您好,欢迎访问三七文档
当前位置:首页 > 商业/管理/HR > 信息化管理 > 黄金投资方法-黄金市场与产品
1黄金市场与产品上海黄金交易所石岩峰2主要内容一、从历史的角度看黄金的货币属性二、黄金价格上涨过程中的中国因素三、国内黄金市场的运行特点和交易产品的选择策略3当我们拥有黄金的时候,心中面临着恐惧。当我们失去黄金的时候,面临的却是危险。——英国谚语黄金天然是货币,货币天然不是黄金——马克思这个世界除了黄金以外,再也没有其他物品可取代黄金作为衡量的标准或基准。因为黄金的稳定性质,不易改变,若要加以改变,也只能打成金块、金饰、金币等,在形态上做变化而已。且因黄金没有国籍之分,信用价值恒久不变,所以永远广受人们的喜爱。——戴高乐即使是今天,黄金对于国际货币体系依然重要——蒙代尔4信心比黄金更重要——温家宝黄金是抵御信用风险的重要工具——基金经理俄罗斯、津巴布韦和朝鲜的货币贬值都证实了这一点,无论世界上哪个国家出现极度的通货膨胀,黄金的作用马上就会显现出来。5黄金与金融市场的关系黄金具有货币属性¾历史上黄金就是货币¾在19世纪初,黄金成为本位货币,能够自由流动、自由铸造与自由进出口,成为名副其实的货币。¾1816年,英国首先实行金本位制,由于当时英国是世界经济和金融的中心,所以,英国金本位制的建立对世界产生重大影响,之后世界各国陆续实行了金本位制。¾1867年,在法国巴黎召开的国际会议上通过决议,承认黄金是世界货币的唯一形式,标志着金本位制的国际货币制度的建立。¾1870年,德国、瑞典开始实行金本位制。¾1880年,荷兰、法国开始实行金本位制。¾1890年,美国、日本开始实行金本位制。¾1914年,世界上已有59个国家实行了金本位制。6黄金与金融市场的关系¾第一次世界大战前后,随着国际政治、经济关系的发展,黄金增长远远落后于各国经济增长对国际支付手段和货币的需求,因而严重制约了世界经济的发展。¾金本位制所体现的自由放任原则与资本主义经济发展阶段所要求的干预职能相违背,从而从根本上动摇了金本位存在的基础。金本位成为各国管理本国经济的障碍。¾1929-1933年世界经济危机后,金本位难以维持下去,许多国家开始使用不能兑换黄金的纸币。¾英国于1931年放弃金本位制。¾美国于1971年放弃金本位制。7黄金与金融市场的关系¾1944年“布雷顿森林体系”确立了黄金与美元、美元与其它货币的双挂钩体系。¾在二次世界大战结束之际,为了准备战后的经济建设,参加筹建联合国的44国代表,在美国布雷顿森林公园举行了世界货币金融会议。通过了《国际货币基金组织协定》,建立了以美元为中心的国际货币体系。¾布雷顿森林体系的核心内容为:¾美元是国际货币结算的基础,是主要的国际储备货币。¾美元与黄金挂钩,其他货币与美元挂钩,美国承担按每盎司35美元的官价汇兑黄金的义务。¾实行固定汇率制。各国货币与美元的汇率一般只能在平价的1%上下的波幅内波动,因此黄金也实行固定价格制。¾布雷顿森林体系实际上是一种黄金汇兑本位制,而中心货币是美元。8黄金与金融市场的关系¾直到20世纪70年代的“牙买加协议”以后,信用本位的形成,黄金才逐步退出货币流通。¾20世纪60年代,由于美国深陷越战,财政赤字不断增加,欧洲经济又开始复苏,美国在国际经济中的地位相对下降,造成美元不稳,欧洲各国开始抛售美元挤兑黄金。迫使各国政府联合成立“黄金总库”平抑黄金价格。¾1971年,美国不堪挤兑压力,放弃市场干预,同时宣布停止履行按官价汇兑黄金的义务。从此黄金进入自由浮动时期,宣告“布雷顿森林体系”的瓦解。9黄金与金融市场的关系¾1976年,国际货币基金组织在牙买加召开会议,通过了《牙买加协议》,从而使黄金非货币化得以确认。有关黄金非货币化的内容包括:¾黄金不再是货币平价定值的标准;¾废除黄金官价,国际货币基金组织不再干预市场,实行浮动价格;¾取消必须用黄金同基金进行往来结算的规定;¾出售国际货币基金组织的1/6储备黄金,用所得利润建立帮助低收入国家的优惠贷款基金;¾设立特别提款权代替黄金用于会员之间和会员与国际货币基金组织之间的某些支付。10黄金与金融市场的关系黄金依然是国际政治经济的晴雨表¾黄金的非货币化虽然使黄金的货币职能大大减弱,但黄金众多的货币职能仍然留存,包括流通功能、价值尺度、储藏手段、清偿方式等。¾黄金广泛用于规避国际金融市场的风险,黄金价格的变化能够预示国际金融环境的变化,形成美元涨黄金跌或美元跌黄金涨的价格走势,成为国际政治经济的晴雨表。11黄金与金融市场的关系图形上半部分为一段时间里黄金价格走势,下半部分为同期美元指数走势,两者呈明显负相关关系。12黄金与金融市场的关系黄金储备是国家储备的重要组成部分¾黄金储备是一国政府为维持国际收支和货币信用而储蓄的金块、金条和金币总额。黄金储备的主要作用为:¾作为国际支付的准备金¾作为扩大或收缩国内金币流通的准备金¾作为支付存款和银行卷兑换的准备金¾黄金储备规模是衡量一国经济实力状况的重要标志。一国黄金储备量的多少,关系到其国际支付能力和本币的国际信用。¾目前世界实物黄金总量在14万吨左右,各国央行目前持有黄金达到3.4万吨,占世界实物黄金总量的1/3左右。黄金储备依然是国家储备的重要组成部分。132009年黄金储备量表排名国家储备量(吨)占总储备的比例(%)1美国8,133.570.42德国3,406.866.13IMF3,005.3/4意大利2,451.864.95法国2,435.465.76中国1,054.11.67瑞士1,040.127.18日本765.22.59俄罗斯641.05.110荷兰612.553.411印度557.76.912欧洲央行501.425.213中国台湾423.64.114葡萄牙382.584.915委内瑞拉360.836.814黄金与金融市场的关系黄金在稳定各国政治经济、发展金融市场和规避市场风险的过程中被广泛运用¾1933年的美国,罗斯福新政要求居民和银行把黄金全部交售给联邦储备银行,银行停止汇兑黄金,禁止黄金进出口,至1938年,美国黄金储备占到世界货币化黄金储备的量的四分之三。确保了“布雷顿森林体系”的形成。¾1971年尼克松宣布停止美元兑黄金,1975年又允许居民持有黄金,至2000年底,美国成为仅次于法国的投资黄金昀多的国家,目的在于大力发展黄金市场,夺回黄金定价权来保护美元。目前纽约商品交易所是世界昀大的黄金期货市场。15黄金与金融市场的关系¾1997年,亚洲发生金融危机,亚洲各国货币遭受大幅抛压,各国的外汇储备不足以抵挡本国货币的跌势。此时,大量存储于民间的黄金成为政府抵御货币贬值的救命稻草,包括韩国、泰国在内的亚洲各国政府从民间募集黄金,填补国际资金流出造成的资金短缺,同时利用黄金维持国际收支平衡,维护本币汇率稳定,促进国内经济复苏。¾对世界通货膨胀敏感的人们,在初期时将弱势货币换成强势货币,经过一段时间后,又将强势货币换成实物资产,以希望获得更牢固更可靠的保障。这也是为什么今年黄金价格上涨的原因。16发展黄金市场具有战略意义大力发展黄金市场具有战略意义¾有利于我国产用金企业的发展¾在黄金实物流通领域的产用金企业需要有力的黄金市场提供价格发现的功能。¾黄金市场的发展为产用金企业规避价格风险提供条件。¾从我国金融市场来看,黄金市场的发展,不仅丰富了金融市场的投资品种,还为其他市场的发展提供了宝贵经验。17发展黄金市场具有战略意义¾黄金市场的发展有助于扩展金融机构发展空间,增加中间业务。¾通过黄金业务的市场化运作,商业银行可以开展黄金的租赁、存储业务,同时商业银行作为黄金市场的参与者,可以凭借其丰富的网络机构、资金清算渠道、广泛的客户基础、雄厚的资金实力和多方面的专业人才成为黄金市场发展的主要推动者,黄金业务完全可以成为商业银行新的利润增长点。18发展黄金市场具有战略意义¾黄金市场的发展有利于我国货币政策的执行。¾目前我国外汇储备增加较快,储蓄余额居高不下,我们可以通过黄金市场的交易,发挥黄金的货币功能,将居民的现金储蓄转化为黄金储蓄,可以称之为“藏金于民”,这样既能在一定长度上扩大内需,又便于居民资产的保值,同时实现外汇储备和国内储蓄的双降。¾对外,通过黄金进口可以减少贸易顺差,缓解人民币的升值压力,减少有外汇占款引发的被动货币投放,缓解流动性过剩和减轻国内的通货膨胀压力。¾对内,居民通过黄金市场购买黄金,把存款变为黄金,进行保值,可以减少国内的储蓄余额,减轻国家的利息负担。19国外黄金民间黄金国内黄金居民储蓄率下降外汇储备下降满足民众的黄金需求实现财富的保值减轻国家利息负担减少贸易顺差缓解人民币升值压力减少外汇占款带来的货币投放减轻国内通胀压力发展黄金市场具有战略意义“藏金于民”的过程及可能产生的影响20国际黄金市场的主要形式国际主要黄金市场分布¾在国际黄金市场的发展过程中,逐步形成了以伦敦、纽约、苏黎世、东京为中心的主要黄金市场,香港曾经也是世界主要黄金市场之一,但近年来其市场主导地位正在逐渐消退。¾这些国家或地区并不都是主要的黄金生产和消费大国,但却基本垄断了世界黄金交易的主要渠道。¾这些成熟的黄金市场以不同的形态影响着世界黄金价格的走势。21国际黄金市场的主要形式洲别国别市场名称洲别国别市场名称瑞士苏黎世黎巴嫩贝鲁特英国伦敦印度孟买新德里加尔哥达法国巴黎巴基斯坦卡拉其比利时布鲁塞尔新加坡新加坡德国法兰克福中国香港澳门上诲意大利米兰罗马日木东京横滨神户葡萄牙里斯本泰国曼谷荷兰阿姆斯特丹菲律宾马尼拉土耳其伊斯坦布尔以色列特拉维夫瑞典斯德哥尔摩加拿大多伦多温尼伯希腊雅典乌拉圭蒙得维的亚摩洛哥卡萨布兰卡委内瑞拉加拉加斯塞内加耳达喀耳墨西哥墨西哥利比亚的黎波里巴西里约热内卢圣保罗索马里吉布提阿根廷布直诺斯艾利埃及开罗亚历山大巴拿马巴拿马南非开普敦美国纽约芝加哥旧金山欧洲亚洲美洲非洲世界黄金交易市场分布情况22国际黄金市场的主要形式黄金市场多样化的模式¾场外市场(OTC)¾无形市场,没有固定交易场所,由银行、金商间的互相联系组成的非标准化市场。(伦敦、苏黎世黄金市场、香港本地的伦敦金无形市场等)¾场内市场¾黄金与其它商品交易在交易所内并存进行标准化交易的市场模式。(纽约商品交易所、东京工业品交易所、加拿大温尼伯商品交易所等)¾交易所专门从事黄金标准化交易的市场模式。(新加坡黄金交易所、伊斯坦布尔黄金交易所、香港金银贸易场、上海黄金交易所等)23国际黄金市场的主要形式市场名称黄金交易品种交易量/清算量开业时间伦敦金银市场协会OTC场外现货交易为主2004年日均清算量459.71吨,2005年日均513.21吨300年前,1919年9月起定价纽约商品交易所场内期货等衍生品交易仅黄金期货2004年日均交易186.93吨,2005年日均196.91吨1933年东京工业品交易所期货等衍生品交易仅黄金期货,2004年共17386吨(日均69.54吨),2005年17958吨(日均71.83吨)1984年11月伊斯坦布尔黄金交易所黄金现货为主,期货等衍生品交易2004年全年280.81吨(日均约1.12吨),2005年328.75吨(日均1.31吨)1993年上海黄金交易所场内现货和现货延期交收品种等2004年共665.4吨(日均2.66吨),2005年906吨(日均3.74吨)2002年10月印度多种商品交易所期货等衍生品交易2005年4季度日交易量约11.75-14.56吨,2006年2月10日创34.55吨的记录2003年10月迪拜黄金和商品交易所黄金期货为主的交易2005年12月23日,日交易量达723公斤,交易额达1170万美元2005年11月22日国际黄金市场的交易量比较24黄金价格上涨过程中的中国因素•国内黄金市场现货交易量世界第一•房市受压、股市不振、热钱涌入•商业银行积极拓展个人黄金业务•个人开户数激增,黄金进口量放大25KtOilOilMozMoz10Increasedopeninterestincopperandoilwithlongsoutstrippingshorts–notsurprisingconsideringbothseenasbell-weathercommoditiesfo
本文标题:黄金投资方法-黄金市场与产品
链接地址:https://www.777doc.com/doc-501896 .html