2014投资学课件

Mayo/BasicInvestments,1e1FUNDAMENTALSOfINVESTMENSGordonJ.AlexanderWilliamF.SharpJefferyV.Bailey48hoursProduce：huoyingThirdEdition2001Mayo/BasicInvestments,1e2ReferenceBooks：1《投资学》第五版威廉·F·夏普人大出版社2《投资学基础》赫伯特·B·梅奥人大出版社3投资学》第九版滋维.博迪机械工业出版社4博迪《投资学》(第6版)笔记和课后习题详解5耶鲁大学公开课：金融市场---------网易Publicmailbox：[e-mail]Password：passoneE-mail:[e-mail]/BasicInvestments,1e3教材简介：《投资学基础》是简明的投资学基础教程，阐述投资学的基本知识与理论。经典的投资学入门教材。内容上减少了数理知识与公式推导，但没有忽视现代投资理论与实践的纷繁性和多样性。共十六章，分为六个部分：第一、二部分介绍基本的金融知识，及个人作出投资决策时面对的市场环境。第三部分概述了现代投资理论的基础，及主要现代投资理论。第四、五部分描述了主要证券的估值方法。介绍了绩效考评方法。第六部分介绍期权和期货的主要特性。Mayo/BasicInvestments,1e4教材的切入点视角：作为个人投资者和投资管理人，从如何进行投资决策的角度出发，深入浅出地讲述投资学的基本原理。Mayo/BasicInvestments,1e5作者简介威廉·夏普(1934.6.16~)资本资产定价模型的奠基者。由于其在金融经济学方面的贡献，与默顿·米勒和哈里·马克维茨三人共同获得1990年第十三届诺贝尔经济学奖。Mayo/BasicInvestments,1e6诺贝尔经济学奖1990,1997及20131990年诺贝尔经济学奖授予了默顿·米勒(Merton·M·Miller)、哈里·马柯维茨(HarryM·Markoxitz)和威廉·夏普(William·F·Sharpe),用于表彰他们“在金融经济学方面做出了开创性工作”。1997年诺贝尔经济学奖授予了罗伯特·默顿(RobertC·Merton)和迈伦斯·科尔斯(MyronS·scholes)，用于表彰：“前者对布莱克—斯科尔斯公式所依赖的假设条件做了进一步减弱,在许多方面对其做了推广；后者给出了著名的布莱克—斯科尔斯期权定价公式，该法则己成为金融机构设计金融新产品的思想方法”。Mayo/BasicInvestments,1e7PART1IntroductionChapter1IntroductionMayo/BasicInvestments,1e8PART2TheInvestmentEnvironmentChapter3EfficientMarket,InvestmentValueandMarketsPriceMayo/BasicInvestments,1e9PART3ModernInvestmentTheoryChapter4PortfolioselectionproblemChapter5PortfolioanalysisChapter6RiskfreelendingandborrowingChapter7ThecapitalassetpricingmodelMayo/BasicInvestments,1e10PART4CommonStocksChapter9CommonstocksChapter10DividenddiscountmodelsChapter11PortfolioperformanceevaluationbackMayo/BasicInvestments,1e11PART5FixedIncomeSecuritiesChapter12FundamentalsofBondvaluationChapter13BondanalysisChapter14BondportfoliomanagementMayo/BasicInvestments,1e12PART6OtherInvestmentsChapter15OptionsChapter16FuturesChapter1IntroductionMayo/BasicInvestments,1e14Chapter1Contents1.1Investmentsenvironment1.2InvestmentsProcess1.3GlobalizationBack目录Mayo/BasicInvestments,1e151.1InvestmentsEnvironment1.1.1Securities----PreliminaryDefinitions1InvestmentsUsageineconomics1.投资学与金融学的关系：投资可定义为任何涉及牺牲一定水平的即期消费以换取未来更多预期消费的活动。公司金融学、投资学、金融市场学、金融工程学、商业银行管理学、货币经济学、国际金融internationalfinance2.金融学在经济学中的位置：Mayo/BasicInvestments,1e161.1.1SecuritiesInvestment：为了获得可能但并不确定的未来值（Futurevalue）而作出牺牲确定的现值（Presentvalue）的行为。（WilliamF.Sharpe）1.时间性：牺牲当前消费（Reducedcurrentconsumption）换取计划的未来消费（Plannedlaterconsumption）资金的时间价值2.不确定性（Uncertainty）——风险性如果证券没有风险是否意味着没有收益？3.收益性：增加投资者的财富来满足未来的消费Mayo/BasicInvestments,1e171.1.1Securities2.Wealth、Valuation、AssetsWealth（财富）：现时收入（Presentincome）与未来收入（Futureincome）的现值（Presentvalue）的和。Assets（资产）：所有能储存的财富Realassets（实际资产）Financialassets（金融资产）Mayo/BasicInvestments,1e181.1.1Securities3FinancialInvestment金融（资产）投资Realassets（实际资产）：创造收入的资产，且一旦拥有就可以直接提供服务。包括土地、建筑、机器、知识等。代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富。Financialassets：Claimsonrealassets（实际资产的要求权）整个社会财富的总量与金融资产数量无关，金融资产不是社会财富的代表。Mayo/BasicInvestments,1e191.1.1Securities4FinancialInvestment在经济中的作用1.ConsumptionTiming（消费的时间安排）：个人现实消费与现实收入分离，将高收入期的购买力转移到低收入期。2.AllocationofRisk（风险的分配）：风险来源于实际资产，风险在全社会的分散和优化配置。问题：金融工具能否减少总体经济的风险？3.SeparationofOwnership（所有权与经营权分离），复合所有权：变不可分割的资产为可分割的资产。Mayo/BasicInvestments,1e201.1.1Securities5securitiesP3treasurybillsnote-bondsLong–termbondscommonstocksFundP4~5数据分析：初步的结论bonds｝｝FixedincomesecuritiespreferredstockMayo/BasicInvestments,1e211.1.2Risk,Return,AndDiversification1.Return收益Income分红和股息Capitalgains资本利得，价差收入2.Rateofreturn收益率一般是红利、资本利得之和与本金的比率收益率有很多种类Mayo/BasicInvestments,1e22Risk,Return,AndDiversification3.Risk&SpeculationRisk：standarddeviations标准差Speculation投机：高风险的投资；投机与投资可以相互转化；没有投机者市场将无法转让高风险；套期保值者和投机者投资级和投机级债券Arbitrage套利：投资和投机都是与市场打赌，有风险，但套利是无风险的。Mayo/BasicInvestments,1e23Risk,Return,AndDiversification4.Returnsovertime到期收益率1.Consistency（一致）withmarketreturnReason:CAPM的基本表达：riskandreturnri=rf+(rm-rf)βiSML:SecuritiesMarketLine2.AmountofriskassumedbytheinvestorMayo/BasicInvestments,1e24CAPM的基本表达对单个证券而言，其收益是()iiifmfirrrrr无风险收益系统风险补偿特有风险补偿Mayo/BasicInvestments,1e25SecuritiesMarketLineβE(R)0rfMSML市场收益率无风险利率1Mayo/BasicInvestments,1e261.1.3SecuritymarketsandfinancialintermediariesP9figure1.3图表内容Directmethod：CorporationGeneralPublicIndirectmethod：CorporationFinancialIntermediaryGeneralPublicPrimarymarketsSecondarymarketsMayo/BasicInvestments,1e271.2InvestmentsProcessPortfolioConstructionandPlanning1Investmentpolicy----投资者的首先考虑2SecurityanalysisTechnicalanalysisfundamentalanalysisMayo/BasicInvestments,1e281.2InvestmentsProcess3Portfolioconstruction4Portfoliorevision5PortfolioperformanceevaluationMayo/BasicInvestments,1e29InvestmentsProcessInvestmentpolicySecurityanalysisPortfolioconstructionPortfoliorevisionPortfolioperformanceevaluationMayo/BasicInvestments,1e301.2.1Investmentpolicy确定投资策略对外是证券投资组合及投资管理者特征的反映对外发行时为投资管理者吸引特定的投资者群体，便于投资者根据自身的需要和情况选择。FinancialgoalsRisktoleranceTaxation：tax-exempt、preferredstockKnowledgeofalternativeinvestments如养老金基金：a定期相对固定货币支出的