1、上海证券交易所个股期权经纪商运行与风险管理要点v

上海证券交易所个股期权经纪商运行与风险管理要点上海证券交易所目录一、交易所运行管理和风险管理简介二、经纪商组织架构&管理要求三、经纪商运行管理要求四、经纪商风险管理要求一、交易所运行和风险管理简介•交易所个股期权有独立的运行管理团队和风险管理团队–运行管理负责•标的证券、合约的运行以及账户管理业务流程和相应操作•根据风险控制团队的要求对合约、账户等进行风险控制操作，如限开仓、停牌等•会员申报相关流程–风险管理负责•保证金监控•会员风控落实情况的事后审查•风控制度的执行，包括多种风险指标监控、强行平仓、大户报告制度等•运作方式–系统+人工–运行和风控互相支持，运行制度考虑风险管理的要求，风险管理发现问题通过运行管理执行限制措施。二、经纪商组织架构&管理要求1.组织架构2.营业部管理3.必要制度和流程1、组织架构首要原则：期现市场隔离，期权业务要统一集中管理、专人专岗。个股期权业务的决策和主要管理职责由公司总部承担：证券公司总部应设立责任部门或独立团队负责个股期权业务的具体业务管理和风险控制证券营业部在公司总部的集中管理下，按照公司的统一规定和决定，负责具体操作。1、组织架构1、组织架构设置独立的衍生品经纪业务一级部门，下设客户营销服务和管理、风险管理、运行管理、资金管理等二级部门或业务条线。–客户营销服务和管理部：负责衍生品业务投资者开户、教育、客户适当性管理和客户服务等工作。–风险管理部：管理和控制会员的经纪业务经营风险，建立统一追加保证金、统一强行平仓等风险管理制度，统一执行相关的风险控制措施。主要职能包括保证金标准的制定与调整、对衍生品业务的相关风险进行识别与评估、盘中交易风险实时动态监控、结算后对客户账户风险的分析预测及风险客户的通知、强行平仓、违约处理等。–资金管理部：必须建立客户保证金封闭圈机制，严格区分自有资金和客户资金，加强公司内部控制保护客户资金,不得挪用客户资金，对客户资金统筹规划管理，合理安排存放结算公司资金，有效管理客户的交易与出入金。–运行管理部：各种业务有关的参数输入调整等，如保证金参数、限仓、限购等有关参数。1、组织架构技术部门、风险控制部门、合规部门、结算部门等一级部门下设独立的衍生品有关二级部门或岗位。–衍生品合规审查部或岗：对会员经营管理行为的合法合规性进行审查、稽核。例如，发现涉嫌占用、挪用客户保证金等违法违规行为或者可能发生风险的，应当立即向监管者及本所报告。–衍生品结算部或岗：对期权业务结算、资金财务管理，建立透明制度与流程，并与其他业务相隔离。–衍生品合规部或岗：对期权业务的合规法律有关工作。–衍生品技术部或岗：对期权业务技术开发和维护。–其他确保经纪、交易、结算、风险管理、财务等岗位责任制度，对关键岗位及业务实施重点控制，前、中、后台业务分开、确保与现货（股票、基金、债券等）业务分开。2、营业部管理营业部管理——–会员应对营业部实行统一结算、统一风险管理、统一资金调拨、统一财务管理和会计核算，建立规范、完善的营业部岗位责任制度和业务操作规程。–营业部业务岗位应当分工合理、职责明确，应对营业部的开户、出入金、执行、风控、销户、营销六个业务环节的合规风险进行检查。3、必要制度和流程包括但不限于下列流程和制度：–开户销户流程；–资金管理流程；–保证金标准的制定与调整管理办法；–强行平仓操作流程；–客户违规违约处理办法；–合规管理制度；–建立、健全客户投诉处理制度；–制定并执行错单处理业务规则；–建立交易、结算、财务数据的备份制度；–投资者准入、分级、买入限额、教育等制度；–定期向监管者报告、向本所报送资料等；–其他制度和流程。。。三、经纪商运行管理要求1.客户账户管理要求–投资者适当性评估要求–开户要求–投资者分级管理要求2.交易管理要求3.资金管理要求4.结算要求5.行权要求6.交易信息提醒要求7.信息报送要求1、账户管理要求——适当性评估应制定个股期权投资者适当性综合评估实施办法。在对个人投资者的基本情况、投资经历、财务状况和诚信状况等综合评估后，应填写《自然人投资者适当性综合评估表》，会员高级管理人员或者授权人员、业务部门或营业部负责人、评估复核人、开户经办人和投资者应当在综合评估表上签字或者盖章。1、账户管理要求——开户要求应指派专人向客户讲解个股期权业务和风险应引导客户填写《个股期权风险承受能力测评问卷》，并将测评结果留存，应让客户确认读过风险揭示书。能够对客户进行个股期权业务培训，然后进行考试，保存考试结果。应引导客户在仿真交易系统内至少完成10笔交易，并覆盖买卖开平以及行权、被指派行权等各种交易方式。能够根据投资者准入与客户分级相关规定，严格做好客户开户资格的认定工作。能够在场内（营业部）或场外（双人见证开户业务、视频见证开户业务、网站自助开户）为具有开户资格的客户办理开户1、账户管理要求——投资者分级会员应根据投资者风险承受能力和专业知识情况，对投资者交易的权限和规模进行分级管理。会员单位应将客户分级结果提交本所。会员能够根据客户的不同等级，按照要求开通相应的交易权限1、一级客户只能有备兑开仓、买入认沽期权以及平仓的权限。2、二级客户可以进行期权的买入开仓、卖出平仓以及行权。3、三级客户可以进行期权的所有操作。2、交易管理要求支持5大交易类型：买入开仓、卖出开仓、备兑开仓、买入平仓、卖出平仓。支持标的证券冻结解冻业务指令、撤单指令、持有备兑义务头寸情况下选择优先使用保证金平仓还是优先用备兑标的券平仓等。根据客户的不同等级，按照要求开通相应的交易权限。根据保证金管理要求，对客户设定不同的保证金比例，并进行前端控制。根据限仓、限购要求对客户交易进行实时前端控制。根据风险控制指标，对客户的交易行为进行管理。期权市场和现货市场联合监控。3、资金管理要求对客户资金统筹规划管理，合理安排存放结算公司资金，有效管理客户的交易与出入金。建立客户保证金封闭圈机制，保证期现市场资金的独立，严格区分自有资金和客户资金，加强公司内部控制保护客户资金,不得挪用客户资金。客户在衍生品交易中违约造成保证金不足的，会员应当以风险准备金和自有资金垫付，不得占用其他客户的保证金。保证金（包括冻结）所得利息归客户。4、结算要求个股期权结算的资金收付应通过结算参与人衍生品保证金账户完成，并能按行权交收、期权合约交易的交收、保证金收取的先后顺序完成当日的资金收付。结算参与人应以以自有资金并以现金形式缴纳结算准备金，且设置最低余额。目前结算准备金最低余额为人民币200万元。结算参与人应按期权合约的结算价格及客户未平仓义务仓合约数量对其收取维持保证金，维持保证金应不低于交易所收取金额。如客户维持保证金余额不足，结算参与人应通知客户在规定时间之前补足，对于未能及时补足保证金的客户进行限仓或强平。结算参与人应制定对于客户结算交收违约处理的办法。5、行权要求E日为行权日，在E日临近直到E日，应及时提醒客户行权信息。E日日终，结算参与人应对客户的行权申报数据进行有效性检查。E日日终，会员在接收到中国结算的行权配对数据后，应及时通知被指派的账户的持有人准备相应的券或钱。能够允许客户选择自动行权，和客户签订相应协议。能在柜台系统中为客户预设标的、盈利百分比等指标，当指标到达阈值时，为客户自动行权。在原定行权日或次日标的证券停牌并需要调整最后交易日、行权日、到期日的情况下，能够根据交易所调整最后交易日、行权日、到期日的通知及时通知相关客户。应按照个股期权行权证券或资金交收违约处理办法，制定和客户间的行权违约处理办法，并签订协议。6、交易信息提醒要求对投资者尽责提醒下列重要信息：–合约挂牌、调整、停牌等信息–最后交易日及行权日调整信息–新合约要素调整等信息–客户限仓限购、交易分级权限调整等信息–客户保证金不足、强行平仓信息–临近到期日行权提醒、投资风险指标提醒等–其他信息7、信息报送要求应在规定时间及路径向本所报送当日新增或变更投资者信息，包括：–开户、销户–投资者分级及变更–限购有关资产评估及变更–套保套利账户额度及变更–其他四、经纪商风险管理要求1.保证金管理要求2.限仓要求3.限购要求4.大户报告要求5.强行平仓要求6.其他风控指标要求1、保证金管理要求客户保证金管理要求1、根据不同的开仓类型进行管理：•备兑开仓（备兑卖出认购期权开仓）：需要足额合约标的进行担保。•非备兑开仓（标的为股票的期权合约与标的为ETF的合约设定不同比例）2、计算两类保证金：初始保证金&维持保证金3、盘中进行保证金盯市4、公司可以对客户保证金收取标准进行分级管理，但不低于交易所要求水平。1、保证金管理要求5、如果盘后客户的维持保证金不足，则第一时间通知客户，务必使客户在第二天11：00（暂定）前补足保证金。如果没有补足保证金，券商以“强行平仓通知书”的形式向客户下达强行平仓要求，则对客户持仓进行强行平仓。6、会员进行盘中盯市，全面监控投资者维持保证金以及持仓情况，并针对相关预警信号及时作出反应。7、如果合约交易或合约标的出现大幅价格波动，则应对客户持仓风险再次进行评估，相应提高保证金比例。8、会员应对行权临近日的合约开仓或义务方持仓提高初始保证金和维持保证金比例。1、保证金管理要求结算参与人保证金管理要求——结算参与人保证金=结算准备金+维持保证金结算准备金——必须是现金且设置最低余额（初期设置为200万，由结算参与人自有资金承担）。必须在下一交易日开市前将结算准备金补足至最低余额，未补足的，禁止开新仓或对该结算参与人实施强行平仓。2、限仓要求•必须通过柜台系统对经纪客户持仓进行实时前端控制：–交易参与人要对总持仓根据其额度进行前端控制。总持仓缺省值为500万张，结算参与人可以根据经纪业务客户需要向交易所申请对其进行不同限额持仓限制。–可对不同类型投资者（个人、机构、自营、流动性服务商等）设置不同的持仓限制。•通过自身的个股期权业务风险管理系统对经纪客户持仓情况进行实时监控，依照相关预警阀值和业务流程与客户及时沟通，尽量规避持仓超过限额后强行平仓带来的纠纷。3、限购要求如实计算个人投资者用于买入期权的资金规模，并向本所及时报备。在投资者提出提高期权买入额度的申请后，须重新校验通过后，将新的额度再次向本所报备。会员进行实时前端控制，超过买入额度的情况下，买入申报无效。4、大户报告要求当会员或客户对某品种合约的持仓量达到交易所规定的持仓报告标准，或交易所认为必要的情况下，会员应向交易所报告：–客户的资金、资产情况–头寸情况–交易用途–其他重要信息5、强行平仓要求制定强行平仓业务流程，严格按照下列原则进行强平操作：1、限制客户的开仓委托，对客户未成交平仓进行撤单；2、不优先选择客户的备兑开仓进行平仓；3、先平需要保证金多的、持仓量大的以及近月流动性好的合约；4、强行平仓执行到客户的保证金足够或持仓符合要求即可停止。由于价格涨跌停板限制或其他市场原因，有关持仓的强行平仓当日无法全部完成的，剩余强行平仓数量可以顺延至下一交易日继续执行。强平情况一：客户维持保证金不足（1）按合约品种（同一合约标的）计算所需保证金（备兑开仓持仓除外），按所需保证金金额对合约品种进行排序，先平保证金多的合约品种；（2）对同一合约品种，按流动性（最近5个交易日日均成交张数）、持仓量（流动性一样，按持仓量）进行排序，先平流动性好、持仓量多合约（3）根据上述排序与持仓头寸，确定具体需平仓的合约及其平仓头寸（按强行平仓执行到客户的保证金足够担保期权合约即可停止原则）。强平情况二：客户持仓超仓（1）立即限制该客户开新仓（针对持仓超仓的该合约标的的该方向），并通知客户在规定时间内执行。（2）对客户不执行，按照该账户该合约标的该方向的所有合约非备兑持仓数量由大到小的顺序选择合约进行平仓（持仓符合要求即止）。强平情况三：交易参与人总持仓超仓（1）如自营超仓则对自营账户进行平仓。（2）如经纪业务超仓，则按照客户账户的非备兑持仓比例进行强行平仓的头寸分配，对单个客户按市场总持仓量大小的合约次序进行平