创业融资管理

创业融资筹划郭英工商管理学院金钱就像第六感觉,没有它,其余的五种感觉也不能完全发生效用。”毛姆《人性的枷锁》即使你们把我身上的衣服剥得精光，一个子儿也不剩，然后把我扔在撒哈拉沙漠的中心地带，但只要有两个条件——给我一点时间，并让一支商队从我身边路过，那要不了多久，我就会成为一个新的百万富翁。——约翰.D.洛克菲勒要让金钱当我的奴隶，而不能让我当金钱的奴隶。我一直财源滚滚，心如天助，这是因为神知道我会把钱返还给社会的。——洛克菲勒“创业不是一个很轻松的事情，其实是一个高风险高回报的事情。打一个比方，像百慕大三角很神秘也很漂亮，但它也是一个‘魔鬼三角’，很容易掉下去。”“如果我们把这个创业比作走出百慕大三角的话，这个三角其实包括团队、融资和商业模式。”——李彦宏创业七招第一招：向前看两年第二招：少许诺，多兑现第三招：不需要钱的时候借钱第四招：分散客户第五招：不要过早地追求赢利第六招：专注自己的领域第七招：保持激情第三招：不需要钱的时候借钱在创业过程中，“有钱走遍天下，无钱寸步难行”是颠扑不破的真理。在美国硅谷里，每天都有公司因为有了风险投资而开山立派，每天也都有公司因为囊中羞涩而关门大吉。李彦宏认为，一定要在不需要钱的时候去向投资人寻求投资。在这种情况下，新创业的公司在寻求投资的时候才能挺直腰杆，与投资人以平等的身份来切磋具体事项。而投资人看到公司的经济状况良好，也就认为公司运作不错，便会很乐意进行投资了。“不要轻易将主动权交给投资人，在创业的过程中没有人会乐善好施。”李彦宏告诫创业的青年人，“一定要在尚不缺钱的时候借到下一步需要的钱。”钱是有的，关键是到哪里去找。——《小企业的有效管理》提到的融资秘诀唐骏走马上任盛大公司总裁后，所做第一件大事，就是赴纳斯达克上市。盛大是中国概念股第二批准备上市的第一家，而此前也没有网游企业上市的先例，当时的大盘环境也非常糟糕，可以这么说，盛大几乎是逆市上市的。某天，唐骏进了伦敦某投资人的办公室，对方劈头盖脸就问：“昨天中国概念股全面下跌15%，我干嘛要买你们？”唐骏回答：“我们的股票好啊。”想不到投资人悠闲地抽起了雪茄，根本不把眼前的唐骏当回事。真的是不拿村长当干部。唐骏沉住气，继续说：“我们上升空间高啊，未来你可以赚200%、300%……”对方依然一言不发。唐骏突然发问：“你信盖茨吗？”投资人回答：“信。”唐骏追问：“你知道盖茨信谁吗？”投资人很惊奇：“谁？”唐骏笑了笑，说：“盖茨信我。”“真的是一派胡言！”对方觉得很不可思议。“我是微软历史上唯一拿到终身荣誉总裁的人，这一点能不能说明盖茨相信我？”投资人想了想：“对啊，有逻辑性。”“盖茨信我，所以你也应该信我。”唐骏依然微笑地说：“凭什么我要相信你？”“很简单，我放弃了微软500万美元的期权，加入盛大博弈3000万美元。”“你会不会看错？”对方非常惊讶，500万美元对美国人来说可是非常巨大的数字。结果，美国人还是被唐骏说动了。之后，唐骏便不断跟人家讲这个故事，拉了很多人上他这条“贼船”。最后，他还真把股票“忽悠”出去了，一次路演为盛大融得8亿美元。2004年5月13日，盛大网络上市后，带动了国内网游公司纷纷上市的狂潮，改变了整个产业格局。【学习目的】了解创业融资难的理论根源了解创业融资的主要渠道掌握如何进行创业融资把握创业融资应注意的问题【核心问题】创业者为什么难以融到资金？创业者可以从哪里获得资金？如何确定融资的需求量？为什么要准备创业计划书？关键术语风险投资VentureCapital天使投资人AngelInvestor秃鹰资本家VultureCapitalist私人股权投资PrivateEquity首次公开发行上市IPO，InitialPublicOffering案例：我的三次创业融资故事郑海涛：1992年清华大学计算机控制专业硕士毕业后，在中兴通讯公司工作了7年。从搞研发到做市场，从普通员工到中层管理人员。但是具有强烈事业心的他并不满足于平稳安逸的工作。在经过一番市场调查后，2000年他带着自筹的100万元资金，在中关村创办以生产数字电视设备为主的北京数码视讯科技有限公司。100万元的资金很快用光。郑海涛只得捧着周密的商业计划书，四处寻找投资商，一连找了20家，都吃了闭门羹——投资商的理由是：互联网泡沫刚刚破灭，选择投资要谨慎；况且数码视讯产品还没有研发出来，投资种子期风险太大，因此风险投资商们宁愿做中后期投资或短期投资，甚至希望跟在别人的后面投资。2001年4月，公司研制的新产品终于问世，第一笔风险投资也因此有了着落。清华创业园、上海运时投资和一些个人投资者共投260万人民币。2001年7月，国家广电总局为四家公司包颁发了入网证，允许它们生产数字电视设备的编码、解码器。包括北京数码视讯有限公司。在当时参加测试的所有公司中，数码视讯的测试结果是最好的。也正是因为这个原因，随后的投资者蜂拥而至。7月份清华科技园、中国信托投资公司、宁夏金蚨创业投资公司又对数码视讯投了450万元人民币。在公司取得快速发展之后，郑海涛现在已经开始筹划第三次融资，按计划这次融资的金额将达2000万人民币。郑海涛认为，一个企业要想得到快速发展，产品和资金同样重要，产品市场和资本市场都不能放弃，必须两条腿走路，而产品与资本是相互促进、相互影响的。郑海涛下一步的计划是通过第三次大的融资，对公司进行股份制改造，使公司走向更加规范的管理与运作。此后，公司还计划在国内或者国外上市，通过上市进一步优化股权结构，为公司进军国际市场做好必要的准备。请思考：该公司获得资金的渠道有哪些？试分析郑海涛为什么三次融资都能成功？你从上述故事中学到什么？1创业融资为什么困难创业者面临的最大问题是什么？广州青年企业家协会2004年的一项专题调查显示：45％的被调查者认为创业遇到的最大问题是“缺乏资金”，32％的人认为“缺乏项目”。创业企业缺少甚至没有资产。无法进行抵押。创业企业没有可参考的经营情况。可口可乐公司即使在一夜之间倒闭，也能让公司在一夜之间再建立起来。创业企业的融资规模相对较小。从贷款规模比较，对中小企业贷款的管理成本平均为大型企业的5倍左右。信息非对称创业者不原意向投资者透露信息创业者拥有的信息优势使他们可能利用投资者投资者关于创业者及其商业机会的有限信息可能导致逆向选择创业者融资困难不确定性问题投资者在拥有很少事实的基础上评判机会价值和创业者能力创业者和投资者对新企业价值的认识存在分歧投资者希望在新企业失败时创业者能够偿还融资不确定问题世上无难事只怕有心人美国火车旅行家保罗·泰鲁在《游历中国》一书中写道：“有昆仑山脉在，铁路就永远到不了拉萨。”上世纪90年代，瑞士的一位权威铁路工程师来西藏考察地形时，更是断言在西藏修铁路“根本不可能”。因为它有着4000米以上的平均海拔高度，稀薄的空气，冬天晚上可达零下40摄氏度的气温，550公里夏天融沉、冬天冻胀的冻土区，折磨得人头痛欲裂甚至失去生命的高原反应……但是被预言“不可能”修成的铁路，在2006年7月1日变成了现实。它就是青藏铁路。一个真正的创业者首先要具备克服困难的信心；创业者也应该感谢融资的困难，因为它使很多有创业想法的人在一开始就退出了创业的赛场，那些不畏惧困难的创业者已经获得了首回合较量的胜利。化解融资难题，创业者需要了解创业融资的特点和融资渠道。创业融资的渠道融资方式与来源1、债务融资与权益融资债务融资是指利用涉及利息偿付的金融工具来筹措资金的融资方法。债务融资直接债务融资：股东贷款、商业贷款、亲友贷款、内部职工借款、商业票据和债券发行间接债务融资：商业银行贷款、其他非银行金融机构贷款、融资租赁2创业融资的渠道权益融资公开发行或私募发行的方式发行金融证券把获取的利润不以红利的形式分配给股东，而是将其以股东权益的形式留存在企业融资类型选择的决定因素是获得资金的可能性、企业资产以及当时的利率水平利用涉及利息尝付的金融工具来筹措资金的融资方法债务融资典型的债务融资需要某种资产作抵押借款人不仅要按规定的时间偿还本金，还必须按事先确定的利率支付利息贷款有短期和长期之分赋予投资者在企业中某种形式的股东地位权益融资投资者分享企业的利润1994年，飞龙公司的延生护宝液在全国大卖特卖后，该公司创始人姜伟就开始规划着让自己的公司在香港上市的事情了。当时，尽管有大量货款被经销商所拖欠，但是，姜伟很有方法，在他的指使下，账面上的利润竟然有了两亿元之多。姜伟兴冲冲地跑到了香港后，意料不到的事情是，他被香港的律师问哑了。“账面上的利润没有丝毫意义，在香港，8个月的拖欠即为坏账。”香港律师继续说：你每年的技术开发投入是多少呢？”姜伟咬着牙说：“应该有2000万元吧！“对方说：“姜先生，你真会开玩笑！这么一点投入，能在未来5年内支撑起20个亿的销售额？”姜伟一时答不上后，香港律师还继续问了两千多个问题，结果姜伟有一大半回答不了。姜伟终于发现，国内一套忽悠人的办法到了国际金融大都会香港后就不行了。后来，香港人给飞龙下了诊断书：没有可信的长远发展规划；没有硬碰硬的高科技产品；资产不实且资产过低；财务管理漏洞太大。诊断书上的结论虽然很吓人，但是上市的运作依然在继续。到1995年3月23日，飞龙集团终于拿到了在香港联合交易所上市的获准文书。可是，就在这个时候，姜伟突然做出了一个让所有的人都大吃一惊的决定：飞龙放弃上市。于是，历经6个月的折磨，耗资1800万元，姜伟带着一套规范的财务报表和评估报表，飞回了沈阳。从姜伟的身上，我们不得不冷静下来思考一系列的问题：我是否具备上市的实力？上市到底是为什么？我的企业一定要上市吗？上市之后我的企业就能一帆风顺吗？我该如何避免企业在上市后的亏损，甚至是停牌？……在这里，我想告诉大家的是上市既有好处，也有坏处。好处是上市可以解决资金问题；可以留住人才，让他们工作更有激情；上市后，市场会逼着你在管理上规范、阳光下运作；公司的知名度更高，品牌效应明显。不过，公司上市就好象是带着“金镣铐跳的士高”，也相当危险。因为：企业隐私权没有了，公司几乎完全处在于公众及竞争对手的关注之下，这对于公司经营显然是不利的。还有，管理者自由度受到限制，企业的重大决策必须经董事通过甚至还有经全体股东投票决定。另外，企业一旦上市，就成为公众公司，公众都有投资购买的权利，一旦大买家出手，随时都会出现公司易主的情况。阿里巴巴的“十月围城”阿里巴巴集团和他的第一大股东雅虎之间的关系日趋紧张外媒报道，马云在2009年巴茨上任之初时去美国拜访，巴茨当着阿里巴巴管理层的面，指责马云没有把雅虎中国做好。雅虎在今年初卷入谷歌退出中国之争，发表声明称支持谷歌的立场，被阿里巴巴谴责为“鲁莽行为”。巴茨曾表示，在支付宝和淘宝上市之前，雅虎不会考虑减持阿里巴巴的股份。但对巴茨的这个期待，阿里巴巴副总裁、雅虎中国总经理、淘宝首席市场官王帅回应称：“淘宝网没有上市计划。暂不会考虑以赢利为目的的商业模式的尝试，更不会为上市而去改变和调整自己的核心目标。”王帅称，所谓控制权之争，其核心是对中国市场，对客户，对合作伙伴的理解尊重之争。抛开上述基础，凭空讨论所谓“控制权”之争毫无意义。对于雅虎CEO巴茨提出的“可能将加入阿里巴巴董事会”的表态，王帅表示，自巴茨出任雅虎CEO以来，其对互联网业务、中国市场以及合作伙伴的种种决定和表态，让人难以理解。先集中精力努力提升美国雅虎现状，或许也不失为一个好的选择。不仅王帅频频放话，9月21日，阿里巴巴网络有限公司CEO卫再放出狠话，“对于阿里巴巴而言，雅虎是爷爷辈的企业，但作为爷爷辈的雅虎为老不尊”，阿里巴巴与雅虎的渊源还得从五年前说起。2005年8月11日，雅虎与阿里巴巴集团在北京联合宣布，雅虎以10亿美元加上雅虎中国的全部资产获得阿里巴巴集团39%的股权。这桩在当时震惊全球互联网业界的交易，人们普遍认为马云做了一笔很划算的买卖，但就是这样一个买卖却在当时