国际金融学-我国经常账户结构变动分析

国际金融学汇报交流我国经常账户结构变动分析汇报目录经常账户概况结构变动分析比率分析货物服务初次收入二次收入经常账户盈余原因分析2017上半年经常项目概况2017年上半年，我国经常项目顺差693亿美元，同比下降37%；经常项目顺差与GDP之比为1.2%，同比回落了0.9个百分点。其中，货物出口同比增长12%，进口增长18%，顺差2144亿美元，下降8%；服务收入增长0.4%，支出增长13%，逆差1351亿美元，增长24%；货物和服务出口增长11%，进口增长17%，顺差793亿美元，减少36%目前，全球经常账户的持续失衡已成为国际金融领域的一大重要研究问题。面对国际金融市场的动荡，失衡现象愈演愈烈，加剧了全球经常账户失衡的不可持续性，从而影响全球范围的金融和经济稳定。全球性经常项目失衡主要来自美国经常项目的赤字以及包括中国在内的新兴亚洲经济体的经常项目的大量盈余。05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5001998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016中国经常账户（亿美元）1.比率分析0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%19981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520161）经常账户余额/GDP年份全国进出口总额全国出口总额全国进口总额外商投资企业进出口总额及占全国的比重进出口占全国的比重出口占全国的比重进口占全国的比重2005142190676195365995383170058.49%44420058.30%38750058.72%20061760438968978791461103626958.86%56377958.18%47249059.70%200721761751220060956115125516457.68%69537156.99%55979358.55%2008256325514306931132562140992155.01%79049355.25%61942854.69%2009220753512016121005923121747855.15%67207455.93%54540454.22%2010297400115777541396247160061553.82%86222954.65%73838652.88%2011364186418983811743484185989951.07%99522752.43%86467249.59%2012386711920487141818405189412048.98%102262049.92%87150047.93%2013415899322090041949989191831546.12%104372447.25%87459044.85%2014430152723422931959235198355846.11%107462045.88%90893846.39%2015395303322734681679565183348146.38%100461444.19%82886649.35%2)外商投资企业进出口总额及占全国的比重05000100001500020000250001998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016差额贷方借方1)货物贸易差额分析2.货物结构分析2）我国的对外贸易依存度分析对外贸易依存度=进出口总额/GDP0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%对外依存度货物进出口总额进出口总额通过左图我们可以明显的发现，使用货物进出口总额计算对外贸易依存度和直接使用进出口总额计算的对外贸易依存度相差不大。两条折线的拟合度很好，说明货物贸易在我国的整个对外贸易中十分重要，而货物贸易统计于经常账户，进一步解释了经常账户在对外经济交往中的决定性作用。3）我国货物贸易差额的构成分析一般贸易出口是国内产品在国际市场实现价值的重要环节，是我国的传统贸易方式。但随着开放型经济的发展，在外贸易体制改革，经济全球化和国际产业资本转移等因素综合作用下，加工贸易在我国的外贸发展中发挥着重要作用我国货物贸易差额构成4）我国贸易主体的货物贸易差额分析私营企业的进出口顺差持续上涨，外资企业的进出口差额近几年基本稳定，而国有企业的进出口一直处于逆差状态，不过从13年开始呈现回落。5)我国出口商品市场份额分析我国出口商品在主要发达经济体的份额相对稳定-3000-2000-10000100020003000400050001998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016差额贷方借方从1998年至今，我国服务贸易规模保持增长，服务贸易收入总体呈现增长趋势，但是增速较慢，特别是16年还出现了下滑。服务贸易支出增长较快，逆差延续扩大趋势但增速放缓。3.服务结构分析服务贸易的借贷情况（亿美元）1）我国货物贸易和服务贸易收支总额比较2016年，我国服务贸易前十大伙伴国（地区）依次为中国香港、美国、日本、韩国、英国、德国、加拿大、澳大利亚、新加坡和中国台湾，贸易规模达4498亿美元，占总规模的68%。2）2016年我国服务对外贸易构成3）2016年我国服务贸易支出、收入结构分析运输18%旅行58%建设2%保险、养老3%金融服务0%知识产权使用费5%电子信息服务3%其他商业服务10%支出结构金融服务2%保险、养老2%维修服务2%建设6%加工服务9%电子信息服务12%运输16%旅行21%其他商业服务28%收入结构从支出结构来看，占大份额的项目比较单一，旅游支出占比高达58%，其次便是运输服务为18%；而收入结构相对比较合理，没有过多的集中在某一项目上。占比超过10%的有其他商业服务、旅行、运输、电子信息服务。2208062,611851292024012743221321855233844412741321225458071205001,0001,5002,0002,5003,000支出收入服务收入支出结构比较4）旅行逆差分析服务贸易逆差如此之大，而逆差的主要来源则是旅行逆差。09年旅行逆差相比于整个服务逆差还不到20%，之后旅行逆差贡献度一路攀升，11年便高达50，最高点为15年，超过了50%。4.初次收入结构变动分析-1,200-1,000-800-600-400-20002004001998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016初次收入结构分析初次收入雇员报酬投资收益其他初次收入只有15、16年有数值很小，所以没有体现在图表中。15年为7,16年为3.-800-600-400-20002004006008001998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016二次收入（亿美元）二次收入贷方借方5.二次收入结构变动分析我国经常账户余额为正的原因:1）国内储蓄和消费结构不均衡2）我国进出口贸易状况及外贸政策导向3）外商直接投资4）我国现行的汇率制度30.0035.0040.0045.0050.0055.0019981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014历年储蓄率与投资率储蓄率投资率注：投资率为固定资本形成总额在以支出法计算的GDP中的比重消费水平不足、储蓄率的持续增长，而高水平的储蓄率带来的则是信贷繁荣和投资升温。在国内总体消费力量不强的情况下，高投资形成的过剩资产能只能通过对外出口来释放，由此导致了不断扩大的贸易顺差，贸易顺差则是导致经常账户顺差的主要原因，因此国内储蓄和消费结构不均衡是导致中国经常账户余额近十几年连续增长的一大动因。1）国内储蓄和消费结构不均衡2)我国进出口贸易状况及外贸政策导向由于我国自改革开放以来持续贯彻外展沿海外向型经济的政策方针，大力实施“走出去，引进来”的策略，2001年底加入世贸组织，中国凭借劳动价格上的优势将更多的廉价商品流向更广泛的地区和国家。特别是在2000至2010年间采取了诸多鼓励出口的优惠政策，积极倡导出口拉动型增长。这些有利于外向型经济发展的政策措施的实施和体制环境的形成，都使得我国出口商品竞争优势得以进一步发挥，出口高速增长。净出口的持续增长引致中国经常账户顺差扩大。0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%20052006200720082009201020112012201320142015外商投资企业进出口总额/出口总额3)外商直接投资外商直接投资的流入导致的外汇流入并不是通过经常项目逆差的形式流出，而是将所获的外汇与中国人民银行进行结算，随后用换得的人民币购买中国国内资本品，而这些投资品的流出导致了经常账户余额持续增加。由于现行的结售汇制、人民币汇率制度和资本账户管制，我国外汇储备巨幅增加。而强行结汇制使得国内企业必须将所持有的外汇与中国人民银行进行外汇结算，才得以进一步在国内经营业务。这就导致了外汇处于供大于求的局面的产生。而央行为了为了稳定人民币汇率，就必须在银行间外汇市场上收集过量的外汇，这导致了央行储备资产的增加，因而中国经常项目在近十年间始终处于巨额盈余状态。4.我国现行的汇率制度