货币战争--最终版

货币战争邱茂宏S201111014苗冉S201111015引言天下熙熙皆为名来，天下攘攘皆为利往。正是伴着这种对财富和名利的向往，人类才一步步走出洪荒。从争夺货币发行权到美国独立战争，从美元反击战到1812年的英美之战，从希特勒的新政到第三帝国的崛起，几乎每一场世界重大变故背后，都能看到国际金融资本势力的身影。他们通过左右一国的经济命脉掌握国家的政治命运，通过煽动政治事件、诱发经济危机，控制着世界财富的流向与分配。可以说，一部世界金融史，就是一部谋求主宰人类财富的阴谋史。乔治·索罗斯1930年出生，美籍犹太裔商人毕业于伦敦经济学院被称为“打垮英格兰银行的人”在美国以募集大量资金试图阻止乔治·布什的再次当选总统而闻名。著名的货币投机家，股票投机者慈善家和政治行动主义分子。金融大鳄当然，他从来都不是一个人在战斗，他得身后究竟有多少金融资本的支持我们不得而知。总结索罗斯战斗的一生，几乎就是放空的一生，他总是善于从暴跌中获利，而巴菲特、彼得林奇等资本高手，却是从上涨中获利。下面来回顾一些索罗斯大显身手的经典战役。1，1994年，狙击墨西哥比索。2，1992年，狙击英镑。（打垮英格兰银行）3，狙击东南亚。（97亚洲金融风暴）狙击墨西哥比索危机的导火线：比索贬值，外汇储备不足。1994年12月,为了控制国内的通货膨胀，比索汇率被高估并与美元挂钩浮动。看出破绽的索罗斯等人，用量子基金发起对比索的攻击，使墨西哥外汇储备在短时间内被消耗殆尽，墨西哥政府不得不放弃与美元的挂钩，实行自由浮动，从而造成墨西哥比索和国内股市的崩溃。政府不再干预市场，比索几天狂泻40%，墨西哥股市暴跌70%。（打垮了英格兰银行）1992年由于欧盟实行联合浮动汇率，当时德国经济发展快于英国，英镑被高估。诱了投机家卖出英镑，买入马克，于是索罗斯从银行大举融入英镑抛空，英镑的狂跌让英国政府慌了手脚，为捍卫英镑，被迫于16日清晨提高银行利率2个点，几个小时后，又宣布再提3个点，使利率从10%几个小时扯高到15%，在英国历史上几个小时加息两次且幅度达到5%，这是绝无仅有的。狙击英镑这是英国政府的孤注一掷，索罗斯相信不会长久，于是更加积极地抛售英镑，16日，英镑继续暴跌，在一切手段用尽之后，这天夜里，英国财政大臣拉蒙特宣布，英国退出欧洲货币体系并降息3%，17日上午又宣布，利率再降2%，由15%恢复到10%。9月16日，这一天对英格兰银行就是一场噩梦，英国花了100亿美元来稳定货币，最终损失掉77亿美元，索罗斯的量子基金动用100亿美元，狂赚20亿美元。狙击英镑使索罗斯一夜成名。97亚洲金融危机20世纪70年代，新加坡、南韩、香港、台湾迅速抓住国际产业结构大调整之机，重点发展旅游、港口、机场、贸易、汽车、电子、金融等行业，很快成为世界上经济发展最快的区域，并被称为亚洲四小龙。20世纪80年代，马来西亚、泰国、印尼、菲律宾也奋起直追，经济强劲增长，继而成为“亚洲四小虎”。亚洲开创了经济增长“龙”腾“虎”跃的可喜局面。97亚洲金融危机就在这样的背景下发生了。索罗斯的如意算盘是：先从最不堪一击的泰国、印度尼西亚、马来西亚入手，进而搅乱亚洲“四小龙”新加坡、韩国、中国台湾，最后攻占香港，以图造成他们无坚不摧的印象，击溃市场信心，引发“群羊”心理。事实证明，他的确做到了。日本量化宽松的货币政策：诱发亚洲金融危机的因素之一亚洲四小龙中国越南亚洲四小虎亚洲四小龙日本日本量化宽松的货币政策：诱发亚洲金融危机的因素之一危机发生危机向外传导资产泡沫流动性过剩日元升值亚洲金融危机后亚洲各货币对美元的汇率的变动幅度泰铢Baht菲比索Peso印尼盾Rupian马零吉Ringgit97.7.125.926.424312.5297.8.131.9-19.0%29.2-9.76%2616-7.59%2.64-4.29%97.9.134.1-31.6%30.1-14.1%2975-22.4%2.95-16.8%97.10.135.9-38.4%34.4-30.4%3340-37.4%3.37-33.4%00.7.139.2-51.3%42.9-62.5%8685-257%3.80-50.5%00.11.143.7-68.5%51.1-93.8%9200-278%3.80-50.5%亚洲金融危机一年后各股市指数的变化指数1/7/97闭市30/6/98闭市跌幅马来西亚1078.9455.657%泰国527.3267.349%新加坡1981.31066.746%香港15196854345%印尼731.6445.939%日本201751583021%金融战争摧毁苏联帝国——一场鲜为人知的金融战争时间：上个世纪八九十年代可以说：这是人类历史上最伟大的一场金融战役，不论是规模、效果，还是手段的高超都达到了史无前例的水平！这场战役完美的结束了苏联国企改制的进程，苏联一下子从一个国力达到美国60%的国家变成了GDP低于中国广东省的俄罗斯。当时男子人均寿命只有40几岁。这场金融战争最精彩的地方在于，所有的决定都是在苏联人民的“自由意志”下作出的，输光了也没有地方喊冤。由于时间关系，就简要的概括一下这次战役的几个步骤。第一步，执行美国的“五百天改革计划”（核心就是私有化为内容的国企改制，把苏联国有企业折价为有价债券），把全部国营资产平均分配给所有苏联公民。第二步，外资银行进入苏联，从民众手中全面收购国营企业有价债券；第三步，开放卢布与美元的自由兑换，卢布迅速贬值，从1：2.8跌到1:100；第四步，美国专家建议推出新卢布“稳定市场”，1个新卢布兑换1000旧卢布，从而加速了卢布的贬值。结果，苏联人卖掉国营企业所得来的钱迅速变得一文不值。外国仅花几千万美元就廉价买下了整个苏联。（用72800分之1的代价，以超低价格“买”到了当时已经低标价格的总共不到十万亿旧卢布私有化证券）日本—失落的十年日本在上世纪60、70年代，通过汽车、家电等等的出口成为全世界最富有的国家之一，他的GDP排在世界第二名，仅次于美国。在美国开始可怕的金融战之前，日本拥有2850亿美元的美国直接资产与证券资产，控制了超过3290亿美元的美国银行业的资产（占美国银行资产的14%），在美国拥有的不动产超过欧共体的总和，购买了美国30%-40%的美国国债，占有了纽约股票交易所日交易量的25%，美国市场上20%的半导体器件、30%以上的汽车、50%以上的机床以及绝大部分消费类电子产品和其它数十种商品和服务都是日本所提供的，以上的成就远远不是2010年中国所能赶的上的。当日本人陶醉于可以对美国说“不”的时候，一场精心策划、天罗地网般的金融战开始酝酿了。第一步即是汇率大战第二步是逼迫日本调低利率第三步扔下金融核弹股指期权以美国为首的七国集团以《广场协议》逼迫日元升值，摧毁日本出口。造成日本股市泡沫、楼市泡沫。日本股市泡沫、楼市泡沫经济彻底被摧毁，陷入长达二十年的萧条，日本出现了“失落的十年”.简要来说美国主要攻击手段分成三步做空中国人民币被迫不断升值，美国不断的宽松货币政策，2010年索罗斯携巨资进军香港，开始公开买卖A股，空头力量正在集结为中国经济拉响了红色警报比如中国被美国挤到“二流国家”的一个简单捷径是：人民币大幅升值、股市和楼市泡沫极端膨胀强势大国再驱使国际热钱反向全面做空中国经济即从股市、楼市和汇率市场同时做空中国使中国遭遇日本1990式金融危机利用当下中国投资、房地产、信贷三大领域存在泡沫，地方政府债务规模过大从此一蹶不振，国民财富积累被席卷而去历史的经验表明，对中国金融体系的打击绝不是会不会的问题，而是什么时候和以什么方式进行的问题。历史不会简单重复，但结果却往往惊人相似。与当年不同的是美国人的算计已经没有了当年的气定神闲，中国人已有的基础远不如当年日本人扎实。前车之鉴教训深刻，只有经济机体强健才不会被沦为“做空”的对象。中国复兴的路还很长，道路异常凶险，如履薄冰。因为有前车之鉴，中国成为赢家的可能性与成为输家的可能性是一样大的。19第一代货币危机理论提出者：克鲁格曼(1979)观点：在固定汇率制下，政府主要经济目标之间的矛盾导致固定汇率制无法维持而崩溃，特别是长期巨额财政赤字的存在和货币信贷的持续扩张对固定汇率制的威胁最大分析：关系式：MS=MD=D+R在国内的货币供给是因为信贷过度扩张引发时，即D的增加，此时为使货币供求平衡，惟有降低R，即外汇储备的减少，从而降低汇率稳定的预期。（见下图）20货币供给货币供给存量国内信贷外汇储备时间MSD0R0R10T1危机爆发点扩张性货币政策引起货币危机发生过程T2基本概括:货币危机的成因：宏观政策与固定汇率之间的冲突货币危机的机制：投机冲击下外汇储备量的持续下降货币危机发生的关键：财政赤字的弥补通过信贷的扩张来解决22第二代货币危机理论危机的原因：货币贬值预期的自我实现投机者和货币当局都在进行成本——收益分析投机者冲击一国货币的方法通常是：在该国货币市场上借入该国货币，然后买入外币，持有外币资产，待该国货币贬值后再买回该国货币，归还借款。因此，在该国利率高于外国利率时，投资者的投机成本是两国利差加上交易费用，其收益取决于该国货币的贬值幅度。投机者行为的成本——收益分析投机者收益：汇价差（货币的贬值幅度）投机者成本：两国利率差加上交易费用23政府行为的成本——收益分析政府维护固定汇率制的收益稳定的外部环境有助于本币信用政策一致性的好声誉政府维护固定汇率制的成本：高利率带来的负效应如果政府债务存量较大，提高利率将加重政府的利息负担提高利率将对经济产生紧缩效应，这可能会引起经济衰退和失业率上升24BB（维护固定汇率的收益）CC（维护固定汇率的成本）利率水平R成本（C）R0R1危机爆发点0维护固定汇率的成本与收益政府决策：收益大于成本时：维护汇率稳定收益小于成本时：放弃固定汇率，危机爆发（R1点）投机者成功的一个重要的条件：羊群效应25第二代危机理论强调了3点：◘市场预期在危机中的作用◘货币危机的发生过程同时也是投机者与政府的搏弈过程◘防范货币危机的有效措施：提高政府政策的可信性此外还有第三代货币危机理论，主要是引入了政府和金融机构之间存在的裙带关系以及道德风险等，在这里就不赘述了。对冲基金（hedgefund），也称避险基金或套利基金，是指由金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。对冲基金采用各种交易手段，如卖空、杠杆操作、互换交易、套利来进行对冲、换位、、套期来赚取巨额利润。“三元悖论”原则：即在资本完全流动情况下，如果实行严格的固定汇率制度，则没货币政策的完全独立；如果要维护货币政策的完全独立，则必须放弃固定汇率制度以此类推，三个角点只能三选二。香港金融保卫战背景：外资进入和股价、地价飙升导火线：1997年7月2日，泰国金融危机爆发国际炒家冲击香港金融市场先在拆借市场上借入港币，抛售港币，迫使香港政府拉高利率，利率上升引起股票市场下跌，同时引起衍生市场上恒生指数下跌，恒指期货价格下跌加速股票市场下跌；外国投资者对香港经济和港币信心锐减，纷纷抛出港股换回美元，使港币面临新一轮贬值压力……..国际游资的套利方法—（一个简单模型）抛售港币卖空股票汇率下跌联系汇率崩溃同业拆息升高股价下跌通过港币贬值获利指数下跌通过做空股票或者股指期货获利对冲基金的投机策略（一）国际银行当地银行自有资金股票市场股票托管机构对冲基金港币贬值外汇现货市场外汇现货交易投机策略对冲基金的投机策略（二）外汇期货市场期权市场本币贬值当地银行外汇现货市场对冲基金沽空港币期货看跌期权银行在远期到期后买入港币银行卖出港币期货价格下跌抛港币、买美元外汇期货、期权交易投机策略期权溢价对冲基金的投机策略（三）对冲基金股票托管机构机现货市场股票市场中央银行利用中央银行干预对股市和股指投机抛售股票、做空股指期期货抛售港元借股票高利率使股票价格下跌本币贬值，港府提高利率对冲基金的收益成本收益：股指期货和外汇期货的跌幅（股市和汇市跌的越厉害，投机者收益越大）。成本：拆借资金的利息。香港政府对国际投机