第4组-中联重科收购意大利CIFA

——中联重科并购意大利CIFAPresentedBy16080255袁园16080256于旻雯16080257余诗渊16080258翟晓默联合舰队CONTENTS案例描述01相关理论02案例分析0304成功启示案例描述•背景简介•并购过程•交易结构案例分析主要切入点：中联重科并购动因并购方：中联重科中联重科是长沙中联重工科技发展股份有限公司的简称。创建于1992年，是中国工程机械装备制造龙头企业，全国首批103家创新型试点企业之一。•主营业务：从事建筑、能源、交通等工程的国家重点基础设施建设工程所需重大高新技术装备的研发制造。•财务表现：营业额：1993年销售额500万——2008年产值243亿元，利税超30亿元。•销售收入：2000年（上市时）2.45亿元——2007年89.73亿元。被并购方：CIFA意大利CIFA（赛法）成立于1928年，是混凝土机械行业排名世界第三的著名品牌。•主营业务：设计、生产并销售预拌混凝土的搅拌、运输和输送设备。•财务表现：2007年销售额达3亿欧元，欧美排名第二，同时也是欧美排名第三的混凝土搅拌运输车制造商。•市场地位：有着80年的专业研发、制造和销售经验，是混凝土机械行业排名世界第三的著名品牌，是欧洲领先的混凝土设备制造商合资方：弘毅投资、曼达林基金、高盛成立于2003年，由联想控股作为发起人和主要投资人，目前管理基金总规模约200亿元人民币。弘毅投资是中国起步较早、业务聚焦在中国本土的专业投资公司，同时也是中联重科第二大股东佳卓集团有限公司的实际控制人。目前规模最大的中意合作私募股权基金，已筹集资金3.28亿欧元,成立于2007年，注册于卢森堡，基金的发起人和主要投资人为国家开发银行和国家进出口银行，以及IntesaSanpaoloS.p.A.银行。宗旨是促进中国公司的全球化进程以及中国公司在欧洲获取经销渠道、全球品牌以及专业技术的努力，以及促进欧洲公司在中国的投资和发展。世界领先的投资银行、证券和投资管理公司，多次在中国政府的大型全球债务发售交易中担任顾问及主承销商。案例简介并购类型：横向并购（指处于相同市场层次上的或者具有竞争关系的企业并购）2008年9月28日，中联重科联合弘毅投资，高盛，曼达林基金与CIFA在长沙正式签署收购协议，以2.71亿欧元的现金收购方式，正式完成了对CIFA股份的全额收购，其中中联重科控股60%。中联重科收购CIFA后，混凝土机械产品市场占有率跃居全球第一。过程详解事前调查投标结果并购动机CIFA中联重科（全球化战略的重要举措）相关理论•韦斯顿协同效应理论•效率理论相关理论•韦斯顿的协同效应理论认为公司兼并对整个社会来说是有益的，它主要通过协同效应体现在效率的改进上，表现为管理协同效应和营运协同效应的提高。协同效应理论•效率理论进一步阐述经营协同建立在行业内存在规模经济或范围经济，且并购前企业经营活动水平并未实现规模经济或范围经济的潜在要求等假设基础之上，认为横向并购将有助于企业扩大生产规模或实现优势互补，降低生产成本。效率理论致胜关键•设计合理的交易结构•借助资源组建联合战队•清晰的整合思路与规划•多年『核裂变』战略，积累丰富并购经验设计合理的交易结构有效解决了母国监管问题、预提所得税规避问题以及海外资金流动监管问题。充分利用财务杠杆，有效规避收购风险。借助资源组建联合舰队对公司未来与CIFA整合提供全面支持既熟悉中国国情，又具有全球视野的国际投资组合组成文化缓冲地带为促成并购的融资,管理层的结构优化，以及整个交易过程的运作带来附加值清晰的整合思路与规划•不裁员•不卖厂采购与生产•协同制造品牌与渠道•协同办公室管理『核裂变』战略，积累丰富并购经验知名企业知名企业知名企业中联重科品牌资本技术并购经验丰富：2001年11月，中联重科整体收购英国保路捷公司；2002年12月，中联重科兼并老牌国企湖南机床厂；2003年8月，中联重科完成了浦沅的重组；2004年4月，中联重科“子母倒置”，收购中国环卫机械行业第一品牌——“中标”实业；成功启示•跨国并购的目的与总体战略一致，以弱势姿态维持被并购企业稳定•打造联合舰队，勇于金融创新•加强对投资环境的及时研究弱势并购典范跨国并购的目的应与公司总体战略一致，以“弱势”姿态维持被并购企业稳定为目标打造联合舰队，发挥协同效应，带来附加价值。加强对世界各国投资环境及法律、税收等的研究LOGOHERETHANKYOU!PresentedBy16080255袁园16080256于旻雯16080257余诗渊16080258翟晓默