投资银行学2013

1投资银行学制作：火颖2013.92参考书目：1投资银行学理论与案例马晓军机械工业出版社2投资银行学精讲阮青松东北财经大学出版社3InvestmentBanking投资银行学刘克北京语言大学出版社4投资银行学王长江科学出版社5投资银行学何小锋北京大学出版社3推荐的网站华尔街日报中文版（双语）中文网（英国金融时报中文网）世界银行网站语言：EnglishEspañol西班牙Français法يبرعРусский俄中文中国国际金融有限公司大公国际资信评估有限公司4推荐的微信光祥财经：投资聚焦：改革预期引领A股投资隐现政策地图索芙特并购刘三姐和讯投资学院券商资产管理业务：经常有业内招聘信息大公馆A股重返游资时代阿尔法工场纪念科斯IPO见闻、青年投资家俱乐部法律读库、潇海湘潮、医学界杂志、武连峰-好文共赏成长必读、心一禅、跑步人生、华声论坛5金融专业就业方向：专业设计方向：银行、保险、证券宏观类方向：金融研究微观类方向：银行、保险、证券、资产评估、个人理财、企业单位等等有相关的一些资格认证，就业面会更广，就业层次也更高端：比如特许金融分析师（CFA）特许财富管理师（CWM）基金经理、精算师、证券经纪人、股票分析师等6金融学专业就业方向金融学专业就业方向一：经济预测分析与管理咨询人员而管理咨询人员主要是流向一些咨询公司，比如IT咨询、战略咨询、营销咨询、审计、上市辅导等。金融学专业就业方向二：对外贸易人员金融学专业就业方向三：管理职位例如生产管理、行政管理、人事管理、金融管理等。7金融学专业就业方向金融学专业就业方向四：基金经理（硕士以上）其职责大致可分为：负责某项基金的筹措负责基金的运作和管理负责基金的上市和上市后的监控目前这方面的人才十分紧缺，其职业前景看好。基金行业的职业经理人又以基金经理需求最大。要求有风险控制专业知识背景，还要具有较强的多学科、多行业分析判断能力，有敏锐的市场嗅觉，丰富的实践经验也是必须的。8金融学专业就业方向就业方向五：证券经纪人素质要求主要集中在两方面：一是扎实的金融学基金知识；二是基于对市场的长期观察之后得出的投资经验；证券经纪人必须通过对证券市场价格变动趋势的研究，把握规律性，并结合影响证券价格的各种因素分析，逐步积累并具备相当的投资经验和熟练的业务操作能力。我国证券经纪人有证券业务员、佣金经纪人、中介经纪人、交易所中介经纪人之分。9金融学专业就业方向就业方向六：股票分析师股市投资咨询服务，举办有关的讲座、报告会、分析会等，部分股票分析师在报刊上发表股评文章，以及通过电台、电视台等公众媒体提供股市投资服务。股票分析工作，须拥有本科以上的学历及从事证券业务两年以上经历，需考核《证券投资基础理论》、《证券投资分析》课程。获得资格证书的通过其所在的证券投资咨询机构向证券管理部门提出申请，获得执业资格，由中国证券协会颁发执业证书。10《投资银行学》反映现代投资银行业务概况PrimaryMarketSecondaryMarketVentureCapitalMergersandAcquisitionsFinanceEngineering以资本市场为背景：QE：QuantitativeEasing定量宽松政策主要的视角是为企业进行金融服务11Chapter1投资银行概述Chapter2股票的IPOChapter3债券的发行和承销Chapter4证券的投资与交易Chapter5兼并与收购业务Chapter6资产证券化业务Chapter7风险投资业务Contents:12Chapter1投资银行概述131.1投资银行概念与基本业务1.2投资银行存在形式和组织形式1.3投资银行基本经济功能1.4我国投资银行业的发展1.5投资银行的监管Chapter1投资银行概述141.1投资银行概念与基本业务1.1.1概念:见P2投资银行(investmentbanking）是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。特定情况下，可能是指：投资银行、投资银行业、投资银行业务和投资银行学15什么是投资银行Financialintermediarieswhoperformavarietyofservices,includingaidinginthesaleofsecurities,facilitatingmergersandothercorporatereorganizations,actingasbrokerstobothindividualandinstitutionalclients,andtradingfortheirownaccounts.161.1.2投资银行与商业银行1)联系·都是资本市场的金融中介，是市场化配置资金资源渠道中的重要角色2)差别*P2表1-1:CSRCChinaSecuritiesRegulatoryCommissionSECSecuritiesandExchangeCommission171.1.3投资银行的主要业务1一级市场业务2二级市场业务3基金管理4并购与兼并5资产证券化6项目融资：BOT7私募投资业务：VC与PE8其他业务181.2投资银行的存在形式和组织形式1.2.1.投资银行的存在形式1.美国的投资银行2.欧洲大陆全能银行3.英国的商人银行4.日本的证券公司191.美国的投资银行P111～19291862JP摩根1869高盛1914美林1923贝尔斯登2008.3摩根大通以总价约2.36亿美元收购贝尔斯登–每股2美元14日每股30美元的收盘价缩水93%–2010年1月，摩根大通决定不再使用“贝尔斯登(BearStearns)21929～1940《1933年银行法》Glass-SteagallAct----分业的起始others:美国金融市场法制建设的成功：郎咸平在上海财经大学的演讲（2）1：08见表1-63《1999年金融服务现代化法案》----分业的结束20美国的投资银行42008～----“重新洗牌”P152008年危机爆发，美林、雷曼倒台，高盛和摩根士丹利也转型为金融控股公司-----为什么？现状：世界投资银行业的重新洗牌2008年9月17日：第四大投资银行雷曼兄弟公司宣布破产第三大投资银行美林被美国第二大商业银行美洲银行（也译成美国银行）收购21代表性的美国新三大行摩根大通、摩根士丹利和高盛公司在一场全球性的金融危机中艰难生存下来，取代原华尔街五大投行，成为全球投资银行业最具实力的三家公司。数据显示，2009上半年这三家投行控制了全球四成以上的投行业务。其中摩根大通在2009年初至7月23日全球已宣布股权融资领域、债权融资领域、全球银团贷款领域，均成为业绩最佳的投行。去年同期，摩根大通在这些领域的排名，则分别为第一名、第三名和第一名。22美国新三大行摩根斯坦利最先启动攻势，在1993年提出“由华尔街到长城”的口号。1995年8月，它与中国建设银行和其他几家国内外实体联合组成中金公司，成为当时“唯一特批合资进入中国”的外资投资银行。高盛公司：P7案例1.1高盛公司的主要业务23美国的投资银行5投资银行业不会灭亡摩根士丹利：消费者金融公司添惠(DeanWitter)高盛：1999年上市，2007年，其税前利润不足15%来自投行业务,纯粹的投行早就不复存在市场混乱给其它机构进入投资银行业务领域机会：私人股本公司对冲基金投资银行的金融服务呈现趋同趋势投行业重新调整，百仕通、KKR及其它对冲基金公司看到更多机会。242.欧洲的大陆全能银行《货币战争》宋鸿兵发展的动因1贸易规模的扩大2证券业务的兴起与发展3基础设施的投资高潮4股份公司的兴起252.欧洲的大陆全能银行1）银行与企业的关系密切2）股票市场的相对不发达与债券市场的庞大3）法律的支持4）银行自身的发展满足了企业的需要26投资银行的存在形式和组织形式3.英国的商人银行4.日本的证券公司271.2.2投资银行的组织形式1.合伙制2.公众公司3.银行控股公司主导的投资银行：花旗案例1）多元经营使公司抵抗市场周期波动风险能力增强2）多元业务使收入稳定性增加3）救助渠道的保障28花旗公司和旅行者集团的合并291998年4月6日，美国花旗银行（Citibank）母公司花旗公司（Citicorp）和旅行者集团（TravelersGroup）宣布合并，消息给金融界带来了极大的震动。合并后的实体成为集商业银行、投资银行和保险业务于一身的金融大超市，使“金融一条龙服务”的梦想成为现实。花旗公司原为全美第一大银行，旅行者集团是总部在纽约的老字号保险金融服务公司，道琼斯30工业股票中一员。早期以保险业为主，收购了美邦经纪公司后，经营范围扩大到投资银行领域。1997年底又兼并所罗门兄弟公司，成立所罗门-美邦投资公司。至此，业务已包括投资服务、客户金融服务、商业信贷和财产及人寿保险业四大范围。30合并后新公司将命名为“花旗集团”(Citigroup)。旅行者股东将以1股换新公司1股，花旗股东将以1股换新公司2.5股方式获得新公司股份。合并后，原两家公司将各持新公司股份的50％，新花旗集团1997年的资产为7000亿美元，流通市值超过440亿，以市值而言是全球最大的金融服务公司。新花旗将集中于传统商业银行业务、消费者信贷、信用卡业务、投行业务及地产保险和人寿保险等业务。成为一家经营全球多元化消费者金融服务公司，一家杰出的银行，一家全球性资产管理公司，一家全球性投行及证券交易公司，一家具有广泛经营能力的保险公司。31花旗公司和旅行者集团合并的消息在世界金融界引起了巨大的震动。欧、日对此极为不安，欧洲舆论呼吁欧洲金融界尽快采取类似的兼并行动以防止美国金融界独霸全球；日本认为，花旗集团的出现使日本中小银行面临更为严峻的生存压力，同时也将冲击亚洲金融界。可以预料，花旗集团的出现将在美国乃至世界的银行与金融服务公司之间引起新一轮的兼并和合并浪潮，从而形成更多业务广泛的金融集团公司。back321.3投资银行基本经济功能P161资金供需的媒介期限中介风险中介信息中介流动性中介2证券市场构造3资源配置优化4产业整合促进331.4我国投资银行业的发展1中国投资银行P22“从事投资银行业务”的金融机构，如Broker券商100多家Trust信托投资公司56家Investments投资公司CICC见教材案例三Somecommercialbanks分别从事与当代“投资银行”相类似的一些业务见：2012中国券商排名案例P9中信证券的主要业务34国际投行中国精英谱王赫国际投行在中国所向披靡，赚取数亿美元的背后，有一张庞大的人际关系网，他们高薪聘请中国的官二代为他们攻城略地，权力规则成为制胜法宝。美国SEC的一份机密文件令全球的舆论兴奋。《纽约时报》8月17日报道称，SEC正在调查摩根大通雇佣中国高官子女的行为是否涉嫌行贿，涉事的包括中国银监会前副主席、光大集团董事长唐双宁之子唐晓宁和前铁道部总工程师张曙光之女张曦曦。律师预计，会有更多在国际顶尖投行工作的中国官员的子女引发类似的调查。而一旦显示同行业均有类似行为发生，SEC就会扩大调查。35国际投行中国精英谱近些年，随着国际投行竞相角逐中国区业务，越来越多的外资投行选择雇佣有政府背景的官员子女或亲属担任要职