现金流风险管理分析

现金流风险管理分析摘要我国对现金流量信息的研究起步较晚，理论研究和实务研究还并不成熟。因此，长期以来，我国企业在制定投资决策时，更多的注重资产负债表、利润表分析，很多企业并未完全有效利用现金流量表这一分析工具。论文结合国内学者对现金流量的评价和分析所建立的体系，运用了相关评价模型和现金流状况评价指标体系，对企业现金流方面的信息进行客观、综合评价，使企业的经营管理者及时了解和监控企业现金流动方向和现金持有水平，加强风险防范措施和提高企业运作能力。本文考虑了行业的现金流量特点，侧重选取了房地产企业的案例，结合相关文献研究，综合分析现金流的特点，分析了企业持有现金的安全性、持续性和增长性，指导企业更好地运用现金流信息对企业的财务状况和经营成果进行评价。最后，本文构建了现金流风险预警体系，这一体系指标，提醒企业关注自身发展中的短期和长期风险，促使企业资金的安全管理和资金运用有的放矢。关键词：现金流、评价模型、生命周期、风险预警AbstractInchina,cashflowinformationanalysisisrelativelyshort.Atpresent,althoughthecashflowevaluationtheoryhasbeengreatlydeveloped,butthecashflowevaluationusuallylimitsinonearea,thelackofuniversallyacceptedevaluationmodelcannotconductasystematicevaluationandriskwarningforthecashflowofcompany.Therefore,whenmakinginvestmentdecisions,weusuallypaymoreattentiontobalancesheetandincomestatementanalysisinsteadofcashflow.Manyenterprisesarenotfullyuseofthecashflowstatementasananalysistool.Thispaperfirstlyestablishesthecashflowevaluationindexbasedonthedomesticscholarsevaluationofcashflowandtheanalysisofthecashflowsystem.Thenweusetherelatedindicatorstoevaluateenterprisecashflowinformation,enablemanagerstounderstandandmonitorcashflowandcashholdinglevel,preventriskandimproveenterpriseoperationalcapability.Thispaperconsiderstheenterprisesindifferentindustries,hasselectedrealestateenterprisescasestoanalysis,involvesindexescoveringthreeaspectofsafetysustainabilityandprofitability,soastoconstructthecashflowstatusevaluationmodel,andguideenterprisestobetterusethemodelfortheircashflowanalysisandevaluation.Finally,thispaperconstructsthecashflowriskearlywarningsystem.Wedeterminethecriticalvalueofwarningofcashflowtoremindtheenterprisespayattentiontoshort-termandlong-termrisksoftheirowndevelopment,topromoteenterprise’safetymanagementandimprovecashflowmanagement.Keywords:CashFlow,EvaluationModel,EnterpriseLifeCycle,RiskEarlyWarning第一章绪论一、选题背景近年来，随着国际资本市场的不断扩大和经济全球化、一体化，国际上的跨国公司大量涌入，资本市场的不完备以及信息不对称使企业面临着更为激烈的竞争，企业随时都可能面临一定的财务风险。为企业创造一个安全的生存环境，是摆在每个企业经营管理者面前的现实而又紧迫的任务。随着经济和国内市场的发展，越来越多的企业经营管理者已经认识到，加强财务风险管理，了解风险的来源和特征，正确预测和衡量财务风险，进行适当的防范和控制，是规避风险，保障企业健康发展的有效方式。在过去的财务管理中，资产负债表和利润表指标作为传统的企业经营效果评价的来源，更多的受到企业的经营管理者、投资人、债务债权人的关注。资产负债表和利润表在权责发生制的基础上编制，对收入的确认以其实际发生且预期能为企业带来经济利益流入为基础，对费用的确认则以实际发生和当期配比为基础，采用一系列应计、递延、分摊和估计的方法对会计盈余进行确认。盈余数字中应计项目容易被操纵，这就为企业提供了人为操纵盈余数字的空间。在国际上有口皆碑的一些公司，如朗讯、施乐、世通等，就是因为收入记录不当、操纵南北项目方便收到SEC的调查和惩罚。而现金流量信息采取收付实现制，其受主管扭曲的程度往往小于应计制，对于分析当前盈余与利润分配，当前盈余与未来盈余，股票价格和未来红利的关系时，现金流量的信息更为可靠，近年来越来越多的得到了投资者和研究者的认可。同时，大量公司破产也提醒人们，对于公司生存来说，现金流量状况远比会计盈利能力重要的多。2001年美国安然公司破产案例敲响了现金管理的警钟。2000年，在财富美国500强排名中，安然公司的营业收入名列第七。从资产负债表和利润表分析，安然公司是一个创造高企业价值的公司。但分析其现金流量表却发现，其现金与营业收入极不成比例。进一步分析安然公司的收入，不难发现其存在收入记录不当的情况。安然公司从事能源中介业务，公司在签订合同之时即确认收入。合同签订越多，收入越大，但是在合同履行之前，公司却不会有现金流入。正是由于现金流动性差，当公司发生债务危机时，很快导致其破产。2008年，以美国次贷危机为源头的金融危机席卷全球，在这场金融危机中众多著名公司面临破产、重组甚至倒闭的局面。在全球经济危机中，我国大量中小企业倒闭，更有400多万中小企业面临严重的生存危机。我们不难发现，破产公司的原因很多，但在全球经济不景气前提下，顺利渡过困境的公司却有相同之处，即现金流量状况较为良好。一系列的破产事件使得人们逐渐认识到会计盈余存在缺陷，而现金流量信息则能够更准确、有效地反映公司的偿债能力和财务弹性，也越来越得到投资人和债权人等的关注。二、研究内容对企业经营成果和现金流量的分析，以及其财务预警作用的研究，我国的起步较晚，在理论和实践方面，大多借鉴国外的研究成果。然而，由于我国的特殊国情，国外的研究方法并不一定适合我国的现状。由于房地产企业具有高投资、高风险的特性，分析我国房地产企业现金流量的特点，可以得出企业应如何维持健康的现金流，如何从现金流信息中发现企业经营的警报，调整投资和经营的方向，以促进企业长远的发展。全文内容安排如下：第一章：绪论。首先阐述对房地产企业现金流量分析和研究的背景和意义，并对相关研究方法进行概述，提出其实践上的指导意义，使阅读者了解本文的研究内容和方法。第二章：现金流量评估方法的理论综述。主要阐述我国目前通用的现金流量分析体系和指标，以及各项指标的计算和应用；通过对相关文献的回顾，探讨现金流量分析已不单单只针对于现金流量表本身的数据，更多的利用资产负债表、利润表和现金流量表这企业的三大报表标的结合分析，并引入企业不同生命周期所产生的现金流的不同特点进行综合评价。第三章：运用现金流量对房地产企业进行综合分析。本文主要从现金流的方向构成、现金盈利能力指标、偿债能力指标、发展能力指标以及现金流量结构进行分析。第四章：现金流揭示的财务风险以及风险控制。主要分析企业如何通过现金预算，构建短期财务预警体系：通过Z计分模型，预测企业长期的财务风险；通过分析行业和企业生命周期，有的放矢地做好企业的风险控制和企业未来现金投资的预测。第五章：结论。由于企业所处的行业、市场环境、供应链、销售渠道的变化性，对现金流量的研究，未来可以进一步拓展，做到细化现金流特点的现金管理方式，使研究更加具体深入。三、研究方法（一）现金指标的比率分析方法现金指标的比率分析方法是将现金流量表中经营活动、投资活动、筹资活动与资产负债表、利润表的指标进行对比分析，全面揭示企业的经营水平，判定企业整体经营水平和发展能力。大致可分为获取能力分析、偿债能力分析、盈利能力分析、发展能力分析和财务弹性分析五部分。（二）现金流量的结构分析和趋势分析现金流量表结构分析是针对现金流入的构成、现金流出的构成及现金流入流出比率的具体分析，是基于现金流量表数据的先进来源和支出的构成性分析。现金流量的结构分析指标可以分为现金流入结构分析、现金流出结构分析及现金余额结构分析。同时，将企业连续多年的报表并列加以分析，可以观察变化趋势。趋势分析的优点在于，观察连续数期的会计报表，能够进行企业财务状况纵向对比，了解到更多的信息和情况，有利于分析变化的方向和进程。在现金流量表的财务指标分析中，进一步引入行业和企业生命周期分析，评价企业所处行业的现金流量特点，以及自身产生的现金与现金需求之间的适合程度。四、实践意义企业资金管理的目的是为企业创造价值，企业价值源于企业创造利润的能力，企业资产的综合使用效率、企业的整体管理水平等，但最终都表现为企业的现金流量。因此，现金流量分析是考察企业价值的重要手段。本文的研究初步探讨了现金流的重要性，认为一个可持续发展的企业应时刻关注现金流量，并正确判断企业所处发展阶段，把注意力集中到企业目前所处发展阶段的具体问题上。这样企业才能成长并成熟起来，去面对下一个生命周期阶段的问题。同时，现金流的分析对企业的财务状况具有预警作用，它剔除了由于应计制影响下的企业对盈余的高估，提高了盈余的质量。它能够分析出企业财务中经营成果、投资成果、以及破产信号，对确定企业发展战略，有着十分重要的现实意义。第二章理论和文献综述一、理论方法对于现金流状况的评价，有一个重要内容就是对现金持有量的分析，企业持有的现金是否越多越好；或者说，企业现金是否存在最佳水平；哪些因素会影响公司的现金持有水平；不同发展阶段的企业，对于现金持有量有什么要求。本文从以下分析思路和指标，旨在揭示房地产企业现金流的特点，以及安全的现金持有量。（一）结合现金流量信息的财务报表的分析方法1.比率分析（1）偿债能力分析。主要考察企业经营活动产生的现金流量与债务之间的关系，主要指标包括：①现金流动负债比率现金流动负债比率是指当期经营活动产生的现金流量与流动负债的比值，表明现金流量对流动负债偿还能力的指标。其计算公式为：现金流动负债比率=经营活动现金净流量/流动负债×100%。这项比率与反应企业短期偿债能力的流动比率有关，该指标数值越高，现金流入对当期债务清偿的保障越强，表明企业现金的流动性越好，流动性风险越小；反之，则表明企业现金的流动性越差。②全部债务现金流量比全部债务现金流量比是企业经营活动所产生的现金净流量与负债总额的比率，表明企业现金流量对其全部债务偿还能力。其计算公式为：全部债务现金流量比=经营活动现金净流量/（流动负债+长期负债）×100%。全部债务现金流量比越高，企业的现金偿还债务的能力越强，对债权人来说是好消息。因此，它是债权人最为关心的现金流量分析指标。（2）获取能力分析。获取能力评价可以将企业现金流量表所反映的现金流量与投