资产证券化产品设计与投资管理研究x

厦门大学博士后学位论文资产证券化——产品设计与投资管理研究姓名：马金良申请学位级别：博士后专业：应用经济学指导教师：邱华炳;陈工20040401资产证券化——产品设计与投资管理研究作者：马金良学位授予单位：厦门大学相似文献(10条)1.学位论文杜宇我国目前指数基金发展可行性及发展策略研究2003本文对证券投资基金产品之一的指数基金在我国发展的可行性和指数基金在我国发展的策略进行了探析，希望能够为促进我国证券投资基金业的完善和发展起到积极的作用。本文从指数基金的理论依据和历史发展入手分析指数基金。资本定价模型（CAPM模型）、市场有效假设理论、《败者博弈》等理论文章构成了指数基金运作的理论支柱。从国际、国内的指数基金发展情况和实际运作情况看，指数基金在实际运作中也基本验证了以上理论的正确性。总的来说，不论是理论还是实践结果，均显示了指数基金具有其存在和发展的意义。本文也从指数基金在我国现阶段是否有发展的可行性的角度进行了分析。首先，我国的国民经济将保持长期持续增长的态势，为证券市场长期向好和指数基金的发展奠定良好的宏观经济基础。其次，我国证券市场目前正处于从无效或弱有效市场向有效性市场过渡的阶段，随着市场有效性的不断加强，以及机构投资者队伍的超常规发（）带来的理性投资理念的深化，机构投资者之间的竞争和博弈将使得获取超额收益的难度不断加大，同时也为以“有效市场假设理论”为基础的指数投资提供了巨大的发展空间。再次，客户需求分析和实际调查结果显示出指数基金产品在我国目前证券市场已具备了一定的客户需求基础。另外，指数基金在国际上得到迅速发展是因为其具有的多重优势，这其中大部分优势在我国均有实际意义，特别是在运作上和价格上我国发展指数基金还是具有明显优势的。在论证了指数基金在我国现阶段具有发展的可行性后，本文对发展指数基金需要采取的对策进行了详细的分析。第一，要优化产品设计。指数基金仍是一个大概念，具体的产品可以选择不同的基准指数，并可以进行一定的调整，以适合不同投资者的需求。第二，要完善投资管理。投资管理的重点将在投资策略和投资决策上，本文分别就两个内容进行了分析。第三，要完善风险管理。本文对风险管理体系、风险管理程序及主要风险的管理进行了论述。第四，公司要追求品牌化。公司追求品牌化对指数基金发展具有重要意义。建立科学的基金业绩评价体系，坚持合法、合规的运作，增强服务功能均有利于公司树立品牌。2.学位论文李玲我国开放式基金投资者赎回行为与对策研究2005本文通过借鉴海外开放式基金的起源和成功发展的国家-英国和美国的主要经验和教训，力图寻求海外开放式基金市场不断发展中所体现出来的一些具有规律性的现象。在这两个国家开放式基金市场发展历程中也曾经有过市场萧条和停滞时期，开放式基金业之所以得到蓬勃发展的主要原因是两国的税收制度和养老制度支持，也离不开证券市场的长期牛市和投资者长期投资理念。诸多有利因素导致了这些国家基金投资者源源不断的后续资金流入开放式基金，并共同造就了开放式基金在海外市场的大发展。本文选取了我国开放式基金市场中成立较早已经拥有完整两年运作时间的十四只偏股型开放式基金、全部十一只偏债型开放式基金、成立较早的九只货币市场基金和五只保本型基金作为着重分析研究我国现阶段开放式基金投资者赎回问题的样本基金。本文还将十四只偏股型开放式基金作为样本基金分析基金赎回率与基金净值增长率之间相关关系，以此来验证开放式基金赎回机制的设计初衷基金业绩与基金规模正相关在现实中的运用，对事实存在的一些负相关性现象运用了行为金融法的观点来解释。通过对比分析法、行为金融分析法和案例分析法等研究方法的综合运用对这些不同类型开放式基金进行了研究分析后得出了一些结论。由于我国目前尚缺乏开放式基金规模大发展的制度安排，开放式基金出现一定规模的投资者赎回现象是难以避免的。影响我国现阶段开放式基金投资者的赎回行为的主要因素并不仅仅是开放式基金的基金业绩，而是有着基金业发展的内部制度和外部制度中多方面的原因。比如我国证券市场系统性风险较大、基金首发阶段水分、处置效应的存在、开放式基金长期投资者缺位和基金制度性缺陷导致持续营销乏力等等。通过分析影响基金投资者赎回行为的原因，本文有针对性地提出了降低或减少目前开放式基金投资者赎回行为的一些对策，主要有树立开放式基金投资者长期投资理念、挤出基金首发阶段水分、开放式基金合理的产品设计和费率设置、加强基金监管杜绝机构投资者频繁交易行为、建立赎回预测机制为赎回做好准备等等。3.学位论文王骏私人银行在中国的业务发展探讨2007私人银行位于银行业务金字塔的塔尖，他以投资管理业务为基础，以高层次人才为支撑，以研究分析为手段，以专业化经营为特色，向社会富裕人士提供的顶级的专业化的一揽子金融服务。与一般的零售业务相比，在服务对象、服务内容与服务手段等方面均有明显的差异。在过去的几年，私人银行的年均利润率和增长率远高于零售业务，是国外大型金融机构强有力的利润来源。根据美林和凯捷咨询每年公布的全球财富报告，中国的富人数字每年在高速增长。如果中国经济保持持续增长的势头，未来将会有更多的人从金字塔的中部向顶部转移，最终构成私人银行的目标客户，这些客户迫切需要相应的私人银行业务来给他们制定整体规划方案实现财富的保值和增值。另一方面，2006年是中国加入WTO第五个年头，中国政府逐步兑现入世的承诺，在居民人民币、汽车金融、信用卡业务方面取消限制，外资银行享受到国民待遇，在业务开展上不再束手束脚，全力和中资银行争夺优质客户，激烈的竞争再作难免。对中资银行来说，私人银行这个尚未开发且潜力巨大的业务是解决在激烈的竞争中保持利润稳健增长的一个方案，需要大力开展。在中国现阶段，多数人对“私人银行”一词颇为陌生，也没有真正意义上的私人银行业务。本文通过具体介绍西方私人银行的产品设计，深度分析其核心竞争力，对中资银行今后开展业务提出借鉴。最后，给中资银行提高其竞争力提出建议，第一，与外资机构形成战略联盟。第二，要树立良好的金融创新意识。第三，做好混业经营的准备。第四，做好员工储备。本文一共分五部分，第一部分是选题背景，第二部分介绍了私人银行业务产生的背景和特点，第三部分叙述了中国银行业竞争概况和私人银行业务的现状，第四部分介绍国外私人银行的核心竞争力，第五部分是对中资银行开展业务的建议，第六部分是结论。4.学位论文吕建勤养老保险公司经营研究2005养老保险公司作为专业化经营养老保险业务的金融机构，是中国保险业及养老保险市场发展过程中所产生的新事物。如何经营养老保险公司是保险业乃至整个金融领域所共同关心的问题。本文将从发展养老保险市场的意义、全球发展趋势、中国养老保险市场发展现状出发，阐述养老保险公司产生的国内外市场环境，全面描绘了养老保险市场的发展前景。并从保险行业与养老保险市场密切关系的出发，阐述了参与养老保险市场运作是保险业战略选择，养老保险公司参与将推动养老保险市场健康、快速发展。同时再结合香港强积金运营商的经营经验，比较信安强基金和安泰强基金的管理情况及经验，评析两种不同管理模式的特点，从战略定位、运营架构、帐户管理、投资管理四个方面阐述了香港强基金管理经验对我国养老保险公司经营的启示及借鉴意义。最后本文综合前面各部分的详细阐述，从养老保险公司的设立方式、经营模式、经营范围、组织架构、产品开发、市场与销售、财务管理、投资管理、运营管理以及内部控制等各个方面对养老保险公司经营管理进行了讨论和研究，提出由集团公司或寿险公司基础上发起的养老保险公司应采取保险和信托混合的经营模式，完善组织架构、财务管理、信息技术管理、服务体系及风险控制体系，并在经营范围、产品设计上以年金产品为重点不断创新，在销售渠道上可以充分借助股东资源和合作伙伴资源，形成立体式的营销模式。5.学位论文李玲试论交易所交易基金的产品设计及其在我国发展的可行性研究2004本文有四章组成,其框架与内容有以下几个方面:第一章ETFs概况着重讨论了交易所交易基金的产生背景,分类和特点及其发展的理论基础,从而为以后各章做铺垫.笔者首先对ETFs的产生背景和发展现状作了初步介绍:其次介绍了ETFs的分类并强调了与其他的投资工具相比较,ETFs所具有的独特竞争优势;再进一步阐述了产生ETFs的指数化投资理论背景.第二章ETFs的产生设计着重分析和比较了目前国外ETFs产品设计的成功作法与我国业界逐步推出的ETFs的备选方案,分别从ETFS的数量品种设计、发行方式、创设与赎回方式、套利机制等层面进行了较为详细的分析和论述.本文首先讨论了为保证市场的流动性,ETFs产品的数量和品种应如何设计:其次在比较国外两种较为成功的ETFs发行模式的基础上,探讨性地设计了我国ETFs发行方式;再次在创设与赎回环节中,分析比较了篮子股票方式和现金方式的优缺点,并提出了在我国尝试性的运用方案;最后详细阐述了ETFs独特的套利机制.第三章ETFs在我国发展的可行性分析着重研究了在我国发展ETFs的可行性问题.首先讨论了我国发展ETFs的必要性;再逐步分析了发展ETFs应具备的市场条件和制度条件;最后从市场、配套机制、结算平台、参与主体等角度讨论了在我国目前的经济环境和法律框架下推出ETFs所面临的主要障碍.在分析清楚了这些因素后,笔者认为应在博奕和互动的过程中积极创造环境和条件来发展ETFs,即当前在我国推出ETFs产品是可行的.第四章对我国发展ETFs的进一步思考着重阐述了笔者认为在我国发展ETFs进程中,产品设计环节里的某些因素还需注意或进一步完善.本文采用实证方法证明了我国目前发展ETFs选择上证180作为跟踪指数更为恰当;为减少跟踪误差,应采取中间策略作为ETFs的投资管理策略;以及采用指数跟踪能力和折溢价水平作为衡量ETFs是否成功的主要标准;在设计过程中ETFs的价格发现功能以及ETFs存在的风险;最后通过与LOFs的比较,提出了有待进一步研究的问题.6.学位论文李海生试述我国企业年金的运作模式及证券公司的业务选择2006自从1875年第一个正式的企业年金由美国运通公司为其雇员建立以来，企业年金在国外已经有130多年的发展历史。企业年金在我国是一种补充性养老保险制度，是对基本养老保险制度的补充。它与社会基本养老保险、个人商业性养老保险共同形成一个多支柱的社会养老保险体系。自从1991年以来，企业年金在我国的发展也经历了建立和初步探索阶段。2004年5月《企业年金试行办法》以及《企业年金基金管理试行办法》的颁布实施，标志着我国企业年金新的制度体系初步形成。目前的企业年金存量资产将在保证公平的前提下，实现由原有的不规范模式向新的运作模式的平稳过渡。本文旨在研究新制度体系带来的企业年金运作模式的变化，以及金融机构(尤其是证券公司)对运作模式的选择和业务机会。主要从新旧体系下不同的企业年金运作模式、作为企业年金市场主体的各类金融机构的竞争情况分析和证券公司在企业年金市场上的业务选择三个方面来进行分析。在企业年金的运作模式方面，文中第一部分主要是对企业年金存量的运作模式进行了分析，并指出这些旧的运作模式的缺陷所在。在文章的第二部分，根据《企业年金基金管理试行办法》的具体规定，并借鉴美国、香港企业年金的运作模式经验，分析了我国企业年金运作的总体流程，并归纳出在新的制度体系下，适合我国企业年金运作的各种具体模式。关于企业年金市场主体的竞争情况，主要是通过对证券公司在企业年金市场上的竞争对手，例如商业银行、保险公司、信托投资公司、基金管理公司、专业养老保险公司等机构的行业类别特征及优势、劣势分析，总结出适合这些金融机构的在企业年金市场上的合理定位及运作模式。在证券公司的企业年金业务选择部分，主要通过对证券公司在企业年金市场上的业务开拓情况，以及证券公司的竞争能力分析，结合具体的案例分析，提出了证券公司在企业年金市场上的业务模式选择。尤其是在最具有竞争力的投资管理业务上，笔者进行了重点论述，并就适合企业年金特点的证券公司投资管理模式和投资产品设计提出了自己具体的建议和方案。在全文的最后，在对新制度体系下我国企业年金运作模式和金