普遍在85%以上。此外，在产品开发技术、营销技术、管理技术、风险控制、人才资源开发与使用等方面，发达国家保险业的竞争能力都很强，在此种情况，我国保险业必须通过并购，增加其在国内保险市场的竞争力来抵御外资保险公司的挑战，也只有通过并购，才能走向国际保险市场，学习借鉴国际保险业的先进管理经验，参与国际保险市场竞争二、我国保险业并购的可行性1．中国多元化金融保险机构组织体系的基本形成为我国保险业并购重组奠定了微观基础。截止到2005年底，我国共有保险机构93家，其中保险集团和控股公司6家，财产险公司35家，人身险公司42家，再保险公司5家，保险资产管理公司5家47。以国有商业保险公司为主体，中外保险公司并存、各家保险公司竞争的新格局逐步形成，多元化的金融保险机构组织体系正在逐步建立。市场主体的增多和日趋成熟必然会带来市场经济的优胜劣汰，在竞争的压力下，部分企业将成为上市公司，部分企业可能与其他企业合并，少数企业将因偿付能力不足而面临被兼并收购或被监管当局接管的命运。保险业并购已经具备了微观基础。2．我国金融分业监管的体制已经出现了松动。当前，我国金融业分业的格局也正在悄悄地发生变化。证券公司已获准从银行间同业市场拆借资金，而银行也可以接受股票质押发放贷款；2000年11月中国保监会批准了一部分保险公司购买证券投资基金，使保险资金间接地进入证券市场。光大集团入主申银万国证券，从而成为一家集银行、证券、保险业于一身的金融控股公司。2005年，随着平安健康保险股份有限公司及平安资产管理有限责任公司相继开业，中国平安集团已拥有寿险、产险、养老金、健康险、证券、信托、银行和资产管理共8家子公司，成为国内金融控股集团的翘楚。同年2月中国保监会联合中国银监会下发《保险公司股票资产托管指引(试行)》和《关于保险资金股票投资有关问题的通知》，明示了保险资金可直接投资股票市场。而养老保险业务、储蓄性保险业务和寿险保单抵押贷款的快速发展以及近两年来银行保险业务的超常规发展也预示着保险与银行之间在不断加快金融合作的步伐。所有这些都预示着混业经营的大门正在缓缓开启，保险业并购政策障碍正在逐步的消除。三、我国保险业并购战略的选择1．建立完善的保险业并购法律保障体系。保险并购涉及面广、综合性强、政策灵敏性高，任何一个简单的并购活动都可能涉及到竞争与垄断、土地与房产、证券与大宗交易、资产评估与交接、职工利益与安置、银行贷款与抵押担保、税收与债务、政府同意与政策优惠等，迫切需要有相应的法律法规保障其规范运作。2．加速培养以现代企业制度为核心的中资保险大公司、大集团。全球保险业在世纪末的大并购活动，预示着国际保险业的组织结构趋于大型化、集团化、多元化。在未来的市场竞争中，中资保险公司与具有跨国金融集团为背景的外资保险公司相比，明显处于竞争劣势。我国应当选择一些质地较好的大型保险公司，积极为其创造良好的资金条件和外部环境，给予政策扶持，提高其技术含量和市场占有率，同时有意识的引导中资保险公司之间的合并，壮大中资保险公司的实力，从而保证在未来的激烈竞争中具有抗衡具有规模经济优势、技术优势、品牌优势的外资保险公司的基本能力，从而使得我国民族保险产业利益得到一定的保障四、“并购”引导中国保险新发展首先，保险并购可以使我国保险业实现规模经济。从目前国际保险业大量的并购事例中，我们可以得到一条普遍规律：保险公司可以通过兼并收购来扩大业务经营规模，而业务经营规模的扩大可以降低平均成本，从而提高规模经济效益。目前在我国的保险公司可谓是良莠不齐，有些公司存在小型化、分散化、区域化的特点。通过弱弱联合或是强弱兼并可以产生规模经济效应，使有限的资源得到更合理的配置和使用，减少经营费用、降低成本、共享资源。比如，并购后中国人寿这艘航空母舰将会朝着金融控股集团的方向进一步发展。而大众保险成立有近十年的历史，其资本规模、营销网点已初步达到了一定水平，并购后大众