中国石油IPO案例分析

1---------------------------------------------------------------TheCaseStudyonInitialPublicOfferingofPetroChinaCompanyLimited中国石油天然气股份有限公司IPO案例分析---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------2一、中国石油基本情况简介及上市背景中国石油天然气股份有限公司(PetroChinaCompanyLimited)（简称：中国石油）于1999年11月5日在中国石油天然气集团公司重组过程中成立。中石油是中国最大的原油和天然气生产商，2004年在世界500强中排名第46位，该年净利润突破1000亿元，达到1045亿元，是中国利税总额最大的公司。中国石油天然气股份有限公司发行的美国存托股份及H股于2000年4月6日及4月7日分别在纽约证券交易所及香港联合交易所挂牌上市。合并募集后发行了17,582,418,000股股票，其中13,447,897,000股为H股，41,345,210股为美国存托凭证，通过该次发行本公司募集资金净额约203.37亿元。2005年9月，公司又以每股港币6.00元的价格增发了3,196,801,818股H股。通过该次增发本公司募集资金净额约为196.92亿元。中国石油作为大型海外红筹公司，希望其回归A股市场的呼声很高，中石油的回归对国内股市的行业配置将产生积极作用，同时将进一步提高A股市场在亚洲乃至世界的地位和水准，将吸引更多的国际投资关注中国，加入中国股市，为中国的经济发展提供更大支持。2007年6月20号，中石油又一轮融资项目启动，建议发行A股。中国石油Ａ股于2007年11月5日在上海证券交易所挂牌上市。二、中国石油首次公开发行A股(IPO)的流程时间总览2007.06.20建议发行A股2007.06.29宣布主承销商2007.08.13公告关于2007年8月10日召开的临时股东大会投票结果2007.09.21公告首次公开发行A股股票招股说明书（申报稿）建议A股发行及国际财务报告准则报表与中国企业会计准则报表的调节表2007.10.22中国证监会批准A股发行A股发行进行询价首次公开发行A股股票招股意向书2007.10.24公告首次公开发行A股网上路演2007.10.25公告首次公开发行A股发行安排及初步询价公告公告初步询价结果及发行价格区间2007.11.02发布招股说明书及A股发行完成公告2007.11.05在上海证券交易所正式挂牌上市3三、中国石油首次公开发行A股(IPO)具体流程分析（一）聘请中介机构1、发行人与主承销商的双向选择2007年6月29日，中石油宣布聘请了瑞银证券有限责任公司作为其A股IPO的主承销商。随后，中信证券股份有限公司与中国国际金融有限责任公司也得到了此次IPO的承销资格。2、组建IPO小组发行公司（中国石油）董事会秘书及助手保荐人（瑞银、中信、中金）代表主承销商（瑞银、中信、中金）辅导人员注册会计师（普华永道中天会计事务所有限公司）律师（北京市金杜律师事务所、北京市竞天公诚律师事务所）（二）改制重组由于中国石油首次公开发行A股之前，已经在2000年4月7日首次公开发行H股，所以它的改制重组过程追溯到1999年，当时H股IPO的聘任的主承销商是高盛（亚洲）有限责任公司和中国国际金融有限公司。1、尽职调查由中介机构在发行人的配合下，对发行人的历史数据和文档、管理人员的背景、市场风险、管理风险、技术风险和资金风险做全面深入的审核。2、改制重组中国石油天然气股份有限公司(PetroChinaCompanyLimited)（简称：中国石油）于1999年11月5日在中国石油天然气集团公司重组过程中成立，由中国石油天然气集团公司独家发起设立。公司改制重组主要从业务、资产、组织结构、人员、财务五个方面进行。主要步骤：（1）将核心业务与非核心业务分开，同时将资产、机构、人员、财务分开。（2）在核心业务与非核心业务分开的基础上，继续按分立的要求进行重组和管理。（3）在IPO小组成员的协助下进行了资产的评估与审计，油气储量和土地专项评估。4重组重新整顿了几乎整个中国石油工业，只保留了具有生产力的资产、以及不足三分之一的雇员，一百多万员工被分拆划出核心业务以外。中国石油集团将经评估确认的后的21,308,642.20万元净资产按照75.09%的比例折为本公司股本，即1,600亿股（每股面值一元），由中国石油集团持有，股权定性界定为国家股。（三）申报与核准1、申报材料申报材料包括首次公开发行A股股票招股说明书、近三年财务审计报告、法律意见书及律师工作报告等其它相关文件。2、发行的审核2007年10月22日，中国证监会批准A股发行。（四）发行上市1、发行定价（1）估值：采用可比公司估值法（2）初步询价情况发行人及其保荐人在估值的基础上，通过询价的方式确定A股的发行价格。初步推介询价时间期间为2007年10月22日至23日每日9:00至17:00以及2007年10月24日9:00至12:00。10月22日至10月24日，发行人及联席保荐人（主承销商）在上海、深圳、广州和北京，组织了多场“一对一”和团体推介会，对询价对象进行了预路演推介。进行了共有175家询价对象在规定的时间内提交了合格的初步询价表。根据对询价对象提交的合格初步询价表的统计，报价区间总体范围为人民币12.50元/股－25.20元/股。（3）发行价格区间及确定依据本次发行数量不超过40亿股。回拨机制启动前，网下发行股份不超过12亿股，约占本次发行数量的30％；其余部分向网上发行，约为28亿股，约占本次发行数量的70％。发行人和联席保荐人（主承销商）根据初步询价情况，并综合考虑发行人基本面、H股股价、可比公司估值水平和市场环境等，确定本次发行的发行价格区间为人民币15.00元/股－16.70元/股（含上限和下限）。2、路演（roadshow）2007年10月25日(星期四)14:00－18:00进行网上路演（中证网），历时4个小时。中国石油公司高管包括财务总监周明春、董事长秘书李怀奇、财务部副总经理柴守平以及资本运营部副总经理王征在内的一行9人，及保荐人代表围绕公司经营管理、5竞争优势、发展战略、未来发展空间等方面，与投资者进行了广泛深入的交流。路演期间投资者提问共计1000多个，其中热点问题主要集中在此次A股发行的价格、如何申购、公司在国内外同行业间的竞争优势、未来公司的发展战略、业绩的增长等。3、发行方式发行将采用网下向询价对象询价配售（下称“网下发行”）与网上资金申购发行（下称“网上发行”）相结合的方式进行。本次发行网上发行和网下发行同时进行。网下发行时间为2007年10月25日(T-1日)9:00至17:00及2007年10月26日(T日)9:00至15:00；网上申购的日期为2007年10月26日（T日），申购时间为上海证券交易所（下称“上证所”）正常交易时间（上午9:30至11:30，下午13:00至15:00）。4、股票上市（Listing）经上海证券交易所上证上字[2007]197号文批准，2007年11月5日，中国石油（代码：601857）在上海证券交易所挂牌上市。5、墓碑广告注：此为2000年H股IPO的墓碑广告主要参考资料：（1）中国石油天然气股份有限公司招股说明书。（2）中国石油IPO案例分析。（3)中国石油集团资产重组与上市模式研究。