金融工具的种类

教学要求:1、掌握本章的基本概念、基本原理、功能作用，能在各节内容的学习中熟练运用这些概念和原理；2、了解金融工具的含义，掌握金融工具的特征和种类、作用；3、掌握货币市场的概念，货币市场体系及其作用；4、掌握资本市场的概念，以及初级市场与二级市场的关系，了解新证券的发行方式，掌握证券交易所及场外交易市场的各自特征；5、掌握衍生金融市场的概念及其作用；6、根据国内外的相关理论和实践活动，思考我国的金融市场应该如何发展。第三章金融市场教学内容:第一节金融市场及其要素第二节金融市场的结构和功能第三节金融工具第四节货币市场第五节资本市场第六节衍生金融市场第三章金融市场3第一节金融市场及其要素一、金融市场(FinancialMarket)（一）直接融资与间接融资1、直接融资(DirectFinance)与间接融资(IndirectFinance）的涵义（P134)直接融资是指资金盈余单位和资金赤字单位结合来融通资金，其间不存在任何金融中介机构涉入的融资方式(产生直接融资的金融工具为初级证券，也即为直接证券)经纪人和券商参与的直接融资。间接融资是指市场参与者通过金融中介实现资金融通的方式。间接融资会产生次级证券，即间接证券。第一节金融市场及其要素第三章金融市场4初级证券初级证券次级证券初级证券货币资金货币资金货币资金货币资金直接融资方式：①直接贷款②证券市场交易资金赤字单位：政府部门企业，居民资金盈余单位：政府部门企业，居民间接融资（机构：各类金融机构；方式：①贷款②证券市场交易金融市场运作流程图第一节金融市场及其要素第三章金融市场52、直接融资与接融资的比较（优缺点，P135）理论上间接融资可以提高效率，但实际情况是两者互有优势、互为补充；事实上此两种融资方式并没有太大的优劣之分，两者的边界较模糊。3、未来融资格局的发展趋势（P135）在市场经济条件下，直接融资和间接融资都有其存在和发展的客观经济条件，各有功用，不可或缺；直接融资和间接融资主辅问题视各国国情决定；在相当长时期，我国仍将保持以间接融资为主，直接融资为辅的融资格局，但其间直接融资将呈快速发展的趋势。第一节金融市场及其要素第三章金融市场6主要发达国家企业资金来源结构（占总额的%）625665638544625外部资金合计-70412-50其他32824667595213392632359134640192125131275344462465475内部资金英国日本意大利德国法国加拿大美国外源资金得自金融市场得自金融机构资料来源：R.GlennHubbard,MONEY,THERINANCIALSYSTEMANDTHEECONOMY注：美国为1994—1990年平均数，其他国家为1970—1985年平均数。第一节金融市场及其要素第三章金融市场7（二）金融市场定义（P135－136）是以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。是反映金融资产交易而形成的一种供求关系；金融资产交易可能在有形或无形的场所进行；金融资产交易的运行机制，其中最主要的是价格机制。金融市场有广义和狭义之分。（三）金融市场的特征（P136）市场参与者非常广泛，既可以作为资金的供给者，也可以作为资金的需求者；交易工具日益多样化；交易价格对各种信息的反应更加敏感，与经济周期的联系也更加密切，并随经济周期而波动。第一节金融市场及其要素第三章金融市场8（四）金融市场的发展趋势（P137－140）1、金融资产证券化趋势(将流动性较差的金融资产转变为流动性较强的金融资产以及证券化资产在金融资产总量中比重不断上升）；2、金融市场国际化趋势（金融自由化，电子、通讯技术的发展，无形市场的发展）；3、金融活动自由化趋势（放宽金融机构业务范围狭窄、放松或解除外汇管制、放宽或取消利率管制、减少或取消国与国之间金融机构活动范围的限制）；4、金融监管国际化趋势。（五）金融市场的基本要素（P141）1、交易的对象：货币资金2、交易的主体：包括个人、企业、政府和金融机构3、交易的工具：是人作为债权债务关系载体的各类金融工具，如票据、债券、股票等4、交易价格：利率第一节金融市场及其要素第三章金融市场9第二节金融市场的结构和功能一、金融市场的结构(P142－143)1、依金融工具的类型可划分为信贷市场、证券市场、外汇市场、黄金市场等等；2、依金融工具的性质可划分为债券市场与股权市场；3、依融资期限可划分为货币市场和资本市场；4、依金融市场功能可划分为一级市场和二级市场；5、依交割的时间和性质可划分为即期、远期、期货与期权市场；6、依交易场所的性质，可划分有形市场和无形市场；7、依地理位置可划分为国内金融市场和国际金融市场。第二节金融市场的结构和功能第三章金融市场10二、金融市场的功能（P143－144）1、聚集和分配资金的资源配置功能(S→I)对供者，既保持了流动性，又可获得收益对求者，可选择，降低筹资成本资金期限转换:短期资金转化为长期资金，长期证券转化为现金、短期证券。通过资金价格的变动，引导资金合理流动，提高资金效率,导致资源的流动和再分配，促进资源最佳配置。2、分散与转移风险功能可进行组合投资，为长期资金提供了流动的机会，为对冲交易、期货交易进行套期保值提供了便利。3、信息聚集功能(反映微观、宏观、国际经济）作为信息的聚集地，国民经济的晴雨表，为资金供求双方提供信息，为企业提供信息，直接或间接反映国家货币供应量的变动趋势等等。4、调节经济的功能（调节经济总量、经济结构）第二节金融市场的结构和功能第三章金融市场11三、金融市场的有效性（一）威斯特，惕尼克提出的外在效率与内在效率1、外在效率主要是从金融市场的资金分配效率、金融工具的价格能否充分地反映所有的有关信息这个角度而言的。衡量金融市场外在效率有两个直接标志：①价格对信息变化有充分弹性；②信息通道流畅，使各类投资者没有信息时滞与信息失真。2、内在效率：是指在金融市场中的交易运营效率，反映金融市场的组织功能效率。衡量金融市场内在效率有两个标志：①每笔交易所需时间；②每笔交易所需的费用。（二）法玛提出的三类有效市场1、弱型效率(WeakEfficiency)2、半强型效率(SemistrongEfficiency)3、强型效率(StrongEfficiency)第二节金融市场的结构和功能第三章金融市场12一、金融工具的概念和特征（一）金融工具定义(FinancialInstrument)（P33）也称信用工具，是在信用活动中产生，能够证明金融交易金额、期限、价格的书面文件。（二）金融工具的特征与收益率1、金融工具的特征（P33－34）偿还性：是指债务人必须全部归还本金之前所经历的时间。流动性：指金融工具迅速变现而不致遭受损失的能力。安全性：指购买金融工具的所用的本金及其预期收益的保障程度（风险性：由于经济活动的不确定性，收益遭受损失的可能性，如信用风险、政策风险）。第三节金融工具第三节金融工具第三章金融市场13收益性：是指金融工具可使投资者取得利息或红利，以及资本利得等方面的收益，实质是金融工具持有者对金融工具发行者有一种要求获取支付现金流量的权力。一般用收益率表示，收益率是收益与本金的比率。2、收益率的形式（P34）1)名义收益率(票面利率)票面上规定每期应付的利息额与证券面值的比率。★举例：某债券面值为1000元，票面利息为每年50元，票面利率＝50÷1000＝5％2)即期收益率指票面利息与证券当期市场价格的比率公式：即期收益率=票面利息/证券市场价格×100%★举例：某10年期债券面值为1000元，当前市价是950元，票面年利息为50元，则即期收益率＝50÷950×100％＝5.3％第三节金融工具第三章金融市场143)实际收益率指证券在整个有效期内，每年净收益（即票面利息与年平均资本损益之和）同市场价格（对买者来说是本金）的比率。公式：实际收益率=净收益/市场价格×100%=（年票面利息+年均资本损益）/市场价格×100%★举例：一张票面为100元，年利率为10％的5年期的证劵，若以95元，105元市价购进，其到期收益率分别为：10＋(100－95)÷510＋(100－105)÷5(95＋100)÷2(105＋100)÷2＝11.28％＝8.78％第三节金融工具第三章金融市场15三、金融工具的种类（一）按融通资金的方式划分：（P34）直接融资工具：商业票据、股票、债券等；间接融资工具：银行票据、银行贷款、可转让存单等。（二）按投资者是否掌握所投资产的所有权划分：（P35）所有权凭证：股票；债权凭证：债券、商业票据、可转让大额定期存单、贷款合同、银行承兑汇票……等等。（三）按融资期限划分：（P35－38）1、短期金融工具：期限一年以下，如商业票据、银行票据、短期债券、银行承兑汇票、可转让大额定期存单等.特点是：期限短、流动性强、风险小，一般可作准货币第三节金融工具第三章金融市场161）商业票据：是商业信用工具，是企业之间商品交易时产生的一种债权债务关系的书面凭证。包括：商业汇票商业本票商业票据特点：具有无因性、不可争辩性、可以流通转让。2）银行票据：银行票据是指由银行签发或由银行承担付款义务的票据。主要包括银行本票、银行汇票。3）支票支票是出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时从其存款账户上无条件支付确定的金额给指定的收款人或者持票人的票据。出票人一般为企业。主要有现金支票和转账支票、记名支票和不记名支票、即期支票和定期支票、保付支票和空头支票等等。第三节金融工具第三章金融市场174）信用证信用证是一种银行开立的有条件的承诺付款给受益人的书面保证文件。5）旅行支票2、长期金融工具：期限一年以上，如股票、长期债券等。1）股票(StockCertificate)⑴定义：是股份有限公司公开发行的，用以证明投资者的股东身份和权益，并能据以获得股息和红利的凭证。⑵特征：不可偿还性、收益性、流通性、风险性和参与性。第三节金融工具第三章金融市场18⑶种类：①普通股及股东享有的权利（公司决策参与权、利润分配权、优先认股权，剩余资产分配权）②优先股及股东享有的权利（较之普通股，优先股在利润、剩余资产分配上具有优先权，但无经营参与权）③我国股市存在几种具有中国特色的股票类型国家股；法人股；转配股；A股，B股，H股，N股，S股；红筹股。4、债券(DebentureCertificate)⑴定义：是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。⑵特征：偿还性、流通性、安全性、收益性。⑶债券的分类第三节金融工具第三章金融市场19股票按有无面值分按是否记名分按分红权利不同分无面值股票有面值股票不记名股票记名股票优先股普通股股票分类图第三节金融工具第三章金融市场20债券按发行主体不同分按计息的方法不同分按债券的币种不同分按债券的利率是否浮动分债券分类图金融债券政府债券贴现债券单利债券国内债券附息债券信用债券公司债券抵押公司债券担保债券外国债券欧洲债券固定利率债券浮动利率债券按有无抵押担保分第三节金融工具第三章金融市场21一、货币市场概述（一）货币市场（MoneyMarket）概念（P144）又称为短期金融市场，是指对1年或1年以内的证券或进行交易的场所，是金融市场的重要组成部分。参与主体有财政部，央行，商行，企业和居民。（二）货币市场的特点1、货币市场的金融工具期限短、安全性高、流动性强；2、货币市场是资金批发市场；3、货币市场是一个巨大的无形市场；4、货币市场的广度和深度极强，它能吸引大量的交易。第四节货币市场第四节货币市场第三章金融市场22二、货币市场体系（一）票据和票据市场1、定义：票据是具有法定格式、表明债权债务关系的一种有价凭证；票据市场是专门办理票据交易，进行资金融通的场所（P147）。2、票据市场的分类（P147-148）⑴票据承兑市场承兑和承兑汇票⑵贴现贴现的种类贴现率贴现付款额银行贴现付款额＝票据面值（1－年贴现率×未到期天数/360）第四节货币市场第三章金融市场23★举