贵州茅台股份有限公司股票价值分析

1目录第一章贵州茅台股份有限公司概况..........................2第二章我国白酒行业分析..................................51.2.1行业数据比较2.2.2我国白酒行业的第三章贵州茅台公司财务报表.............................73.1公司2011年第三季度财务报表1.3.1.1资产负债表2.3.1.2现金流量表3.3.1.3利润表3.2公司2012年第一季度财务报表4.3.2.1资产负债表5.3.2.2现金流量表6.3.2.3利润表第四章公司财务报表分析..................................174.1财务指标分析4.1.1偿债能力分析4.1.2营运能力分析4.1.3盈利能力分析4.2公司财务综合分析4.2.1财务比率综合评分法4.2.2杜邦分析法4.3公司价值分析法4.3.1公司破产预测的z-score模型第五章总结...........................................22摘要茅台酒位于中国西南贵州省仁怀市茅台镇，是“世界三大名酒”贵州茅台酒股份有限公司于2001年7月31日在上海证券交易所公开发行7,150万(其中，国有股存量发行650万股)A股股票。股票代码：600519,截止2011年第一季度末，贵州茅台股份有限公司总资产为29,161,700,183.57元。所有者权益为20,282,769,035.73元。关键词：贵州茅台股票投资分析正文第一章贵州茅台股份有限公司公司概况贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）2912号文件批准设立的股份有限公司，注册资本为一亿八千五百万元。公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。贵州茅台酒厂集团总部位于贵州省北部风光旖旎的赤水河畔的茅台镇，地处东经106°22′，北纬27°51′，海拔423米，现占地面积220万平方米。其它贵州茅台酒厂集团由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参股公司等近20家企业构成，集团所涉足的产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、红酒、证券、银行、保险、物业、科研等。中国贵州茅台酒厂有限责任公司的前身是中国贵州茅台酒厂，1997年成功改制为有限责任公司（以下简称集团公司），1999年，由有限责任公司联合中国食品发酵研究所发起的贵州茅台酒股份有限公司正式成立，2001年8月，贵州茅台股票在上交所挂牌上市。集团公司是全国唯一集国家一级企业，国家特大型企业、国家优秀企业（金马奖）、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业。公司主导产品贵州茅台酒是中国民族工商业率先走向世界的代表，与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌并称世界三大（蒸馏）名酒，是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表，近一个世纪以来，已先后14次荣获各种国际金奖，并蝉联历次国内名酒评比之冠。国酒茅台在全国白酒行业拥有独一无二的工艺技术、企业标准和特殊功能：一年一个生产周期，从原料进厂到成品出厂，至少需要五年时间。制酒过程需经九次蒸煮（馏），八次发酵，七次取酒。高温制曲、高温发酵、高温接酒是其独特工艺，其中高温制曲和高温接酒对中国白酒工艺变革产生了重大影响。长期储存是茅台酒风格形成的关键因素之一，在白酒行业独具特色。精妙绝伦的勾兑技术和理论由茅台率先提出，是对中国白酒行业的重大贡献之一。酱香、窖底、醇甜三种典型体的划分和总结，对中国白酒香型划分和浓香型白酒的发展作出了划时代的贡献。GB18356-2001《茅台酒（贵州茅台酒）》既是国家标准，也是企业标准和国际标准，在白酒行业绝无仅有。独特的空气、气候、地理、水文环境，使茅台酒不能异地生产，在全国白酒行业也是绝无仅有。茅台酒已通过了绿色食品和有机食品认证，并被确定为原产地域保护产品，在全国白酒行业，迄今只有茅台酒集此三者于一身。中国加入WTO，全国经济一体化，给茅台酒厂集团公司带来了挑战和机遇。国酒茅台将以铸造一流企业为愿景、以走新型工业化道路，做好酒的文章，走出酒的天地为发展方向，向着更快、更高、更强迈进。证券代码：600519证券简称：贵州茅台3公司名称：贵州茅台酒股份有限公司公司英文名称：KWEICHOWMOUTAICO.,LTD.交易所：上海公司曾有名称：公司注册国家：中国省份：贵州省城市：仁怀市工商登记号：5200001205870注册地址：贵州省仁怀市茅台镇办公地址：贵州省仁怀市茅台镇注册资本：94380万元法人代表：袁仁国总经理：袁仁国所属板块：饮料制造业主要消费基金重仓全A蓝筹280未ST板块仁怀市大盘蓝筹超涨重组概念股西部地域板块基金减持基金增仓发行日期：2001-07-31发行价格：31.39元上市日期：2001-08-27主承销商：南方证券有限公司上市推荐人：北京证券有限责任公司南方证券有限公司审计机构：中和正信会计师事务所有限公司经办会计师：张静江山法律顾问：北京市金杜律师事务所资产评估确认机构：公告日期：2008-05-29贵州茅台股票价值分析报告贵州茅台的股本构成状况主要产品容量价格（元/瓶）4经营范围茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售；防伪技术开发；信息产业相关产品的研制、开发等。同行比较图1-1.贵州茅台2012年以来的市场表现代码简称最近1个月累计涨跌幅最近3个月累计涨跌幅最近6个月累计涨跌幅今年以来累计涨幅600519贵州茅台3.53%19.53%19.60%23.63%30年茅台陈年酒500mL1199950年茅台陈年酒500mL2199980年茅台陈年酒普通茅台酒五星53度500mL949新飞天53度500mL1988低度茅台酒五星43度500mL709新飞天43度500mL719五星38度新飞天38度500mL619王子酒53度王子酒500mL19946度王子酒500mL169迎宾酒53度迎宾酒500mL10943度迎宾酒500mL895图1-2.贵州茅台与整个行业2012年第一季度比较图1-3贵州茅台与整个行业主要指标对比67第一章贵州茅台公司财务报表3.1公司2011年第三季度财务报表3.1.1资产负债表合并资产负债表2011年9月30日编制单位:贵州茅台酒股份有限公司单位：元币种：人民币审计类型：未经审计项目期末余额年初余额流动资产：8货币资金18,288,326,258.0712,888,393,889.29结算备付金拆出资金交易性金融资产应收票据296,850,744.08204,811,101.20应收账款2,119,216.681,254,599.91预付款项1,911,544,400.131,529,868,837.52应收保费应收分保账款应收分保合同准备金应收利息176,109,284.0242,728,425.34应收股利其他应收款79,529,417.6859,101,891.63买入返售金融资产存货6,232,185,752.045,574,126,083.42一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计26,986,665,072.7020,300,284,828.31非流动资产：发放委托贷款及垫款可供出售金融资产持有至到期投资60,000,000.0060,000,000.00长期应收款长期股权投资4,000,000.004,000,000.00投资性房地产固定资产4,703,882,763.384,191,851,111.97在建工程293,041,026.48263,458,445.10工程物资9,193,593.0818,528,802.46固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产464,193,004.39452,317,235.72开发支出商誉长期待摊费用16,893,673.4018,701,578.16递延所得税资产356,389,121.90278,437,938.97其他非流动资产9非流动资产合计5,907,593,182.635,287,295,112.38资产总计32,894,258,255.3325,587,579,940.69流动负债：短期借款向中央银行借款吸收存款及同业存放拆入资金交易性金融负债应付票据应付账款256,736,972.69232,013,104.28预收款项6,818,054,223.344,738,570,750.16卖出回购金融资产款应付手续费及佣金应付职工薪酬224,194,887.57500,258,690.69应交税费1,426,862,877.28419,882,954.10应付利息应付股利225,593,890.95318,584,196.29其他应付款839,515,287.22818,880,550.55应付分保账款保险合同准备金代理买卖证券款代理承销证券款一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计9,790,958,139.057,028,190,246.07非流动负债：长期借款应付债券长期应付款专项应付款19,530,000.0010,000,000.00预计负债递延所得税负债其他非流动负债非流动负债合计19,530,000.0010,000,000.00负债合计9,810,488,139.057,038,190,246.07所有者权益（或股东权益）：实收资本（或股本）1,038,180,000.00943,800,000.0010资本公积1,374,964,415.721,374,964,415.72减：库存股专项储备盈余公积2,206,854,637.222,176,754,189.47一般风险准备未分配利润18,177,119,652.0813,903,255,455.61外币报表折算差额归属于母公司所有者权益合计22,797,118,705.0218,398,774,060.80少数股东权益286,651,411.26150,615,633.82所有者权益合计23,083,770,116.2818,549,389,694.62负债和所有者权益总计32,894,258,255.3325,587,579,940.691.3.1.2现金流量表合并现金流量表2011年1—9月编制单位:贵州茅台酒股份有限公司单位：元币种：人民币审计类型：未经审计项目年初至报告期期末金额（1-9月）上年年初至报告期期末金额（1-9月）一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金18,023,629,691.3410,738,917,455.57客户存款和同业存放款项净增加额向中央银行借款净增加额向其他金融机构拆入资金净增加额收到原保险合同保费取得的现金收到再保险业务现金净额保户储金及投资款净增加额处置交易性金融资产净增加额收取利息、手续费及佣金的现金拆入资金净增加额回购业务资金净增加额收到的税费返还181,031.15收到其他与经营活动有关的现金97,912,339.3364,032,956.75经营活动现金流入小计18,121,542,030.6710,803,131,443.47购买商品、接受劳务支付的现金1,482,300,477.041,065,979,806.61客户贷款及垫款净增加额存放中央银行和同业