我国家电行业上市公司财务风险分析

我国家电行业上市公司财务风险分析摘要随着2013年5月31日节能惠民工程的正式结束，消费刺激政策正式告别家电行业。家电行业既经历了刺激政策带来的市场红火，也经历了政策效果消失后市场的清淡。家电调研机构奥维咨询数据显示，2014年黄金周期间，家电市场全线下跌。当前中国家电企业所承受的压力，是市场饱和、产能过剩和价格战。在复杂多变的市场环境和日益加剧的行业竞争背景下，家电行业上市公司时刻面临着各种各样的财务风险。财务风险一旦失去控制，企业财务危机便会凸现。因此，对财务风险的准确分析和及时预测对家电行业上市公司尤为重要。本文将选取家电行业内26家A股上市公司，收集这26家上市公司2011年~2013年年度报告数据，利用Z-Score模型计算它们的Z值，通过对比分析我国家电行业的财务风险情况，得出结论并对我国家电行业上市公司的财务风险控制提出建议。[关键词]：家电行业；上市公司；财务风险；Z-Score模型AbstractAstheenergy-savingandhuiminprojectofficiallyendedonMay31,2013,Stimulusspendinghasofficiallysaidgoodbyetotheapplianceindustry.Applianceindustryexperiencedhotmarketbroughtbystimulusspending,aswellasthinmarketafterthedisappearanceofpolicyeffect.AccordingtothesurveyofhomeapplianceresearchagencyAllViewConsulting，duringthegoldenweekofyear2014,themarketofhomeapplianceallfell.ThepressureonChina’shomeappliancelistedcompaniesismarketsaturation，excessproductioncapacityandpricewar.Underthebackgroundofthehotlyindustrycompetitionanddomesticeconomicchange，thelistedcompaniesinhomeapplianceindustryfacedallkindsoffinancialrisksallthetime.Oncethefinancialriskslosecontrol,theenterprisewilloccurfinancialcrisis.So,itisimportanttoanalysisandforecastfinancialrisksofthelistedcompaniesinhomeapplianceindustry.26companiesofhomeapplianceindustryinChinastockmarketareselectedasanexampletoillustrateandZ-ScoremodelisusedtocalculatetheZvalue,wewillcometoaconclusionthroughthecontrastanalysisofthefinancialriskofthehomeapplianceindustryinChina,thenoffersomesuggestionsforhomeapplianceindustryinChinaonhowtopredictandcontrolthefinancialrisks.Keywords：applianceindustry;listedcompanies;financialrisk,Z-Scoremodel目录一、引言.................................................1（一）研究背景与意义...........................................1（二）文献综述.................................................1（三）研究思路.................................................2二、财务风险概述和家电行业发展现状.....................3（一）财务风险的主要特征.......................................3（二）财务风险的基本类型.......................................3（三）我国家电行业发展现状.....................................4三、研究内容与研究方法——Z-Score模型...................5（一）Z-Score模型概述..........................................5（二）Z-Score模型的可行性......................................7四、家电行业上市公司财务风险测度统计分析................7（一）数据来源与计算结果.......................................71.数据来源.....................................................72.计算结果.....................................................7（二）财务风险测度统计分析.....................................91.2011年-2013年统计比较分析...................................92.家电行业财务风险成因分析.....................................9五、结论.............................................11六、财务风险控制建议..................................10（一）筹资风险控制............................................10（二）投资风险控制............................................10（三）资金回收风险控制........................................11（四）收益分配风险控制........................................11参考文献..............................................12附录....................................错误!未定义书签。致谢..................................................131我国家电行业上市公司财务风险分析一、引言（一）研究背景与意义1.研究背景近5年来，国家为支持家电行业的发展，相继出台了家电下乡和节能惠民工程等多项政策措施来刺激家电产品的消费，在推动家电产品在农村和城镇的普及中提供了政策支持。然而，2013年5月31日，这些刺激性政策相继退出了家电市场，节能惠民工程等政策成为了家电行业发展历程中上富有历史性意义的事件。这一系列针对家电行业的刺激性政策给行业内上市公司带来了红红火火的市场，却在政策告别后效果的消退使得市场逐渐变得清淡，此外，家电行业还遗留着市场饱和和过度消费等问题。在这样的行业背景下，经历了国家刺激性政策带来的市场效益和后遗症，家电行业上市公司对于自身在行业内的发展有了更加深刻的认识，也使得家电行业的发展在我国市场经济的迅猛发展大潮中水涨船高。随着市场经济的进一步发展，宏观经济环境更加的复杂多变，行业竞争也变得日益激烈，在近5年的发展中，家电行业上市公司通过企业购并、重组等方式对行业内结构进行了调整，ST企业也在重组过程中退出了家电行业，家电行业整体发展状况良好，但本文研究中通过对上市公司Z值的计算发现，仍然有大部分上市公司财务状况不稳定，存在着财务风险。2.研究意义财务风险存在于家电行业上市公司发展的各个环节，它的存在不仅严重影响着企业的长久稳定发展，也对企业效益的健康增长极具影响力。企业无法从根本上完全消除财务风险，只能通过财务管理人员的经验积累和专业素养来对财务风险进行有效的控制。对家电行业上市公司财务风险进行研究分析对于确保家电企业的正常运行和健康发展发挥着不可忽视的作用，同时也是确保我国家电行业健康发展和企业财务状况良性循环的一个重要方面。（二）文献综述财务风险是企业追求利润最大化过程中的不确定性，定义有广义和狭义之分。我国第一次有相关研究文章对财务风险的定义和特征进行详细地论述并对财务风险的规避提出相关建议出现于1989年，刘恩禄和汤谷良通过《论财务风险管理》一文，向人们展示了有关财务风险的研究成果。1994年，向德伟博士在其发表的《论财务风险》一文中，将财务风险理论向2更深一层推进。向博士在此文章中详尽地分析了产生财务风险的成因，并且根据财务活动的基本内容对其进行了分类，主要划分分为筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险。2000年，我国学者在财务风险的分类上有了更深刻的研究和分析。房玲博士发表了一篇名为《企业财务风险管理自议》的文章，按照财务风险的来源，将财务风险分为四种类型，分别为筹资风险、投资风险、现金流量风险和连带财务风险。在财务风险的定义方面，房玲认为财务风险是指在企业的经营过程中，由于财务相关活动中各项难以提前预知或者无法靠硬件设施来根除的因素造成企业财务状况的不稳定，导致企业可能遭受损失的一种不确定性。同年，唐晓云发表了《略论企业财务风险管理》，文中阐述的财务风险是指在企业的各项财务活动中，由于某些不受控的因素而影响财务状况的稳定性，进而使企业遭受损失的可能性。唐晓云也对财务风险的分类进行了研究，她进一步将财务风险划分为筹资风险、投资风险、现金流量风险和外汇风险四种类型。以上几种观点虽然在财务风险的分类上存在差异，但都主张财务风险是企业在生产经营过程中，在种种不确定因素的作用下，引起企业财务成果和财务状况的不确定性，进而造成企业可能遭受损失。在企业的持续经营过程中，任何财务活动中的某个步骤发生了偏离，都有可能影响企业的盈利能力和偿债能力，形成一定的财务风险。这种观点是一种广义观。另一种观点认为，按照西方经济理论，企业风险主要可以分为经营风险和财务风险。其中，经营风险是指其企业由于生产经营的原因而带来损失的可能性，而财务风险则是指由于企业借入资金而导致偿债能力降低的可能性。企业借入资金需要到期还本付息，而这个过程中不确定性极有可能产生财务风险，也就是说该观点认为只要不存在债务，便不可能产生财务风险。这是一种狭义观。本文采用广义的财务风险观点。从企业经营活动中的财务现象来看，企业的资金运动主要体现在四个方面，依次分别为资金筹集、资金投放、资金回收和资金分配，而财务风险便是在这样的资金运动过程中产生的蒙受损失的可能性。（三）研究思路通过对家电行业上市公司Z值的计算发现，虽然家电行业在A股市场中不存在ST企业，但仍有个别企业财务风险较大，极易走向破产，大部分企业财务状况不稳定，而多数企业财务状况良好。本文观点认为，在家电行业的发展历程中，国家政策的出台、行业结构和资本结构的调整以及财务管理人员的素质都影响着3家电行业的财务风险高低。因此，本文将以家电行业近年来的发展状况作为研究背景，从财务风险分析的研究意义入手，阐明了财务风险分析对于企业生存和发展的重要性。在系统回顾财务风险理论的基础上，利用Z-Score模型，计算家电行业内26家A股