第六章股票市场投资-实践篇

管理学院金融与资本市场主讲：韩终雪时间：2009年1月电子邮件:[e-mail]脚踏实地，自强不息！管理学院第六单元股票市场投资——实践篇管理学院一、股票投资的一般流程开户：投资者在证券中介机构开设供投资者专用的帐户。投资者操作帐户的类型有现金帐户和保证金帐户。现金帐户：只允许投资者以自己的投入的资金数量买卖股票。管理学院保证金帐户保证金帐户：在经纪人公司处开立保证金帐户时，投资者必须签一种担保契约——亦称为客户协议，这种契约赋予经纪人在投资者以保证金帐户购买股票时，以股票充当银行贷款抵押品的权力。多数经纪人还希望投资者允许他们把证券借给那些希望卖空的人。管理学院保证金保证金购买：持有保证金帐户的投资者只须用现金支付一部分成本，其余可由经纪人贷款解决。初始保证金要求：投资者自己应支付的购买价格的最小比例被称为寝保证金要求。美国《1934年证券交易法》中的T、L和G条例赋予联储备委员会制定购买股票和可转换债券的初始保证金率的权力。管理学院※例子如果一名投资者用保证金帐户以每股50美元的价格购买100股GM股票，初始保证金率在60%，投资者必须给经纪人3000美元现金：(0.6×100×50)=3000另外的2000美元由经纪人公司提供。管理学院盯住市场盯住市场：每天计算投资者帐户实际保证金的做法被称为盯住市场（Marking-to-market）。资产的市值贷款资产的市值实际保证金管理学院维持保证金经纪人公司在保证金帐户下为投资者垫支投资款时，如果质押的股票市值下降到威胁贷款安全时，会要求投资者在帐户中保留一定比例的实际保证金，即维持保证金。管理学院卖空传统投资的口诀：低价买入，高价卖出。即先买后卖的一种交易顺序，然后，卖空把这种传统的交易顺序颠倒过来：先卖出后买入。高价卖出，低价买入。管理学院投资者如何构建自己的有效组合一个有效组合的构建是投资者成败的关键，为什么投资者要构建自己的组合？主要是因为不同的投资者具有不同的风险偏好，亦即投资者对收益和风险的一种权衡。管理学院有效组合ADBCσp0Rp有效前缘管理学院有效组合的选择理论上讲，投资者在市场的有效组合的前缘上选择自己的组合是合理的。至于投资者在有效前缘上的哪一个位置选择自己的组合，这取决于投资者对风险和收益的态度。管理学院投资者按风险分类投资者风险偏好型中和型风险厌恶型高度风险厌恶型中等风险厌恶型轻微风险厌恶型管理学院如何构建自己的有效组合首先，我们看一个股票组合的收益能力：某组合收益率为：niiir1prX某支股票的预期收益率投资某支股票的权重管理学院组合的风险组合的风险：总风险＝市场风险＋个别风险＝系统风险＋非系统风险。非系统风险可以通过组合有效地分散，因此，随着组合中股票个数的增加，非系统风险将会逐步增加。管理学院组合的风险Ｎσp个别风险市场风险总风险风险与分散化NiipN12221管理学院组合的风险组合中的股票与股票之间的相关系数大小、正负也决定着组合的非系统风险的大小。如果组合中股票间的相关系数为正值，并且接近于１，则风险就会越大，反之，就会越小。将这种思想应用于现实市场中，投资者在选择和构建组合时，就应该尽量避免在你的组合中出现同一行业和同一产业链上的股票。管理学院股票组合中的行业和产业关系产业链行业管理学院二、股票投资中的技术分析技术分析的三大假设：市场行为包括一切信息，即市场是强有效率的价格沿趋势波动，并保持趋势历史会重复管理学院K线分析K线图是以每个周期股票的开盘价、最高价、最低价和收盘价绘制而成的。K线图根据周期走势可分为阳线和阴线，阳线表示当天的收盘价高于开盘价，阴线是表示当天的收盘价低于开盘价。阳线阴线管理学院阳线阳线是指股票当日的收盘价比开盘价高，表示当日股价上涨，在K线图上表示为一根空心(红色)线，称为阳线。当K线为阳线时，并不意味着股价比前一天涨了，只是表示当天收盘价高于当天开盘价。一般而言，阳线表示买盘较强，卖盘较弱，这时，由于股票供不应求，会导致股价上扬。阴线表示卖盘较强，买盘较弱。此时，由于股票的持有者急于抛出股票，致使股价下挫。同时，上影越长，表示上档的卖压越强，即意味着股价上升时，会遇到较大的抛压；下影线越长，表示下档的承接力道越强，意味着股价下跌时，会有较多的投资者利用这一机会购进股票。管理学院阴线阴线是指股票当日的收盘价比开盘价低，表示当日股价下跌，在K线图上表示为一根实心(绿色)线，称为阴线。当K线为阴线时，并不意味着股价比前一天下跌了，只是表示当天收盘价低于当天开盘价。一般而言，阴线表示卖盘较强，买盘较弱。此时，由于股票的持有者急于抛出股票，致使股价下挫。同时，上影线越长，表示上档的卖压越强，即意味着股价上升时，会遇到较大的抛压；下影线越长，表示下档的承接力道越强，意味着股价下跌时，会有较多的投资者利用这一机会购进股票。管理学院K线的典型形态实体开盘价最高价最低价收盘价开盘价收盘价阳线阴线管理学院常见的K线形态除上述两种典型的K线形态外，还有以下几种形态。光头线上影线下影线十字线蜻蜓线墓碑线管理学院我国股市的K线标示颜色管理学院移动平均线分析法道•琼斯理论：在股票市场上存在最广、应用最多、最负盛名的技术分析理论首推这个理论，简称道氏理论。其基本原则有：平均价格包容消化一切因素。强调平均价格代替个别对象价格市场具有三种趋势：主要趋势、次要趋势、短暂趋势管理学院移动平均线的绘制原理和方法移动平均线的绘制方法是先求移动平均数，再据此连接成线。例如：以10日为一个单位，将某种股票从第1天至10天的价格相加后，除以10，求得其算术平均股价；然后将第2天至11天的股价相加后，除以10，求得第2个平均股价，依此类推，将其置于一个坐标中，连接成线，即绘制成移动平均线。管理学院移动平均线的周期移动平均线可分为长期(250天均线)、中期(30或60天均线)和短期(5或10天均线)。如下图所示上证综合指数的均线图。管理学院移动平均线与股价买入时机平均线由下降逐渐走平而股价自平均线下方向上突破时，是买进信号。MA10MA50MA100买入信号MA200管理学院移动平均线与股价买入时机移动平均线处于上升之中，但实际股价发生下跌，跌到移动平均线之下，接着又反弹向上。MA50MA100MA200买入信号MA10管理学院移动平均线与股价买入机当股价在移动平均线上产生下跌情形，但是刚跌到移动平均线之下即反弹，这时，如果股价绝对水平不高，也是一种买入信号。。MA50MA100MA200买入信号MA10管理学院移动平均线与股价买入时机股价走在移动平均线之下，加速下跌，远离平均线，为买进时机。MA100MA10MA200买入信号MA50管理学院移动平均线与股价卖出时机股价在上升过程中，在移动平均线上方，且离平均线越来越远，此是卖出信号。MA50MA100MA200卖出信号MA10管理学院移动平均线与股价卖出时机移动平均线处于下降趋势，股价在下跌过程中一度上涨至移动平均线附近，但很快又回到下跌状态。MA50MA100MA200卖出信号MA10