124第24章金融机构的风险管理

1第24章金融机构的风险管理•第一节信用风险的管理•第二节利率风险的管理2第一节信用风险的管理•金融机构为了赚取收益，必须保证发放的贷款能成功全额偿还（降低违约风险）。•逆向选择：排队申请贷款的人通常是高信用风险者。•道德风险：借款人从事贷款人不欢迎的活动，增加了贷款人面临的信用风险。31甄别和监督•甄别和监督能够提供信息。•甄别：信用打分；参考贷款人的言行。•监督：通过监督借款人的行为考察他们是否遵守限制性条款以及借款者不遵守这些条款时强迫他们执行。42长期客户关系•降低了收集信息的成本并使甄别变得容易。•监督长期客户的成本要低于监督新的客户。•长期客户更容易获得较低利率的贷款。•长期客户会避免从事可能使金融机构不快的高风险活动。53贷款承诺•贷款承诺是指一家银行承诺在未来某一特定时期内按照某个固定利率向企业提供约定数额的贷款。•能够建立长期客户关系，有利于收集信息。•降低甄别和收集信息的成本。64补偿余额•补偿余额：一种特殊形式的抵押物。•通过要求借款人使用银行的支票账户，银行可以观测企业的支票支付情况，可以获得借款人财务状况的信息。7第二节利率风险的管理•利率变动可能导致收益减少。•利率敏感性资产和负债是指利率会在年内重新设定（重新定价）的资产和负债。•利率敏感性资产和负债会在年内重新定价，是因为债务工具将在年内到期，或者再定价行为自动产生（可变利率）。8第一国民银行（单位：万美元）资产负债准备金和现金500活期存款1500证券货币市场存款账户5001年以下期限500储蓄存款15001-2年期限500存单2年以上期限1000可变利率1000住宅抵押贷款1年以下期限1500可变利率10001-2年期限500固定利率（30年）10002年以上期限500商业贷款联邦基金5001年以下期限1500借款1-2年期限10001年以下期限10002年以上期限25001-2年期限500固定资产5002年以上期限500银行资本500总计10000总计100009•利率敏感性资产：1年以下期限证券500万、可变利率抵押贷款1000万、1年以下期限商业贷款1500万、20%的固定利率抵押贷款200万。总计3200万。•利率敏感性负债：货币市场存款账户500万、可变利率和1年以下期限存单2500万、联邦基金500万、1年以下期限借款1000万、10%的活期存款150万、20%储蓄存款300万。总计4950万。10利率增加1%导致的结果•资产收益增加：3200万*1%=32万•负债成本提高：4950万*1%=49.5万•第一国民银行收益减少：49.5-32=17.5万•如果利率敏感性负债规模大于利率敏感性资产规模，那么利率提高将导致净息差和收入减少，反之亦然。111收入缺口分析•收入缺口分析（incomegapanalysis）：利用利率敏感性资产RSA减去利率敏感性负债RSL，计算缺口GAP：GAP=RSA-RSL(1)•将GAP乘以利率变化，得到银行收入变化△I=GAP*△i(2)12例收入缺口分析•已知银行利率敏感性资产为3200万美元，利率敏感性负债为4950万，计算当利率提高1%时银行收入变动。GAP=RSA-RSL=3200万-4950万=-1750万△I=GAP*△I=-1750万*1%=-17.5万13到期日分类法•通过分别衡量几个不同到期时段的缺口，从而计算出利率在整个考察期内变动的总效应。•银行管理人员能够算出在今后几年内，当利率发生变动时银行收入将如何变化。142久期缺口分析10年后到期的息票利率为10%的息票债券的到期收益率(面值为1000元)债券价格(元)到期收益率(%)12007.1311008.4810001090011.7580013.8115结论：1.息票债券的价格等于面值时，到期收益率等于息票利率。2.息票债券的价格和到期收益率负相关。3.当债券价格低于其面值的时候，债券的到期收益率比息票利率大。16利率上升至20%时债券1年期的回报率到期期限初始利率初始价格第二年价格资本增值率回报率3010%1000503-49.7%-39.7%2010%1000516-48.4%-38.4%1010%1000597-40.3%-30.3%510%1000741-25.9%-15.9%210%1000917-8.3%+1.7%110%100010000%+10%息票利率为10%17•利率变动会对金融机构净市值产生影响。•净市值与账面价值不同，账面价值并不反映公司的真实价值。•考察金融机构的净市值对利率变动的敏感性，所采用的方法是久期缺口分析（durationgapanalysis）18例，当前利率水平10%，第二年提高到20%，债券的面值为1000元，10年期零息债券的资本增值或损失：Pt+1=1000/(1+20%)9=193.81Pt=1000/(1+10%)10=385.54g=(Pt+1-Pt)/Pt=(193.81-385.54)/385.54=-49.7%19结论：•因此息票债券的有效到期期限要短于零息债券的有效期限。20久期(duration)，债券支付流的平均到期时间。两种10年期债券1)零息债券2)息票债券到期后支付面值期间不做任何支付每年支付息票利息到期支付面值有效到期期限=10年有效到期期限10年通过测算息票债券的有效到期期限，就能够精确的度量出利率风险。21久期的计算•零息债券到期之前没有现金支付，因此实际到期期限等于有效的到期期限。•将息票债券等于一系列零息贴现债券，对息票债券的有效到期期限进行度量。2210年期息票利率为10%，面值为1000元的息票债券1000123456789101001001001001001001001001001000支付年限支付金额元2341页表3-3年数现金支付金额现值权重加权到期期限ttCP(1)ttCPi1(1)(1)ttntttCPiCPi1(1)(1)ttntttCPtiCPi总和——1(1)ntttCPi100%11(1)(1)ntttntttCPtiCPi久期是一系列现金支付到期期限的加权平均。24久期公式：DUR——久期；t——现金支付之前的年数；CPt——在时间t的现金支付金额；i——利率；n证券到期期限年数。11(1)(1)ntttntttCPtiDURCPi25面值为1000元的息票债券的久期息票利率利率水平到期期限(年)久期(年)110%10%106.76210%10%117.14310%20%105.72420%10%105.9826结论：1.其他条件相同的情况下，债券的到期期限越长，久期越长。2.其他条件相同的情况下，利率水平提高，息票债券的久期将会下降。3.其他条件相同的情况下，债券的息票利率越高，久期越短。27例，资产组合中25%是久期为5年的债券；75%是久期为10年债券。该组合的久期为：0.25*5+0.75*10=1.25+7.5=8.754.久期具有可加性：资产组合的久期等于其每种证券久期的加权平均，其权重每种债券投资占资产组合的比重。28久期和利率风险利率变动引起证券价格变化幅度：%△P——证券价格的百分比变动，资本增值率；DUR——久期；i——利率。1%1tttPPiPDURPi29例，一种10年期息票债券，息票利率10%，目前利率水平10%。如果第二天利率提高到11%，债券的价值的近似变化情况。DUR=6.76；△i=0.11-0.10=0.01；i=0.10%△P=-6.76×0.01/(1+0.10)=-0.0615=-6.15%30例，一种10年期息票债券，息票利率20%，目前利率水平10%。如果第二天利率提高到11%，债券的价值的近似变化情况。DUR=5.98；△i=0.11-0.10=0.01；i=0.10%△P=-5.98×0.01/(1+0.10)=-0.054=-5.4%31结论：在给定利率变动额的情况下，证券的久期越长，其市场价值变动的百分比越大。因此，证券的久期越大，其利率风险越高。32例：久期缺口分析Ⅰ假设，银行总资产价值A=10000万，资产的平均久期Da=2.7年；总负债价值L=9500万，负债的平均久期Dl=1.03年。1.当利率从10%提高到11%时银行的资产和负债的市值会发生怎样的变化？2.银行的净值是增加还是减少，增加多少或是减少多少？330.01%2.72.5%110.10iPDURi资产变化=10000万*（-2.5%）=-250万0.01%1.030.9%110.10iPDURi负债变化=9500万*（-0.9%）=-90万银行净值变化=-250万-（-90万）=-160万34久期缺口Dgap其中，Dgap——久期缺口；Da——资产的平均久期；Dl——负债的平均久期；L——负债的市值；A——资产的市值gapalLDDDA35例：久期缺口分析Ⅱ假设，银行总资产价值A=10000万，资产的平均久期Da=2.7年；总负责价值L=9500万，负债的平均久期Dl=1.03年。银行的久期缺口是多少？952.701.031.72100gapalLDDDA36净市值变动与利率变动之间的关系：其中，NW——净市值变动；Dgap——久期缺口；A——资产的市值；i——利率。1gapNWiDAi37例：久期缺口分析Ⅲ假设，银行总资产价值A=10000万，资产的平均久期Da=2.7年；总负债价值L=9500万，负债的平均久期Dl=1.03年。银行净市值变化情况？0.011.731.6%110.10gapNWiDAi38某金融公司（百万美元）资产总额久期负债总额久期现金和存款30商业票据400.2证券银行贷款1年以下50.51年以下30.31-2年11.71-2年21.62年以上192年以上53.5消费者贷款长期债务405.51年以下500.5资本10——1-2年201.52年以上153固定资产50合计100合计100非银行金融机构实例39收入缺口分析：GAP=RSA-RSL=55百万-43百万=12百万△I=GAP*△i=12百万*1%=12万久期缺口分析：901.132.771.36100gapalLDDDA0.01(1.36)1.2%110.10gapNWiDAi40久期缺口分析的问题•久期缺口分析假设所有期限的利率按照完全相同的幅度一致变动，即收益率曲线是平坦的。•久期缺口分析是近似公式，只能较好的反映利率小幅变动带来的影响。•需要准确估计贷款客户的提前还款，存款客户的提前转出。41•尽管存在许多问题，但是收入缺口分析和久期缺口分析仍然为金融机构管理者提供了简单的分析框架，有利于他们对利率风险做出基本的评估。仍然是有用的工具。•更复杂的测量利率风险工具：情景分析、风险价值VaR42管理利率风险的策略•调节利率敏感性支出和利率敏感性负债的缺口，使其等于0，GAP=0。银行的收益不受利率变动影响。•调节资产和负债的久期缺口，使其等于0，Dgap=0。银行的净市值不受利率变动的影响。