中小企业集合企业债券融资项目情况介绍

中小企业集合企业债券融资项目情况介绍1总目录第一章宏观经济形势及政策动向分析2第二章企业债券市场概况10第三章企业债券优势分析17第四章企业债券发行条件介绍22第五章企业债券发行工作流程27第六章中小企业集合企业债券发行案例3721.1当前宏观经济分析1.22011年经济预测第一章宏观经济形势及政策动向分析1.1宏观经济分析根据国家统计局数据显示，2010年四季度GDP同比增长9.8%，比三季度加速0.2个百分点，GDP全年增长10.3%，基本符合预期。2011年一季度，国家仍然在采用提高存款准备金率、调整利息等方式来调控流动性，但结合外围经济体对国内经济复苏的预期提高，将有利于国内出口，预测2011年一季度的GDP在9.6%左右。2011年以来，工业生产稳定增长。1-2月份，规模以上工业增加值同比增长14.1%，比去年12月份加快0.6个百分点。分工业类型来看，重工业同比增长14.4%，继续引领增长；轻工业增长13.3%。2011年一季度的PMI有小幅回落，1月份的PMI回落1个百分点至52.9%，2月份进一步回落了0.7个百分点至52.2%。一季度的PMI回落完全符合预期，回落的因素有趋势性因素，但主要是季节性因素。PMI经历三个月的回落说明生产领域将继续回调，产品的产销率趋势性下滑仍未停止，且三个月远离趋势值，说明需求端在短期内仍将调整，但趋势回落幅度在减少，有望在一季度进入底部。数据来源:Wind资讯05-Q406-Q407-Q408-Q409-Q410-Q405-Q4GDP:累计同比77889910101111121213131414GDP增速放缓2010年GDP增长10.3%，预计增速继续放缓工业生产稳定增长数据来源:Wind资讯08-Q409-Q109-Q209-Q309-Q410-Q110-Q210-Q310-Q408-Q408-Q308-Q208-Q1工业增加值:当月同比工业增加值:轻工业:当月同比工业增加值:重工业:当月同比336699121215151818212131.1宏观经济分析1-2月份，社会消费品零售总额29018亿元，同比增长15.8%，比2010年12月份回落3.3个百分点。其中限额以上企业（单位）消费品零售额12724亿元，增长20.7%。分商品看，居民生活必需品、奢侈品零售继续维持较高增速。限额以上（单位）消费品零售中，受食品价格持续上涨的影响，当期食品、饮料、烟酒类零售1834亿元，增长22.9%；服装鞋帽、针纺织品类零售1468亿元，增长22.2%；日用品销售439亿元，增长24.1%；金银珠宝零售351亿元，增长51.4%，凸现了居民消费升级以及通胀保值的需求。1-2月份消费品零售增速回落既有去年基期和政策性因素的影响，也有高通胀压力使消费者信心下滑导致当期零售发生实际减少的因素。国家统计局中国经济景气监测中心和尼尔森公布的最新数据显示，由于通胀预期不断增强，2010年四季度中国消费者信心指数为100，比2010年三季度回落4点，连续两个季度回落。随着对通胀管理预期的各项措施逐渐取得成效，以及居民收入的稳定增长，消费者信心重回升势可期，预计全年零售增长将继续保持在18%左右。消费品零售总额增速小幅回落社会消费品零售总额小幅回落消费者信心指数降幅缩小数据来源:Wind资讯07-Q408-Q108-Q208-Q308-Q409-Q109-Q209-Q309-Q410-Q110-Q210-Q310-Q411-Q107-Q4社会消费品零售总额:累计值社会消费品零售总额:累计同比(右轴)20000400006000080000100000120000140000160000141516171819202122数据来源:Wind资讯08-Q409-Q109-Q209-Q309-Q410-Q110-Q210-Q310-Q408-Q408-Q308-Q208-Q1消费者信心指数:月消费者满意指数:月消费者预期指数:月10010010210210410410610610810811011011211211411441.1宏观经济分析1-2月份，城镇固定资产投资17444亿元，同比增长24.9%，高于去年全年水平0.4个百分点，表明投资继续扩张。分产业看，1-2月份，第一产业投资增长6.9%，回落幅度较大；第二产业投资增长24.7%，高于去年全年水平1.5个百分点；第三产业投资增长25.6%，与去年全年水平持平。分行业看，受全国范围内加速建设高铁的刺激，当期铁路运输业投资586亿元，增长45.3%；房地产行业在国家不断加强调控的背景下投资增速不减，当期房地产开发投资4250亿元，同比增长35.2%。其中住宅投资3014亿元，增长34.9%。从施工和新开工项目看，1-2月份，施工项目计划总投资260031亿元，同比增长21.4%；由于国家应对危机的4万亿投资项目已基本完成，当前正处于项目建设阶段，当期新开工项目投资大幅回落，当期新开工项目计划总投资9264亿元，同比下降23.6%。今年是“十二五”的开局年，受国家培育战略性新兴产业、高铁建设、保障房建设以及中西部基础投资建设等因素的影响，各地投资冲动仍然存在，预计今年投资增速将达到23%左右。固定资产投资继续扩张固定资产投资继续扩大铁路投资增长较快数据来源:Wind资讯08-Q409-Q109-Q209-Q309-Q410-Q110-Q210-Q310-Q408-Q408-Q308-Q208-Q1城镇固定资产投资完成额:累计同比新增固定资产投资完成额:累计同比固定资产投资完成额:中央项目:累计同比固定资产投资完成额:地方项目:累计同比991818272736364545545463637272数据来源:Wind资讯08-Q409-Q109-Q209-Q309-Q410-Q110-Q210-Q310-Q408-Q408-Q308-Q208-Q1固定资产投资完成额:铁路运输业:累计同比30306060909012012015015018018021021051.1宏观经济分析从中国海关总署公布的我国贸易数据显示，2月进出口总值同比增长10.6%，其中出口同比增长2.4%，进口同比增长19.4%，贸易逆差73亿美元，2月进出口和贸易盈余显著低于市场预期。春节因素是引起进出口波动的部分原因，为剔除春节因素的干扰，这里观察1-2月进出口累计数值情况，1-2月累计出口增长21.3%，进口增长36%。与2000年至2010年间历史同期数据相比较（剔除2009年），今年出口增速低于历史平均水平（28.15%），进口增速超过历史平均水平（32.54%）。剔除春节因素后，出口增速低于历史同期平均水平。分国别来看：1-2月对美国和欧盟出口同比增速较12月继续回落，对日本和东盟出口同比增速较12月有所回升。剔除春节因素后，进口增速高于历史同期平均水平。大部分进口产品同比增速超20%（除塑料16%外），而进口主要产品数量同比增速并不明显，尤其是塑料和铜的数量较去年同期显著回落。表明进口价格上涨是进口增速回升的主要原因，今年1月份以来紧缩货币政策的影响将逐步显现，未来内需会进一步下滑，预计二季度进口增速下降。一季度进出口同比指标出口增速下滑，进口增速回升2月进出口和贸易盈余显著低于预期数据来源:Wind资讯08-Q409-Q109-Q209-Q309-Q410-Q110-Q210-Q310-Q408-Q408-Q308-Q208-Q1进出口金额:当月同比出口金额:当月同比进口金额:当月同比贸易顺差:当月同比-200-200-150-150-100-100-50-50005050100100150150数据来源:Wind资讯09-0309-0509-0709-0909-1110-0110-0310-0510-0710-0910-1111-0111-0309-03出口金额:当月值进口金额:当月值贸易顺差:当月值(右轴)800900100011001200130014001500-5005010015020025030061.1宏观经济分析2月份，居民消费价格（CPI）同比上涨4.9%，涨幅与1月份持平。其中食品价格同比上涨11.0%，环比上涨3.7%，其中鲜菜价格环比上涨15.2%；非食品价格同比上涨2.3%，环比上涨0.1%。食品价格的超预期增长是CPI超预期增长的主要原因，与历史上春节在2月份年份的环比平均相比，CPI环比、食品与非食品环比均低于历史平均水平，但非食品类中居住类环比远高于历史平均值。2月PPI同比增速7.2%，是继2008年9月以来最高值。分类别来看：生产资料出厂价格上涨8.2%，生活资料出厂价格上涨4.1%。工业生产者购进价格2月同比上涨10.4%。近期大宗商品价格、原油价格都在上涨，长期来看油价将震荡上行，但二季度内将在100至120区间内震荡，由于PPI对CPI的传导较强且存在一定时滞，前期PPI的较高上涨对CPI的影响将在未来几个月内逐步显现。由于新权重中居住类价格占比较大，限购令后各地租金涨幅明显，使得居住类价格快速上涨，拉动CPI上涨。由于3月翘尾因素较高和近期猪肉价格的连续上涨，预计3月CPI同比增速将达5.3%。CPI涨幅仍居于高位通胀压力不减，企业成本压力继续加大PPI增速处于历史高位数据来源:Wind资讯08-Q409-Q109-Q209-Q309-Q410-Q110-Q210-Q310-Q408-Q408-Q308-Q208-Q1CPI:当月同比CPI:非食品:当月同比CPI:食品:当月同比-3-30033669912121515181821212424数据来源:Wind资讯08-Q409-Q109-Q209-Q309-Q410-Q110-Q210-Q310-Q408-Q408-Q308-Q208-Q1PPI:全部工业品:当月同比PPI:生产资料:当月同比PPI:生活资料:当月同比PPI:轻工业:当月同比PPI:重工业:当月同比-12-12-8-8-4-40044881212161671.1宏观经济分析2月份金融数据显示，M2及新增信贷增速均超预期回落，政策调控急剧收紧的效应已经开始显现，未来调控的力度和节奏将趋于稳定和缓和。截至2月末，M2同比增长15.7%，增幅较上月末下降1.5个百分点；M1同比增长14.5%，增幅较上月末提高0.9个百分点，M1增速的反弹主要受去年基数抬高的影响。从环比来看，M2环比增长0.3%，较上月的1.1%下降了0.8个百分点；M1环比下降1.02%，较上月的1.82%的降幅缩小了0.8个百分点。从同比数据来看，M1、M2增速均明显低于往年可比年份均值，前期货币政策急剧收缩的效应逐步开始显现出来。稳定物价是2011年经济工作的首要任务，M2增长目标设定为16%。在当前通胀压力持续高涨的当前阶段，M2增速大幅反弹的几率不大，货币政策收缩至CPI的传导效应在二季度将开始逐步显现，至此货币政策的紧缩力度或将相对趋于缓和和平稳。2月新增人民币贷款5356亿，人民币贷款余额增速17.7%，较上月回落0.8个百分点，回顾05-10年2月新增贷款数据，11年2月新增规模虽明显低于09及10年，但也已超过05-10年2月新增信贷规模的平均值4454亿元，当前整个货币政策已经逐步回归稳健。M2增速大幅回落政策调控急剧收缩，M2增速超预期回落政策引导信贷趋缓数据来源:Wind资讯08-Q409-Q109-Q209-Q309-Q410-Q110-Q210-Q310-Q408-Q408-Q308-Q208-Q1M1:同比M2:同比8812121616202024242828323236364040数据来源:Wind资讯07-Q408-Q108-Q208-Q308-Q409-Q109-Q209-Q309-Q410-Q110-Q210-Q310-Q411-Q107-Q4金融机构:各项贷款余额金融机构:各项贷款余额:同比(右轴)270000300000330000360000390