黄金投资基础

津巴布韦发生的通货膨胀津巴布韦发生的通货膨胀近年来津巴布韦通货膨胀失控，2003年时，津巴布韦的通胀率为619%，而现在这一比率已经超过2.31亿%。津巴布韦储备银行（央行）被迫不断发行更大面额的钞票，世界货币面值的新纪录被不断刷新。2008年7月，津巴布韦曾发行了面值为1000亿的纸币。7月底10亿面值的津币钞票只能买一条面包。8月1日，津巴布韦央行宣布发行从1新津元到100新津元的钞票，从原来纸币面值上删除10个零以恢复钞票面值。2008年3月时一美元可兑换的津元续：•然而通货膨胀并没有得到控制，新货币发行不到4个月又急剧贬值，百亿大钞又重新回到了津巴布韦民众的生活中。2009年2月，津巴布韦央行决定，从其发行的巨额钞票上去掉12个零，这样一来，津巴布韦一万亿钞票相当于1元。在最后的恶性通货膨胀时期，政府居然终止了官方通货膨胀统计报告。•有专家测算，津巴布韦2008年11月中旬的月最高通胀率达79,600,000,000%，日通胀率为98%，平均24.7小时通胀翻倍。俄罗斯卢布的真实故事•前苏联卢布在20世纪80年代曾经是世界上最稳定的货币，1卢布可兑换2.8美元，但90年代后期俄私有化进程爆发了货币危机，而后又引发出严重的社会危机。•俄罗斯自1998年1月1日起启用新卢布，1000旧卢布换1新卢布，然后把汇率定在5个新卢布兑1个美元的基础上进行浮动，相当于短期卢布贬值了14000倍。当时戈尔巴乔夫的年退休金只值2美元；买一包万宝路香烟的钱，过去可以买到整整一火车皮原木！续：•经历了金融危机后，俄罗斯央行开始增加黄金占外汇储备的比例。2006年和2007年，俄罗斯分别将黄金储备增加了14.6吨和48.9吨，2008年上半年在黄金价格飞涨的情况下，俄罗斯依然增加了7.5吨黄金储备。•但全球金融危机又使卢布进入了新一轮贬值，2008年7月份卢布对美元的比价达到了最高值的23.12卢布兑1美元，而短短几个月后，卢布大幅贬值，2009年2月初一美元已经可以兑换36卢布了。•2008年上半年全球外汇储备第三大的俄罗斯，从08年8月至09年2月12日36%的外汇储备已经被耗费。俄罗斯的外汇和黄金储备有效防止了卢布的进一步下滑，维护了金融稳定。历史上的通胀•国家最高通胀月月最高通胀率日通胀率通胀翻倍时间•匈牙利1946年7月41,900,000,000,000,000%207%15小时•津巴布韦2008年11月中旬79,600,000,000%98%24.7小时•南斯拉夫1994年11月313,000,000%64.6%1.4日•德国1923年10月29,500%20.9%3.7日•希腊1944年10月13,800%17.9%4.3日•中国1949年5月2,178%11%6.7日启示•货币剧烈贬值使国家财富和人民的储蓄迅速消失。•国家发展很多年的经济成果可能在数月之内消失殆尽，广大居民积攒一辈子的储蓄可也能在一夜之间一文不值。•在经历了本次全球金融危机后，黄金抵御和防范金融危机的特性又一次得到了充分检验，黄金的价值和重要性显得更为突出。我们为什么要重视黄金？•黄金在人类历史中长期扮演了至高无上的财富。•除了黄金，没有什么物品能够在人类历史长河中成为人们对权力、财富、荣耀、美丽、安定与不朽的追求对象。•历史中，大国崛起一般都伴随对黄金巧取豪夺的历史；黄金大规模的转移往往意味着文明的冲突与兴衰；当一切都成为往事，只有黄金被保留下来。•黄金在人类文化中的重要地位已根深蒂固、难以改变。•只要人们相信黄金代表财富、未来生活仍有不确定因素，也许就应选择投资一些黄金，作为一种保障工具。•当前，黄金市场发展与我国国际金融中心战略也密切相关。2010中国经济面临七大挑战•第一个挑战是2010年内地房地产业能否保持稳定发展，将对中国经济产生直接的影响。在中国，房地产行业是与国民经济高度关联的产业，占GDP的6.6%和四分之一投资，与房地产直接相关的产业达到60个。•第二个挑战是消费需求增速下降。余斌认为，今年中国消费增长达到历史最高水平，而明年政府刺激消费的一系列政策的经济效益将逐步减弱。因此即使维持政策不变，所带来的消费增量也将下降。•第三个挑战是投资大幅度增长产生的金融风险。余斌认为，在拉动经济复苏过程中，难免出现一些经济效益和社会效益都很差的项目，未来可能造成中国银行业不良资产比重提高。•第四个挑战是宽松的货币政策与通货膨胀压力。•第五个挑战是美元贬值与大宗商品价格上涨。•第六个挑战是人民币升值压力加大。•第七个挑战是贸易保护主义与贸易摩擦。我国当前经济运行面临的一些问题•我国外汇储备高：中国2009年6月末外汇储备余额为21,316亿美元，而美元全球结算货币的地位自金融危机以来不断受到质疑。2005年7月21日实行有管理的浮动汇率制度以来，1美元汇改前兑8.28元到10年1月15日兑6.8271元，美元相对贬值17.55%。•我国家庭储蓄高，占国内生产总值的比例，自1992年至2007年一直稳定在20%上下,但可投资品种较少。•股市波幅大，2007年10月16日上证指数最高达到6124.04，2008年10月28日最低为1664.93,跌幅72.8%，投资风险极高！•受全球金融危机影响，我国经济高增长的态势受到挑战，中央经济工作会议将保增长、促发展、扩大内需、促进就业作为目前我国经济工作的重点。——我国当前经济运行面临的这些问题，都凸显制订黄金市场发展战略的重要性和迫切性。全球经济复苏与黄金•世界上的任何金融资产都存在信用风险，只有黄金是唯一的非信用资产。黄金重要性的根本在于对抗信用风险！•在经济复苏过程中，欧元、美元等货币都有可能因货币当局推动出口等原因发生贬值，这样黄金的信用价值就会显得更加突出。•黄金市场在我国经济和金融市场中的作用（一）我国主要金融市场我国主要金融市场有：•货币市场：本币同业拆借市场、票据市场、债券市场•外汇市场：外汇交易中心•资本市场：股票市场、期货市场、产权市场•黄金市场：场内市场（上海黄金交易所、上海期货交易所）、场外市场（商业银行柜台、黄金制品市场）黄金的特性决定了其重要地位•黄金作为世界领域中的特殊商品，兼具商品属性和货币属性。•作为一般商品，它可以满足工业、商业等方面的需要；•作为稳定的货币金属，它是最佳的储藏手段和保值对象；•作为世界货币，它是各国政府及央行公认的最有效的国际储备；续：•作为支付工具，它既可作为国际购买手段，也可作为国际支付手段以及国际财富转移的手段；•作为投融资工具，扩宽了金融市场投资领域，丰富了投融资手段。•以上种种因素，大大丰富了黄金市场的内容，也奠定了黄金市场在我国金融市场中的重要地位（二）黄金市场在宏观经济中充当的“三个工具”•黄金市场在宏观经济中充当的“三个工具”：——国家避险工具——货币政策工具——投融资工具•当前黄金有存在一种国际化的货币趋势或倾向,具备了三项基本职能:即结算职能.财富职能.投资职能1、国家避险工具•黄金可发挥货币支付手段职能，当银根紧缩、货币流通紧缺时，持有黄金的经济主体可通过出售黄金，或用黄金兑换美元，改善和增强支付能力。•在关键时期用于应付通货膨胀和经济危机。我国在50年代帝国主义封锁时期，三年困难时期和“六四”以后的制裁时期，都曾用黄金换取外汇以解燃眉之急。•在亚洲金融危机中，韩国在国际清偿力受到市场普遍怀疑、韩元持续下跌的情况下，为拯救迅速减少的外汇储备，政府就动员公民将金条和黄金制品变卖给银行换取韩元，共收集黄金约250吨，价值超过20亿美元，有效缓解了外汇储备危机。续：•黄金是稀有贵金属，其流通性、变现性及保值性很强。从国家储备多元化的角度看，黄金可以很好地避免货币贬值带来的风险，不管是内部风险（通货膨胀）还是外部风险（汇率风险）都十分有效。因此黄金是国际公认的国家储备资产和战略资源，攸关一国的金融安全、经济安全乃至于国家安全。•曾经激烈批评金本位制的凯恩斯也不得不承认，黄金“作为最后的卫兵和紧急需要时的储备金，还没有任何其他东西可以取代它”。•1997年泰国金融危机，投资者和居民的反应都是买黄金避险，以至使泰国国内的黄金短期价格上涨了7.2％。越南、俄罗斯也用实践证明了黄金市场的这一重要作用。2、货币政策工具•中央银行通过吞吐黄金调节基础货币，进而调节货币供应量。1988年我国发生全国性抢购商品浪潮、通胀率居高不下之时，中央银行向珠宝市场投放近百吨黄金回笼了大量货币，对抑制通货膨胀起到了有效作用。•同时，黄金价格还是货币政策的一项敏感领先指标。我国货币政策中的黄金因素我国货币政策四个目标都与黄金相关联：•1、低通货膨胀——研究表明黄金有抵御通胀的效果，黄金价格是通胀的一个先行指标。•2、经济增长——黄金有经济“稳定器”功能。•3、保持较高的就业——黄金产业就业人员众多，且不断扩大。•4、国际收支大体平衡——黄金储备始终被视作外汇储备。相信随着我国黄金市场的发展，黄金在货币政策中的作用会越来越大。3、投融资工具•黄金具有收益性、风险性和高度的流通性。•通过与信贷、证券等相结合，黄金的投资功能可得到进一步拓展；黄金是世界上最好的抵押品种，是有效的融资工具。•黄金市场的纵深发展增加了投资者转移风险的能力，通过在黄金衍生品市场上买卖黄金延期交割产品、黄金期货、黄金期权等产品，金融机构及产金、用金企业可以套期保值，进行有效的对冲交易，规避价格波动带来的风险。我国黄金市场发展空间巨大•目前世界黄金总存量约为16多万吨。平均每个地球人约30克，大约是1盎司。中国黄金人均存量不足4克远远低于世界平均水平。•目前国内黄金消费需求旺盛，13亿人口每人消费2克黄金大约消费2600吨，便是世界一年黄金总产量。假设每个有效股票账户平均仅投资50克黄金就有3500吨（按7000万A股有效账户计）。按900美元每盎司计算，约为1013亿美元，约为我国外汇储备价值（按2万亿美元计）的5%。我国黄金生产、消费需求强劲•2009年中国为世界第一大黄金生产国，黄金消费预计也是世界第一。•2008年我国黄金产量为282.007吨，比2007年增长4.26%。创我国黄金产量的历史新高，这是从2000年以来黄金产量连续8年的持续增长。2007年黄金产量270.49吨，居世界第一位，2008年282.007吨保持世界首位。•2009年中国前11个月黄金产量为282.5吨，刷新历史新高，全年产出可能为310吨左右，继续保持世界首位续：•中国内地按吨计2008年黄金总需求量达到395.6吨(其中金饰为326.7吨,零售投资为68.9吨),比2007年增加68吨,增幅轻而易举地超过了任何其他国家――紧随其后的是越南和泰国,大约38吨。•GFMS预计，中国2009年黄金需求为432吨,而印度需求估计为422吨；中国2009年黄金投资需求预计为83吨，超过印度的53吨。我国黄金市场正在加速发展•上海黄金交易所2008年黄金交易量4463.77吨，比2007年多144%；2009年黄金交易量为4710.891吨，比2008年多5.3%。•2008年1月9日黄金期货推出后，交易保持活跃，使我国黄金市场竞争力更强。•商业银行代理个人实物黄金业务目前已逐步在全国范围内推出，潜力巨大。•黄金市场对外开放有了实质性突破，汇丰银行、渣打银行、加拿大丰业银行外资银行、澳新银行成为上海黄金交易所会员。•黄金信托形式多样接连面市。•黄金饰品市场快速发展，收藏金条供不应求。•——种种现象都显示出我国黄金市场已经进入了高速发展的“快车道”。（三）发展黄金市场对我国经济的作用1、扩大内需：拉动消费，居民消费结构升级。2、减少贸易顺差：增加进口3、对抗流动性过剩：可增加央行进行货币政策调控的手段，提高货币政策运作的灵活性。4、降低居民储蓄率：资产形式转换5、分流股市资金多元化投资：分散投资风险、优化资产配置。6、藏金于民：有助于对抗通货膨胀和维护国家金融安全。第二部分我国黄金市场发展概况及投资品种介绍一、我国黄金市场发展历史我国黄金市场的发展过程•20世纪30年代，上海金业交易所曾是远东最大的黄金交易中心之一，炒