国务院支持光伏产业发展12只概念股解析

国务院支持光伏产业发展12只概念股解析(附股)国务院总理李克强14日主持召开国务院常务会议，部署大气污染防治十条措施，研究促进光伏产业健康发展。会议指出，必须支持光伏产业走出困境并健康发展。会议指出，要围绕稳增长、调结构，陆续出台扩内需的举措，打造中国经济“升级版”。光伏产业是新能源产业的重要发展方向，我国光伏产业已具有相当国际竞争力，但受全球光伏市场低迷、国内市场应用不足等影响，目前出现生产经营困难，必须支持光伏产业走出困境并健康发展。会议指出，要在努力巩固国际市场的同时，用改革的办法，发挥市场机制作用，着力激发国内市场有效需求，推动产业创新升级。一是加强规划和产业政策引导，促进合理布局，重点拓展分布式光伏发电应用。二是电网企业要保障配套电网与光伏发电项目同步建设投产，优先安排光伏发电计划，全额收购所发电量。三是完善光伏发电电价支持政策，制定光伏电站分区域上网标杆电价，扩大可再生能源基金规模，保障对分布式光伏发电按电量补贴的资金及时发放到位。四是鼓励金融机构采取措施缓解光伏制造企业融资困难。五是支持关键材料及设备的技术研发和产业化，加强光伏产业标准和规范建设。六是鼓励企业兼并重组、做优做强，抑制产能盲目扩张。总结此前媒体报道，酝酿中的政策措施包括：1)国家能源局，“分布式光伏示范区”项目实施细则；2)国家发改委，光伏发电价格体系，将光伏发电纳入节能量考核；3)财政部：电价补贴机制改革，金太阳补贴方案的调整；4)工业和信息化部：光伏行业准入标准；5)商务部：对外双反和应对国外对我双反的相关政策，出口退税政策；6)国税总局：光伏企业税收政策，电站土地税政策；7)住建部：公用设施强制推广光伏应用；8)国家电网“：并网政策、电价计量和补贴代发。我们认为，国家将通过强有力的政策手段，大力推动国内光伏市场发展。光伏行业，尤其是下游电站开发板块龙头公司将受益国内市场的超预期。推荐龙头公司海润光伏、中利科技、航天机电，并关注阳光电源.川投能源：新光硅业拖累12年业绩研究机构：瑞银证券分析师：徐颖真，郁威撰写日期：2013-03-13受累新光硅业，业绩低于预期。川投能源公布2012年业绩快报，控股电厂全年完成发电量39.36亿度，收入11.37亿元，基本与去年持平。实现净利润4.1亿元，同比增长17.3%，分别低于我们和市场预期20%和26%，主要因为公司对参股的新光硅业计提长期股权投资减值准备8021万元。不考虑减值准备的影响，公司业绩低于我们预期5%。预计锦屏二级电站投产将提升雅砻江一季度业绩。锦屏二级2台机组均于今年1月初投产。受此影响，我们预计雅砻江一季度有望取得较高收益：1)锦屏二级采用引水式设计，四条引水隧洞独立运行、分开转固，因此折旧与盈利匹配不会太差；2)2台机组1月初即投产，但折旧从2月开始计提；3)仅有2台机组投产，机组负荷率较高。新光硅业持续亏损，剥离恐有难度。受中国对进口的多晶硅进行双反调查的影响，近期多晶硅价格略有反弹，从最低15美元上涨至约19美元，但是仍远低于新光硅业停产前的生产成本。我们预计新光硅业短期内复产或者剥离都有难度。估值：目标价9.97元，买入评级。我们使用DCF和成本法对雅砻江下游和中游电站估值，在不考虑中上游开发权的情况下得到雅砻江水电估值是406亿元，同样使用DCF法得到雅砻江以外资产25亿估值。将两部分相加得到公司股权价值219亿，目标价9.97元/股金晶科技：行业拐点向上，新一轮盈利周期的起点研究机构：招商证券分析师：王晶晶撰写日期：2013-03-01公司主营业务为玻璃和纯碱，玻璃占营业收入的65%。目前，公司在山东全资和控股8条浮法玻璃生产线，参股河北2条线，共拥有浮法玻璃权益产能3300万重箱。其中普通浮法玻璃权益产能为2580万重箱，超白和汽车玻璃产能均为360万重箱。纯碱方面，公司全资拥有的山东海天生化公司拥有年产120万吨纯碱的生产能力。2012上半年，玻璃业务收入9.04亿元，占主营收入的65%。玻璃行业景气将迎来拐点，公司今年新增产能达到21%且产品深加工比例提高。我们认为玻璃行业将在一、二季度迎来需求拐点，玻璃价格会上涨。公司在北京新建的2条共720万重箱超白玻璃线计划二季度投产，公司浮法玻璃权益产能将分别增长21%。北京1000万平米在线LOW-E产能会同时投产，而目前公司仅有230万平米LOW-E产能，公司的产品深加工比例将因此大大提高。公司是超白玻璃领域的龙头，产品相较其他公司具有一定溢价，去年下半年开始超白玻璃价格有所回升。公司是国内最早生产超白玻璃的企业，2005年引进PPG的技术出产了第一块国产超白玻璃。公司超白玻璃质量优异，在国内享有很高的美誉度，去年下半年开始超白玻璃价格已经有所回升。纯碱业务将跟随玻璃行业缓慢复苏，今年实现减亏是大概率事件。去年使用氨碱法工艺生产纯碱的公司都处于亏损的境地，且亏损程度逐季加深。纯碱下游的40%集中在平板玻璃，其余下游较为分散，因此在平板玻璃行业处于拐点的情况下，纯碱也将缓慢复苏，2013年实现减亏是大概率事件。积极关注本阶段的投资机会。我们预测玻璃行业处于需求拐点，随着北京生产线投产公司今年产能将增长21%，且高端玻璃和深加工比例都大幅提高。目前公司PB为1.5倍，在业内较低。预计2013、2014年公司EPS为0.09和0.23元，对应目前股价PE为46.6和17.9倍，给予“强烈推荐-B”评级。风险提示：玻璃需求复苏低于预期，新增产能点火加快。特变电工：多晶硅价格持续上涨，成本兑现概率大研究机构：申银万国证券分析师：周旭辉撰写日期：2013-01-25我们预计特变电工2012-2014年EPS为0.45、0.58、0.70，对应的PE为17、13、11。鉴于多晶硅价格仍在持续上涨并且能阶段性维持，而公司多晶硅的成本降幅超预期兑现的概率大，并且光伏电站业务有可能成为亮点，我们维持特变电工的买入评级。我们推荐特变电工的核心逻辑是多晶硅价格的上涨和公司多晶硅新线的成本下降超预期。这两个逻辑已经不断得到验证，多晶硅价格已经从底部的15上涨至19美元/公斤；特变老线的成本和新疆大全的成本让特变新线成本兑现的概率大增。多晶硅价格是反转：1、我们判断价格涨至23美元/公斤，一线企业的多晶硅企业的产能与需求基本匹配，而二三线多晶硅企业由于现金成本高于价格难于复产；2、多晶硅涨价不会压制需求，因为它在系统成本占比中已经很低，价格再上涨24%，而系统成本也仅上涨2%；3、无论多晶硅双反是否成立，多晶硅在目前价格水平上都会有供给的缺口。特变电工成本兑现的概率高：1、特变电工的老线生产成本已经降至19美元/公斤，特变电工的老线说明了特变的多晶硅生产技术已经成熟，大全新能源新疆生产线的生产成本目前已经降至16美元/公斤，大全新能源在新疆的成功，充分说明了低电价的优势。特变的新线成本将比这两条都要低；2、硅烷流化床不会颠覆改良西门子法。保利协鑫改良西门子法量产尚需时日，而且REC的实践经验证明，硅烷流化床法由于下游客户接受度问题，仅仅是改良西门子的补充，而不是替代。我们2013年1月6日的报告《特变电工：多晶硅成本下降超预期，隐形龙头初现端倪》认为：推荐特变电工的逻辑是多晶硅价格上涨和公司多晶硅新线的成本下降超预期，目前这两个逻辑不断地得到验证。多晶硅价格：已经从底部的15美元/公斤上涨至18.6美元/公斤，并且，目前仍在加速上涨的态势中，我们预计能涨至23美元/公斤；特变电工多晶硅1.2万吨新线生产成本：目前有两个既成的事实让特变电工新线成本达到13美元/公斤的概率大增，1、特变电工的老线生产成本已经降至19美元/公斤，而新线相比旧线，工艺更优，电价更低，折旧更低；2、我们判断大全新能源新疆生产线的生产成本目前已经降至16美元/公斤，而特变电工相比大全，折旧更低，工艺更佳。经过我们这段时间与市场的沟通，市场仍有以下几点分歧和疑问。一、多晶硅的价格是反弹还是反转，会不会价格涨完之后迅速回落？担心价格又会回落的主要论据是1、价格上涨之后，成本高企的企业又会复产；2、多晶硅价格上涨会使系统成本上升，最终压制需求；3、多晶硅双反可能最后不会落实，国外产能继续压制价格。二、特变电工成本能不能兑现，兑现之后会不会又有新的技术冲击？主要论据是1、号称成本低的企业很多，真正兑现的寥寥；2、硅烷流化床法成本可能会降至15美元/公斤以下，届时这个技术又将颠覆改良西门子法。航天机电：优化资产结构，全面进军电站开发研究机构：民族证券分析师：符彩霞撰写日期：2013-03-211、公司2012年营业收入为15.29亿元，同比下滑35.93%；归属上市公司净利润-8.89亿元，同比减少6111.97%。由于光伏组件价格下跌幅度大于成本下降幅度，全年出现巨额亏损，特别是多晶硅亏损严重。由于公司在西部投资的电站尚未出售，未能贡献收益。2、相继剥离多晶硅料和硅片业务，优化资产结构。2012年转让严重影响公司财务状况的神舟硅业29.70%的股权，目前持有神州硅业19.63%的股权。2013年1月底，转让款已全部到帐。转让成都航天模塑股份有限公司17.14%的股权。2013年1月9日，公司决定转让内蒙古中环光伏20%的股权。3、收购-建造-出售的商业模式。公司项目储备丰富，已获得近400MW的光伏电站开发路条，已建和在建光伏电站约250MW。公司目前电池、组件的产能为500MW，产能大部分可以被自己的电站消纳。公司未来电站的商业模式就是收购电站-建造电站-出售电站，从而快速回笼资金。4、成立合资公司收购电站项目，实现项目的对外出售，快速回笼资金。公司拟与上实集团子公司上海星河数码投资共同出资成立合资公司，航天机电股权占比15%，由合资公司收购包括本公司持有的国内光伏电站项目，从而快速回笼资金。公司具有航天央企背景，具备优秀的项目获得能力，融资能力和项目出让能力，电站开发要素完全具备。风险提示：国内电站补贴政策变动的风险，电站转让进度的风险。南玻A:行业复苏，盈利反弹，估值提升研究机构：瑞银证券分析师：密叶舟撰写日期：2013-01-28太阳能板块有望扭亏为盈，多晶硅进口“双反”是短期催化剂2012年太阳能板块预计亏损1.5-2亿元。考虑到多晶硅有效产能大幅收缩、供需阶段性改善，我们预计多晶硅价格有望从目前的18美元左右继续反弹至20美元/千克以上。2月份针对海外进口多晶硅的“双反”将是潜在的催化剂。我们预计南玻13年太阳能业务将实现盈利1亿元左右，有望超出市场预期。预计工程玻璃盈利仍将稳步增长，浮法玻璃价格将小幅反弹考虑到产能增长，我们预计2013年中空LOW-E和镀膜大板的销量将有10%-20%的增长，毛利率水平仍能维持稳定在32%左右。我们预计2012/13年公司工程玻璃毛利占比将分别为59.7%/59.5%，是公司利润的最大来源。我们认为2013年浮法玻璃的供需格局温和改善将会对玻璃价格反弹形成一定的支持。下调2012年盈利预测、上调2013/2014年盈利预测我们预计公司将在2012年计提约3亿元资产减值损失)，因此我们下调2012年的EPS预测；考虑到太阳能业务板块有望触底回升以及工程玻璃、浮法玻璃的盈利增长，我们上调2013/14年的EPS预测。调整后2012/13/14年的EPS为0.15/0.43/0.61元。估值：上调目标价9.50元，上调评级至“买入”我们将公司目标价从7.80元上调至9.50元，目标价的推导是基于瑞银VCAM估值模型，上调评级至“买入”。行业复苏有利于推动估值提升。但考虑到股价前期涨幅较大，短期相对收益恐较有限。安泰科技：非晶产业能否带来可观利润仍有较大不确定性研究机构：上海证券分析师：朱立民撰写日期：2013-03-13下游行业需求下降，主要子公司业绩贡献大幅下滑公司认为，2012年全球经济不振、国际金融危机深层次影响持续显现、市场需求持续下滑、刚性成本不断上升，工业制造业整体面临成本上升过快、资金紧张、需求不足、效益下滑的局面。公司主要产品所涉及的下游行业如装备制造、有色、冶金、机械、建材、造船、新能源等整体表现低迷，客户订