风险投资发展与跨国并购战略

〔滬蘇浙創業投資峰會〕風險投資發展與跨國併購戰略主講人：曾憲章博士曉龍基金會．創辦人兼執行長南開國際管理論壇．執行主席天津市人民政府．經濟顧問Oct.21,2003內容A.中國的科技与經濟現狀P2~P5B.高科技產業及風險投資的特性P6~P9C.美國硅谷及創投產業P10~P14D.台灣新竹科學園區及創投產業P15~P18E.中國高新區及創投產業P19~P22F.跨國併購(M&A)P23~P27G.風險投資及跨國併購戰略P28~P36H.成功之道P37~P39Background1ChinaLab：2001~Now~加速孵化器~(a)上海：AcornAsia、北京、天津、深圳(b)提供Incubator、資金及Mentors曉龍基金會：1992~Now~Education,Environment&V.C.~(a)清大總裁班;上海大學EMBA;香港大學;南開大學(b)培訓上市企業:深圳TCL;北京東方電子;天津中環等(c)InterNetPhone;LAN;LCD;ERP;Bio;(d)環保:美國ECO(益客)基金會;北京地球村;在北京、四川、雲南各地大量種樹東怡科技(E-TECH)：1989~1997~CommunicationCompany~(a)CPE：Fax/Modem;ISDN/TA;CableModem(b)Transmission：U-Gain;HDSL;H-Pipe;ADSL全友電腦(MICROTEK)：1980~1988~ComputerCompany~(a)MICE(微電腦開發系統)(b)Scanner(影像掃瞄器)OCEAN：1988~NowOrganizationofChinese-AmericanEntrepreneurs’AdvisoryNetwork(四海華人創業咨詢會)玉山科技協會：1991~Now~全美華人最大科技協會,共15個分會RealityofChina1.Explosivegrowthinthepast20years:AnnualGrowth:7%~9%a.Conversionof“Plannedeconomy“to“market-orientedeconomy”b.stimulatingconsumerconsumptionc.InfrastructureBuildingd.FDIforLaborintensiveMFGforexport2.Population:25%ofworldArableLand:6%ofworld3.“FactoryoftheWorld”:Valueofworld’smanufacturedgoods:U.S.A.:25%Japan:16%China:5%4.TogrowServicesector;Toenhancetransparencyofgovernance2Economy1.Rank6thintheworld(GDP≒1.17trillionUSD)2.Foreigntrade:3rd(NexttoUSA&EU;ExceedsJapan)3.FDI:$3B1990$43B2001$50B2002(HugeCapitalInflow)4.DevelopmentofwesternRegion(ChallengesandOpportunities)3Market1.Largestmobilephonemarket:200Mpcs(Only15%penetration)2.LargestcableTVSubscribers:340M(Only27%penetration)3.3rdLargestInternetusers:50M(Only4%penetration)4.2ndLargestP.C.Buyers:13Mpcs(SurpassJapan)5.3rdLargest:Touriststravelingaboard5thLargest:Touriststravelingdestination4中國高科技現狀1.改革開放20年,沿海經濟大幅起飛2.已成立53個高新科技區,達成階段性任務3.具工作經驗的留學生“學成回流”的最佳時機4.知識經濟時代的來臨,可帶動科技創業風潮5.WTO的加入,需面對國際競爭力6.亟需提昇現階段“高新科技區”,轉化為技術生根、技術外銷的“科學園區”7.中國創投產業的發展,將是高科技產業發展“成敗的關鍵”5高新技術產業發展三大支柱1.人才：a.有經驗的人才b.吸引有經驗留學生回國服務2.資金：a.有附加價值的資金b.創業投資(V.C,)基金3.機制：a.技術股及經營股b.上市機制c.退出機制6創業投資基本特性1.投入週期長：3~7年2.不僅提供“資金”,且參與企業的“戰略決策”和“經營管理”(SmartMoney)3.不以實業投資為目的;不追求長期的資本收益;追求“退出機制”!7~~創業投資功能1.協助經營團隊創業及成長2.協助企業募集資金3.協助企業建立略策聯盟及多角化經營4.協助企業進行長期策略規劃與發展8創業投資與經濟發展(A)IPOinSiliconValley1999----85Companies2000----78Companies2001----15Companies2002----8Companies2003----1Companies(InterVideoWentIPOon7/18)(B)EconomyVS.VC1.BadEconomy→StockMarket：6months+2.BadStockMarket→IPOMarket：6months+3.BadIPOMarket→V.C.Business：6months+(C)結論：1.dot.comBubble(BadEconomy)FinallyhitV.C.businessafteralmost2years!!!2.如果經濟今年下半年復甦,則2005年V.C.好轉9硅谷成功因素1.學術：尖端研究多、創新能力強高密度高水平的工程師(史丹佛大學及柏克萊大學)2.人文：自由思想、創新的思維3.金融：活潑的創業投資基金4.證券：資金大眾化及資金退出機制5.產業：支柱企業及產業鍵6.法律：智慧財產權、遊戲規則10硅谷四十年1.ShockleySemiconductorLab:1956@SiliconValley:“八叛客”(TheTraitorousEight)2.Fairchild:1957.9月成立3.Spin-off@1968(a)INTEL(b)AMD(C)NationalGenesis(創世紀)of硅谷4.V.C.:KPCB:Mr.Kleiner300家V.C.@硅谷5.University:(a)Stanford(b)UCBerkeley11TheVC“LANDSCAPE”in200012198019902000#ofVCFirmsinExistence87375693#ofProfessionals103537948368#ofFirstTimeVCFundsRaised2414164#ofVCFundsRaisedThisYear5782497VCCapitalRaisedThisYear($B)2.083.20105.05AvgVCFundSizeRaisedThisYear($M)36.539.0211.4Source:NVCAYearbook2001;VentureEconomicsLiquidationStatistics1314,4639781,5291,18010,776CompaniesfundedWentpublicWereacquiredWentoutofbusinessRemainingFrom1995-2000:Source:VentureEconomics;VentureSourceLiquidity(IPO→M&A)M&Asvs.IPOs(No.ofdeals)140%20%40%60%80%100%19951996199719981999200020012002IPOsM&AsSource:VentureOne新竹科學園區1.1980年12月成立:20年2.公司數:289家3.實收資本額:6,945億NT$(~217億US$)4.員工數:102,840人博士:1,209(1%)碩士:16,726(16%)學士:21,599(21%)專科:26,641(25%)5.1999研發經費:6%6.2000營業額:9,293億NT$(~290億US$)7.產業別:(a)積體電路:116家(b)電腦與週邊:49家(c)通訊:50家(d)光電:44家(e)精密機械:12家(f)生物技術:18家8.生產力:28萬US$/人.年15台灣V.C.事業現況(1998-2001)161998199920002001年度創業投資公司總數114160192199新設立家數3846327累計更名改業家數77711未成立或暫緩成立家數001512實際營運家數107153170176成長率48.61%42.99%20.26%4.12%當年度實收資本額(新台幣億元)*729.321034.251280.761341.07當年度新增資本額(新台幣億元)303.01304.93236.5260.31成長率71.08%41.81%23.84%4.71%平均每家創投資本額(億)6.826.766.967.62投資分析：歷年累計總投資案數2994449363436957歷年累計總投資金額(億)651.13947.061255.091336.55當年度總投資案數115514991850614當年度總投資金額(億)215.91295.92308.0381.46(*實收資本額之統計不含更名改業或尚未成立之創業投資公司)資料來源：TVCA台灣資訊硬體,全球佔有率(Top14)產值成長率產量成長率全球佔有率1.NotebookPC$10,19821.1%9,35553.7%72.0%2.Monitor$9,33024.0%58,72917.7%46.9%3.DesktopPC$7,18811.2%19,45735.7%62.0%4.Motherboard$4,85412.6%64,37821.0%57.5%5.SPS$1,74416.4%80,21136.6%89.2%6.CD/DVD$1,74025.4%48,69058.8%72.4%7.Case$1,42318.4%75,76822.3%45.3%8.Scanner$92513.1%21,90143.7%75.9%9.Graphicscard$84844.3%18,5837.0%52.0%10.Keyboard$5122.8%79,45531.3%77.3%11.UPS$37015.6%3,00827.3%31.2%12.Mouse$155-9.0%6,81019.8%62.4%13.Soundcard$78-41.4%8,481-39.7%90.0%14.Videocard$33-17.0%1,10249.3%96.0%千臺/百萬美元17台灣產品．世界第一1.晶圓代工2.IC封裝3.筆記型電腦4.L.D.監視器5.CD-ROM及DVD光碟片6.影像掃描儀(Scanner)7.PC攝影機8.乙太網絡卡9.集線器10.類比數據機18中国的风险基金191.没有严格意义上的风险基金2.缺乏高科技风险投资激励3.缺少风险基金管理人才4.缺少资金退出机制5.缺少法律和商业支持体系6.规模太小，资本有限，大多来自政府分析比較中國高新科技區新竹科學園區1.定位中國高世界高中國新世界新2.人才管道本士人才引進具有工作經為主驗的留學生為主3.資金管道本地資金有附加價值的風為主險基金4.國際觀欠缺海外人脈具世界觀及國際接軌20新九通一平九通：1.信息通2.市場通3.法規通4.配套通5.物流通6.資金通7.人才通8.技術通9.服務通一平：面向21世紀的新經濟平台[企業發展,軟環境]2122投資環境四大指標1.綜合經濟能力2.基楚