智能化专题研究报告——工业4043

-1-敬请阅读末页信息披露及免责声明行业评级：高端装备制造：强于大市评级时间：2013-11-29用商业模式创新弥补自身不足——新材料系列报告之高端装备制造投资摘要信息技术融合带动传统制造业转型升级，并造就新的业态形式：我国高端装备制造规划同全球兴起的工业4.0提法一脉相承，信息技术融合制造业有望带动传统制造业转型升级，并造就新的业态形式、并衍生出行的工业要素，这种融合将造就新的价值链形态，推动制造业由传统的生产型制造向服务型制造转变，未来的制造业业态形式将融合更多的现代服务业特征。制造业价值链后端的商业模式创新有望弥补我国制造业企业研发设计等先天不足的短板，新材料行业的投资机会也将挂钩商业模式引领下的业态重构形式。卡特彼勒绑定型商业模式：在微笑曲线的两端做文章：制造业价值链中端是制造；前端是研发；后端是营销。根据微笑曲线理论，制造业产业链的前端和后端是高附加价值区域，随着信息技术融合到制造业未来制造业的微笑曲线两端将更加陡峭。通过对全球高端装备制造业龙头卡特彼勒商业绑定行商业模式研究发现，卡特彼勒善于在微笑曲线的两端做文章，虽然我国的三一重工、中联重科等企业借鉴了信用销售等模式，但模式设计的不系统也导致了行业恶性竞争的困局。制造业商业模式发展趋势对于我们选取新材料投资标的的借鉴：从制造业商业模式发展趋势来看，我们必须将以往的以制造环节为重心的审视视角转换到价值链的两端强。我们对优秀制造业企业价值链两端的因子进行了整理，以利于我们甄别标的，同时，我们将零部件企业纳入我们新材料研究的重点范围。轨道交通装备价值链分析：上游市场大，中游利润高，下游盈利难。上游施工建设市场容量很大，固定资产投资比重较大，毛利水平较低；中游配件生产市场容量较小，但是毛利率较高，处于产业成长期；下游运输服务业，市场空间大，毛利率相对较高，但是公司往往财务成本压力较大，很难实现盈利。重点看好工程建材及配件、机车、系统配套设备。海洋工程装备制造与服务：看好钻采服务、装备设计。海工装备具有高技术含量、高投入、高风险的特征，行业进入壁垒高。最为看好钻采服务、装备设计，其次是配套设备、平台建设板块，最后是辅助船舶、工程承包板块。大飞机项目的核心是材料，同商飞合作是重中之重。以大飞机项目交付为窗口期，未来二十年，航空产业市场空间巨大。由于高技术知识密集的特性，能取得成功的公司目前在国际上就两家公司。所以整条产业链中具有投资机会的公司，一定是跟中国商用飞机有限责任公司存在合作关系以及将来有可能与其合作，对其进行服务的企业。重点看好高性能铝合金、钛合金、复合材料以及相关的配件生产商和服务商。卫星及应用产业垄断属性明显，微小型化趋势明显：中国卫星占有国内小卫星研制领域产值的80%的市场份额，处于绝对的龙头地位。微型化小型化的发展趋势，催生新型材料的进一步发展。重点看好碳纤维、卫星整机及配件。智能制造装备重点发展方向是技术、部件与设备：十二五规划智能制造总代年发展以下几个方面：9大关键智能基础共性技术、8大核心智能测控装置与部件、8大重大智能制造成套设备。指数表现：相关研究新材料系列报告之新能源汽车（2013.09.03）新材料系列报告之节能环保（2013.09.23）新材料系列报告之生物材料（2013.11.12）联系人华安证券新材料行业研究小组宫模恒执业证书编号：S0010512060001林玉珑执业证书编号：S0010513040001联系人：臧一波电话：[phone]邮件：[e-mail]-30%-20%-10%0%10%20%30%2012-01-042012-04-042012-07-042012-10-042013-01-042013-04-042013-07-042013-10-04高端装备制造指数沪深300行业深度研究新材料系列报告之高端装备制造-2-高端装备制造/新材料敬请阅读末页信息披露及免责声明一、高端装备制造商业模式综述..............................................41.1、我国的高端装备制造规划与全球兴起的工业4.0提法.......41.2、“融合”将造就制造业向新的业态形式转变................51.3、实现对传统制造业产品的改造...........................51.4、衍生出新的工业要素...................................61.5、推动生产型制造向服务型制造转变.......................71.6、“融合”造就新的产业价值链形态........................81.7、全球制造业价值链商业模式新动向：融合现代服务业特征..........................................................91.8、投资标的的选择：用模式创新弥补先天性不足.............91.9、模式对材料行业的启示................................11二、卡特彼勒的绑定型商业模式............................................12三、高铁产业链：上游市场大，中游利润高，下游盈利难173.1、投资建议：把握建设周期的律动........................183.2、工程建材及配件......................................193.3、机车及车辆市场......................................203．4、系统配套设备.......................................20四、海洋工程产业链构成及投资策略....................................214.1、油气开发的三大环节及装备配套体系....................214.2、全球海洋工程分为三个梯队，我国海工装备处于较低水平.........................................................224.3、我国海工产业及重点公司..............................23五、大飞机产业链构成及投资策略........................................255.1、大飞机产业链：与商飞公司合作是重中之重..............255.2、单通道喷气客机市场需求旺盛..........................26目录-3-高端装备制造/新材料敬请阅读末页信息披露及免责声明5.3、一代材料一代飞机：合金与复合材料是关键.............28六、卫星及应用产业链构成及投资策略................................366.1、卫星及应用产业：市场空间大应用广泛.................366.2、价值链后端是投资重心................................376.3、中国卫星引领卫星产业................................386.4、碳纤维材料在卫星微小型化过程中扮演重要角色..........39七、智能制造装备投资策略...................................................40-4-高端装备制造/新材料敬请阅读末页信息披露及免责声明一、高端装备制造商业模式综述1.1、我国的高端装备制造规划与全球兴起的工业4.0提法按照我国《高端装备制造业“十二五”发展规划》提法，高端装备制造业是以高新技术为引领，处于价值链高端和产业链核心环节，决定着整个产业链综合竞争力的战略性新兴产业。高端装备主要包括传统产业转型升级和战略性新兴产业发展所需的高技术高附加值装备。按照《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》明确的重点领域和方向，现阶段高端装备制造业发展的重点方向主要包括航空装备、卫星及应用、轨道交通装备、海洋工程装备、智能制造装备。我国的高端装备制造的提法其实与当前全球兴起的工业4.0提法是一脉相承的，我国的《高端装备制造业“十二五”发展规划》无非是更针对当前国情状况和需要，其实质仍处于工业4.0趋势的范畴。工业4.0的提法最早由德国政府提出，也被认为是以智能制造为主导的第四次工业革命的主旋律。工业4.0概念包含了由集中式控制向分散式增强型控制的基本模式转变，目标是建立一个高度灵活的个性化和数字化的产品与服务的生产模式。在这种模式中，传统的行业界限将消失，并会产生各种新的活动领域和合作形式。创造新价值的过程正在发生改变，产业链分工将被重组。图1、工业4.0时代资料来源：华安证券研究所工业化信息化工业4.0-5-高端装备制造/新材料敬请阅读末页信息披露及免责声明1.2、“融合”将造就制造业向新的业态形式转变在过去的十多年中，我国很大程度上在处在一个以重化工业为主导的经济周期中，制造业大国地位也在这段时期内得到了确立和巩固。这个时期的制造业演进的突出特点为主要依靠资源与投资拉动，注重生产能力的扩张，制造业偏生产型特征，产业分工大部分集中于世界制造业价值链的低端，而且这种演进模式很大程度上挤压了环境生态。从制造业升级路线来看，经过十余年的成长，制造技术、自动化技术及现代管理等环节与理念已经深深植入，初步具备了现代制造业的雏形，要扭转大而不强的窘境，抓住当前世界工业信息化趋势并迎头赶上迫在眉睫。特别是我国当前传统制造业产能过剩已经显现，倒逼效应显著。政策和行业层面上政府推动转型和升级的决心很大，未来的制造业将以信息化融合为重心，呈现依靠技术进步与提高劳动者素质推动，更加注重技术能力积累，制造偏向服务型，向世界制造业价值链高端挺进，环境友好等特征。图2、全球制造业价值链演进趋势资料来源：华安证券研究所从上述制造业演进的路径来看，前三个阶段我们可以理解为技术与管理驱动下量变积累的过程，典型的案例就是我国过去十多年制造业大国地位的夯实。而一旦迈入第四阶段，随着制造业与信息技术融合，量变有望转化为质变，因为这种“融合”将造就制造业向新的业态形式转变。1.3、实现对传统制造业产品的改造信息技术现代管理自动化技术制造技术-6-高端装备制造/新材料敬请阅读末页信息披露及免责声明传统制造业与信息化融合后可以让传统制造业产品有一个质的提升，例如传统制造业产品融合了传感器、工控机、数控技术、激光技术等以后可以提升为机电一体化产品，如若再融合总线、微处理器、网络技术等要素，可以提升为数字智能化产品。对传统制造业产品的改造实现恰又能给予行业本身的发展以正反馈，装备制造业自身肩负着为用户实施信息化和适应市场提供先进、实用装备的任务，产品和装备的数字化有利于提升整体制造业的生产力水平，也能提升自身的市场竞争力。图3、“融合”实现对传统制造业的产业升级和改造资料来源：华安证券研究所1.4、衍生出新的工业要素“融合”会促使传统制造业衍生出新的工业要素，最为突出的改变体现在研发设计制造过程中的数字化DIY以及生产模式和制造模式的改变。从产品研发设计的维度来看，“数字机”样式已经完全不同于传统流程。传统制造业模式下的研发与设计往往是是一个产品画一个图纸，生产模式为一场一地一个区域，设计研发的产品往往要生产出来以后才能鉴别是否可用。而“数字机”样式下产品的定义方式发生质的变革，产品的设计生产模式呈现异地协同全球化趋势，产品设计生产可以做虚拟仿真，在产品的设计阶段可以看到产品的性能，甚至你可以去体验。信息技术使装备制造业更好、更快、更省、更可靠地制造出新产品。波音公司公布的数据显示，数字化设计与制造使波音777的研发周期缩短40%，工程返工传统制造业产品传感器工控机数控技术激光技术现场总线微处理器网络技术……机电一体化数字智能化-7-高端装备制造/新材料敬请阅读末页信