[概念]风险投资

风险投资[什么是风险投资？]一、风险投资的定义风险投资是指由职业金融家将风险资本投向新兴的迅速成长的有巨大竞争潜力的未上市公司（主要是高科技公司），在承担很大风险的基础上为融资人提供长期股权资本和增值服务，培育企业快速成长，数年后通过上市、并购或其它股权转让方式撤出投资并取得高额投资回报的一种投资方式。投资对象：新兴、快速成长、有巨大竞争潜力资本属性：权益资本（中长期投资）投资目的：追求高额回报（财务性投资）二、风险投资的基本特征1、是一种权益投资风险投资不是一种借贷资本，而是一种权益资本；其着眼点不在于投资对象当前的盈亏，而在于他们的发展前景和资产的增值，以便通过上市或出售达到蜕资并取得高额回报的目的。所以，产权关系清晰是风险资本介入的必要前提。2、是一种无担保、有高风险的投资风险投资主要用于支持刚刚起步或尚未起步的高技术企业或高技术产品，一方面没有固定资产或资金作为贷款的抵押和担保，因此无法从传统融资渠道获取资金，只能开辟新的渠道；另一方面，技术、管理、市场、政策等风险都非常大，即使在发达国家高技术企业的成功率也只有20％～30％，但由于成功的项目回报率很高，故仍能吸引一批投资人进行投机。3、是一种流动性较小的中长期投资风险投资往往是在风险企业初创时就投资入资金，一般需经3～8年才能通过蜕资取得收益，而且在此期间还要不断地对有成功希望的企业进行增资。由于其流动性较小，因此有人称之为“呆滞资金”。4、是一种高专业化和程序化的组合投资由于创业投资主要投向高新技术产业，加上投资风险较大，要求创业资本管理者具有很高的专业水准，在项目选择上要求高度专业化和程序化，精心组织、安排和挑选，尽可能地锁定投资风险。为了分散风险，风险投资通常投资于一个包含10个项目以上的项目群，利用成功项目所取得的高回报来弥补失败项目的损失并获得收益。5、是一种投资人积极参与的投资风险资金与高新技术两要素构成推动风险投资事业前行的两大车轮，二者缺一不可。风险投资家（公司）在向风险企业注入资金的同时，为降低投资风险，必然介入该企业的经营管理，提供咨询，参与重大问题的决策，必要时甚至解雇公司经理，亲自接管公司，尽力帮助该企业取得成功。6、是一种追求超额回报的财务性投资风险投资是以追求超额利润回报为主要目的的一种投资行为，投资人并不以在某个行业获得强有力的竞争地位为最终目标，而是把它作为一种实现超额回报的手段，因此风险投资具有较强的财务性投资属性。三、风险投资的四大要素1风险资本风险资本是指由专业投资人提供的投向快速成长并且具有很大升值潜力的新兴公司的一种资本。在通常情况下，由于被投资企业的财务状况不能满足投资人于短期内抽回资金的需要，因此无法从传统的融资渠道如银行贷款获得所需资金，这时风险资本便通过购买股权、提供贷款或既购买股权又提供贷款的方式进入这些企业。2、风险投资人风险投资人是风险资本的运作者，它是风险投资流程的中心环节，其工作职能是：辨认、发现机会；筛选投资项目；决定投资；促进风险企业迅速成长、退出。资金经由风险投资公司的筛选，流向风险企业，取得收益后，再经风险投资公司回流至投资者。风险投资人大体可分为以下四类：第一类称为风险资本家（adventurecapitalists）他们是向其它企业家投资的企业家，与其它风险投资人一样，他们通过投资来获得利润。但不同的是风险资本家所投出的资本全部归其自身所有，而不是受托管理的资本。第二类是风险投资公司（VentureCapitalFirm）风险投资公司的种类有很多种，但是大部分公司通过风险投资基金来进行投资（风险投资公司除通过设立风险投资基金筹集风险资本外，同时也直接向投资人募集资本，公司本身也采用有限合伙制形式，投资人成为公司的有限合伙人，公司经理人员成为公司的一般合伙人），这些基金一般以有限合伙制为组织形式[虽然有限合伙制（LP）是主要组织形式，近年来美国税法也允许选用有限责任合伙制（LLPs）和有限责任公司（LLCs）形式作为风险投资公司另一种可选组织形式]。第三类是产业附属投资公司（CorporateVentureInvestors/directInvestors）这类投资公司往往是一些非金融性实业公司下属的独立的风险投资机构，他们代表母公司的利益进行投资。和专业基金一样，这类投资人通常主要将资金投向一些特定的行业。第四类叫天使投资人（Angels）这类投资人通常投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动。在风险投资领域，“天使”这个词指的是企业家的第一批投资人，这些投资人在公司产品和业务成型之前就把资金投入进来。天使投资人通常是创业企业家的朋友、亲戚或商业伙伴，由于他们对该企业家的能力和创意深信不疑，因而愿意在业务远未开展进来之前就向该企业家投入大笔资金。3、风险企业如果说风险投资家的职能是价值发现的话，风险企业的职能是价值创造。风险企业家是一个新技术、新发明、新思路的发明者或拥有者。他们在其发明、创新进行到一定程度时，由于缺乏后续资金而寻求风险投资家的帮助。除了缺乏资金外，他们往往缺乏管理的经验和技能。这也是需要风险投资家提供帮助的。4、资本市场资本市场是风险投资实现增值变现的必经之路，没有发达完善的资本市场，就不可能使风险投资获得超额回报，从而使风险投资人丧失了进行风险投资的源动力。[投资机构如何评估项目的好坏]创业投资公司的初审是对要求投资的创业投资公司的项目计划书进行粗略审查，以决定是否进一步研究。（1）审查项目计划书的完整性项目计划书是创业投资企业谋求风险性资金融通的敲门砖，亦为创业公司判断能否投资的根本依据。因此，完备详细的计划书应是必备的条件。项目计划书内容应该包括：①摘要②公司及其未来③管理④财务说明⑤危险因素⑥投资回报与退身之路⑦经营分析与预测⑧财务报告⑨预测⑩图表信息（2）摘要的审查摘要的审查主要是看它与计划书的衔接是否良好，注意二者之间是否保持协调一致。（3）公司及其未来的审查1）审查概述中提供的创业投资企业的名称、地址、电话号码、联系人等资料是否清楚无误。2）审查创业投资企业所属行业等自然情况。3）审查创业投资企业的历史，对创业投资企业寻求一个概略性的认识。4）审查创业投资企业的未来，寻求有关创业投资企业未来可完成的里程碑的信息。5）审查创业投资企业的独特性，寻求创业投资企业不同寻常的优势。6）审查创业投资企业产品和服务情况。了解它出售什么产品，市场上需要什么样的样品和满意的服务，以及创业投资企业产品的可销售程度和创新程度，评估该产品处于产品生命周期的哪一阶段。7）审查创业投资企业的产品与经销商情况，了解谁是该企业的购买者，其购买动机是什么，以及谁是该企业产品的经销商，经销商的产品储备情况与产品储备的调整情况。8）审查创业投资企业所处的行业情况。9）审查创业投资企业所处市场的竞争情况，了解其竞争者是谁，竞争者的实力如何，有何优势，以及创业投资企业自身有哪些优势。10）审查创业投资企业的的生产情况，了解其市场行销战略，以及其产品从生产现场最终转到用户手中的全部过程。11）审查创业投资企业的生产情况，主要是了解该企业产品的制造过程。12）审查创业投资企业的生产要素情况。13）审查创业投资企业的劳动与雇员情况，了解该企业劳动力的资源与现状，以及生产和销售产品所需雇员的形式。14）审查创业投资企业的原材料供应情况，了解该企业供应商的名称、地址、电话号码和主要联系人，以及供应额最大的供应商、关键供应商、唯一原材料供应商等。15）审查创业投资企业的分销商情况，了解该分销商在企业中扮演什么角色、有哪些关键作用以及可否被替代。16）审查创业投资企业的设备情况，了解该企业所有高效率设备和全部的不可少的设备情况。17）审查创业投资企业的资产与资金情况。了解该企业当前正在使用哪些固定的资产及将需要哪些固定资产和资产是否为租用。18）审查创业投资企业的专利商标情况，了解该企业拥有哪些专利和商标。19）审查创业投资企业的研究与发展情况，了解该企业到目前为止完成了多少研究与开发工作量，其费用总额为多少，将来拟为此投入多少人力、物力和财力。20）审查与创业投资企业相关的法律诉讼情况，了解与该企业相关的一切法律事件的正式说明，这种法律事件包括已发生的和潜在的。21）审查政府管制情况，了解政府的各级机构如何影响该企业的成长和发展。22）审查与创业投资企业有关的所有利益冲突的情况。23）审查与创业投资企业的生产成品储备情况，了解该企业的产品和服务的现存储备金额及数量。24）审查创业投资企业的保险情况，了解该企业是否各方面均设有保险，特别注意了解职工信用保险、产品责任保险、火灾保险、业务中断保险、关键雇员生命保险的情况。25）审查创业投资企业应付税金的类别。26）审查创业投资企业的类别是与隶属关系。27）审查创业投资企业的公关关系情况，了解该企业所处行业的公共关系媒介，包括行业刊物、报纸等，以及该企业的主要商业伙伴的姓名、电话等。（4）创业投资企业管理的审查创业投资公司对这部分的审查，重点是评估创业投资企业的管理队伍情况，包括他们的学识与经验等。1）创业投资企业的董事和高级职员情况，了解在计划书中提到的各主要有关人员的详细情况。2）审查创业投资企业的关键雇员，了解这些人的基础、经验、年龄、学识、业务经历、婚姻状况以及有几个子女等。3）审查创业投资企业管理者的职业道德情况。4）审查创业投资企业管理者的薪金情况。5）审查创业投资企业管理层的职权分配情况，了解其管理集团成员间职权分配的基本情况以及将来的发展设想。6）审查创业投资企业的认股计划，了解此计划是否是标准计划，有没有延迟偿付计划。7）审查创业投资企业的主要股东情况，了解该企业的主要股东是谁，这些主要股东为获得股权付出了多少代价等。8）审查创业投资企业的雇员协议情况。9）审查创业投资企业的雇员与本企业之间的利益冲突情况。10）审查创业投资企业的顾问、会计师、律师、银行等人的情况。（5）投资说明的审查在这部分，创业投资公司主要的审查活动是调查分析创业投资企业的投资方式，研究双方对投资方式的可接受程度。1）审查创业投资企业的投资建议，了解其投资利率、股票股息等与投资有关的情况。2）审查创业投资企业投资抵押情况，了解创业投资企业能提供哪些抵押以作为投资的担保，及抵押品价值、定价依据等情况。3）审查创业投资企业的担保情况，了解该企业担保人及其财务的状况。4）审查追加投资的条件。5）审查创业投资企业的各种报告，这其中包括创业投资企业的月财务报告、月结业务综合报告等。6）审查创业投资企业的资金支出预算，了解其编制预算的依据。7）审查创业投资企业的所有权情况。8）审查创业投资企业的股权收益减损情况。9）审查创业投资企业杂费支付情况。10）审查创业投资企业个入创业企业业务之程度情况。（6）风险因素的审查1）审查创业投资企业面临的经营历史限制。2）审查创业投资企业面临经济资源限制，了解创业投资企业有没有足够的资金实现收支平衡，以及实现盈亏平衡还需资金的数量。3）审查创业投资企业面临的管理经验的限制情况，了解该企业关键管理人员的数量和他们的外部优势。4）审查创业投资企业面临的市场风险情况，了解该企业的市场管理计划可能出现哪些问题，市场上有没有导致该企业产品老化的新发明，以及市场上可能出现哪些强有力的竞争手段等。5）审查创业投资企业面临的生产风险情况，了解该企业可按预计价格生产其产品的依据等情况。6）审查创业投资企业破产后可能涉及的情况。7）审查创业投资企业结关键管理者的依赖情况。8）审查哪些因素可能使公司蒙受灾难。（7）投资报酬与退身之路的审查1）审查创业投资企业的股票上市情况。2）审查出售创业投资企业的情况。3）审查创业投资企业怎样买回创业投资公司占有股权。4）审查投资报酬情况。（8）经营分析与预测的审查1）审查创业投资企业提出的假设条件。2）审查创业投资企业的各种比率情况，如：设备利用率、资金周转率等。3）审查创业投资企业过去完成的结果。4）审查创业投资企业的财务状况。5）审查创业投资企业的应急债务情况。（9）财务报告的审查在这部分，创业投资公司与创业投资企业财务