VC（风险投资）

风险投资.经济金融领域、公司运作：VentureCapitalist，风险投资商，风险投资也叫“创业投资”,一般指对高新技术产业的投资。作为成熟市场以外的、投资风险极大的投资领域,其资本来源于金融资本、个人资本、公司资本以及养老保险基金和医疗保险基金。就各国实践来看,风险投资大多采取投资基金的方式运作。风险投资具有与一般投资不同的特点,表现在：1）高风险性。风险投资的对象主要是刚刚起步或还没有起步的中小型高新技术企业,企业规模小,没有固定资产或资金作为抵押或担保。由于投资目标常常是“种子”技术或是一种构想创意,而它们处于起步设计阶段,尚未经过市场检验,能否转化为现实生产力,有许多不确定因素。因此,高风险性是风险投资的本质特征。2）高收益性。风险投资是一种前瞻性投资战略,预期企业的高成长、高增值是其投资的内在动因。一旦投资成功,将会带来十倍甚至百倍的投资回报。高风险、高收益在风险投资过程中充分体现出来。3）低流动性。风险资本在高新技术企业创立初期就投入,当企业发展成熟后,才可以通过资本市场将股权变现,获取回报,继而进行新一轮的投资运作。因此投资期较长,通常为4～8年。另外,在风险资本最后退出时,若出口不畅,撤资将十分困难,导致风险投资流动性降低。从本质上来讲,风险投资是高新技术产业在投入资本并进行有效使用过程中的一个支持系统,它加速了高新技术成果的转化,壮大了高新技术产业,催化了知识经济的蓬勃发展,这是它最主要的作用。当然,对于整个国家经济而言,风险投资在推动企业技术创新,促进产业机构的调整、改变社会就业结构、扩大个人投资的选择渠道、加强资本市场的深度等方面都有重要的意义。所谓风险投资,根据美国全美风险投资协会的定义,是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。风险投资也可以理解为一个动态循环的过程。风险投资者以自身的相关产业或行业的专业知识与实践经验,结合高效的企业管理技能与金融专长,对风险企业或风险项目积极主动地参与管理经营,直至风险企业或风险项目公开交易或通过并购方式实现资本增值与资金的流动性。一轮风险资本投资退出以后,该资本将投向被选中的下一个风险企业或风险项目,这样循环往复,不断获取风险资本增值。VC正加速涌入中国市场。2005年，共有10.7亿美元的风险投资砸给了中国企业。创业投资顾问机构清科公司预测，2006年该数字将升至15亿美元。VC是venturecapital(风险资金)投资的意思，是指风险基金公司用他们筹集到的资金投入到他们认为可以赚钱的行业和产业的投资行为。比如美国的兰德，中国的清科公司，还有很多，他们的投资手段多数是将资金投到一个公司，参与经营，将公司资产迅速增值，然后看准机会通过卖出资产或股票来收回投资，并获利。VC又分为财务型VC和企业型VC。财务型VC主要追求的纯粹的投资回报，而企业型VC要求的是在得到投资回报的同时也要对自身企业其他业务创造利益。这也是财务型VC和企业型VC最大的区别。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。风险投资的特征：1，投资对象多为处于创业期(start-up)的中小型企业，而且多为高新技术企业；2，投资期限至少3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押；3，投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上；4，风险投资人(venturecapitalist)一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务；除了种子期(seed)融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足；5，由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。风险投资的特点：风险投资是一种权益资本（Equity），而不是借贷资本（Debt）。风险投资为风险企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30％以上。对于高科技创新企业来说，风险投资是一种昂贵的资金来源，但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说相对比较便宜，但是银行贷款回避风险，安全性第一，高科技创新企业无法得到它。风险投资机制与银行贷款完全不同，其差别在于：第一，银行贷款讲安全性，回避风险；而风险投资却偏好高风险项目，追逐高风险后隐藏的高收益，意在管理风险，驾驽风险。第二，银行贷款以流动性为本；而风险投资却以不流动性为特点，在相对不流动中寻求增长。第三，银行贷款关注企业的现状、企业目前的资金周转和偿还能力；而风险投资放眼未来的收益和高成长性。第四，银行贷款考核的是实物指标；而风险投资考核的是被投资企业的管理队伍是否具有管理水平和创业精神，考核的是高科技的未来市场。第五，银行贷款需要抵押、担保，它一般投向成长和成熟阶段的企业，而风险投资不要抵押，不要担保，它投资到新兴的、有高速成长性的企业和项目。风险投资是一种长期的（平均投资期为5－7年）流动性差的权益资本。一般情况下，风险投资家不会将风险资本一次全部投入风险企业，而是随着企业的成长不断地分期分批地注入资金。风险投资家既是投资者又是经营者。风险投资家与银行家不同，他们不仅是金融家，而且是企业家，他们既是投资者，又是经营者。风险投资家在向风险企业投资后，便加入企业的经营管理。也就是说，风险投资家为风险企业提供的不仅仅是资金，更重要的是专业特长和管理经验。/P创业投资机构中国创业投资网|投资中国|互联网实验室|清科|纵横合力|中国风险投资研究院|普克创业投资网|创业家园易观国际|海外学人创业投资基金|中国风险投资网|艾瑞市场咨询|橡子园上海孵化器|广东省风险投资促进会北大创业投资与创业论坛|中国民间投资网|中国风险投资网|新浪企业服务投资频道|中国投资信息网中国投资项目网天使投资机构超级天使投资俱乐部|上海天使投资管理有限公司|中国民间资本网|天使投资|浙江天使创业投资股份有限公司河北天使投资顾问有限公司|雪线国际高科技创业联盟|福建天使投资人俱乐部|嘉兴市南开天使投资有限公司天使投资|上海创业投资管理有限公司|枫谷投资|深圳天使投资冠誉创业沙龙|蓝海天使资本LAVA-LosAngelesVentureAssociation|TechCoastAngels目前已经有投资案例的国内著名天使人有这些：朱敏、邓锋、张醒生，刘晓松，钱永强，李镇樟，刘晓人，雷军、杨宁、沈南鹏、张向宁、周鸿祎、蒋锡培、薛蛮子、郑晓军、麦刚等等，以及活跃在上海的一批南方几省的所谓的“富二代”投资人，也就是用父辈的财富积累直接从事各种投资或投机活动的年轻一代，一般为80后，代表性的有戴寅、陈豪、朱舜等等。风险投资机构红杉基金|IDG技术创业投资基金|宏碁技术投资亚太有限公司|联想投资|软银中国创业投资有限公司维众创业投资集团（中国）有限公司|上海联创投资管理有限公司|华登国际|成为基金|富达国际创业投资深圳市创新投资集团|天增地长(上海)创业投资管理有限公司|中国创业投资有限公司|元成基业有限公司|渣打创业投资集团|信中利投资有限公司永威投资有限公司|中科招商投资（基金）管理公司|富国集团|泰山国际投资公司|DCM-Doll中国高新技术产业投资管理有限公司|天津泰达科技风险投资股份有限公司|中国国际金融有限公司上海复旦量子创业投资管理有限公司|北京高新技术创业投资股份有限公司|广州科技风险投资有限公司河南高科技创业投资股份有限公司|广东省风险投资集团|深圳市国成科技投资有限公司|霸菱投资(香港)有限公司美国高通公司投资部|天津新纪元风险投资有限公司|上海天地人和创业投资有限公司|晨兴科技投资公司|SK（中国）投资有限公司浙江天堂硅谷创业集团有限公司|辽宁科技创业投资有限责任公司------------------------------------------------什么是VC最喜欢的商业模式-原创做了几年的VC，参与了众多的项目，接触了无数的创业者，参与了多个创业企业的管理。体验了一个个企业一帆风顺的成长，慢慢长夜的煎熬，转眼间的崩溃。非常希望把自己的经历、体会、想法拿出来分享。什么是VC最喜欢的商业模式？这个话题拿出来做为我的BLOG的开篇语，与大家交流。VC，不知什么原因国内翻译为“风险投资”，但是此风险（venture）非彼风险（risk），事实上创业投资的人都会刻意规避风险。一个新的公司或一个投资项目，通常有三个方面的风险：一个是市场，二是技术，三是人。我们先来谈“人”的风险，美国经过二十五年的发展，有很成功职业经理人，所以人的风险相对较小，而中国的“人”的风险比较大，这也是中国创业企业面临的最大问题。对于“市场”风险，由于美国的各行业市场基本上都已经发展得很成熟了，所以，创业项目更多是去开辟新的市场。而对于中国，原有的市场并未被充分挖掘，所以中国的新项目只要把市场定位在已有的市场中就可以规避这一风险。同样的，利用美国的现有的技术到中国开发新的应用，就可以规避“技术”的风险。所以，从风险投资的角度来讲，如上图示，成熟技术+成熟市场的商业模式是最好的，其次是创新技术+成熟市场，再次是创新市场+成熟技术，对于创新技术+创新市场的商业模式，投资者就会非常谨慎，一般不会轻易投资。创新技术+创新市场的项目，市场不知道什么时候起来，总量和增值速度都不确定，技术的稳定性，可靠性都需要验证，并且团队成员没有现成的商业经验可以借鉴，目标用户、收费模式、价格策略、营销渠道、产品设计等等都需要摸索和验证，项目的风险会非常大，周期长。综观中国的企业，先行者通常不能分享胜利的果实，如VCD，手机的。说得更近一些，就是众多基于3G的项目，举个简单的便子，如手机电视，这是一个典型的创新技术+创新市场的项目，虽然大家都知道3G肯定会来，都知道手机电视肯定会有市场。但是3G什么时候来，有多少用户会接受，愿意付多少钱，这些都是未知数。相反，看Ctrip,51job,Focusmedia做的行业其实都很传统，订票、工作中介，广告，用的技术也很熟，但是市场很明确，容量很大增值速度快，商业模式很清晰，所在在业务和资本市场都有很好的表现。什么是VC-经典什么是创业投资创业投资（venturecapitalinvestment）是以权益资本（equitycapital）的方式存在的一种私募股权投资（privateequityinvestment）形式，其投资运作方式是投资公司（investor）投资于创业企业(venturecompanies)或高成长型企业（growthorientatedenterprises），占有被投资公司（investee）的股份，并在恰当的时候增值套现（cashout）。[u]创业投资公司只投资于还没有公开上市的企业，他们的兴趣不在于拥有和经营创业企业，其兴趣在于最后退出并实现投资收益。[/u]由于创业投资的资本叫公共股票市场投资资本流通性要低很多，所以其追求的回报率也相对高一些。大部分创业投资公司为了减少风险，不谋求在企业的控股地位，只有在投资公司谋求控制被投资公司的经营方向时才会刻意追求成为最大股东；投资公司管理人员一般也不参与被投资企业的日常管理，主要依赖于在投资前用一套详细的项目可行性审查程序，评估投资的成功的可能性。分红不是创业投资家经营运作追求的目标，创业投资公司的唯一目的就是希望通过被投资企业的快速发展，来带动它的投资增值,并在恰当的时候套现退出。退出的方式可以是公开上市（IPO）、出售股权给第三方（tradesale）、创业企业家回购（buyback）、或清盘结算（liquidation）。资本投资市场可以分为四大块：公募债券私募债权公募股权私募股权创业投资是私募股权投资的一种，而私募股权是相对于共募股权（公众股票市场）和私募债券（如银行贷款）而言的。私募股权投资