chap4信用风险管理

Chap4信用风险管理王海艳博士副教授[e-mail]课程内容1.单项贷款风险2.贷款组合与集中风险单项贷款的信用风险研究单项贷款信用风险的重要性:1.当需要正确确定贷款价格或债券价值时2.当要确定一个恰当的贷款限额或确定同某人进行交易时所面临的损失风险时贷款的种类(商业银行)工商业贷款短期和长期；小额信贷和大额贷款辛迪加贷款(Syndicatedloan)担保贷款(securedloan)（资产抵押贷款）——贷款人享有优先留置权或求偿权无担保贷款(unsecuredloan)——贷款人只对借款人的资产享有一般求偿权贷款的种类工商业贷款（续）固定利率与浮动利率（期限较长的贷款更有可能采用浮动利率合约）即期贷款（spotloan）和贷款承诺（loancommitment,信用额度）商业票据（commercialpaper）:无担保的短期融资工具1.成本优势;2.一般只有大企业才能利用商业票据市场，从而使工商贷款市场常常只面对一些规模小、风险大的借款者；贷款的种类房地产贷款抵押贷款和循环家庭衡平贷款在利率较低时，借款人宁愿选择固定利率贷款，而不愿选择浮动利率贷款，因此，浮动利率和固定利率抵押贷款的相对比重在利率周期内会有很大的不同。期限一般很长房屋价格波动可能使价格降到贷款余额之下，导致违约风险急剧上升。贷款的种类个人（消费）贷款非循环消费贷款：汽车贷款、定期消费贷款、活动房屋贷款循环贷款（revolvingloan）（信用卡贷款）：借款人在贷款合约有效期内按不超过某一最高限额的条件取款和还款。一般的信用卡交易支付流程持卡人商家商家的银行VisaMasterCard1.持卡人使用信用卡从商家购买100元产品2.营业日结束时，商家将应付款转给自己的银行3.商家的银行向商家还款，还款额为产品的价格减去一笔固定的折扣费用（如产品价格的1.9%）。即商家获得98.10元。4.商家的银行将应付款转给信用卡公司7.信用卡将98.70元的还款转给商家的银行，同时，信用卡要从商家的银行和发卡银行收取固定的交易处理费用。发卡银行5.信用卡又将应付款转给发卡银行。6.发卡银行扣除一笔固定交易费用（如产品价格的1.3%）之后将还款转入信用卡。这样，总还款额为98.70元。8.发卡银行要求持卡人支付100元的购货款。9.持卡人向发卡银行还款100元，或者是至少偿还一笔最低限额的款项后，等到将来偿还企业的款项。应付款还款贷款的种类其他贷款农业贷款，其他银行贷款，非银行金融机构贷款，经纪商保证金贷款、政府贷款、外国银行贷款和主权政府贷款等非银行金融机构贷款，如提供给投资银行的可赎回贷款，即允许贷款人（如银行）在合约有效期内的任何时间要求对方还款。贷款合约的承诺收益影响因素：贷款利率与贷款相关的所有费用贷款的信用风险溢价贷款的抵押担保其他非价格条件（尤其是补偿余额和准备金要求）贷款合约的承诺收益——贷款的信用风险溢价假设某金融机构提供一笔100万元的一年期即期贷款，贷款利率计算如下：贷款基础利率（BR）=12%+信用风险溢价或差价（m）=2%BR+m=14%贷款合约的承诺收益——贷款基础利率贷款基础利率（BR,baselendingrate）:反映了金融机构的资本加权平均成本或资金边际成本.联邦基金利率，LIBOR：较多用于短期贷款的定价；优惠贷款利率（primelendingrate）：对于风险最低的客户收取，常用于长期贷款定价商业票据利率贷款合约的承诺收益与贷款相关的费用：1.向借款人收取的，与处理贷款申请相关的贷款启动费（of）2.以非生息活期存款形式而存在的一笔补偿余额（compensatingbalance）（b）指借款人不能立即用于支出的一部分贷款，这些余额必须存入提供贷款的金融机构。3.中央银行对金融机构的活期存款（包括所有补偿余额）提出的准备金要求（RR）贷款合约的承诺收益获得高信用风险补偿的办法：1.收取更高的规定利率或贷款风险溢价；2.对贷款额度进行限制3.更高的费用；4.更高的补偿余额；5.更多的抵押担保；……贷款合约的承诺收益每1元贷款的合约承诺总收益（k），或每1元贷款的ROA：分子为金融机构每1元贷款获取的全部承诺现金流；分母表示金融机构每1元贷款的净现金流出，即1-准备金调整后的补偿余额。)]1([1)(11RRbmBRofk贷款合约的承诺收益在特殊情况下，如果贷款启动费of和补偿余额b均为0，则一旦贷款基础利率确定，信用风险溢价或差价m就成为决定贷款承诺收益的基本因素。)(11mBRk贷款合约的承诺收益随着商业贷款市场的竞争愈加激烈，贷款启动费of和补偿余额b的重要性都在下降。补偿余额以定期存款的方式存在，因此借款人补偿余额的机会成本损失降为贷款利率和补偿余额定期存款利率之差。贷款合约的承诺收益例1：假设某银行：1.将未来一笔贷款的利率确定为14%（BR=12%，m=2%）2.向借款人收取0.125%的贷款启动费3.要求借款人以非生息活期存款的形式持有10%的补偿余额4.按存款额的10%在中央银行持有准备金存款（准备金比率为10%）计算1元贷款的合约承诺收益。贷款的预期收益违约风险：是指借款人无力或不愿意履行贷款合约承诺条款的风险。每1元贷款的预期收益E(r)和承诺收益的关系为：p为还款的概率，p1。只要p1,就总是存在着违约风险。1)1()(kprE贷款的预期收益提高风险溢价较高的风险溢价（m）、较高的费用和基础利率会降低还款的概率p——k和p并非相互独立。金融机构要从两个方面控制信用风险：1.价格或承诺收益（1+k）；2.贷款的数量或信用额度零售和批发贷款决策零售贷款金融机构控制其信用风险的手段是信用限制（creditrationing）（贷款数量的限额），而不是贷款的价格或利率差异。批发贷款同时利用利率和贷款数量控制信用风险。极端情况下，金融机构既无法获得贷款所承诺的利息和费用收益，也无法收回所贷出的本金；贷款市场的信息不对称：逆选择零售和批发贷款决策贷款市场的信息不对称：逆选择当利率较高时，只有那些打算将借款投资于高风险项目的借款人（高风险借款人）才有兴趣从金融机构获得高利率贷款，而低风险借款人将从借款人的群体中退出。这将导致借款者群体的平均信用质量下降。信用风险的计量违约风险评估涉及的成本：零售层次和批发层次在信息获取方面的差异。上市公司的评估和小型个体企业的评估信用风险的计量特约条款的应用以提高还款的概率：对新的债务种类和数量的限制、对投资的限制、对贷款或债券尚未清偿完毕情况下借款人出售资产行为的限制；财务特约条款：对借款人财务比率（如杠杆比或流动比）变化的限制、对企业支付股东股息的限制违约风险模型定性模型信用评分模型--线性概率模型/Logit模型--线性判别模型定性模型与借款人相关的因素声誉，杠杆比，收益的波动性，担保物与市场相关的因素商业周期，利率水平线性概率模型通过历史数据，将违约概率和一组因变量（如杠杆比，利润等）进行线性回归。PD:违约概率主要缺陷：估计出的违约概率常常会超出0-1的区间。误差njijjiXPD1Logit模型在线性概率模型的基础上，将PD估值结果代入以下公式，从而解决PD估计值超出0-1区间的问题。iPDiePDF11)(线性判别模型又称AltmanZ值模型。Z反映了某借款人整体的违约风险级别，而不是违约概率。Z值取决于借款人各项财务比率的值，以及这些比率所占的权重，而权重的大小取决于对过去的违约借款人和非违约借款人的观察结果。X1=营运资本与总资产之比X2=留存收益与总资产之比X3=息税前收益与总资产之比X4=股权市值与长期债务帐面值之比X5=销售额与总资产之比Z值越大，借款人的违约风险级别越低。543210.16.03.34.12.1XXXXXZ上述模型的缺陷只对借款人行为中的两种极端情况——不违约和违约——进行区分。判别函数中的权重在任何时期内都不变。此外，线性判别模型假设各种变量Xj之间是相互独立的；忽视了一些难以量化的重要因素，比如借款人的声誉以及长期的借贷关系，以及商业周期等；很少使用一些可以获得的公开信息，比如未清偿的公开发行债务的价格和借款人股权的价格；目前还没有反映企业贷款违约状况的中心数据库，或数据库仍不完善。其他信用风险模型和方法信用风险期限结构模型失败率方法RAROC方法期权模型（包括KMV信息监控模型）信用计量模型信用风险+模型课程内容1.单项贷款风险2.贷款组合与集中风险衡量贷款集中风险的简单模型1.移动分析模型（MigrationAnalysis）贷款移动矩阵（转移矩阵）2.集中限额的方法(以占资本的百分比表示)损失率最大损失以资本百分比所表示的集中限额1移动分析模型（MigrationAnalysis）信贷主管跟踪标准普尔、穆迪或自身内部信用评级方法，对某些贷款组合或某些行业贷款信用等级的评定。贷款移动矩阵反映了一组贷款过去的经历——其信用等级随时间变化的情况。贷款移动矩阵年底的信用风险级别年初的信用风险级别123D*10.850.100.040.0120.120.830.030.0230.030.130.800.04D*=违约集中限额金融机构通过分析借款人当时的资产组合状况、经营单位的业务计划、经济学家对经济的预测及战略方案，来决定向某一客户提供贷款时的集中限额。1.针对行业贷款的集中限额；2.当两个行业群体业绩高度相关时，金融机构会设立一个低于两行业限额之和的总限额；3.设立地域限额；集中限额例：假设金融机构的管理层不允许某一行业贷款的损失额超出其资本的10%。如果管理层估计该行业违约贷款的损失率为40%，那么，向某个行业贷款的最高额度，即集中限额（以占资本百分比表示）为多少？贷款组合分散化与现代资产组合理论（MPT）jninjijiijjiniiiPniiiPXXXRXR1112221前提：各种资产的收益与其违约风险调整收益不完全相关。KMV资产组合管理者模型PortfolioManager模型ji)1()(关性资产总体回报之间的相和借款人借款人ijiiiiDiiiiiiiiiLGDEDFEDFLGDULLGDEDFAISLEAISRRi:贷款收益AIS：all-inspread,年度总利差，借款人支付的贷款利率与金融机构的资金成本之差；EDF：借款人下一年度预期违约概率或预期违约频率；LGD：借款人违约时金融机构遭受的损失；σi：贷款风险σDi：贷款预期价值违约率的波动幅度UL：非预期贷款损失KMV资产组合管理者模型假设某金融机构持有的两种贷款具有以下特征，计算资产组合的收益和风险。贷款iXi年利差（贷款利率减资金成本）年度费用违约损失预期违约频率10.605%2%25%3%Ρ12=-0.2520.404.5%1.5%20%2%资产组合理论的应用1.贷款额度模型2.贷款损失率模型3.监管模型阅读1.新的信用风险计量和定价模型2.资产组合理论的部分应用（贷款组合与集中风险）