国家发改委版-XXXX年信托业风险分析报告

2010年信托行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社1北京世经未来投资咨询有限公司摘要本报告分析的信托业的范围是按照国家统计局分类标准定义的金融信托与管理，是一个狭义的范围，是属于金融业下面的一个子行业，行业代码为7110，指代理资金、财产的信托、管理活动，以及基金的托管人活动。一、行业规模增大，地位逐步提高2009年信托资产规模快速增长，达到了18974亿元，而2008年信托资产规模仅133325亿元，且2004该指标仅为1498亿元，6年时间信托公司管理的信托资产的绝对值实现近十三倍增长。随着信托资产规模的加速增长，其占GDP的比重也逐渐加大。由下表可知：2004年信托资产规模占同期GDP的比重仅为1.1%，到2009年时这一比重已上升到5.7%。由此可见，近年来，我国信托行业的发展速度要快于同期GDP的发展速度。信托资产规模与GDP比较单位：亿元，%指标单位2004年2005年2006年2007年2008年2009年信托资产规模亿元15222064360096001451918974GDP总量亿元135357182321209407246619300670333244占GDP的比重%1.11.11.73.94.45.7资料来源：信托业协会和统计年鉴从未来看，由于回归主业以及信托新规的实施，信托公司连接产业市场、货币市场和资本市场的纽带作用将得到充分发挥，这将使信托行业取得更好的发展前景，信托行业在国民经济中的地位也将进一步提高。二、经营业绩逐步稳健2006年底信托资产3606亿元，2009年底则达到了近2万亿元，增长近6倍；所有者权益从519.5亿元，增长到1016亿元，增长近两倍。2006年信托行业实现利润39亿元，2009年实现利润122亿元，增长两倍多。在公司治理上，2007年信托行业改革后，信托公司的功能地位及市场价值逐渐被社会所认知，境内外战略投资者入股信托公司的意愿明显增强。截至2009年末，7家外资金融机构和中粮、华能、中石油以及交行、建行等一大批国内知名企业入股信托公司。2008年，在国际金融危机全面爆发、国内资本市场暴跌之时，证券公司、基金公司、银行等金融机构的各类金融产品都备受非议，但信托公司却整体经营稳健，信托产品广受追捧。2010年信托行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社2北京世经未来投资咨询有限公司三、业务收入增长势头强劲，信托主业进一步突出2009年全国信托公司，净利润达到122亿元，人均利润超过200万元，接近或持平上一年的水平。值得关注的是2009年全行业手续费收入占业务收入总额的比例突破50%，首次超过业务收入总额的一半，说明信托公司的利润来源和收入结构更加合理，信托主业不断加强，可持续的盈利模式趋于成熟和稳定。而在投资收益中，除部分短期投资外，信托公司投资于部分金融机构的长期股权投资也愈来愈占据重要的地位，逐步形成信托公司良好、稳定的投资收益。四、异地业务烽火遍起，模式架构各有不同在2009年初信托业峰会召开过后，刘明康主席对信托公司开展异地业务的乐观表态，使得信托公司通过在主要经济发达地区设立业务团队，拓展异地市场，开发异地业务，逐步形成跨地区、全国性的信托机构的市场区域定位逐渐成为各家信托公司的共识。据统计，截至2009年上半年在北京设立业务团队的信托公司约有38家，人员规模约300－400人左右，各类业务规模呈现出快速增长的态势。五、行业集中度小幅下降从集合信托产品发行能力和发行规模来看，2009年49家信托公司共发行成立了1172只集合信托产品，成立规模约为1312.55亿元。成立规模排名前5家的信托公司分别是中信信托有限责任公司、中融国际信托有限公司、中诚信托投资有限责任公司、平安信托投资有限责任公司和上海国际信托有限公司，成立规模分别为196.24亿元、109.09亿元、84.37亿元、56.09亿元、53.43亿元。前十家成立规模合计约达710.09亿元，占全部信托公司成立总规模的55.3%，表明行业集中度仍然较高，但比2008年CR10高达67.31%，下降了12个百分点。六、并购潮起，信托行业脱胎换骨进入2009年以来，信托业重组购并之声不绝于耳，购并大潮一浪高过一浪，巨鳄级企业先后现身，大型机构争先入主，形成2009年中国信托业极为独特的一道风景，中国信托业与上一年相比，单纯从股东结构而言，甚至可以说是“脱胎换骨”，今非昔比。概览2009年信托业的购并重组案例，可以将之大致分为以下几类。（一）战略购并类此类购并主动性强，目的明确，购并双方你情我愿，大多是锦上添花，强强联手，战略双赢。购并方较为强势，资源丰富，基本以大型央企和金融机构为主，被购并方一般而言公司质地尚属上乘，但通常地域特征较为明显，长期发展面临一定局限。（二）资产重组类在中国信托业2002年基本完成信托公司重新登记之后，全国批准保留并完成重新2010年信托行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社3北京世经未来投资咨询有限公司登记手续、获得央行重新发放的金融许可证的信托公司当时共有59家。然而在不长的时间内，先后有宁夏伊斯兰信托公司、上海金新信托公司、青海省庆泰信托公司等数家信托公司因发生严重的经营风险或严重违规经营，而被监管部门勒令停业整顿。对其重组工作前几年也基本处于冻结状态，2009年伴随近期市场环境回暖和监管环境日趋宽松，此类信托公司的资产重组工作被再次提上日程。（三）历史遗留类所谓的历史遗留问题信托公司是指在信托行业第五次清理整顿后，所剩13家虽获得国务院和人民银行批准保留，但却未完成重新登记的信托公司。2008-2009信托公司重组一览表类别主导重组方名称被重组公司原名称重组公司现名称注册资金重组程度与时间战略购并类建设银行兴泰信托建信信托15亿2009年7月29日完成名称变更中石油金港信托昆仑信托30亿2009年7月1日挂牌华能资本黔隆信托华能贵诚信托6亿2009年3月26日开业兴业银行联华信托接洽中资产重组类中粮集团伊斯兰信托中粮信托12亿2009年9月10日开业上海国际集团爱建信托待定进行中浙江国际贸易金信信托待定进行中历史遗留类中国航空工业集团江南信托江南信托3亿2009年12月28日开业中国华电集团佛山国投华鑫信托进行中三吉利能源+麦格理昆明信托华澳国际信托3亿2009年8月27日重组成功信达资产管理公司金谷信托金谷信托12亿2009年9月15日完成工商变更宏达集团四川信托待定13亿进行中长城资产伊犁信托待定待定接洽中南京国资集团南京信托待定待定接洽中方正集团武汉国投待定待定进行中海南省发展控股有限公司、海南钢铁海南信托待定待定接洽中东方资产港澳信托待定待定接洽中资料来源：百瑞信托工作室七、行业竞争风险历经6次大整顿，我国的信托公司总量已经从高峰时期的1000多家缩减到现在的50多家。而随着第6次整顿的进一步实施，信托业的两极分化将越来越明显，信托公司强者愈强，而弱小的信托公司将面临被淘汰的风险。2007年的信托新政，使信托公司之间的竞争格局开始发生了较大变化：一些规模较2010年信托行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社4北京世经未来投资咨询有限公司大、综合优势较强的信托公司直接换发新业务牌照，并且已经开展了多种具有高附加值的创新业务，而多数地方性公司以及因种种问题仍处在过渡期的公司，则面临着市场份额不断缩小甚至有可能被淘汰出局的弱势局面。信托行业面临“强者恒强、弱者恒弱”的马太效应瓶颈。在这样的形势下，即使是较好的政策出台，受惠的也只是行业前几名公司。随着优势信托公司异地业务的开展以及未来将有可能允许信托公司设立异地分支机构的政策预期，信托业“强者恒强，弱者恒弱”的趋势有可能进一步加强。从整体上看，重新洗牌后的信托行业市场集中度将进一步提高，而市场需求却在不断扩大，有竞争力的公司将进入规模和业务的爆发性增长时期。而资本实力不强的公司，要么面临着退出市场的前景，要么就会选择被资本实力强大的其他公司重组的命运，2009年信托公司资产重组的频繁也印证了这一点。所以，信托业中小型企业面临的行业竞争风险较大。八、潜在关联交易风险股东背景和实力对信托公司的业务发展具有重要作用。然而，如何设立有效的防火墙，防止关联交易给信托公司带来的风险值得关注。从年报公布数据来看，2008年49家信托公司（新时代信托、联华信托关联交易不详，不作为分析对象）关联交易发生额为1035.25亿元，比上年的1682亿元，减少了646.75亿元，减幅为38.45％，平均每家公司21.13亿元。2007-2008年信托公司关联交易一览信托公司2008年关联交易发生额信托公司2007年关联交易发生额英大信托648.05中信信托904中海信托85.97外贸信托136.49上海信托61.75重庆信托54.65中铁信托39.2国投信托40.72重庆信托28.45江苏信托33.4平安信托27.67平安信托28.25华融信托21中泰信托27.34国投信托17.53西部信托16.73江苏信托13.85中诚信托16.59中诚信托11.26衡平信托15.08合计954.73合计1273.25CR1092.22%CR1075.70%数据来源：百瑞信托课题组关联交易排名前10位的信托公司大多有着强大的股东背景。2008年，英大信托关联交易发生额648.05亿元，占行业关联交易额的67.9%；2007年，中信信托关联交易发生额904亿元，占当年行业关联交易额的71%，两家信托公司的第一大股东分别为国家电网公司和中信集团公司。分析发现，近两年关联交易排名前10位的14家信托公司中，10家信托公司的实际控制人是中国500强企业或金融控股集团（第一类信托公司），2010年信托行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社5北京世经未来投资咨询有限公司如英大信托、中信信托、中海信托、中铁信托、平安信托、外贸信托、华融信托、国投信托、中诚信托、中泰信托。信托公司在依靠大股东实力做大做强的同时，也应防范关联交易风险。九、行业授信意见在我国目前的金融体系中，信托公司是唯一可以横跨货币、资本及直接投资市场的金融机构。信托公司具有商业银行、证券公司以及基金管理公司所不具备的全面的投资渠道和制度上灵活性。从未来需求看，信托业的发展前景良好。但信托业在我国毕竟属于刚刚起步的行业，其面临的不确定性风险仍然较大。2010年，信托行业的信贷总体原则是：关注已先期取得信托牌照的企业，选择资本实力雄厚，经营效益好的企业，关注股东实力强大，引入战略投资者的企业，支持研发实力强，营销渠道广，风险控制能力到位的企业。2010年信托行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社6北京世经未来投资咨询有限公司目录第一章信托行业在国民经济中的地位变化.............................................1第一节信托行业定义和产业链分析......................................1第二节信托资产规模所占GDP比重变化..................................2第二章2009年信托行业运行环境分析................................................3第一节政策转换，信托行业进入新时代..................................3第二节明确市场导向，信政合作起步....................................5第三章2009年信托业发展情况......................................................6第一节2009年信托业发展特色..........................................6第二节2009年信托产品供给情况........................................8一、2009年信托产品供给总量分析.................................