菜籽、菜粕期货实施细则征求意见稿

1菜籽、菜粕期货实施细则征求意见稿根据菜籽、菜粕期货上市计划安排，现面向社会公开征求对菜籽、菜粕制度的意见和建议。所列细则及办法仅显示相应修改条款，未修改部分不再列示。请重点对附件6提出修改意见，如有意见建议请以书面形式发送至[e-mail]，或传真至0371-65611629，截止时间为2012年12月18日下午三点。附件：1.油菜籽期货合约草案及设计说明2.菜籽粕期货合约草案及设计说明3.油菜籽、菜籽粕期货风险控制管理制度设计说明4.油菜籽期货交割制度设计说明5.菜籽粕期货交割制度设计说明6.郑商所期货业务实施细则及设计说明2附件1：油菜籽期货合约草案及设计说明一、油菜籽期货合约草案交易品种油菜籽（简称“菜籽”）交易单位10吨/手报价单位元(人民币)/吨最小变动价位1元/吨每日价格波动限制上一交易日结算价〒4%及《郑州商品交易所风险控制管理办法》相关规定最低交易保证金合约价值的5%合约交割月份7、8、9、11月交易时间每周一至周五（北京时间法定节假日除外）上午9：00-11:30下午1：30-3：00最后交易日合约交割月份的第10个交易日最后交割日仓单交割：合约交割月份的第12个交易日车板交割：合约交割月份的次月20日交割品级见《郑州商品交易所期货交割细则》交割地点交易所指定交割地点交割方式实物交割交易代码RS上市交易所郑州商品交易所3二、油菜籽期货合约草案设计说明菜籽是我国自产的最重要的油料作物，主要用来生产菜籽油和菜籽粕。菜籽油是世界第三大、国内自产第一大植物油品种，除了用作食用植物油外，也可用来生产生物柴油，还可应用于化工、轻工等众多工业领域；菜籽粕是一种重要的植物蛋白原料，广泛应用于饲料养殖行业。国家粮油信息中心数据显示，2011年我国菜籽种植面积为710万公顷（1.065亿亩），产量为1250万吨，仅次于加拿大，消费量为1376万吨，居世界第一位。郑州商品交易所（以下简称“郑商所”）从完善农产品市场体系、健全品种序列、服务“三农”、运行稳健出发，以菜籽国家标准为基础，针对现货生产、贸易和消费习惯制定了菜籽合约条款及交割质量标准体系，并在广泛调研菜籽种植、贸易、加工和检验机构的基础上设臵了质量指标数值；依据菜籽的种植、消费和仓储物流等特点设计了交割制度和交割地点等条款；从市场稳健运行角度出发设计了风险控制制度。（一）合约设计原则1.服务“三农”及油料产业菜籽产业需求是期货市场的基础，只有真实反映现货市场的主要特点，满足产业客户的需求，才能吸引产业客户积极参与，充分发挥期货市场功能。作为我国最主要的油料作物，菜籽产业涉及近亿农民及各类加工企业近千家，菜籽产业的健康发展关系到我国食用油脂安全。2007年国务院办公厅《关于促4进油料生产发展的意见》中明确提出：充分发挥期货市场发现价格、套期保值、规避风险的功能，稳定企业和农民生产收益，促进油料产业健康发展。因此，菜籽期货服务“三农”及油料产业是其首要原则，主要体现在以下几点：（1）合约和制度设计充分考虑菜籽种植、贸易及加工的区域性、季节性特点，满足不同企业的套保需求我国分为冬菜籽（9月底种植，5月份收获）和春菜籽（4月底种植，9月底收获）两大产区。冬菜籽种植面积和产量均占90%以上，主要集中于长江流域；春菜籽种植面积和产量约为10%，集中于东北和西北地区。6—10月份是冬菜籽贸易及加工的集中期，10—3月份是春菜籽贸易及加工的集中期。因此，针对我国菜籽种植区域分布广、上市流通季节性强、上下游群体广泛的特点，在合约和规则制度设计上，我们既考虑了为农民菜籽种植提供价格信号，促进种植结构调整，提高种植收益；也考虑了菜籽贸易商及下游加工企业保值的需求，在交割月份设计、交割区域选择、质量指标设计及交割方式设计上加以体现。（2）交割质量标准在菜籽国标的基础上进行适当修改，更贴近现货实际及菜籽行业特点由于菜籽是农产品，受天气、地域、品种、种植习惯等影响，菜籽品质在不同区域、不同年景会有一定幅度的波动。因此，在菜籽期货设计中，对菜籽交割质量指标在菜籽国标基础5上进行了贴近现货的修改，形成了菜籽期货交割标准体系。首先，根据菜籽现货实际质量情况及储存要求，对水分、杂质指标进行适当的放宽；其次，充分考虑菜籽加工企业对菜籽质量的要求，对加工企业没有采用的发芽粒及未熟粒指标不再纳入交割质量指标。在兼顾国家标准和现实情况的基础上，实现国内现货市场90%以上的菜籽（包括国产菜籽和进口菜籽）都能符合交割标准要求，确保可供交割量满足期货交易的需要。（3）交割地点设臵在菜籽生产和消费集中区域，极大便利现货企业的参与菜籽期货设计充分考虑了我国菜籽种植、消费地域特点以及现货物流的客观情况，在交割地点设计上，选择我国冬菜籽最集中的江苏、安徽、江西、湖北、湖南、四川等地及春菜籽最集中的青海、内蒙等区域作为交割区域，最大限度为菜籽生产、贸易和消费等现货企业参与期货交割提供地域便利。（4）交割方式上采用车板交割和仓单交割并行的交割制度，确保期货更好地贴近现货车板交割方式是郑商所在交割制度上的创新，在普通小麦品种上已经采用。车板交割是指卖方在交易所指定交割计价点把货物装至买方汽车板或火车板，完成货物交收的一种实物交割方式。买卖双方以货物装上买方车板为界，实现货物的所有权和风险转移，各自承担对货物的数量、质量责任。车板交割是买卖双方见面协商性交割，在严密的制度保障下，能够实现6在卖方货物所在地交割，有效降低物流及交割成本，实现买卖客户双赢局面。同时，车板交割是一次性交割，货物储存时间较短，质量变化风险较低，因此可对质量指标适当放宽，进一步降低交割门槛，有利于期货更好的贴近现货。此外，针对一些现货企业已经习惯于仓单交割并存在利用仓单融资、冲抵保证金等需求，郑商所也同时设计了仓单交割方式，仓单在一个菜籽年度内有效。菜籽期货通过采用车板交割和仓单交割并行的交割制度，一方面可以降低交割成本，扩大可供交割量，另一方面便于企业采用灵活方式保值，更加贴近菜籽现货市场的实际情况。2.完善期货品种序列菜油、菜粕是菜籽压榨最终产品。菜籽、菜油、菜粕三个产品价格互相影响，形成有序的价格链条。目前菜油期货已经上市，菜粕期货也正在准备上市。菜籽上市后，将形成较为健全的风险管理工具体系，使整个菜籽上下游行业均能够有效规避风险，从而对保障我国食用油安全将起到积极作用。调研中我们发现，菜油期货已经为油脂企业的产成品——菜油提供了很好的风险管理工具，但油脂加工企业的原料——菜籽由于没有避险工具，价格波动风险无法有效转移，现货生产及贸易企业面临着较大的经营风险。因此，菜籽的上下游企业强烈呼吁上市菜籽期货，以此稳定企业的生产经营。在进行菜籽期货品种的设计中，郑商所贯彻完善品种序列7的原则，在品种设计上尽量与现有菜油期货和即将上市的菜粕期货“兼容”，以便形成一个完整的品种体系，有利于产业链企业锁定上下游风险，同时便于投资者进行跨品种套利交易，提高价格发现的效率。在具体设计上，完善品种序列原则主要体现在以下几个方面：首先，品种定位同菜油、菜粕一致，以服务菜籽产业为核心，着重考虑菜籽种植、贸易和油脂加工企业的实际需求。其次，品种合约设计尽量便于与菜油、菜粕等品种进行套利交易，交易单位为10吨/手。再次，在交割月份设计上，着重考虑菜籽现货收购、贸易及消费活跃月份，便于价格发现及套期保值功能发挥。最后，在基准交割区域的规划上，与菜油交割区域保持统一，方便企业交割，保持价格的一致性和联动性。3.交割标准的设计坚持权威、实用和可操作性原则菜籽期货交割标准在参照国内权威标准体系的基础上，按照现货实际情况进行一定的调整，质量指标尽量贴近现货，保证足够的可供交割量。同时，对不同质量指标按照优质优价、公平合理的原则设臵升贴水，保证可操作性。（1）以菜籽GB/T11762-2006国标为基础，合理选择质量指标菜籽标准GB/T11762-2006是国家推荐标准，在菜籽贸易和消费领域得到了一定的应用。2008年以来，国家在历年的菜籽托市收购中也以该标准作为收购定价的依据。菜籽期货设计8参照菜籽的现货贸易习惯，以菜籽国标为基础，同时借鉴国外菜籽期货合约制定了交割标准体系，采用了国标中被现货企业接受的含油量、水分、杂质、热损伤粒、生霉粒、色泽气味6个指标，对现货中不使用的生芽粒及未熟粒两个指标不纳入交割质量标准。这样既与国标的相关规定保持一致，又充分反映了现货实际状况。（2）升贴水设臵以实际成本影响为依据升贴水指标仅选择对菜籽质量产生重要影响、现货波动幅度较大、直接关系到菜籽价格的含油量、水分、杂质三个指标。生霉粒指标和热损伤粒指标直接影响菜油品质，因此直接采用。色泽气味属于感官判断指标，容易操作，也直接采用。升贴水标准以现货收购中实际增扣价为依据测算设立，充分体现优质优价、公平合理的原则，实用且易于操作。4.品种运行安全稳健菜籽品种的特点是：第一，我国菜籽生产地与消费地基本一致。菜籽种植主要集中在长江流域的江苏、安徽、江西、湖北、湖南、四川、贵州及青海、甘肃、内蒙呼伦贝尔等地，消费主要集中于长江流域沿江各省及西北、西南等省市；第二，菜籽现货流通时间集中、季节性较强。国产冬菜籽集中收购及流通期一般为6月至10月，国产春菜籽集中收购及流通期一般为11月至次年3月。国产冬、春菜籽在季节上形成互补，菜籽现货流通时间也相对延长；第三，受进口菜籽检疫政策影响，9目前进口菜籽只能在广东、广西、福建、辽宁等沿海非菜籽主产地区进口和特定工厂监管加工，不能自由流通。虽然我国每年进口菜籽有100多万吨（据国家粮油信息中心数据显示，2011年进口126万吨），但暂时不能进入期货市场替代交割；第四，菜籽对储存条件要求较高，储存难度大。菜籽含油量较高（一般都在35%以上），在安全水分下（一般要求在9%以内）能够储存半年以上，但如果水分较高（在12%以上），容易发热而霉变，品质显著下降。现货中油脂加工企业一般是收购菜籽后立即加工，存储菜油和菜粕而不长期存储菜籽。这些特点的存在，使我们在菜籽品种的设计中，保证充足的期货可供交割量和顺畅交割成为必须解决的重要问题。（1）保证充足的可供交割量第一，在交割质量指标设计上，以菜籽国标为基础，在不影响油脂加工企业使用的前提下，对水分、杂质适度放宽、贴水交割，使90%以上的菜籽都能达到交割标准；第二，在交割区域布局上，涵盖国产冬菜籽和春菜籽两大区域，满足不同地区、不同时期的交割需要；第三，采用“车板交割+仓单交割”的交割制度，尽量降低交割成本及交割门槛，提高交割的便利性，使期货更好地贴近现货，降低期货市场交割风险。（2）合理设计限仓制度菜籽限仓制度在参考大豆、菜油等相关品种的基础上，根据自身品种特点而设计，非期货公司会员和客户交割月份的限10仓数额根据中等规模油脂加工企业的套保需求设臵为500手，一般月份则按照大型油脂加工企业一个季度的生产规模设臵为10000手，可以满足套期保值的需求。交割月前一月按照上、中、下旬进行阶梯式限仓。（二）交割质量标准菜籽交割质量标准以菜籽国家标准（GB/T11762-2006）为基础，并对其中的个别指标进行调整后，通过质量差异升贴水调节的方式形成菜籽期货交割标准体系。具体规定如下：基准交割品：符合以下质量指标的菜籽：含油量（以8%水分计，以下同）≥38.0%，水分≤9.0%，杂质≤3.0%，热损伤粒≤2.0%，生霉粒≤2.0%，色泽气味正常。菜籽指标定义、卫生指标要求及检验方法等按照《中华人民共和国国家标准油菜籽》（GB/T11762-2006）执行。替代品及升贴水：含油量以38.0%为基准，每高（低）1个百分点，升水（贴水）70元/吨，高不足1个百分点的无升水，低不足1个百分点的按照1个百分点计，高于42.0%的按照42.0%升水。含油量低于35.0%的不允许交割。杂质以3.0%为基准，每低（高）0.5个百分点升水（贴水）30元/吨，不足0.5个百分点的无升贴水，低于2.0%的按照2.0%升水。采用标准仓单交割的，杂质高于3.0%的不允许交割。采用车板方式交割的，杂质高于4.0%的不允许交割。11采用车板方式交割的