股权激励―人才竞争与企业成长

-0-股权激励股权激励————人才竞争与企业成长人才竞争与企业成长北京和君咨询有限公司联系人：罗中天电话：[phone]-和君课堂的特色和君课堂的特色™中国商业的原生态案例™商业种群™管理+产业+金融；宏观经济、理想主义的光芒™中国经济的前世今生-2-股权激励高手知识框架图股权激励高手知识框架图™股权激励是什么？¾期权、限制性股票、分红权¾中国股权激励的前世今生™为什么实施股权激励？¾于人才竞争与企业成长的意义¾股权致命™股权激励怎么做？¾五步工作法，一个前提、八个要素、过五关¾不同商业种群股权激励的核心命题是什么？（央企、地方国企、改制后民营企业、市场型民营企业、寻租型民营企业）¾不同发展阶段股权激励的核心命题是什么？（初创期、成长期、成熟期、衰退期）¾股权激励与人力资源、资本运作、公司治理的关系-3-1、当前经济形势下的人才竞争与企业成长的热点2、股权激励与人才竞争3、股权激励与企业成长-4-1当前经济形势下的人才竞争当前经济形势下的人才竞争与企业成长的热点与企业成长的热点-5-当前经济形势下的人才竞争与企业成长热点话题当前经济形势下的人才竞争与企业成长热点话题™欧美发达国家经济衰退，中国企业机会凸显：¾跨国并购机遇：•跨国并购，承接产业转移；•（和君走访国外知名投行compass，受到极高礼遇，他们资产包寄望卖给中国企业）¾承接全球人才转移机遇：•国际间：原本不曾考虑到国内工作的一些欧美中高端人才改变了主意，尤其是在欧美金融、汽车等行业的华人。•中国第一家猎头公司在华尔街做广告：“你是否在寻找海外工作的机会，那么欢迎你们来中国开启新的职业生涯！”11月26日，《华尔街日报》美国版刊登了一则来自中国的招聘广告。-6-Weenjoyedmeetingwithyoutoday.Thankyouforcomingtoourofficesandsharingyourthoughtsaroundspecificopportunities.Iwouldliketorecapthefollow-upitemsbelow:™Risun–CompasstosendprofileonQuakerChemical.Dr.WangtoprovideRisuncontacttoIvan.Compasstodevelopalternativeproposalslater™U.S.whitegoodsopportunity–PotentialdivestiturebylargeU.S.company.H&JtocheckifthereispotentialinterestfromHaierorMeidi™ChinaLogisticsGroup–Compasstodevelopfinancingproposal™JianzhongGroup–H&Jtosendusprecedenttransactions/exampleswhereparentsharescanbeexchangedforpublicsubsidiary-7-™具体事项的落实：¾Distressedautoopportunities–H&Jtoreviewmaterialsandgetbacktousifthereisinterestinanyoftheopportunitiesidentifiedinthepresentation,oriftherearemorespecificautocategoriesofinterest¾ACC(Italianwhitegoodscompany)–ACCislookingforbuyers.H&JtoreviewACCprofileandgetbacktousifthereisinterest¾Rollon(linearmotiontechnology–e.g.,railingsfordrawers,EV~€80mn)–Portfolioofprivateequitysponsorthatiscomingupforsale.H&Jtoreviewoverviewandgetbacktousifthereisinterest¾PMGroup(liftingequipment,EV~€150mn)–Portfolioofprivateequitysponsorthatiscomingupforsale.Opportunitytopre-emptprocess.H&Jtoreviewoverviewandgetbacktousifthereisinterest-8-当前经济形势下的人才竞争与企业成长热点当前经济形势下的人才竞争与企业成长热点™“国进民退”，民营企业的挑战¾国企“机遇”：国企享有特别的过冬待遇，大举并购，人才争夺¾民营挑战：民企并没有国企般的过冬待遇（政策、贷款），不少民企收入萎缩，甚至破产，扩张减慢，人才流失•3月30日，民营企业东星航空公司破产清算申请被武汉中院立案受理。而在早前的3月14日，兰世立曾对债权人之一、中国航空集团的收购意向表示抗议。在同一领域，另一家债务缠身的民营航空公司——鹰联航空于3月17日被国企四川航空重组，其董事长李继宁失去了对企业的控制权。•在另一个不同的领域，民营钢铁大鳄张志祥和郭广昌也失去了对宁波钢铁的控制权，央企宝钢入主。另一个钢铁大佬杜双华也处在失意之中，他的日照钢铁即将易主国企山东钢铁集团。-9-每一次的宏观调控与经济低迷都有国进民退每一次的宏观调控与经济低迷都有国进民退™如1981年整顿投机倒把中“温州八大王”被通缉，造成私营企业主人心惶惶；1996年的宏观调控中类似巨人、三株、秦池、南德、亚细亚等不规范民企纷纷倒掉；2004年的银行惜贷、监管加强，也让许多民企纷纷坍塌，江苏铁本被当作盲目投资的典型，德隆系、鸿仪系、涌金系、明天系、格林科尔系、青鸟系、斯威特系、顺驰、托普都爆出资金链断裂消息。其中，铁本的戴国芳、德隆系唐万新、鸿仪系鄢彩宏、格林科尔系顾雏军都身陷囹圄。™在“民消”的这一历程中，既有民营企业因先天性不足而存在的诸多缺陷，也掺合着复杂的体制因素，包括中央与地方政府之间的种种利益博弈。™在2004年这些民企倒掉的背后，国企和地方政府主导再度成为上市公司重组的突出特征。国有独资企业或国有控股企业成为民企接盘者：潍柴投资接手湘火炬，中国非金属接手天山股份，重庆渝富接手ST重实，海信空调接手科龙电器，四川长虹接手美菱电器，等等。-10-当前经济形势下的人才竞争与企业成长热点当前经济形势下的人才竞争与企业成长热点™大企业裁员，小企业淘金¾在国内，由于经济形势趋紧，许多大企业削减了招聘计划，中高端人才就业意愿更加务实，愿意在二三线城市中小民营企业就业的比例在上升。(步步高、新华都)-11-2股权激励与人才竞争股权激励与人才竞争-12-™背景：¾计划经济下有着光荣历史的国有水泥企业，在市场经济下情况下却危机四伏。（地理位置先天缺陷；机制落后，包袱沉重。）从国企与民企的人才竞争案例从国企与民企的人才竞争案例————透视股权激励的制度基础与激励原理透视股权激励的制度基础与激励原理坐山观虎斗蒙西-13-™冲突：¾兵临城下，而薪酬机制缺乏竞争力，将士阵前倒戈.™解决之道：¾借上市公司平台实施股权激励。从国企与民企的人才竞争案例从国企与民企的人才竞争案例————透视股权激励的制度基础与激励原理透视股权激励的制度基础与激励原理-14-从国企与民企的人才竞争案例从国企与民企的人才竞争案例————透视股权激励的制度基础与激励原理透视股权激励的制度基础与激励原理方案概述方案概述方案概述主要条款主要条款主要条款„股票来源：xx股份向激励对象定向增发„总体规模：首批共160万股,占总股本的1%„个人收益：不超过薪酬总额的30%„行权价格：按《上市公司股权激励管理办法》规定，确定为5.59元/股„授予范围：45名管理人员„购股资金来源：个人出资„分配比例:根据岗位价值确定„行权条件：xx股份上一年度加权平均净资产收益率不低于10%;上一年度年平均净利润增长率低于10%,„xx股份激励对象在行权条件成就时，有权利以5.59元/股的行权价格买进一定数额的股票期权。行权限制期为自授权日起2年，行权限制期结束后，股票期权将在3年的行权有效期内分批匀速行权。-15-™故事的后续发展：¾高盛入主蒙西，主导区域水泥产业整合。¾在资本面前，所有的品牌和渠道的优势也显得如此的苍白无力，一个国有水泥上市公司的故事宣告落幕。¾对企业家来说，难免有点悲情！¾诘问：为什么在市场经济时期这个国有水泥上市公司渐渐失去了活力，西蒙高水泥上市公司这样的国企改革面临的核心问题是什么？仅仅是薪酬竞争力问题吗？从国企与民企的人才竞争案例从国企与民企的人才竞争案例————透视股权激励的制度基础与激励原理透视股权激励的制度基础与激励原理-16-™股权激励的制度基础——清晰的产权是市场交易的前提¾国有企业改革的核心命题是什么？现在，几乎所有学过经济学的人听到这个问题，都会很顺口地背诵出诺贝尔经济学奖得主科斯在1959年写过的那句斩钉截铁的话：“清晰的产权是市场交易的前提。”因而，国企改革的核心是产权制度改革。可是从1978年开始的中国国有企业变革在很久以后才意识到这条规律，或者说才逐渐将改革的主轴扳转到这个方向上。在相当长的时间里，从决策界、学术界、企业界到普通的公众，大家都认为，国有企业的效率低下可以靠放权让利式的“内部改造”来解决。甚至在最近我的股权激励实践当中，我们仍然遗憾看到了国有上市公司股权激励政策制定者对这个核心命题的无视。正如以上这个国有上市公司的股权激励一样，《试行办法》中“股权激励收益不超过薪酬总额30%”已经把股权激励变成了的鸡肋般的加薪计划，根本没有触及国企改革的核心命题，这样一个股权激励尝试于产权改革与高管激励何加？从国企与民企的人才竞争案例从国企与民企的人才竞争案例————透视股权激励的制度基础与激励原理透视股权激励的制度基础与激励原理-17-从国企与民企的人才竞争案例从国企与民企的人才竞争案例————透视股权激励的制度基础与激励原理透视股权激励的制度基础与激励原理™激励原理——股东与管理层利益捆绑，释放代理成本¾产生背景：股权激励最早起源于上世纪50年代的美国。当时的家族企业出现难以克服的缺陷——很难保证每一代都有优秀的管理人才。¾冲突：职业经理人应运而生——所有权与经营权分离，企业委托代理成本问题出现。¾解决之道：寻求股东与经理层的利益共同点——股权激励¾发展趋势：随着高科技企业的发展，人的因素越来越重要。激励机制也逐渐从针对管理层而逐渐向全体员工演变，于是出现了管理层股票期权和全员持股计划相结合的新型激励机制。时至今日，美国90%的高科技企和80%以上的上市公司都实施股权激励。经营权经营权所有权所有权现代企业制度管理层管理层委托代理自身利益最大化自身利益最大化股东利益最大化股东利益最大化股东股东信息不对称管理层股票激励机制管理层股票激励机制目标不一致管理层激励管理层激励全体职工激励全体职工激励-18-附：期权激励降低代理成本，成就通用辉煌附：期权激励降低代理成本，成就通用辉煌™20世纪80年代，杰克．韦尔奇上任，挑战通用帝国屡见不鲜的官僚主义，实现通用股东的持续高回报。¾对低技术含量的部门，杰克·韦尔奇砍起来毫不留情；对于技术含量高但没有市场远景的部门，他依然敢作敢为。（坚决压缩了通用的核电部门）¾通过“数一数二”运动来实现股东回报。通用认为有前景的部门，通用必须做到行业龙头。通用电器公司的飞机引擎是出名的，是许多飞机制造企业的首选。公司的医疗器械，特别是X光设备如CＴ、核磁共振仪等享誉全球。而这些都是他努力推进的结果。™期权的魔力是实现股东、管理层共赢。通用杰克.美国最受赞誉的通用电气公司总裁杰克·韦尔奇1998年总收入高达2.7亿美元，其中股票期权所获得的收益占96％以上。-19-™从国企产权改革看“国退民进”与“国进民退”从国企与民企的人才竞争案例从国企与民企的人才竞争案例————透视股权激励的制度基础