XXXX年3月农产品价格变化和CPI预测doc - 全景网

行业研究报告行业动态报告动态市盈率：55.34市净率：5.41农林牧渔行业评级中性（维持）重点公司盈利预测及投资评价吴正武许春华行业研究员相关报告农林牧渔行业2010年3月农产品价格变化和CPI预测2009年3月30日投资要点：●从2008年12月份开始，我国农产品和“菜篮子”产品价格止跌反弹，但是2009年初以来反弹幅度小。截止2010年3月，农业部农产品和“菜篮子”产品价格与2009年1月相比，涨幅分别为6.5%和7.6%。●与2月份相比，3月份农产品和“菜篮子”产品批发价格总指数回落，食品价格在居民消费价格指数中占三分之一以上权重，是权重最大的构成项目，预计我国3月份CPI同比涨幅将低于2月份，在2%-2.5%之间。●国内小麦、玉米等主要粮食产品价格比同期美国价格高80-90%左右。国家为保护农民种粮积极性，进一步促进粮食生产发展，提高2010年小麦和稻谷最低收购价格。目前国内市场粮食供给充裕，价格大幅度上涨的基础不存在。●我国棉花价格大起大落，价格大幅度高于美国。巨大差价是抑制国内棉花价格进一步上涨的重要力量。我国棉花价格反弹幅度过大，未来继续上涨的空间比较小。国家对棉花价格干预强度比较低，棉花价格大涨以后转为下跌的可能性比较大。●我国猪肉价格周期波动，最近一个周期从2009年5月开始，预计将在2012年5月以后结束。在此期间，我国生猪和猪肉价格将经历上涨和下跌两个阶段。近期我国猪肉价格跌幅较大，但是未创新低，仍然处于振荡反弹过程中。牛肉价格小幅走高，鸡肉价格走势平稳。2010年，我国猪肉、牛肉和鸡肉价格走势不会发生大的改变。●预计未来农林牧渔行业指数走势可以同步大盘，维持农林牧渔行业“中性”评级。请务必阅读正文之后的重要声明《春节期间农产品价格小幅上涨，2010年走势预计平稳》股票名称评级09EPS10EPS11EPS登海种业中性0.520.901.33北大荒中性0.340.380.43新农开发中性0.190.270.38福成五丰中性0.020.090.11新五丰推荐0.120.160.19民和股份推荐-0.390.400.67资料来源：历史数据来源于公司公告行业表现评价周期1个月6个月12个月行业涨跌(%)-1.41%35.44%44.17%大盘涨跌(%)2.16%12.15%32.11%资料来源：爱建证券研发部执业证书编号：S0820208030012电话：[phone]邮箱：[e-mail]文件使用pdfFactoryPro试用版本创建一、2009年初以来农业部农产品和“菜篮子”产品批发价格总指数反弹幅度小由于受国际经济危机等因素影响，从2008年初到2008年末，我国农产品和“菜篮子”产品价格呈现震荡下滑走势，全年最大跌幅15.3%。从2008年12月份开始，我国农产品和“菜篮子”产品价格止跌反弹，但是2009年初以来反弹幅度小。截止2010年3月，农业部农产品和“菜篮子”产品价格与2009年1月相比，涨幅分别为6.5%和7.6%。图1：农业部农产品和“菜篮子”产品批发价格总指数（2000年为100）资料来源：农业部图2：农业部农产品批发价格总指数近期变化图3：农业部“菜篮子”产品批发价格总指数近期变化资料来源：农业部；注：定基指数2000年为100资料来源：农业部；注：定基指数2000年为1001401451501551601651701751802008年2月2008年3月2008年4月2008年5月2008年6月2008年7月2008年8月2008年9月2008年10月2008年11月2008年12月2009年1月2009年2月2009年3月2009年4月2009年5月2009年6月2009年7月2009年8月2009年9月2009年10月2009年11月2009年12月2010年1月2010年2月2010年3月农产品“菜篮子”产品1621641661681701721741761782010年1月21日2010年1月26日2010年1月31日2010年2月5日2010年2月10日2010年2月15日2010年2月20日2010年2月25日2010年3月2日2010年3月7日2010年3月12日2010年3月17日2010年3月22日2010年3月27日1621641661681701721741761782010年1月21日2010年1月26日2010年1月31日2010年2月5日2010年2月10日2010年2月15日2010年2月20日2010年2月25日2010年3月2日2010年3月7日2010年3月12日2010年3月17日2010年3月22日2010年3月27日PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建À春节前夕，由于节日集中采购，农产品和“菜篮子”产品批发价格总指数小幅度上涨。春节以后，两指数均呈现回落走势。西南地区不是我国粮食主要产区，目前的春旱预计在政府抗旱措施落实以后不会对我国粮食总产量产生重大影响。由于农产品和“菜篮子”产品批发价格总指数在3月份出现回落，食品价格在居民消费价格指数中占三分之一以上权重，是权重最大的构成项目，预计我国3月份CPI同比涨幅将低于2月份，在2%-2.5%之间。二、我国小麦、玉米、稻谷等价格在政府强力干预下走势平稳，大豆价格波动幅度比较大由于受国际经济危机等因素影响，2008年，美国小麦、玉米、大豆等主要大宗农产品价格大幅度下跌，美国芝家哥期货交易所小麦指数、玉米指数和大豆指数收盘价最大跌幅分别是64.2%、60.1%和51.7%。图4：美国芝家哥期货交易所大豆、玉米和小麦指数收盘价（以人民币元/吨计价）资料来源：美国芝家哥期货交易所进入2009年以后，美国小麦、玉米、大豆等主要大宗农产品价格呈现低位振荡走势，截止2010年3月29日，美国芝家哥期货交易所小麦指数、玉米指数和大豆指数收盘价与2009年1月初相比涨幅分别是-15.74%、-13.59%和-9.20%。由于国际原油价格处于采用玉米、豆油等农产品生产生物替代能源的经济价格边界以下，生产生物替代能源对玉米、豆油等农产品需求疲软，是2009年以后美国小麦、玉米、大豆等主要大宗农产品价格呈现低位振荡走势的重要原因。我国对小麦和稻谷执行最低收购价格政策，对玉米执行托市收购政策。小麦、玉米、稻谷等价格在政府强力干预下走势平稳。2010年3月29日与2009年1月初相比，大连商品交易所豆二指数、郑州商品交易所小麦指数和玉米指数收盘价分别涨17%、12%和23%。玉米张幅稍大的主要原因是饲500100015002000250030003500400045002008年3-122008年3-272008年4-102008年4-242008年5-82008年5-222008年6-62008年6-202008年7-72008年7-212008年8-42008年8-182008年9-22008年9-162008年9-302008年10-142008年10-282008年11-112008年11-252008年12-102008年12-242009年1-92009年1-232009年2-62009年2-202009年3-62009年3-202009年4-32009年4-172009年5-42009年5-182009年6-12009年6-152009年6-292009年7-132009年7-272009年8-102009年8-242009年9-72009年9-212009年10-52009年10-192009年11-22009年11-162009年11-302009年12-142009年12-282010年1-122010年1-262010年2-92010年2-232010年3-92010年3-23美玉米指元/吨美麦指元/吨美豆指元/吨PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建ÿ料工业发展对玉米需求上升。郑州商品交易所籼稻期货开盘后价格走势平稳，价格指数与小麦指数变动趋势基本一致。我国每年大豆需求量的60%-70%依赖从美国、巴西、阿根廷等国家进口，由于受世界贸易组织协议等制约，国家对进口大豆价格干预手段比较少，因此国内大豆价格与国外大豆价格连动明显。图5：大连商品交易所和郑州商品交易所大豆、玉米、小麦和籼稻指数收盘价（人民币元/吨）资料来源：大连商品交易所和郑州商品交易所由于受生产成本、进口配额、进口关税、进口运输成本、国家干预主要粮食品种供求和价格政策等多种因素影响，国内小麦、玉米、大豆等价格大幅度高于同期美国相同品种农产品价格。表1：2010年3月29日芝家哥期货交易所与郑州/大连商品交易所小麦、玉米和大豆指数比较小麦指数(人民币元/吨)玉米指数(人民币元/吨)大豆指数(人民币元/吨)美国芝家哥期货交易所1212.53994.652398.73郑州/大连商品交易所229019373979绝对差价幅度1077.47942.351580.27相对差价幅度88.86%94.74%65.88%资料来源：芝家哥期货交易所，郑州商品交易所和大连商品交易所在国内小麦、玉米、大豆等主要大宗农产品价格大幅度高于同期美国相同品种农产品价格的情况下，国外廉价农产品伺机涌入国内赚取差价。我国政府为保证国家粮食安全、提高种粮农民收入水平，对水稻、小麦、玉米等主要粮食品种实行最低收购价格、托市收购、储备粮拍卖等干预市场供求和价格政策，并通过进口配额、进口关税等政策阻止国外廉价农产品大量涌入国内。每年四月份到六月份50010001500200025003000350040004500500055002008年3-122008年3-262008年4-102008年4-242008年5-122008年5-262008年6-102008年6-242008年7-82008年7-222008年8-52008年8-192008年9-22008年9-172008年10-82008年10-222008年11-52008年11-192008年12-32008年12-172008年12-312009年1-162009年2-62009年2-202009年3-62009年3-202009年4-32009年4-202009年5-52009年5-192009年6-42009年6-182009年7-22009年7-162009年7-302009年8-132009年8-272009年9-102009年9-242009年10-162009年10-302009年11-132009年11-272009年12-112009年12-252010年1-112010年1-252010年2-82010年3-12010年3-152010年3-29连玉米指郑强麦指连豆二指郑籼稻指PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建ÿ是国家和地方储备粮轮换的时期，陈粮出库拍卖将增加粮食市场供给，粮食价格面临较大下行压力。2009年10月，国家决定对2010年生产的白小麦(三等)、红小麦、混合麦最低收购价分别提高到每50公斤90元、86元、86元，均比2009年提高3元。2010年2月，国家决定对2010年生产的早籼稻（三等）、中晚籼稻、粳稻最低收购价分别提高到每50公斤93元、97元、105元，比2009年分别提高3元、5元、10元，提高幅度分别为3.3%、5.4%、10.5%。价格调整目的是保护农民种粮积极性，进一步促进粮食生产发展。目前国内市场粮食供给充裕，2009年10月份公布的全国粮食清仓查库结果显示国有粮库库存粮食2.25亿吨。未来，国内小麦、玉米、大豆等主要大宗农产品价格将继续保持平稳走势，并受