毕业论文中视传媒股份有限公司投资价值分析

毕业实践环节毕业典型性项目说明书中视传媒股份有限公司投资价值分析作者：院系：国际商务系专业：年级：学号：指导教师：时间：1目录一、中视传媒股份有限公司基本情况.............................1（一）公司的概述.........................................1（二）当前竞争状况分析..............................................2（三）行业对比.......................................................3二、中视传媒股份有限公司的投资价值分析........................4（一）基于财务报表的公司的机制评估..................................5（二）基于营运能力和成长能力的分析..................................6（三）可能面对的风险................................................7三、中视传媒公司的创造性价值和价值风险评估...................7（一）中视传媒股份有限公司创造性价值评估............................8（二）中视传媒股份有限公司投资风险评估..............................8（三）可能面对的风险..............................................9四、投资建议................................................9参考文献................................................102中视传媒股份有限公司投资价值分析摘要：本文试图从传媒类上市公司中视传媒股份有限公司的经营业绩和投资机制出发，研究中视传媒股份有限公司的基本的概况，研究相应的投资价值和投资的风险，并在此基础上对于相应的数据进行量化的分析。关键词：中视传媒;投资价值;分析一、中视传媒股份有限公司基本情况（一）公司的概述中视传媒股份有限公司注册于上海浦东，1997年在上海证券交易所挂牌上市（证券代码600088），在北京、江苏无锡、广东南海、浙江杭州四地设有分支机构。作为中央电视台控股的传媒类A股上市公司，中视传媒主营影视拍摄、电视节目制作与销售、影视拍摄基地开发和经营、影视设备租赁和技术服务、媒体广告代理等业务。是CCTV-10科教频道全频道广告资源的总代理，以独特的企业文化和创新服务理念，为国内外众多知名企业提供服务，先后获得“中央电视台优秀广告代理公司”、“中国最具影响力本土广告公司100强称号”、“中央电视台年度广告承包公司特别贡献奖”等荣誉称号。3（二）当前竞争状况分析公司有着中央电视台的强势背景和传媒的重要的优势，为公司的业务的发展和拓展提供了强有力地支撑。中视传媒在央视的媒体和部分的区域媒体上处于绝对的垄断地位和强有力的竞争者的地位。这些广告的业务一直为中视传媒公司带来源源不断的资金和现金流。同时，由于中视传媒在品牌上的优势和行业本身的垄断性，使得中视传媒在有线收视上的收获颇丰。公司凭借自身强大的品牌吸引力和影响力，在节目制作和产品的研发上都表现出了较为稳定的生产力。同时由于自身的广泛影响力，可利用资本进行融资，更加注重扩大注意力和影响规模。同时，中视传媒的发展的方向性和传媒的发展息息相关，传媒上市公司的经营业绩受到政府的政策的影响比较大，如上市公司的股权的变更和会计制度的政策的变化等，这些都会影响公司的账面风险和融资能力。另外，中国加入世界贸易组织以后，市场游戏的规则发生变化，这主要是与中国的传媒的政策的融合和整合有关，如何运用这些政策的资源优势将是管理层面临着的重要的问题。当前的媒体的竞争越来越激烈，外资的广电传媒更是看好中国市场给中视传媒带来一系列的竞争的压力和影响。4（三）行业对比所属行业：出版传媒上市公司：37家所属地域：上海估值水平5通过以上的数据分析我们不难看出中视传媒股份有限公司在行业中的市场排名并不是很靠前，就拿2.15年12月11日来说中视传媒涨跌幅在行业内名列第十七，低于行业平均水平低于市场平均水平。二、中视传媒股份有限公司的投资价值分析（一）基于财务报表的公司的机制评估中视传媒的年报、季报、和中报时财务报表信息的主要的披露的主要的载体，这些财务报表为投资者提供了公司在一定期间的生产经营情况、财务状况和现金流量情况的信息,而这些账面的信息正是了解、评估公司价值及创造价值力的基础。财务报表标示的投入前的资本即可以运行的资本，营运利润计算（如图）在对于中视传媒的运营的资本进行基本的了解以后，开始分析影响公司发展的重要的财务指标。既然中视传媒是一家上市的公司，就应该追求股东利益的最大化，而股东的利益是根据股东权益收益率来实现的，股东权益收益这些指标反映了公司的盈利能力和营运能力，通过公司的经营活动来获得利润的最大化。公6司的盈利能力主要是通过两个因素来进行评估：一是获利能力，一是收益质量。收益质量是指报告收益与公司业绩的相关性,如果收益能很好的说明公司主营业务的运作良好,则证明收益质量高。偿债能力的分析主要是通过负债最大化的提高公司的价值，但是借款也同样增加了风险。这就意味着要在两者间找到一个平衡，这对于整个的中视传媒的业务的发展和拓展是一个挑战。（二）基于营运能力和成长能力的分析1、历史回顾，2006年到2010年营运能力分析2007年中视传媒股份有限公司正式执行了2006年新会计准则，根据会计准则的相关的规定，公司开始进行采取成本模式进行后续的计量，并且在2007年以后将房屋建筑物估计折旧年限变更为10年-50年，就是这样的变更使得2007年的整个的净利润进行了增加。这主要是得益于一下的原因：在全球的经济发展呈现出一种持续复苏的背景下，中国的经济朝着宏观调控的预期方向发展，总体的运行态势是较好的，能够满足整体的经济发展形势的需要，同时带动了消费的升级和产业结构的持续调整，股东投资和居民消费的幅度都呈现出良好的态势和势头。7运营能力主要是指的在经营过程中呈现出来的公司资金的利用的效率，这就表明一个公司的资金运作的能力，公司经营资金运营的速度越快表明一个公司的运行的效率越高，公司的经营管理能力就越强。但是中视传媒股份有限公司的经营运行周期一般都很长，这主要原因是电广传媒的存货销售期为57天左右,处于比较正常的状态。61天的应付账款偿还期也应当还可以适当延长,但相对于过去几年,还是有些进步。公司应收账款回收期长达491天,是经营性循环周期太长的主要原因,也极大地降低了公司的现金流量。应收账款回收期能真实地反映其得到供货商赊销的程度。应收账款回收期越长,应收账款质量越差,流动性则越弱。在对中视传媒传媒运营的三个关键指标有所了解之后,我们基于其最近的收益能力,使用“基本成长率”这个指标来对公司未来发展的成长能力做一个展望。基本成长率是指基于上市公司过去的盈利能力(最近一年的税息前收益扣除非常性损益后的净利润),当时的资本与资本结构(资产总额、留存收益和财务杠杆),来判断公司未来成长性的一个指标。2、财务现状，中视传媒2014年6月到2015年9月财务分析以上是中视股份有限公司2014年6月到2015年9月的财务报表，在中视股份的成长过程中营业陈本不断的再减少，净利润虽说没有太大的涨跌幅度但是一直有波动，说明中视传媒的净利润总额还是处于的一个浮动的状态，并不是非常稳定，这样的股票需要我们长时间关注，并且只适合做短线操作，营业利润在2015年83月到2015年6月增幅最大，当时整个市场经济程上升趋势，股市处于牛市状态，中视传媒的增长也属于正常，过后便开始回落，（三）基于市值法的公司价值评估中视传媒公司的市值来自于市场投资者对公司经营业绩的评价,来自于在一个相对有效的公开市场中进行交易时,供求双方博弈后所确定的价格。上市公司股东的权益价值可以从股票的价格中得到体现。权益价值包括两部分:一部分是股本,即股东投入到上市公司的资金;另一部分是公司通过生产经营活动所创造的增加值,它是一种预期的收益,可以在一定的假设条件下对这个数值进行估计。所以我们可以通过电广传媒当前的股票价格来认识其目前的价值。一种是股市价值法，这主要是股票市场上流通的股票的价值，但在当前的中国的股票市场，股票的价值还不能完全反应公司的市场价值。外部制约因素包括法律体系、金融市场和宏观经济状况,公司内部的管理因素包括公司的投资项目、资本结构和股利政策等。因此,利用股票价格来评价上市公司的价值可能会出现较大偏差。一种是比较价值法，这是一种应用市场价值法的重要的补充，这种方法主要是基于原有的股票无所谓的内在的价值，或者是一种无从把握，只有相对价值才能实现其意义。比较价值法通常选定的比较对象也是上市公司,对于未上市公司进行评估,使用这种方法是因为在一个相对有效的市场上交易的上市公司的市值容易获得且价值已被市场所接受,而对于己上市公司,通过上市公司行业的均值来比较,更能趋向公司未来的真实价值(因为一个公司的发展的指标最后将回归到行业的平均水平,不可能永远领先或落后)。三、中视传媒公司的创造性价值和价值风险评估（一）中视传媒股份有限公司创造性价值评估十三五规划开局之年，国家战略的层面已经将文化产业作为中国今后发展的支柱性产业进行规划，文化产业被提高到了一种前所未有的高度。中共十八大已经确定了中国特色社会主义建设的五位一体的建设的格局，社会主义文化的大发展大繁荣已经成为一种必然趋势。发展文化事业和文化产业是未来文化发展的两个重要的支柱。作为文化的一个重要的载体，影视传播具有繁荣文化和人民群众9的文化生活的重要的功能，在未来的发展进程中具有重要的作用。中共十七届六中全会中央专门制定出台了在新形势下推动社会主义文化大发展大繁荣的决定，为进一步发展和繁荣社会主义文化定基调。影视传媒作为文化的重要的组成部分和战线，在群体的运动和项目中占有较高的认知度。我国的影视传播文化尚处于起步阶段,投资长期偏低,产值在国民生产总值中的比重较低。中视传媒公司可以在当前重新洗牌的市场找到一种新的定位，能够紧紧抓住当前消费者的消费热点和需求，能够找到自身的细分点，开拓更深的市场领域。它是从消费者的实际需要和内心需求出发，做到了真正的尊重顾客的人文关怀，又注重行业发展的规范发展，是一种在行业规范下的适度调整。它是沿着消费群体的细化市场的轨迹，沿着对于小众市场的特定需求，作出的重要的战略延伸。中视传媒公司是一种调和，这种调和是一种良性的调和，既满足了消费者的个性化的需要和个性化的服务诉求，又能有效地为消费者提供一种良性的框架式地保护，这种保护也是从消费者出发，不是在创造需求而是根植于消费者内心的需要和实际需要本身，一方面尊重差异性，但是从根本上讲是一种在发展过程中的自我完善，是一种在成熟中壮大的旅行新方式。面临的机会和威胁，并且根据在现实中存在的一些问题，不断调整自身认识，不断深化对于特征的分析和把握，切实抓住消费者的需要和行业规范化发展这条主线，推动中视传媒文化建设在实践中不断深化发展。（二）中视传媒股份有限公司投资风险评估当传媒在资本市场上分享“传媒概念”的益处时,不可避免地要要承担传媒行业所具有的风险,这其中既有可以观察到的明障,也有难以预测的暗礁。明障主要来源于公司尚未建立起有效的法人治理结构,将妨碍公司价值链的形成。以及在公司价值链的形成过程中所面临的的财务风险,暗礁则主要是系统风险中的政策风险:由于公司主要从事信息传播和影视制作,其经营业绩受政府政策影响比较大。资本运营要求传媒业必须是严格按照现代公司制度建立起来来的,完全遵循公司法要求规范运作的微观市场主体。而在今天的传媒产业化还处于尴尬状态的情况下,媒体和资本两方面都对投资行为讳莫如深,其原因就是政策之剑的威力,10因为政策是传媒产业资本运营过程中的一佃不可回避的问题。在全